劉軍洛

    歷史就是這么有趣地重演著一首老歌翻版的故事。1930年的世界性大蕭條改變了當(dāng)時(shí)許多家庭與許多人的命運(yùn)與價(jià)值觀。正是由于1930年的大蕭條，為當(dāng)時(shí)德國(guó)的極右翼力量上臺(tái)提供了土壤。這一切一切的幕后制造者，卻是當(dāng)時(shí)的美國(guó)中央銀行與主要工業(yè)國(guó)家中央銀行宏觀戰(zhàn)略性錯(cuò)誤的荒唐所造成的。

錯(cuò)誤再次重演

    1928年，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制股票市場(chǎng)投機(jī)而建立緊縮政策。當(dāng)時(shí)全球宏觀貨幣體系是金本位制度。所以，美國(guó)中央銀行的行為必然在當(dāng)時(shí)降低了其他主要工業(yè)化地區(qū)的黃金儲(chǔ)備。這樣反過(guò)來(lái)其他主要工業(yè)化國(guó)家被迫地轉(zhuǎn)入緊縮政策。再加上當(dāng)時(shí)各種戰(zhàn)爭(zhēng)遺產(chǎn)，各種思想對(duì)立，各種金融與銀行體系的初期重建等，貨幣的沖擊力量在當(dāng)時(shí)短期內(nèi)被急驟放大。全球也就這樣爆發(fā)了系統(tǒng)性的全球金融大災(zāi)難。

    在當(dāng)時(shí)最有效與強(qiáng)力的挽救就是美聯(lián)儲(chǔ)與其他主要工業(yè)化國(guó)家迅速大力降低貨幣體系的黃金儲(chǔ)備要求或全球所有工業(yè)化國(guó)家一致短暫退出當(dāng)時(shí)的金本位體制。但是美國(guó)是到1933年退出的，法國(guó)是到1936年退出的。所以錯(cuò)誤地宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者帶給世界必然是一場(chǎng)又一場(chǎng)的災(zāi)難與毀滅。

    今天，以研究大蕭條而在學(xué)術(shù)界獲得充分認(rèn)同的伯南克先生，會(huì)不會(huì)在今后一段時(shí)間里把全球帶入一場(chǎng)短暫地、其最癡迷的世界性大蕭條呢？去年伯南克先生上臺(tái)后，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期。當(dāng)時(shí)伯南克先生的做法，遭到筆者與格林斯潘先生的猛烈批評(píng)。現(xiàn)在索羅斯先生也開始撰文談?wù)撊蛘萑攵?zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的災(zāi)難。為什么美聯(lián)儲(chǔ)猛烈降息反而會(huì)為今后全球帶來(lái)短暫金融大災(zāi)難或大蕭條呢？

    貨幣政策的變化并不是降息就會(huì)增加貨幣供應(yīng)，升息就會(huì)減少貨幣供應(yīng)的。如果是這樣簡(jiǎn)單的話，那賣菜的老太太也可以去競(jìng)選中央銀行行長(zhǎng)了。就像2001年筆者指出，如果未來(lái)中國(guó)央行是加息或升值來(lái)解決通脹或過(guò)熱，那這必然只能是外匯儲(chǔ)備與債券市場(chǎng)的“零和”游戲的規(guī)律。必然會(huì)嚴(yán)重造成中國(guó)地區(qū)流動(dòng)性過(guò)剩與通貨膨脹急劇上升。所以這幾年，中國(guó)央行加息就有人要拋房子，我就勸大家，中國(guó)央行的實(shí)際行為與實(shí)際想法是背離的。所以，這幾年一聽(tīng)中國(guó)央行加息就拋房子，那只能是經(jīng)濟(jì)無(wú)知。因?yàn)?，這幾年全球貨幣主要供應(yīng)者美國(guó)是高赤字與中性貨幣擴(kuò)張中。所以，中國(guó)央行加息，實(shí)際是在制造中國(guó)地區(qū)嚴(yán)重的貨幣過(guò)量。這是筆者七年前的觀點(diǎn)，到七年后才成為中國(guó)市場(chǎng)主流觀點(diǎn)。所以中國(guó)是用了七年的代價(jià)才明白一個(gè)簡(jiǎn)單的道理。所以這幾年流動(dòng)性過(guò)剩，房?jī)r(jià)與通貨膨脹必然是中國(guó)永遠(yuǎn)的痛。

