兩次大戰與美國金融霸權——訪中國國際金融學會副會長、北京外國語大學校長陳雨露

    

    前不久播出的電視劇《大國崛起》，說美國的崛起離不開兩次世界大戰；最近中央二臺正在熱播的大型紀錄片《華爾街》，又說美國的崛起離不開華爾街，究竟如何看待美國的崛起？其金融霸權地位是如何確立的，帶著這一問題，本刊記者走訪了陳雨露。

                           第一次世界大戰：錢主沉浮

    記者：前幾年有本名為《貨幣戰爭》的暢銷書，說歐洲金融大鱷挑起了第一次世界大戰。作為金融專家，您同意這個觀點嗎？
    陳雨露：這么說，也沒錯。從西方大國崛起的實踐來看，一個國家支付戰爭費用的方式是征稅；實際上，最好的戰爭籌資方式是借貸融資。因為，征重稅或通脹式融資會損壞國家信譽，降低國民支持度，而且速度太慢；另外，勝利后，國家負債完全可以轉嫁給戰敗國。比如，1894年中日甲午海戰我們就賠了倭寇很多很多錢，其中絕大部分都是日本欠人家的債務，等于人家用我們的錢在打我們自己。因此，打了再說，管他身后大浪滔天。
    第一次世界大戰，德國的選擇是對內借款。因為，德國人很實在，戰端肇始，指望從倫敦融資那是想都不要想；而最大的中立國美國卻一直忽悠中立。況且，德國人有自己的打算，他們覺得自己一定會贏得勝利，只要每年稅收足以償付內債利息，將來戰勝，賠款就是凈利潤。他們在戰爭前竟然做了預算，估計戰爭的費用約為700億馬克。（只是，德國人恐怕不會想到，1920年戰爭結束后，德國公債總額為2200億馬克。）根據以上判斷，德國制定了自己的作戰方案“施里芬計劃”。
    記者：從資本運作的角度講，這么做也不是不可以。
    陳雨露：問題是，協約國不這么認為。英法美本是同種同源，算是老鄉。老鄉認為，從美國財政部取得支持暫時不太可能了，變通的方法是向財團借貸，比如，摩根財團。第一個沖向摩根財團的就是法國。
    1914年8月，法國向摩根財團求助，要求貸款1億美元，而且交給摩根財團價值600萬美元的黃金。美國國會歷來是一個利益、價值觀博弈之處，無論什么事情都有人來指手畫腳一番。當月，一個叫布萊恩的政客呼吁國會立法禁止私有機構向交戰國貸款。他認為，“籌集對外貸款的美國銀行家會十分愿意通過報紙運用他們的影響力來支持獲得貸款的國家的利益，而這些影響將使我們維持中立變得更加艱難”。布萊恩在美國政壇很有影響力，法國融資遇到了困難。堅持就是勝利，法國又轉向花旗銀行，而且玩起了花樣。法國駐美大使與花旗銀行的法拉漢會晤布萊恩，除了表達敬意，法國大使還說明：法國貸款只是普通意義的銀行信貸，不是國家借債，在日益復雜的國際戰局下，美國農場主的日子很不好過，而這筆借款的用途將全部用于購買美國商品，比如，糧食（農產品）。
    記者：很多人說，是法國人在玩文字游戲，依靠credit和Ioan的字面差異獲得了貸款，并忽悠布萊恩放棄了自己的立場。事情真是這樣嗎？
    陳雨露：文字游戲天天有人玩，想讓一個政客放棄大是大非的政治立場，絕無可能。最終逼迫布萊恩放棄的，是利益。1914年，美國出口還要靠農產品支撐。7月德國還從新大陸進口了260萬蒲式耳小麥，8月份卻1個麥粒也沒進口。威爾遜總統也被棉農逼的無路可走，不得不號召全國人民每人買一包棉花，據說威爾遜總統就帶頭弄了一包。布萊恩向來代表農場主利益，協約國購買農產品是要挾布萊恩最好的辦法。布萊恩是一個成熟的政治家，有著堅定的理想。然而，利益面前他必須低頭。花旗銀行副總裁公開表態：“國際關系中，今后三四個月是美國金融業的關鍵時刻，如果我們允許（協約國）到其他國家購買，我們將在我們最需要和最佳的時機忽視了我們的貿易”。
