投資者仍在爭相購買中國基金，盡管在全球信貸緊縮中，中國基金的表現屬于最糟糕的之一。自去年8月信貸混亂開始以來，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)中華指數下跌了大約30%。

    盡管如此，加特莫爾公司的中國機會基金是今年最受使用宏達理財公司基金超市的投資者歡迎的基金，占今年1月基金交易額的幾乎五分之—。

    加特莫爾公司前基金經理菲利普·埃爾曼是業內任職時間最長的中國基金經理之一。他加入丘辟特公司后發起的丘辟特中國基金自成立以來增長了57.5%，業績超過MSCI中華指數（增長45.8%）。

    像多數中國基金經理一樣，埃爾曼認為中國今年的增長將超過西但他承認2007年66.6%的回報率將難以重現，尤其是因為他的基金自去年8月以來下跌了25.1%。以下是他的觀點。

    問：最近的修正是否表明泡沫已經破裂？

    答：如果把時間向前推6至9個月，再回過頭來，我們會發現現在的情況真是小題大做。市場已經對有關次級貸款及其對全球需求的影響的擔憂提前作出了反應，甚至反應過度。

    我所投資的公司的潛在收益仍有可能增長約25%至30%，我對此感到非常寬慰。

    問：這是否意味著你認為這次中國可以與美國脫鉤？

    答：我不喜歡這種表述，因為這暗示—種全新的投資模式，可是人們用以評估公司和投資機會的標準這些年來并未真正改變。

    人們對誰都預見到的出口下滑存在很多誤解，到去年第三季度為止，中國的出口增長了21.7%，中國人仍在向其他國家出口。

    問：進入中國的最佳途徑是什么？

    答：上海證券市場對我來說太過昂貴，因為我可以花更少的錢在香港、新加坡、可能還有紐約買到相同的上市公司股票，有時能打4到5折。

    中國國內股價已經有所下跌。非常奇怪的是，A股市場下跌的幅度并沒有像香港股市那樣大。后者在最壞的情況下下跌了35%以上，而A股指數可能只比峰值降低了10%至12%。

    投資者在過去18至24個月遇到的每一次抽調回落都是一次進倉良機。這一次是否也是如此，還有待觀察。

    我的觀點是，中國經濟將繼續增長;在市場的某些關鍵領域，我們將看到收益增長得以實現，給人們驚喜。

    問：你到哪里去尋找機會？

    答：到那些政府許諾將在下一個五年計劃中把解決環境問題的開支從 1200億美元增加到2500億美元的領域去找機會。

    對于與消費相關的股票和服務公司，你可以發現他們的收人以每年 18%至20%的速度增長。不過，我擔心制造業，因為進入該領域需要克服一些障礙。

    問：你現在考慮投資什么公司？

    答：我看好保健業，因為這個國家正在大力改善全民福利網絡。中國醫療技術公司開發了一種彩色超聲波儀，價格只有發達國家的一半。

    大工廠因為污染問題而關閉，這為投資創造了機會，只要你能發現從中受益的公司。

    問：北京奧運會是否將表明繁榮的結束？

    答：奧運會關乎臉面，關乎一臺好戲的上演。

    我認為在過去五六年里，我們所看到的比增長率更令人興奮的有關中國的事，或許是國家支持各個層面的改革與開放的意愿。（作者  伊麗莎白·科爾曼）