筆者上文分析了人民幣遲遲不升值產(chǎn)生的一系列不好的致命后果。　　

這些年表面上人民幣對美元緩慢升值了，但是由于美元同時對歐元、日元等發(fā)達國家的貨幣貶值，而且貶值的幅度比對人民幣貶值幅度更大，因此在國際范圍的平均，恐怕人民幣基本沒有升值，也就是原本兩條腿走路對沖人民幣國際幣值的低估，后來國際風(fēng)云突變，只好以一條腿走路，僅僅以國內(nèi)的通脹來對沖人民幣國際幣值的低估。　　

但是國內(nèi)通脹，流動性泛濫，主要被資產(chǎn)泡沫吸納，而勞動工資仍然被壓迫的很低，人民幣低估的國際核心競爭優(yōu)勢低工資，仍然普遍絕對的凸顯，精英經(jīng)濟學(xué)給予它文雅的名詞：“人口紅利優(yōu)勢”，其實本質(zhì)內(nèi)容是“野蠻暴力”的優(yōu)勢。　　

以上兩個基本因素結(jié)合起來，造成中國外貿(mào)競爭的強勢絲毫不減，這就是只要中國愿意，中國可以高枕無憂的一直實現(xiàn)外貿(mào)順差的根本原因（除非受到資源瓶頸的禁止）。　　

以上的結(jié)果，導(dǎo)致中國雙重?fù)p失：人民幣低估中國資源商品國際賤賣的損失；人民幣低估帶來外匯美元儲存匯兌的損失。　　

順便指出一個奇怪的“巧合“：美元的匯率秩序代表了世界貨幣體系的匯率平衡體系，人民幣作為一種規(guī)模超大的主權(quán)貨幣具備對美元的升值條件，其實也標(biāo)志人民幣對世界其它貨幣同樣有升值條件。　　

但是國際金融形勢卻表現(xiàn)了沒有讓人民幣對其它重要貨幣升值：即這個時候發(fā)生了其它重要國際貨幣同時對美元升值，甚至升值幅度比中國更大。　　

這種結(jié)果，使這些國家維持一直能夠廉價的獲得中國資源性的商品。而美國雖然美元的貶值少許加價購買了中國商品，但是美國能夠自行印刷鈔票，對進口中國商品的少許加價就無關(guān)緊要。　　

可見世界各大經(jīng)濟體在各得其所，廉價的享用中國貢獻的商品盛宴。　　

所以，除了美國雷聲大雨點小的象征性的要求人民幣升值，很少聽到其它國家這種呼聲，我判斷，它們在偷著樂！　　

其實其它貨幣（歐元日元等）對美元一路升值有離譜的一面，因為依據(jù)購買力平價，對美元它們沒有升值優(yōu)勢。　　

因此如若美國外債持有者大量放棄美元后，美元很容易反轉(zhuǎn)升值。　　

今天結(jié)果來看，如若中國外匯儲備不是盯住美元，外匯儲存效益完全改觀，但這是馬后炮，因為對于中國這樣的超級大國，新的國際假設(shè)會產(chǎn)生新的國際游戲規(guī)則，結(jié)果也很可能是中國不儲備美元，而美元就會強勢了。　　

但是不管如何，過度的持有一國的紙幣，原因和后果都是嚴(yán)重的：　　

“原因”前面已分析很多，根本的是中國資源性商品的賤賣；　　

“后果”主要是這個國家的紙幣（如美國）因此而產(chǎn)生貶值的動機。這一點不能被指責(zé)，任何國家都會這么做，因為彼此早已聲明是愿打愿挨的關(guān)系。　　

但是如若已經(jīng)產(chǎn)生了這種因果關(guān)系，也不能為了急于解脫出來，而來個急轉(zhuǎn)彎。比如由于美元很多，產(chǎn)生刻意為減少美元而不理性的花費美元。　　

中國美元儲存（包括外匯總價值）不能再增加了，即使人民幣不大幅升值也能做到，比如對資源性商品的出口通過稅收大幅度提高門檻。美國對一些商品設(shè)置出口壁壘，中國為什么不瞻前顧后的好好研究不宜出口的商品目錄？　　

我判斷中國如若非理性的大幅減少美元儲存，美元就會開始相對歐元日元走強。　　

為什么日元的流動性泛濫，而且是零利率，卻表現(xiàn)強勢？雖然有多種原因，但是離不開一個基本條件：日元主要在日本人手中。　　

中國政府應(yīng)該好好學(xué)習(xí)日本的金融智慧。　　

自從中國大象闖入世界經(jīng)濟，全球經(jīng)濟形成四個主體，筆者為各自表演作一種抽象：　　

美國為全世界提供了貨幣，可以接受世界各國“饋贈”的物質(zhì)財富（中國貢獻最多），但是面子不好看，因為美元流到世界各國，背上各國債務(wù)，身不由己的“借錢消費”，中用不中聽。　　

中國為全世界提供廉價的資源性商品，把資本主義發(fā)達國家從滯漲的泥潭中暫時解救出來。　　

是中國的廉價商品把發(fā)達國家的通脹老虎暫時關(guān)進了籠子。日本美國敢于零利率，都依靠的是中國鋪天蓋地的廉價商品，哪一天中國不再為全世界提供廉價商品，這一天應(yīng)該是全世界結(jié)束零利率的流動性泛濫，代之緊縮應(yīng)對通脹，即世界經(jīng)濟的矛盾重新回到滯漲軌道。　　

這一天就是中國主動認(rèn)識到出口廉價商品是得不償失，或者中國不見棺材不掉淚，被迫受到資源和環(huán)境瓶頸的約束，而沒有能力再為全球提供廉價資源性商品。　　

日本很聰明，記取了歷史上軍事強權(quán)和經(jīng)濟超大泡沫的深刻教訓(xùn)，頗有了自知之明，小心翼翼保持住國民高水準(zhǔn)的消費水平，方法是保護日元強勢地位，而國內(nèi)低通脹和日元零利率都是日元強勢最有說服力的論據(jù)，也是最重要的基礎(chǔ)，相對國民的福利，經(jīng)濟增長和股市表現(xiàn)，都沒有日元強勢來的重要。　　

歐元國家經(jīng)濟本質(zhì)和日本相似。　　

（待續(xù)）　　

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