    言下之意，這生意我們不做，有人會做，最后吃虧的還是美利堅合眾國。
    接下來威爾遜總統表態：“政府債券與商品購銷借貸之間有明確的區別，前者是在公開市場上出售給投資者，后者是一國政府與美國商人之間的貿易債務…與交戰國貿易是正確的”。
    記者：總統表態等于承認協約國借貸合法：金融機構可以對交戰國融資，但不準以國家名義。這不是掩耳盜鈴嗎？
    陳雨露：不錯！從1914年夏天到美國參戰的1917年4月以前，美國銀團共向交戰雙方貸款21.6億美元，絕大部分都在協約國……。然而，1916年后協約國支付能力越來越弱，整個歐洲黃金已經不足35億美元。如果協約國找不到一種方法支付美國人借款，只能欠債不還。
    如果是這樣，那美國只能是貿易縮減，生產則按級數大幅萎縮，接下來就是市場低迷、公司倒閉、金融衰敗、資本過剩、失業率高企……
    記者：無論為了錢、為了經濟，還是為了國人生命，美國都不可能站錯隊的。
    陳雨露：是的。戰爭中，無論勝利者還是失敗者，在決戰前夕其實都是強弩之末了，資金、戰士都耗費的差不多了。誰能拿出最后一個美元，誰就是最后的勝利者。憑借世界第一的生產能力，美國迅速武裝了一支美國海空軍投入戰斗。這些力量投入到本已廝殺3年的歐洲戰場，同盟國軍事力量遭到了空前挑戰。1919年6月，協約國和同盟國在巴黎凡爾賽宮簽署和約，第一次世界大戰結束。

                                  別了，1929

    記者：對美國人來說，第一次世界大戰的戰后時光是幸福的，他們的財富還有其他來源嗎？
    陳雨露：戰后，20世紀20年代財富向剛獲勝的美國人敞開大門，整個國家都洋溢著一片喜慶。1928年12月4日，柯立芝總統在國會發表國情咨文：“美國從未遇到比現在更加令人鼓舞的繁榮。在國內，人民安居樂業，在國際方面，和平是主流”，并且，總統認為“樂觀展望未來”。
    對很多美國人來說，財富另外還有一種來源：投機，比如，地產。佛羅里達州的氣候總是比紐約好，甚至比芝加哥、明尼阿波利斯州都要好，一到冬季人們往往如同候鳥一樣來到佛羅里達度假。不知從什么時候起，人們開始真的相信，這里的房產一定會升值！度假圣地，很快變為了投機場。
    1923~1925年間，佛羅里達的地價出現了驚人的升幅，大概升幅在5￣6倍左右。一個邁阿密市居然出現了2000多家地產公司，當時該市僅有7.5萬人口，2.5萬名地產經紀人。
    記者：但經紀人不能創造任何實體財富，一旦大家都來做經紀，城市又有何魅力可言？
    陳雨露：如果全民皆是經紀人，說白了就一個字：騙。幾套房子別說不能創造財富，就連居住的功能都喪失了：真要是有人住，經紀人早失業了。
    1926年9月18日，一場臺風卷走了邁阿密數千棟房子，這個城市被毀滅了。佛羅里達州房地產驟然跌價。伴隨著地產泡沫破滅，1926年美國經濟其實已經出現疲態。如果，這個時候美國人驚醒，也許最后不會折騰出一個世界經濟危機。
