泰國(guó)加入干預(yù)匯率潮 貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)再度升級(jí)
2010年10月13日02:22上海證券報(bào)王宙潔我要評(píng)論(2)
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本幣迅速升值正成為多國(guó)政府關(guān)注的焦點(diǎn)，繼日本、巴西、韓國(guó)等國(guó)家入市干預(yù)本幣升值后，12日泰國(guó)政府也難掩焦慮，加入這波干預(yù)匯率的潮流。
泰國(guó)政府當(dāng)日宣布，對(duì)外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預(yù)扣稅，13日起生效，此舉旨在抑制泰銖過(guò)度升值。然而分析人士卻警告稱，如此干預(yù)措施能起到的效果有限，中長(zhǎng)期貨幣升值的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。
政策難滅投資熱情
在12日發(fā)表的聲明中，泰國(guó)政府稱，這一預(yù)扣稅項(xiàng)將削減境外投資者投資泰國(guó)國(guó)債、國(guó)有企業(yè)債券和央行債券所得的利息和資本收益。
此前，為發(fā)展債券市場(chǎng)，泰國(guó)央行宣布取消債券利息的預(yù)扣稅，但如今泰銖的瘋狂升值，令該央行不得不考慮再次開(kāi)始征稅。如果內(nèi)閣通過(guò)該措施后，外資購(gòu)買債券將需要繳納15%預(yù)扣稅。而在該措施公布之前，已經(jīng)購(gòu)買的債券可得到豁免。
泰國(guó)財(cái)長(zhǎng)此前表示，由于美國(guó)采取釋放流動(dòng)性的政策，泰銖可能會(huì)進(jìn)一步升值，并表示政府將考慮采取措施抑制對(duì)泰銖的過(guò)度投機(jī)。他還表示，泰銖升值是一件值得高興的事情，因?yàn)檫@至少反映出泰國(guó)經(jīng)濟(jì)正實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，盡管這也意味著對(duì)海外消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，泰國(guó)制造的產(chǎn)品變得更加昂貴。
今年以來(lái)，泰銖兌美元匯率已經(jīng)大幅上漲約10.6%，是亞洲除日元外表現(xiàn)最佳的貨幣。泰國(guó)15年來(lái)最快的經(jīng)濟(jì)增速，吸引各地資金蜂擁而至。在泰國(guó)政府的政策出臺(tái)后，泰銖兌美元匯率小幅下挫0.2%至30.10泰銖。該匯率曾在本月8日觸及29.81泰銖，該點(diǎn)位為1997年7月以來(lái)最高點(diǎn)。
在今年上半年，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度保持增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)1995年以來(lái)最佳表現(xiàn)；9月27日，該國(guó)政府在6個(gè)月內(nèi)第三次上調(diào)對(duì)2010年該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，由6月時(shí)預(yù)估的6%上調(diào)至7.8%。
官方數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)三分之二的出口，在今年8月同比上揚(yáng)23.6%。海外投資者本月迄今向泰國(guó)債券投入11億美元。“稅收措施也許可以暫時(shí)幫助降低泰銖的匯率，但我不認(rèn)為它的作用會(huì)是巨大的，并且也不會(huì)嚇跑海外投資者。”泰國(guó)債券市場(chǎng)協(xié)會(huì)主席尼瓦特表示。
高收益市場(chǎng)面臨干預(yù)壓力
發(fā)達(dá)國(guó)家不佳的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，令投資者不再青睞這些地區(qū)的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將資金投入包括亞洲在內(nèi)的高收益市場(chǎng)。無(wú)論是在依賴出口的泰國(guó)和日本，還是增長(zhǎng)迅猛的巴西和印尼等，政府都開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)抑制本幣。
今年8月以來(lái)，日元匯率飆升不止，為此，日本政府和央行協(xié)調(diào)行動(dòng)阻止日元進(jìn)一步升值。8月30日日本央行決定，通過(guò)公開(kāi)操作手段把向市場(chǎng)注資的規(guī)模從20萬(wàn)億日元增加到30萬(wàn)億日元。10月5日，日本銀行宣布將銀行間無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率從現(xiàn)行的0.1%降至零至0.1%。
日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣海江田萬(wàn)里12日在內(nèi)閣會(huì)議結(jié)束后對(duì)新聞媒體說(shuō)，近來(lái)日元急劇升值不利于日本經(jīng)濟(jì)自律性復(fù)蘇以及擺脫通貨緊縮局面，政府仍將果斷應(yīng)對(duì)日元升值。
巴西政府則于本月4日宣布，將外資投資國(guó)內(nèi)債券的稅率加倍至4%，以遏制本幣升值。該國(guó)財(cái)長(zhǎng)此前曾警告全球可能發(fā)生“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”。
新西蘭財(cái)長(zhǎng)英格利希上周則表示，新西蘭政府可能傾向于使用結(jié)構(gòu)性措施，如削減個(gè)人和企業(yè)稅收、引入抑制房地產(chǎn)投機(jī)的政策來(lái)放松強(qiáng)勢(shì)貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，而不是進(jìn)行直接的干預(yù)。
早在6月，印度尼西亞央行就宣布，將采取把資金轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期債券及抑制短期投資的舉措，其中包括要求投資者至少持有央行債券一個(gè)月。
此外，韓國(guó)央行已多次被發(fā)現(xiàn)買入美元抑制韓元升值；印度也表示，他們正在考慮控制投機(jī)性資本流動(dòng)；而秘魯央行則宣布允許退休基金持有更多海外資產(chǎn)；智利也已經(jīng)對(duì)該國(guó)比索的高匯率提出警告。
恐僅為“膝跳反應(yīng)”
盡管全球多個(gè)地區(qū)都傳達(dá)出干預(yù)本幣升值的信號(hào)，但分析師認(rèn)為目前所采取的措施不太可能一舉達(dá)到抑制全球資本流入上述地區(qū)的效果。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，這些經(jīng)歷過(guò)干預(yù)的貨幣非但沒(méi)有如政府所愿出現(xiàn)回調(diào)，兌美元的匯率反而顯示出更加迅猛的上漲勢(shì)頭。巴西雷亞爾自4日宣布干預(yù)政策以來(lái)，已經(jīng)上揚(yáng)1.2%；韓元在該國(guó)政府5日宣布管制措施后，同樣上揚(yáng)1.2%；而印尼政府6月宣布措施后，該國(guó)貨幣盧比也已經(jīng)升值2.3%。
11日悉尼外匯市場(chǎng)上，日元兌美元匯率一度升至81.37比1，是自1995年4月26日以來(lái)的高點(diǎn)。12日中午，東京外匯市場(chǎng)上日元對(duì)美元匯率升至81.96比1，自1995年5月29日以來(lái)首次登上81日元兌換1美元關(guān)口。
“泰國(guó)目前的行為和巴西的政策很相似，”新加坡銀行的貨幣策略師沉莫菘表示，“但是這樣的政策恐怕只能給市場(chǎng)帶來(lái)所謂的‘膝跳反應(yīng)’，我不認(rèn)為這會(huì)改變泰銖走強(qiáng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。”
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