國家外匯投資戰(zhàn)略思考

(文/蔡定創(chuàng)20070703)

　　近日國家用2000億美元用于外匯投資，這個數(shù)字今后有可能數(shù)倍地增長。不管我們是否意識到，這實際上是我國參與全球金融戰(zhàn)爭的一個重大舉措。

　　全球金融戰(zhàn)爭早已如火如荼。美元依靠其霸權(quán)地位，用貶值來掠奪他國財富，歐洲各國用統(tǒng)一的歐元來與之抗衡，前蘇聯(lián)崩潰俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌之時，一夜之間40%的財富被美元席卷(估算值)，我國當(dāng)下也正被虎視眈眈。在這個時候設(shè)立外匯投資公司，無疑是國家金融對抗的一種戰(zhàn)略行為，決不是權(quán)術(shù)的、臨時的、短期的戰(zhàn)術(shù)行為。我們必須要清醒認(rèn)識到這一點(diǎn)，才能確立我們正確的正確的戰(zhàn)略思維和戰(zhàn)略目標(biāo)，在外匯投資方面立為不敗之地。

　　國家外匯投資戰(zhàn)略目標(biāo)是什么？這是外匯投資公司必須首先要考慮的問題。首先想到的自然是保值增值，這也是這次設(shè)置外匯投資公司的初始目標(biāo)，但是，如果我們意識到設(shè)立外匯投資是因應(yīng)美元的貶值戰(zhàn)略，那么外匯投資的目標(biāo)顯然就不僅僅是保值增值。最重要的目標(biāo)我認(rèn)為還應(yīng)該有如下三方面：1、保證國家金融體系、貨幣體系安全運(yùn)行；2、保證國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中重要的戰(zhàn)略物資供應(yīng)安全；3、保障人民幣成功成為國際支付、儲備貨幣。

　　為了達(dá)成上述目標(biāo)，外匯投資應(yīng)有如下一些原則需要考慮：

　　1、首先應(yīng)是戰(zhàn)略方向上的集中投資，而不是無目標(biāo)方向的分散投資。面臨不太熟悉的國際市場，人們的習(xí)慣思維往往以分散投資規(guī)避風(fēng)險。但是，這是一家以大國經(jīng)濟(jì)為后盾的國家資金，不是小國資金或財團(tuán)資金，不管投資在哪都會引人矚目。被投資國或處處設(shè)防，或組織圍堵。因此分散投資的政治風(fēng)險是很高的。更主要的是分散投資失去資金大力量大具有某種控盤的優(yōu)勢，無法達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)，甚至可能連最低層的保值增值目標(biāo)也不一定能實現(xiàn)。

　　2、應(yīng)自主投資，而不宜將資金交與國際投行、國際基金公司代理投資。出于對國際投資的經(jīng)驗不足，不少人建議分散給國際投行代理投資。象全國社保基金交給國外投資管理機(jī)構(gòu)代理運(yùn)作一樣。但是我們要清楚，任何代理都是以失去資金管理權(quán)為代價的。國際投行資金跨境高速流動，并日益以我國為投資攻擊方向。不管是從國際基金的利益原則還是從可能發(fā)生的金融戰(zhàn)的角度考慮，都可能與我國家利益相沖突。甚至有可能發(fā)生，沖擊我國經(jīng)濟(jì)體系的正是我們自已所提供的資金。因此，自主投資才是國家經(jīng)濟(jì)安全，金融安全的保證。

　　3、為達(dá)成匯率目標(biāo)應(yīng)充分利用國際金融衍生品作為交易工具。我們都知道金融衍生品交易風(fēng)險極大，但是我們同時也知道，金融衍生品是一個以資金實力為基礎(chǔ)的交易。一般的國際財團(tuán)資金量都在百億級別，因此，同實力的財團(tuán)資金相互較量，其交易風(fēng)險是極大的。但如果我們的資金量大一個數(shù)量級，幾千億級甚至達(dá)萬億級的資金為后盾，并且以一大國自主的金融政策為后盾，交易則是相對安全的。當(dāng)然，在這個領(lǐng)域如果引發(fā)金融戰(zhàn)，能以之對抗的有歐盟與美聯(lián)儲，歐盟因為多利益主體，而且決策較慢，難與我形成對抗之勢，我們唯一難以與之對抭的是美聯(lián)儲，因為其是美元的發(fā)鈔行。認(rèn)識到這種潛在的風(fēng)險，我們也可以避開投機(jī)性的金融衍生品交易，僅將目標(biāo)設(shè)定在對人民幣進(jìn)行套期保值上（在人民幣未自由兌換前也可以利用美元與歐元的匯差進(jìn)行），這樣既規(guī)避了風(fēng)險，又破解了美元的貶值戰(zhàn)略。

　　4、在重要的礦產(chǎn)、緊缺資源上作投資。在科技高度發(fā)達(dá)的情況下，實現(xiàn)財富的唯一瓶頸只有資源（見蔡定創(chuàng)《資源經(jīng)濟(jì)論》http://blog.sina.com.cn/u/56470e79010003wq），因此，只有在緊缺礦產(chǎn)資源（如石油、有色金屬）上作投資，才可一方面保證國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需戰(zhàn)略物質(zhì)的供應(yīng)，另一方面又使外匯投資獲得長期保值增值。此方面的投資手段，除了盡可能的多作股權(quán)投資外，也應(yīng)積極參與商品期貨交易。

　　可能中航油、國儲銅事件使我們談期貨而色變。其實這完全是二個不同的概念。其本質(zhì)的不同首先在于資金的級別不同，期貨市場交易的本質(zhì)是資金實力的較量。國家投資公司以一國財力為其后盾，其資金實力可以使其很輕松地獲取所交易品種的話語權(quán)（例如，目前全球鎳金屬產(chǎn)量約140萬噸，以4萬美元一噸計，全部的交易金額僅為560億美元，在國家資金面前，控盤不是太難）。其次，中航油、國儲銅事件中，失敗在于其與市場趨勢做反。而國家投資公司在重要礦產(chǎn)資源上作投資，目標(biāo)將鎖定在為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)保障供應(yīng)，與市場趨勢必然相一致，而且可以利用的與之配合的國家政策手段很多，因此此方向資金使用是絕對安全的。

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