    記者：這場危機，也就是1929年的世界經濟危機，是不是還有其他的因素促成？
    陳雨露：是的，1927年年初，華盛頓迎來了三位客人：英格蘭銀行、德意志銀行和法蘭西銀行三家央行行長。三位行長此行只有一個目的：游說美聯儲放松銀根、降低利率。
    記者：他們為什么勸美國這么做？
    陳雨露：只要美國商品價格很高、利率又很低，黃金就不會持續流入。因為，此時三國經濟很不景氣，它們需要阻止黃金流入美國，進而維持自己的黃金儲備。出于一種自大心理，當然也是為了攫取世界金融制高點，美聯儲就范了。美國利率從4％下降到3.5％，同時聯儲向市場投放更多美元、回購政府債券。多年之后，美聯儲將此次行動稱為“導致了75年以來聯邦儲備系統或其他銀行系統所犯的代價最為昂貴的錯誤”。1927年全年，寬松的貨幣政策給華爾街注射了強心針，道瓊斯指數一飛沖天。1927年最高曾漲到380點。
    直到此時，人們仍舊認為華爾街牛市基本靠美國公司價值增長。只不過，這已經是幻滅前的最后一抹色彩。人們不再談論公司價值，而是開始議論所謂的“大人物”：市場之所以如此火爆，是有“大人物”聯手哄抬。但任何大人物也只能控制一兩只股票，不可能操縱整個市場指數，撬起道瓊斯指數的是千萬個投資者，任何“大人物”和市場相比都將微不足道。請記住，市場永遠都沒有大人物，過去沒有，現在沒有，將來也不會有。1929年初，人們不再談論自己有多少錢，而是琢磨能在經紀人那里融多少錢。
    此時的華爾街，已經瘋了！
    記者：面對這種危局，關聯儲有什么反應嗎？
    陳雨露：美聯儲終于拿出了勇氣。1929年2月2日，美聯儲函告銀行界：商業銀行可以向聯儲融資，但如果被聯儲發現這種融資用于市場投機，商業銀行必須“承擔嚴重的責任”；2月7日，美聯儲致函投資者：投機性信貸等于利用聯儲貨幣政策透支國家的未來，建議公眾檢舉揭發此類行為，聯儲將竭盡全力調查；整個3月，聯邦儲備委員會開始連續召開會議，卻不對外透露任何消息。人們明明知道這些會議與市場有關，但記者卻無法從聯儲官員嘴中獲得只言片語。
    盡管沒有提高資金成本，美聯儲的行為卻是一個嚴重的信號：銀根即將收緊，貨幣市場不會再這么寬松。貨幣市場在不安中度過了3月，銀行開始收縮頭寸，拆借利率飆升到20年代的最高點。更狠的是，有銀行斷定聯邦儲備打壓行為會造成短期利率持續高位，這可是賺錢的好機會；于是，他們開始減少短期放款，證券經紀人貸款的利率上漲到了14％。華爾街聞聲而動。3月26日，出現了天量拋盤，紐約證券交易所竟然有8246740股換手，遠遠高于以往的任何一天的交易記錄。當日，幾乎所有投資者都接到了經紀人措辭強硬的電報，要求他們追加保證金。關鍵時刻，美聯儲不知出于何種目的，當天以官方名義公開發表了一篇類似于散文的文章，以春秋筆法暗示美聯儲不能容忍如此高的拆借利率，而且現在市場頭寸充足，拆借利率不應該如此高。貨幣市場拆借利率應聲大幅下滑，對此，美聯儲保持了不應有的沉默，華爾街也已經心領神會。
    1929年9月5日，美國統計學家巴布森在全美商業聯合年會上發表演講：崩盤遲早會發生，而且是難以遏制；猶如魔咒一般，當天下午2點紐約證券交易所放巨量下挫。10月24日，星期四，紐約市場經歷了有史以來最怪誕的一天，當天創出了l290萬股交易記錄，上午11點后紐約證券市場終于出現恐慌性拋盤。
    記者：關聯儲本可以有其他更好的選擇嗎？