    那么，今天的伯南克先生減息是100%錯(cuò)，伯南克先生今后也100%將是世界股災(zāi)先生。這個(gè)簡(jiǎn)單的道理中國(guó)知道嗎？現(xiàn)在美國(guó)每個(gè)工作日需要30億美元外部供養(yǎng)。根據(jù)開放式利率理論，美國(guó)為維持這種系統(tǒng)性供養(yǎng)，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)利率必須再必須高于其他主要工業(yè)化地區(qū)利率100基點(diǎn)~200基點(diǎn)。然而，伯南克先生現(xiàn)在把這理論倒過(guò)來(lái)用。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)利率是出現(xiàn)荒唐的負(fù)200基點(diǎn)~400基點(diǎn)。這不是一個(gè)玩笑的話題。

    現(xiàn)在全球嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)常帳戶失衡的解決方法是，要么美元有序貶值或美國(guó)進(jìn)入有序財(cái)政緊縮。而伯南克先生選擇的是美元急驟暴跌，那么美元地區(qū)未來(lái)的嚴(yán)重失血將成為未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的頭號(hào)災(zāi)難。現(xiàn)在，全球唯一的出路就像1930年一樣，要么全球貨幣體系一致迅速地脫離美元體系，要么享受一場(chǎng)伯南克先生炮制的全球金融災(zāi)難。

我們?cè)趺崔k

    世界性通脹的軌跡并沒(méi)有改變，但是也必須注意，像上世紀(jì)70年代世界性通脹中，黃金猛烈暴漲幾倍，再猛烈暴跌50%后再猛烈暴漲幾倍的“震蕩大戲”。資產(chǎn)價(jià)格的規(guī)律是人為不可改變的，只不過(guò)是可能出現(xiàn)人為加重或人為減輕。去年6月初筆者已在博客中指出大概有可能在去年底或今年初全球股市會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)力向下修正。因?yàn)檫@是全球經(jīng)常帳戶赤字嚴(yán)重失衡的規(guī)律。 現(xiàn)在伯南克先生是猛力加重了全球經(jīng)常帳戶失衡的沖擊。所以，全球未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)遭受像1930年貨幣系統(tǒng)性的嚴(yán)重沖擊。

    所以，筆者認(rèn)為短期保守投資者可以選擇人民幣貨幣資產(chǎn)較為安全。而筆者準(zhǔn)備少量資金，逢高沽空道指，目標(biāo)1萬(wàn)點(diǎn)地帶。去年6月初聽(tīng)從筆者建議進(jìn)入上海高端地產(chǎn)的朋友請(qǐng)務(wù)必堅(jiān)定持有。

    2008年中國(guó)地產(chǎn)暴漲，這么簡(jiǎn)單的常識(shí)還要再去談?wù)?。那么中?guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)理論只能是金玉其外，敗絮其中了，忽悠者理論。（一）以加權(quán)貿(mào)易權(quán)重計(jì)算，人民幣兌美元至少應(yīng)該升值40%，也就是現(xiàn)在把美元資產(chǎn)兌成人民幣資產(chǎn)，人民幣資產(chǎn)價(jià)格不變，操作者都是大幅獲利。（二）目前中國(guó)通脹的官方數(shù)據(jù)都在6%以上，而中國(guó)地區(qū)利息補(bǔ)償后實(shí)際的人民幣貨幣持有者是長(zhǎng)期損失。（三）中國(guó)結(jié)構(gòu)通脹與人民幣升值兩把大火在2008年將成大災(zāi)。所以中國(guó)地區(qū)房?jī)r(jià)問(wèn)題是一個(gè)嚴(yán)重的宏觀政策結(jié)構(gòu)性錯(cuò)誤與市場(chǎng)長(zhǎng)期滋生的少數(shù)利益集團(tuán)的“毒”。今天中國(guó)只有痛下決心，不惜一切代價(jià)撲滅這二個(gè)“火災(zāi)”與消滅這個(gè)“巨毒”，才能談中國(guó)房?jī)r(jià)不漲了。這么簡(jiǎn)單的常識(shí)，在中國(guó)談了有七年了，中國(guó)房?jī)r(jià)也漲了七年了。筆者的經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)現(xiàn)在還會(huì)被人指責(zé)與嘲笑。難道經(jīng)濟(jì)常識(shí)在中國(guó)就是經(jīng)濟(jì)大謎嗎？（一、這里不建議任何人追高房產(chǎn)。二、筆者所有好友房產(chǎn)都必然在今年暴漲中出貨。）

