大宗商品劇烈波動 期貨市場為美國謀取戰略利益

　　近期國際市場美元超跌反彈，原油、黃金、白銀領銜大宗商品劇烈波動。然而無論商品、金銀和美元怎樣跌宕起伏，作為全球惟一的美元生產國和世界最大的黃金儲備國、戰略石油儲備國、農產品輸出國、石油消費國，美國的國家財富始終得以通過不同資產的“此伏彼起”而處于相對平衡的保值狀態。這其中期貨市場功不可沒。

　　目前美聯儲資產負債表上大量國庫券前景未卜，美國各大銀行也充斥著次貸危機遺留的天量有毒資產，即使標準普爾不得不將美國債信評級展望下調，美國仍能指望一面靠超發美元和國債“鎖定寬松、輸出通脹”，一面靠以期貨為基礎的資本市場成功回收全球過剩流動性，奇跡般維系著“資不抵債”條件下的金融平衡。

　　2010年，全球期貨和衍生品市場在天災人禍中逆勢增長。今年4月美國期貨業協會FIA公布的數據顯示，全球場內期貨與期權交易總量同比增長25.99%，其中期貨同比增長36.73%，成為金融風暴中最亮麗的風景線。

　　自1848年芝加哥期貨交易所C M E成立，全球期貨市場至今走過160余年歷史。在交易量排名前20位的交易所中，美國獨占三成以上，C M E長期排名全球第一。美國期貨市場牢牢把持著美金、黃金、黑金(石油)及多種大宗商品的定價權，并通過開發創新在金融期貨領域穩居龍頭老大。

　　日不落帝國的昔日輝煌如今只剩下E nglish和LM E。1876年建立的倫敦金屬交易所LM E形成了全球最大有色金屬期貨市場，世界上大部分重要礦業和金屬生產商、貿易物流商、投資銀行及貿易相關企業都是其會員，其交易量95%來自海外。LM E是英國無形收入的重要提款機，2010年金屬交易額達11.6萬億美元，每年產生數億英鎊海外收入。

　　百余年來，美歐發達經濟體在全世界壟斷著豐厚的期貨“紅利”，其高端戰略利益主要體現于以下六大領域：

　　一、掌控國際金融資產定價“價格發現”是期貨市場基本功能。美國通過調控經濟、貨幣、財政、貿易、能源和商品政策，依靠以銀行體系支撐下的主要金融寡頭強大的資金實力，利用成熟的交易策略和技巧掌控金融及商品期貨國際定價權。如上世紀70年代末在國際原油價格逐步市場化過程中，美國N Y M EX原油期貨建立起全球原油貿易定價基準。美國原油年進口數千億美元，微小的價格優勢即可帶來數十億美元收益，同時打壓別國石油出口收入。

　　為抑制原油上漲的通脹壓力，護駕美元“量化寬松”，2010年11月以來，美國多次調整金、銀、鉑、鈀等期貨保證金。繼上周三次上調白銀期貨保證金之后，5月9日C M E再調高原油期貨保證金25%，成功導致油價大跌，帶動大宗商品全面下挫。正如白宮經濟顧問委員會向國會提交的報告所言，美國經濟具有不會引發通脹而取得增長的巨大潛力。

　　二、主宰國際金融市場秩序。格林斯潘指出：“1947年到2008年間，金融業在美國G D P中所占比重從2.4%增至7.4%……更復雜的金融體系可以降低貿易與投資風險、推動創業，從而加速經濟增長。”美國正是憑借先發和積累優勢，在期貨等國際金融市場的交易規則、產品、方式、標準、時段等方面集中體現他們的意志，從金融核心領域把持虛擬經濟操控實體經濟。而發展中國家只能被動服從，或在期貨市場邊緣無可奈何任其擺布。

　　三、強化美元貨幣國際霸權。美元作為全球結算貨幣，坐收鑄幣收益，享受全球財富聚集效應。“金本位”解體后，美國率先創新外匯期貨，通過便捷的匯率投資、避險工具，增強了境外投資者持有美元的信心。以美元交易的期貨市場為強化和維持美元的全球貨幣霸權地位立下了汗馬功勞。

　　美國黃金儲備約占全球70%，次貸危機和金融海嘯令美元長期貶值，相應美國金融資產靠黃金升值來維持平衡。但危機中美國基本沒有動用黃金，而是盡可能出臺政策預期和階段性策略在期現兩市壓制金價，來維持美元的霸主地位，打擊歐元和崛起中的其他貨幣。

　　四、主導國際金融危機走向。發達國家通過期貨全球定價體系，始終把握分散、轉移、制造、化解國際金融危機的主導權。通過熱錢出沒，閃展騰挪地為各國“經濟繁榮”制造金融泡沫，再釜底抽薪從各國市場“泡沫破裂”中洗劫金融財富。本次金融危機爆發后股市暴跌，多家金融巨頭轟然坍塌，但期貨市場穩定增長，無一機構破產或仰仗政府輸血救命。美國《外交政策》雜志盤點2008年危機中賺得盆滿缽滿的五大贏家：一是索羅斯的量子基金回報率10%，二是紐約約翰-保爾森70億美元的對沖基金收益37.6%，三是史蒂夫-伊斯曼對沖基金賣空下跌股票賺得數億美元等。而這些“輝煌業績”多依靠在期貨和衍生品市場做空取得。

　　五、為美國企業投資全球提供戰略掩護。美國跨國公司25%以上利潤來自境外，海外留存資金超過一萬億美元。世界500強95%以上涉足期貨市場，不僅通過套期保值保障其海外投資收益的穩定性，還由此取得規避境外管制的工具，使之能方便快捷地實現流動性跨國配置，分享新興市場發展成果。

　　六、專享國際期貨高端收益。美國依靠國際期市龍頭老大地位，交易收益、傭金收益、管理收益、信息收益、技術收益、息差收益、產品收益、服務收益等超額收益被盡收囊中。如通過征收資本利得稅(C G T )，從期貨及股票、債券、商品、房地產等投資收益中征得巨大紅利。2003年美國調降長期投資的資本利得稅率至5%至15%，一年內短期投資稅率更高同一般所得稅。2011年所有調降的利得稅率全部恢復到20%。法、德、英、加、澳、瑞典等多在20%-30%。

　　發達國家在期貨市場高端戰略利益的實現，歸根結底依靠歷史形成的畸形世界經濟格局。可以說沒有期貨市場，就沒有美歐當今的資本紅利和全球經濟地位。

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號