    陳雨露：有！如果美聯儲連續2月份的反擊政策，可能在一定程度上阻止貨幣市場跟華爾街聯合投機，1929年股災也不至于如此嚴重。此時，貨幣市場跟華爾街好像沒有任何阻擋，貨幣像洪水般沖入這個投機場，8月份經紀人貸款已經達到了170億。災難，已經在所難免了。
    到10月29日這天，沒有人再能挽救華爾街，當天股價指數已從最高點386點跌至298點，跌幅達22％。當天收市，股市創造了1641萬股天量歷史紀錄，自動報價機打出的紙帶超過1.5萬英里，直到閉市后4個小時才打完。人們將這一天形容為紐約交易所112年歷史上“最糟糕的一天”，即黑色星期四。曠日持久的經濟危機終于到來了！
    1929－1933年，美國累計破產工業企業14萬家；銀行1萬家，占銀行總量的19％；失業率高達32％；國民生產總值下降55％……。據說，賓館服務員總要問顧客“您是要一個房間睡覺，還是要一個房間自殺？”。
    記者：華爾街是真兇了？
    陳雨露：在這里，請不要過分指責華爾街；因為，華爾街不是真兇。1929年美國所有證券交易所總計不過只有1548707個客戶，150萬賬戶里，保證金賬戶不足50萬，還不包括重復計算。當時，美國人口是1.2個億，1.25％的人口就算拉桿子造反也不可能造成如此大的損失。華爾街沒有這么大魔力，該來的，還是一定會來。第一次世界大戰，維持美國繁榮的是無盡的戰爭軍火需要，需要槍炮、需要鋼鐵、需要輪船……。戰后，歐洲各國都在撫平戰爭創傷，也就是說各國都在投資，都在大興土木。于是，美國貨還是有銷路。更重要的是，一戰后美國汽車業開始用于民用，第二次工業革命帶來的電氣化在各個行業廣泛應用，由此推動了橡膠、石化、纖維制造等等多個行業，汽車、收音機、吸塵器、電冰箱已經不再是奢侈品，普通家庭已經開始享受這個美好的世界……
    但是，美好永遠是暫時的，尤其在生意場上。一個產業、一類產品如果能成為潮流，那是一定會有暴利的。回想一下，我們80年代的電冰箱、90年代的空調……。當時的價格折算到現在簡直是天文數字。看著人家獲得了利潤，資本是一定會沖進去的。于是，整個產業就會擴張，產品的成本也在不斷降低。一旦一種產品普及到每一個家庭，那么，利潤也就無多，市場也就開始萎縮了。但是，投資是不能收回的，前期的產能、廣大干部職工還都在，產品出來了，市場卻沒有了；結果，只能滯銷。于是，“產能過剩”就成了所有行業、所有產品的最后歸宿，所有曾經輝煌的產業都會歸于寂靜。
    記者：看來，衰退是必然的了？
    陳雨露：關鍵是，如何衰退，又在什么時候衰退。如果產業前期暴利均勻分布在全體國民手中，產業衰退雖然痛苦，卻是新生的降臨。如果所有行業長盛不衰，那人類才不會有任何進步。如果社會財富分配極其不均，那么這種衰退將是一種災難。因為，絕大部分人對衰退沒有任何儲備，繁榮時尚能生存，一旦衰退就會把普通人逼入赤貧境界。對于那些有儲備的人，他們有的是錢，但是錢又不能投入到生產中，于是，資產市場泡沫也就成為必然。
    記者：對于當時的美國，它屬于哪一種情況呢？
    陳雨露：當時的美國，正是后一種情況。1920－1929年正是美國壟斷企業橫行的時候，歷任總統都在為消滅托拉斯奮斗。1929年美國1％的人口占有59％的美國財富，占87％的人只掌握了10％的國民財富，所謂中產階級當時還少而又少。何況，分配不均已經不僅僅限于美國國內，美國占有世界上接近一半的黃金，歐洲已經窮到家了，戰爭貸款尚且還不起，何來資金購買美國商品？這正是應了馬克思的經典名言：經濟危機，是資產階級瘋狂的掠奪和工人階級日益貧困的購買力之間的矛盾。