    今天舉國(guó)遭到了一場(chǎng)巨大的災(zāi)難。許多地區(qū)，許多人遭到了嚴(yán)重的災(zāi)難或困難。這種環(huán)境中或許現(xiàn)在不應(yīng)該談?wù)摓槭裁磿?huì)發(fā)生這么大的災(zāi)難，而應(yīng)該多談安慰或鼓勵(lì)或解決問(wèn)題的辦法。然而許多主要的災(zāi)難只不過(guò)是許多地區(qū)嚴(yán)重缺少煤與糧食這些100%必需品的儲(chǔ)備?；蛘?，我們假設(shè)一個(gè)荒唐的局面，臺(tái)海戰(zhàn)役爆發(fā)，中國(guó)石油與汽油的儲(chǔ)備現(xiàn)在是足夠二十天，也就是這場(chǎng)沖突如果到第21天，我們的軍隊(duì)就會(huì)因?yàn)橛土先狈Χ萑肜Ь场２贿^(guò)另一個(gè)場(chǎng)景是中國(guó)官方美元儲(chǔ)備現(xiàn)在是1.5萬(wàn)億美元。 所以現(xiàn)在最最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，中國(guó)糧食儲(chǔ)備不知未來(lái)在對(duì)抗嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性通脹中的表現(xiàn)將如何。

    學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)應(yīng)是為了讓我們正確的去改善生產(chǎn)率，迅速地去改善教育與醫(yī)療水平，永久的去改善貧富分化的不公正局面等等。過(guò)去荷蘭與西班牙，由于暴富階層的奢侈與貪婪，而嚴(yán)重地抬高了本地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)成本，而迅速走向衰弱。而工業(yè)化的鼻祖英國(guó)，由于在獲得世界地位后對(duì)教育投入的嚴(yán)重不足，而被后起之秀德國(guó)與美國(guó)迅速追上。我們現(xiàn)在有過(guò)去荷蘭與西班牙的毛病，也有過(guò)去英國(guó)的弊端，如何去做，如何改變，想必是簡(jiǎn)單的事。但是我想告訴大家追求最簡(jiǎn)單的事情往往都是需要面對(duì)現(xiàn)實(shí)主義者與拜金理想者們的嘲笑與攻擊。

    所以不論是今天中國(guó)主流經(jīng)濟(jì)家們的錯(cuò)，我們都應(yīng)生存，只不過(guò)，從中國(guó)人角度理解，如果伯南克先生的錯(cuò)超過(guò)中國(guó)主流經(jīng)濟(jì)家們，那是中國(guó)大幸，反之是中國(guó)災(zāi)難。所以我還是那句老話，不論誰(shuí)錯(cuò)，我們只是需要在他們的錯(cuò)中生存壯大而已，而后牢騷幾句吧！

    希望筆者在去年6月初開博提出的幾條經(jīng)濟(jì)政策，能盡快成為中國(guó)市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，否則越是無(wú)知中國(guó)越將是病入膏肓。伯南克先生的水平也只不過(guò)是過(guò)去趙國(guó)趙括的水平，美國(guó)一等一的戰(zhàn)將格林斯潘先生已退下來(lái)了，中國(guó)市場(chǎng)都不能去獲得戰(zhàn)略性全球金融主動(dòng)權(quán)，那真只能是美國(guó)人太幸福與太幸運(yùn)了，中國(guó)人或許只能成為下一個(gè)1990年倒霉的日本人，1997年倒霉的東盟人以及1990年亡國(guó)的前蘇聯(lián)地區(qū)中，未來(lái)又多一個(gè)金融無(wú)知者吧。

用頭腦對(duì)壘頭腦

（一）建立3000億美元股市托盤基金，允許銀行購(gòu)買上市公司股份，暫停股指期貨；

（二）由公共投資大力轉(zhuǎn)向購(gòu)買公共福利；

（三）向中低收入家庭提供租金補(bǔ)貼，建立“社會(huì)共住房”；

（四）停止人民幣升值；

（五）國(guó)家資源公有化；

（六）壟斷行業(yè)私有化；

（七）取消出口退稅，向資源類產(chǎn)品出口增收高額出口關(guān)稅；

（八）大幅再大幅提高個(gè)人收入，大幅再大幅降低個(gè)人所得稅；

（九）建立3000億美元全球資源儲(chǔ)備；

（十）建立3000億美元轉(zhuǎn)型特別基金；

（十一）建立小政府、大市場(chǎng)框架；

（十二）建立人民幣貨幣權(quán)目標(biāo)。

   最后，祝眾多網(wǎng)友過(guò)一個(gè)好年!

                                              劉軍洛

                                           2008年2月3日

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