我發現關于股指期貨的爭論很多，大部分也比較好玩，我認為很多討論都是在瞎扯。
　　
　　比如有的專家，有指數期貨的國家的股市在金融危機中，比沒有指數期貨的國家的跌幅小，而認為股指期貨起到一定的減緩下跌的作用。這個觀點有點搞笑嘛。金融危機前的大牛市，哪里漲得最厲害？投機最活躍的地方（就用平均市盈率來衡量吧）。哪里沒有股指期貨？投機最活躍的國家。你干嗎不說股指期貨可以減少股市在泡沫中的上漲幅度的呀？漲的幅度小，跌的幅度也小嘛。況且美國金融危機股指從最高點到最低點跌了58%，上證跌了72%左右，研究這個有意義嗎？
　　
　　所以諸如此類觀點，配上一大堆普通人看不懂的函數公式，目的也無非跟大家說，股指期貨是有積極意義的，是好東西！
　　
　　也有很多人指出，股指期貨會導致股市崩盤，然后舉出一大堆歷史上的例子。什么日本推出股指期貨后不久，泡沫就破裂了，韓國推出股指期貨不久之后，金融危機了，印度推出股指以后，進入調整，臺灣推出股指后繼續下跌。
　　
　　但是，不可否認的是美國、英國、德國在推出股指期貨以后，股市還是牛了很多年，甚至可以說股指期貨對于他們股市趨勢沒有實質的影響。而且新加坡是首先推出日本股指期貨的，在1986年，之后日本還是漲了3年。（可以參見 http://finance.sina.com.cn/money/future/futuresroll/20070417/10073508593.shtml）
　　
　　那么為什么推出股指期貨后，很多亞洲國家出現大跌的情況呢？
　　
　　我來提出我的猜測吧。
　　
　　在亞洲國家，哪些人想要推出股指期貨？（我們忽略一下西方的監管者，因為西方的監管者權力相對小一點，而且在80年代金融自由化的大背景下，相對容易被金融業游說。）
　　監管者和券商。監管者推出股指期貨等衍生品，可以作為一項政績工程。券商推出股指期貨，可以賺取更多的手續費。
　　
　　那么監管者推出股指期貨的心態是怎么樣的呢？要求穩，而且要求“效”。這就注定股指期貨推出要在牛市，而且要在牛市很旺的時候。牛市很旺，人氣很足，那么監管者在推出股指期貨的時候可以：
　　（1）天天開會，不斷研究，上報紙，得到人人關注
　　（2）推出后有眾多的參與者，交易量極高，體現了金融業的國際接軌，發展國際金融中心的努力和成效
　　（3）因為牛市很旺，所以對于股指期貨的推出的阻力最小
　　這樣一來，一項重大的政績工程就完成了，監管者也風光了一把。
　　而推出股指期貨的過程中，肯定會遇到不少的阻力。那么在不斷研究的過程中，牛市也在不斷地發展，直到牛市已經快到了尾聲了，大家都覺得不可能跌了，這時候監管者心里有安全感，他認為不會發生下跌情況。（監管者在推出股指期貨時一直心事重重，害怕一旦發生下跌情況，被（股民和政敵）歸因于股指期貨，那么他可能玩完了。極旺的牛市給了他安全感）

   而牛市最旺的時候，往往是最危險的時候。這樣一來，推出的時間幾乎都是在大熊市爆發前夕。這樣就不奇怪了。
　　
　　試想一下，如果在2004年，上證低迷的時候，相關部門提出要搞股指期貨，誰會聽呢？誰會在乎呢？甚至，有多少人會同意我們要搞金融期貨市場呢？即使相關部門搞了，也沒政績，而券商建立這么復雜的一個交易體系需要很多精力和錢，沒有大量手續費收入他們也不干。
　　
　　在西方國家呢（尤其是美英兩國）？交易所都是私有的，金融業勢力很大，除非發生了特大危機，否則監管者是根本管不住金融業的。那么他們說，“我們搞個股指期貨吧”，請幾個專家做做報告，游說游說（甚至這個環節都可以免掉），幾個月之后股指期貨就上市了。
　　
　　這個問題也有時間上的一個巧合。80年代西方金融業自由化開始，而1982年全球長期大牛市開始。在這個期間，很多西方國家推出了股指期貨。所以基本上對于股市長期走勢沒有本質影響。
　　
　　而亞洲國家的金融市場發展相對緩慢，再加上監管者喜歡“研究研究”，到90年代才開始推出這類玩意兒。如果他們在80年代推出這些玩意兒，說不定隨后發生的是大牛市而不是熊市。
　　
　　那么歸根到底，我認為股指期貨對于股市的影響不是特別大，甚至對于長期的走勢的影響可以忽略不計。你說外資可能通過股指期貨賣空國內股市。對的，股指期貨確實提供了一種賣空的機會。股指期貨的交易量通常是現貨股票交易量的幾倍。這就意味著股指期貨在我國發展到比較成熟的時候，每日交易量可以達到幾千億元，隨著股市的發展，每日交易量上萬億元的一天也會到來。這種情況下，幾天之內通過股指期貨賣空上千億面額的中國股票是可以實現的。
　　
　　但是外資要賣空，一定要是在泡沫化嚴重，或者一種經濟或金融機制存在巨大問題的情況下才會去賣空。你為什么要走到這種地步呢？如果你股票價格相對合乎價值，大部分流通股都是被長期投資者和機構所持有，那么外資想興風作浪也很難。外資在泡沫化的情況下大筆賣空有什么錯誤嗎？甚至可以說，如果外資真的通過股指期貨大肆賣空國內股市，我們國內的投機資本也會一起去賣空的。
　　
　　現代工業化進程已經有兩三百年了，人家西方國家沒有股指期貨，也不實現了共同富裕嗎？要促進一個金融市場真正的良好發展，必須從建立一個較好的融資環境以及一個嚴厲懲罰內幕交易和做假帳的監管體制。這些才是根本上培養一個良好的金融市場和投資者信心的方式。只不過做這些工作，又苦又累又得罪人，搞股指期貨既能風光，又受到業內人士的擁護，何樂而不為呢？

            股指期貨時代到來，金融市場進一步發展是時代的要求和國家的政策鼓勵。國人大可不必捕風捉影，草木皆兵，而要有信心面對這個新時代！

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