我們經(jīng)常把北向資金看做股市的晴雨表，2022年初，《經(jīng)濟日報》就曾撰文《去年北向資金流入超四千三百億元——外資熱情擁抱中國資產(chǎn)》，以此證明我國股市越來越好。

　　然而，今年外資凈流入大幅減少，特別是8月份以來更是大規(guī)模流出。

　　當前外資流出的形勢如何呢？按《金融時報》最新報道，由于不看好我國經(jīng)濟，“2023年流入中國股市的外國資金中有近九成已經(jīng)離場。”

　　外資大幅賣出和房地產(chǎn)危機息息相關(guān)。

　　“交易員和分析師表示……自8月份中國房地產(chǎn)開發(fā)商碧桂園(Country Garden)債券兌付逾期以來，國際投資者一直是凈賣出方，碧桂園逾期暴露出中國房地產(chǎn)行業(yè)流動性危機的嚴重程度。”

　　《彭博社》也發(fā)布了類似的總結(jié)。在最新的報道中，彭博表示“由于經(jīng)濟復(fù)蘇脆弱和地緣政治緊張局勢等諸多擔憂，海外投資者對中國股票的年度購買量將創(chuàng)歷史新低。”

　　關(guān)于下跌原因，彭博的總結(jié)和《金融時報》一樣。“新年伊始，人們對新冠疫情后市場復(fù)蘇的希望強勁，但隨著房地產(chǎn)市場長期低迷、缺乏強有力的刺激措施和監(jiān)管不確定性導(dǎo)致嚴重拋售，漲勢最終以失敗告終。今年迄今為止，滬深300指數(shù)已下跌12%，是全球表現(xiàn)最差的主要指數(shù)之一，并有望連續(xù)第三年下跌。”

　　為了對沖下滑，我國公布了一系列積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并且“大多數(shù)貸款機構(gòu)下調(diào)了存款利率，為金融系統(tǒng)應(yīng)對增長放緩提供了更有力的緩沖”。

　　然而即使這樣，股市也依舊疲軟。甚至外資覺得這都有被直覺。

　　“這太有違直覺了——數(shù)據(jù)越來越好，大環(huán)境應(yīng)該對中國股市相當有利”，但是大A卻不漲。法國外貿(mào)銀行亞太首席說，“坦白說，導(dǎo)致這種情況的原因只有一個，就是投資者基本上放棄了，他們在宣告‘看不到上漲空間’。”

　　我們一邊救市，外資還一邊趁我國救市離場。

　　“中國上市公司的大規(guī)模股票回購，以及國內(nèi)投資基金和國有金融機構(gòu)的大規(guī)模購買”，在各種壓力下，它們需要支撐不斷下滑的市場估值。然而，這種行為卻為海外投資者離場提供了便利。低位我可能還不好甩賣，畢竟虧太多，現(xiàn)在你要拉升股票，我恰好割肉離場。

　　至于全球長線投資，目前也并不看好我國。“香港交易員表示，事實證明，全球長線投資者對中國股票尤其謹慎，幾乎沒有對這個市場表現(xiàn)出任何興趣。”上一次對我國股票的買入大幅增長，還是在我國剛剛解封時。當時外資對我國經(jīng)濟反彈寄予厚望，但是不久之后，房地產(chǎn)大規(guī)模出險，整個經(jīng)濟受到?jīng)_擊。

　　美國銀行本月一項調(diào)查顯示，“多數(shù)基金經(jīng)理低配中國股票，跟去年11月的情況沒有區(qū)別。以美元計算，滬深300指數(shù)今年將下跌逾15%。”

　　“客戶問我的（關(guān)于中國股票的）問題是，‘（投）哪些行業(yè)？’”法國外貿(mào)銀行的加西亞-埃雷羅表示，“但當他們逼問我答案的時候，我不知道該怎么回答，因為沒有哪個行業(yè)可投。”

　　上圖是海外投資者購買我國股票的凈額。2021年是4322億元，今年僅有442億元（12.28），為2021年的10.2%。

　　實際上，外資購買量僅占內(nèi)地公司已發(fā)行股票總數(shù)的 4%，但是他們的影響卻遠比這個大。很多人將其視為重要的情緒晴雨表，密切關(guān)注外資流量。

　　有一段時間，外資持續(xù)外流引發(fā)巨大壓力，還有人呼吁取消公布外資流向和流量數(shù)據(jù)。“呼吁取消滬深港通資金的實時數(shù)據(jù)！平時北上資金的流向?qū)股影響不大，但是一旦發(fā)生一些不好時刻，比如某國開始做空我們的時候，北上資金成為它們的領(lǐng)頭羊，要知道很多資金都跟著北上的動向操作，尤其哪些被公募，私募傷害的基民。”

　　由于外資對我國房地產(chǎn)危機的前景持續(xù)悲觀，后續(xù)股市如何，還有待觀察。

　　為防止惡意曲解，我要聲明，不論如何，我相信在國家的政策下，明天會更好。

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