                          第二次世界大戰：美元的勝利

    記者：1929年開始的經濟危機，重創了美國的經濟，那美元又是怎樣取得勝利，讓美國成為真正的金融強國的呢？
    陳雨露：這與二戰分不開。要講清楚這個問題，得從德國說起。“閃電戰”是德國在二次大戰中使用的著名戰術，不依靠傳統的陣地，而是利用機械化部隊迅速推進。第二次世界大戰，德國枯榮之間全憑“閃電戰”所賜。閃電戰，顧名思義，很快；戰爭物資，消耗的就更快。這就要求德國戰爭物資供應只能以庫存而非生產為依托，必須有大量庫存，而且能運到前線才能“閃電”起來。戰前，德國建立了一個“總體戰爭經濟體制”，資本家已經和國家機器合二為一，克虜伯、西門子、蒂森、施羅德同時兼任政府要員，國民經濟迅速完成了軍事化，1933－1939年軍工業生產增加了10倍。1937年2月，希特勒頒布《帝國銀行新秩序法》，帝國銀行董事會由元首直接領導；1939年帝國銀行董事會被解散，同時頒布《帝國銀行法》規定：停止兌換紙幣，中央銀行對帝國提供的貸款數額最終由“領袖和帝國元首”決定。至此，納粹政府在法律上完成了中央銀行國有化。戰前，德國納粹政府其實已經做好了充分準備，積累了閃電戰的資金實力。前面我們說過，對外戰爭最好的融資方式就是對外借款。德國第一次世界大戰戰敗，很大程度上就是因為沒有對外舉債。第二次世界大戰，納粹又把一次大戰失敗的教訓當做了經驗——發行國債。
    記者：為什么不借外債呢？
    陳雨露：不是希特勒不想借錢，實在沒人借給他。整個二戰期間，德國根本就沒有一個穩定的對外融資渠道，唯一的中立國瑞士整個二戰期間也只對德借款1.5億瑞士法郎。有人一定想，既然占領了很多土地，何不搶劫？希特勒不但這么想，而且也這么做。二戰期間，德國總計從占領地搶劫了90億英鎊，折合1500億馬克，這些財富也確實在很長時間內維持了德國的“閃電”戰術。但讓希特勒沒想到的是，當時，全世界都在執行毛主席的戰略方針：論持久戰！國家生存與普通人生存沒有什么區別，大家都希望獲得穩定的收入。搶劫畢竟只是一次性收入，有了這次就沒了下次。
    記者：經濟掠奪只能治標不治本，不可能從根本上解決德國戰爭經濟問題。
    陳雨露：是的。隨著戰爭曠日持久，新占領土地已經沒多少油水可刮，舊的占領地已經疲弱不堪，反而要消耗德國經濟實力。希特勒好像一個匪徒，突然搶到了一大筆錢，突擊享樂之后，再無后續資金。1940年希特勒的閃電戰就不太靈了，因為，物資吃緊。這樣下去肯定是不行了，希特勒只得另想辦法了。1940年8月，德國帝國銀行試圖在占領區發行以馬克標價的貨幣，在占領區建立一種長效搶劫機制，但是由于納粹政府不能有效穩定占領區秩序，軍事勝利并沒有促成這個方案。1943年后，即使在德國本土，馬克也不再被認為是通行的貨幣，人們的收入中出現了實物，交換改為以物易物。德國官方開始使用配給制，而且延伸到了德國本土，常規經濟手段已經無法奏效。市場物價雖然被官方凍結，但柏林卻存在一個馬克交易黑市，整個黑市實物交易量只占實物交易總量的10%，但卻占交易總金額的90％，因為黑市價格是官方市場價格的100倍。