房地產如果隕落，不是鯨落，不會有萬物生。
房地產如果隕落，將對經濟造成巨大沖擊。
自恒大悅龍臺事件以來，房地產全行業出險已經成為一個不爭的事實。
為了控制風險調節經濟，我們出臺了諸多政策，僅僅是房地產領域，我國中央+地方，在2023年就出臺了近千條刺激政策，但房市并未明顯轉暖。
我們看看幾個網紅開發商的裁員情況。下圖從上到下分別是恒大、碧桂園、融創、世貿、新城控股。五個出險的開發商，2020年員工合計約32萬，2023年底僅剩下23萬左右。
這種情況下，我們不得不思考一個問題，如果房企全面出險，到底會對哪些群體造成多大沖擊呢？
我以2021年房企出險時數據為例，大致分析房企出險可能造成的危機。
一、房企都欠誰的錢
下表是五家A股上市公司的財務數據，最低負債4171億元，最多的負債15459億元。我們可以把負債大致分成三大類：
（1）欠購房者的（你支付了放款，他還沒有交付房屋，因此形成了合同負債），就是第一子欄的合同負債。
（2）欠金融機構的，包括短期借款（期限少于一年的），長期借款（總期限大于一年且剩余期限也大于一年），一年內到期的非流動負債（總期限大于一年但剩余期限小于一年的），應付債券。
（3）欠供應商的，也就是應付賬款。
這三項加起來占總體負債的比例大致在8成左右（最少的一家65.17%，最多的一家83.05%）。
另外，其他應付款里面，大部分是與自己子公司或大股東的往來（找子公司或大股東借款，屬于公司資金調用），但也有一部分屬于欠款。
下表中合作方往來款就屬于欠款，即房地產公司找合作方拆借的錢。另外，招商蛇口的其他應付款中，有一項是保理款，我估計是ABS融資的錢，也是要還的。
二、如果出險會沖擊哪些方面
如果這五家房地產公司鯨落了，會造成什么影響呢。
首先，會出現大規模爛尾。
這里面涉及到1.5萬億的購房款。按每套房100萬計，涉及150萬戶購房者。極端情況下如恒大，這150萬購房者多數可能都會被波及。
這里面的問題非常多，有些也不好說，在此不展開了。
其次，金融機構將面臨巨額違約。
上述五家公司欠金融機構的有息債務，整體金額超過一萬億。金融機構為了對沖損失，可能拍賣抵押的房產和土地，這又將進一步沖擊市場，引發更多的房地產企業出現回款危機，進而資金鏈斷裂。
實際上，現在已經到了這樣的程度：金融機構不愿房貸，而開發商又無力拿貸。
先說金融機構不愿房貸。國家三令五申，不斷強調對正常經營的房企不能抽貸、惜貸，對民企國企要一視同仁。但是問題在于，如果真的給房企放貸，甚至給民企放貸，出了風險誰擔？
《財新》采訪某銀行高層，該高層認為國家喊話作用不大，“再直白點說，就是現在剩下的房企未來是不是都能活？以后如果再出不良貸款，誰來負責？這些都環環相扣。”
再說開發商無力拿貸。房價不斷下滑，開發商銷售也不斷下滑，二者合計導致現金流大量萎縮。開發商沒錢了，拿地就會大幅度減少。而房地產開發貸是需要土地/項目抵押的，沒有土地就沒有新的開發貸，開發商融資又會進一步下滑。
再次，上下游供應商和合作方將面臨巨額資金損失。
上述五家公司對應大致有8500億賬款。這些供應商的錢會不會打水漂呢？很可能。
金融結構是爸爸，特別是公開市場債務，能保必須保。
當前壓力下，保交樓是重要任務。
這兩者的優先級都遠遠高于對供應商的債務。
因此，如果有一個債能賴掉，首先要賴掉的，就是供應商的債。
舉個例子來說。據財新此前了解，”金地集團希望力保公開債務……2023年11月，為籌措當月必須兌付的20多億元公開債資金，該公司已將萬元以上的供應商付款全部叫停。”
財新引用某房企人員發言稱，“地產行業歷來存在‘潛規則’，即項目的建安、材料等費用通常先由施工方與供應商墊資，開發商再按照施工進度和節點付款。”
也就是說，房企出險后，大量上下游供應商將首先受到沖擊。時至今日，“大部分開發商幾乎無法以大額現金支付工程款及材料款等，基本或多或少都得用工抵房等實物資產代替。”
大家上新聞搜搜，你會發現，最近幾個月建筑工人討薪的報道，明顯增多了。
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