文章來(lái)源于2011年05月17日《證券時(shí)報(bào)》

證券時(shí)報(bào)記者 楊冬　　

位于北京金融街的三家五星級(jí)酒店——洲際酒店、威斯汀酒店、麗思卡爾頓酒店，幾乎天天高朋滿座、生意火爆，酒店內(nèi)的房間和會(huì)議室至少需要提前兩個(gè)月預(yù)定。　　

這里的客人基本都來(lái)自于投行、擬上市企業(yè)、詢價(jià)機(jī)構(gòu)以及財(cái)經(jīng)公關(guān)公司，他們聚在這里目的只有兩個(gè)：不是參加路演推介會(huì)，就是參加上市慶賀酒會(huì)。對(duì)于這些異常忙碌的客人而言，五星級(jí)酒店才是他們真正的“家”。　　

與此同時(shí)，位于北京木樨地的榮大快印中心印刷機(jī)器24小時(shí)加足馬力開工，懸掛著“券商之家”牌匾的門下，時(shí)常站著一些西裝革履的人們抽著煙在焦急地等待。他們聚在這里的目的也不外乎有兩個(gè)：印刷首發(fā)(IPO)項(xiàng)目申報(bào)材料，或者印刷會(huì)后事項(xiàng)申報(bào)材料。　　

以上兩種異常繁華的景象已經(jīng)持續(xù)了將近兩年，倒映出火爆的IPO對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需的提振作用。　　

事實(shí)上，IPO惠及的領(lǐng)域遠(yuǎn)不止酒店業(yè)和印刷業(yè)，其他行業(yè)如民航、餐飲、白酒、紅酒、禮品、房地產(chǎn)、旅游業(yè)、汽車以及游艇等也受惠頗巨。　　

以民航業(yè)為例，有投行人士戲言，“在飛往北京、上海、深圳等地的熱門航線中，每個(gè)航班中至少有兩個(gè)人來(lái)自于投行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所或律師事務(wù)所。”這種描述不無(wú)道理，據(jù)記者了解，深圳某大型投行每年僅機(jī)票費(fèi)用就超千萬(wàn)元。　　

以餐飲、白酒、紅酒、禮品業(yè)為例，通常一次上市慶賀酒會(huì)的花費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)在50萬(wàn)元至200萬(wàn)元之間，每年數(shù)百次的上市酒會(huì)將對(duì)這些行業(yè)產(chǎn)生極強(qiáng)的帶動(dòng)作用。　　

以旅游業(yè)為例，在企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)上市后，由于控股股東或?qū)嶋H控制人的股權(quán)處于限售期，因此他們極其關(guān)心公司股價(jià)的波動(dòng)，原因很簡(jiǎn)單：只有股價(jià)維持高位，未來(lái)的套現(xiàn)才能獲得最大的收益。在此情形下，企業(yè)上市后往往會(huì)特別注重投資者關(guān)系的處理，其中的一個(gè)公關(guān)手段就是，邀請(qǐng)行業(yè)分析師到一個(gè)風(fēng)景如畫的旅游勝地，明曰“會(huì)議”實(shí)則“公關(guān)”。　　

此外，IPO效應(yīng)還會(huì)向商業(yè)銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)傳遞出商業(yè)機(jī)會(huì)。比如，商業(yè)銀行獲得新股發(fā)行過(guò)程中大量申購(gòu)資金，雖然資金在申購(gòu)賬戶上只能躺幾天，但商業(yè)銀行可以以此為基礎(chǔ)在銀行間短期拆借市場(chǎng)獲得利益，或在發(fā)行人募集資金到位后為其做七天通知存款。不僅如此，當(dāng)上市公司的實(shí)際控制人或其他原始股東股權(quán)套現(xiàn)后，就會(huì)成為商業(yè)銀行的VIP客戶，進(jìn)而催生出大量的存款和理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)會(huì)；而在股權(quán)套現(xiàn)之前，信托公司發(fā)行的股權(quán)質(zhì)押信托計(jì)劃將為上市公司實(shí)際控制人或其他原始股東提供折現(xiàn)資金。　　

更重要的是，從生產(chǎn)要素以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)分析，IPO效應(yīng)將大大帶動(dòng)上市公司所在地的就業(yè)、消費(fèi)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的迅速發(fā)展，原因就在于其募集資金在不違規(guī)的情況下須投入到產(chǎn)能擴(kuò)張中。即使其募集資金投向改變，也能對(duì)于“三駕馬車”之一的投資產(chǎn)生極強(qiáng)的推動(dòng)作用。　　

再進(jìn)一步延伸，IPO的經(jīng)濟(jì)學(xué)效應(yīng)對(duì)地方稅收提升巨大。現(xiàn)實(shí)的情況是，當(dāng)一家企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)IPO后，往往會(huì)成為當(dāng)?shù)丶{稅的“明星大戶”。原因在于，當(dāng)企業(yè)成為上市公司后，很少會(huì)出現(xiàn)隱瞞業(yè)績(jī)的現(xiàn)象，否則將不利于其股價(jià)表現(xiàn)和再融資，企業(yè)“偷漏稅”由此失去了動(dòng)機(jī)。而隨著地方稅收的增加，國(guó)稅收入也會(huì)水漲船高，這將大大增加政府的財(cái)政收入，進(jìn)而有實(shí)力增強(qiáng)對(duì)貧窮地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付或補(bǔ)貼力度。從這一點(diǎn)上來(lái)看，IPO的經(jīng)濟(jì)學(xué)效應(yīng)對(duì)整個(gè)國(guó)民稅基的充實(shí)以及縮小城鄉(xiāng)差別貢獻(xiàn)頗巨。　　

客觀地講，IPO的經(jīng)濟(jì)學(xué)效應(yīng)對(duì)于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的提振可謂功不可沒(méi)，較高的證券化率可以消弭國(guó)內(nèi)融資渠道不足對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抑制。　　

不過(guò)，IPO經(jīng)濟(jì)學(xué)忽略了傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的重要組成部分——“帕累托效應(yīng)”，即資源和財(cái)富存在不均衡分布的現(xiàn)象。因此，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)富裕人群的稅收調(diào)節(jié)，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)相對(duì)不富裕人群的二次分配。只有這樣，IPO經(jīng)濟(jì)學(xué)才有其存在的合理性和必要性。

老鐘的博客http://blog.sina.com.cn/u/1275622047

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