僅為蠅頭小利中國購日本國債不值得

    邱 林

根據(jù)日本財務(wù)省的數(shù)據(jù)，今年頭7個月，中國凈購入日本國債約2.3萬億日元（約合274億美元）。日本財務(wù)省表示，中國大幅增持日本國債可能會加速日元升值，日本政府將會尋求談判與中國協(xié)商解決問題。近期，中國增持美國國債以外的其他國家債券，尤其是亞洲國家債券以推進外儲多元化一事，一直持續(xù)受到世界的關(guān)注。（9月13日《中國經(jīng)營報》）

但是，中國在增持日本國債的同時卻引來了日本民間和官方的各種猜忌。日本財務(wù)大臣野田佳彥9月9日在日本國會就經(jīng)濟政策舉行的聽證會上表示，“我們不知道他們（指中國）的真正目的是什么，但我們希望弄清楚他們的目的。日方希望中方對5月份購買‘巨額短期’日本國債作出解釋。”

野田佳彥的這番話表明，過去是一些日本國民質(zhì)疑，而現(xiàn)在是日本高級官員站出來發(fā)聲，給人的印象是，中國購買日債，日本人似乎受到了委屈。英國《金融時報》日前發(fā)表評論認為，日方對中國增持日本國債表示擔(dān)心，在中日之間向來緊張但雙邊關(guān)系中出現(xiàn)了一系列刺耳的音符，這是其中最新的一個。

確切地說，中國增持日本國債本來是一個單純的市場行為，而現(xiàn)在已演變成一個涉及雙方關(guān)系的敏感問題。有的日本網(wǎng)民認為，中國已經(jīng)持有龐大的美國國債，現(xiàn)在又大購日本國債，有點“心懷叵測”。除了一些日本民眾可能出于民族情緒而不希望中國持有大量日本國債外，日本官方為何也不歡迎中國增持日本國債呢？

日本對中國增持日債的反應(yīng)有些過度。即使中國擁有大量日本國債就能影響日本經(jīng)濟決策嗎？答案是否定的。中國是美國第一大債權(quán)國，但中國對美國的經(jīng)濟決策沒有產(chǎn)生什么影響。中國大舉購買日本國債，無疑對日本經(jīng)濟乃至與日本經(jīng)濟的信心起到了一個“力挺”的作用，這相當(dāng)于中國在幫助日本經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，幫助日本人渡難關(guān)，日本人不知感激，反而對中國說三道四。

事實上，中國如此大規(guī)模并持續(xù)地增持日元，被國內(nèi)部分經(jīng)濟學(xué)家習(xí)慣性地將原因歸結(jié)為中國外匯多元化投資策略，稱中國不僅需要增持日本國債，面對美國的出口戰(zhàn)略與消費萎縮，中國不得不大規(guī)模持有其他資產(chǎn)，以消耗貿(mào)易順差所各累的外匯。我們不禁要問，由于美元不安全，日元就是中國2.45萬億美元外匯儲備的新方向？顯然不是。

日本其實也是數(shù)量意義上的“破產(chǎn)國家”。根據(jù)國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，日本公共債務(wù)總額已占其GDP的229%，位列發(fā)達國家之首。相比之下，前段時間爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的希臘，其公共債務(wù)總額占GDP的比例也只有113%。之所以國際評級機構(gòu)屢屢“放過”日元，是因為九成日元國債被日本本國私人部門持有，國外資金持有量不超過4.6%。

與美國國債等相比，日本國債的收益率最低。例如，美國10年期國債收益率目前在3%以上，而日本10年期國債的收益率只有1.1%左右，另外，日本國債二級市場的流通性要差得多。因此，無論是投資風(fēng)險，還是保值增值，日本國債都不是中國外匯的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型方向。總量2.3萬億日元的國債，按當(dāng)下匯率算不到270億美元，相比8000億美元的美國國債投資，不可同日而語。

對此，一位著名財經(jīng)評論人士指出，日本國債的風(fēng)險要遠遠超過美國、歐元國的國債。可以說，是全球所有發(fā)達國家中風(fēng)險最大的。中國興致勃勃地往槍口上撞，無疑將對獵人產(chǎn)生更大的誘惑力。更要命的是，日元資產(chǎn)的流動性遠遠低于美元、歐元，一旦持有者被套很難拋售套現(xiàn)，國外的機構(gòu)不愿意去買日本的國債，就是怕關(guān)鍵時候找不到愿意接盤的，砸在自己手里。

這并非聳人聽聞的說法，而是客觀存在的現(xiàn)實，應(yīng)引起政府相關(guān)部門的高度重視。值得一提的是，既然日方不歡迎中國購買他們的國債，我們又何必大量持有、甚至繼續(xù)增持呢。如果中國購買日本國債僅僅為了一點蠅頭小利，而讓別人指手畫腳，太不值得。像中國這樣的發(fā)展中國家，花錢去賣一個富國的國債，于情于理都說不過去。因為不管是中國自身經(jīng)濟發(fā)展，還是解決民生問題，都需要大量資金。雖然外匯儲備是中國人制造商品賣給外國人賺來的，但為何不用來國民消費，卻供給外國人消費呢？

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