官方交易中有效的不是貨幣，而是供應卡，類似于我們計劃經濟年代的布票。貨幣體制紊亂極大降低了德國本土和占領區的生產效率，德國不能組織有效生產，而自己儲備已經消耗殆盡，當然，閃電戰也就不能繼續。最不應該的，戰爭后期，納粹開始利用貨幣掠奪自己的士兵。二戰后期，德國對自己的士兵發放“軍隊緊急貨幣”。“軍隊緊急紙幣”，實際上是一種馬克紙幣，也可以按照正常匯率在占領國換成當地本幣流通，但是，不能匯款回國內。希特勒本來的想法是，讓軍隊盡量掠奪敵國物資，而節約本土物資，也就是所謂“以戰養戰”。這種方法實際操作簡直就是荒謬，這種毫無意義的紙幣回國就等于廢紙，換成實物又不能弄回家去，哪里還有什么作戰積極性。窮人是打不起戰爭的，還好，同盟國中還有一個富人。
    記者：誰？美國？
    陳雨露：是。歐戰剛剛爆發，羅斯福總統在國會演講中呼吁“英法贏得了戰爭，美國就保持了和平；如果德國勝利，美國本土就會很快燃起戰火……，我深切而堅定的認為取消武器禁運較之維持現行法律更能保持美國的和平”。1937年9月，在羅斯福總統堅持下國會終于通過新的修正案，承認“現購自運”原則，同意英法以現金購買軍火，自行運往戰場。
    1941年1月，羅斯福在國會痛陳：決不能讓英法因為沒有子彈而投降，任何消極防御的措施都是最卑劣、最不真實、最沒有愛國心的表現！鑒于盟國確實無錢，而美國軍火又產自私人廠商，羅斯福想到了絕妙的一招：租借，由聯邦政府出錢購買，由英法租借。因為，羅斯福的謀士團在一堆國會舊文件里發現了一個1892年的判例，授權陸軍部長“在職權范圍內，處于維護公共利益的原則可以租借陸軍財產”。根據這個獨立戰爭期間的法案，羅斯福起草了《增強美國防御法》，即“租借法案”，根據該法案，總統可以“出售、劃撥、交換、租借或另行處置任何此類防御物資給任何此類政府”。當月，羅斯福向國會提出撥款70億美元的要求，并于當月通過。苦戰的英法聯軍終于看到希望了，自此，士兵們有美元發了。
    英法士兵雖然也使用地方貨幣作為軍餉，但士兵可以用地方貨幣兌換美元，而且是按官方匯率。很快，盟軍士兵就發現了一條生財之道，他們經常以黑市的價格換取地方貨幣，卻以官方匯率向軍隊兌換美元，再到黑市換地方貨幣，幾個循環下來，就發了。
    記者：這真是一個巧妙的生財之道！
    陳雨露：租借法案，除了相當一部分進了戰士的腰包，最主要的還是盟國軍火和戰略物資。租借法案有一個最簡單的計算方法：每天美國援助英法的坦克、軍艦和飛機，一定要比戰場上損毀的多1
    1941－1945年，美國共計向同盟國輸出價值600億美元的援助物資、資金，其中英國得到54％，蘇聯得到22％，其余則分散在各個盟國，遍及亞非拉35個國家。無論美國如何標榜自己在戰爭中的無私，租借法案最終還是改變了世界格局。盡管美國也有珍珠港慘敗，但第二次世界大戰終究是在美國援助下盟軍才取得了決定性勝利，英國、法國，甚至蘇聯和中國。盟軍的第二次世界大戰，軍火是美國的飛機艦船、補給是美國的物資、軍餉是美國的美元……自此，美元成為最流行的世界貨幣。
    記者：通過您的分析，使我們明白了為什么美元成為最流行的世界貨幣，為什么美國通過兩次大戰崛起，變成了世界金融強國。謝謝您。
    （《環球視野globalview.cn》第379期，摘自2010年第11期《理論視野》）