中投抄底美國樓市會否打水漂

2010年08月06日新浪財經

　　邱林

　　中國主權財富基金——中國投資有限責任公司又被傳出進軍美國樓市的消息。8月4日，有知情人士的話稱，中投正在與美國哈佛大學捐贈基金會(在美國基金會中排名前列)進行深入談判，計劃以5億美元左右的價格收購哈佛大學在美國6家房地產基金中的股份。不過，一如往常，對這一消息，交易的雙方均沉默以對。(8月6日《國際金融報》)

　　自2007年成立以來，中投海外投資就接連爆出巨額浮虧，這深深刺痛了國人的神經。近來中投的傳聞又頻頻發生，幾乎讓人眼花繚亂：剝離匯金，減持大摩，投資印尼，洽購俄羅斯國有資產等等。雖然投資海外市場接連失利，但擁有2000億美元資金的中投對美國市場依然熱情不減，現在它把目光轉向了美國樓市。

　　有消息說，近來，美國樓市低迷，房地產企業高層正在游說美國國會，希望修改稅法吸引海外投資者，從而阻止樓市價格進一步下滑。這似乎是“抄底”的好時機。數據顯示，今年第一季度美國家庭住房價格出現了2%地小幅上漲，但美國樓市仍處于復蘇階段，且與2006年高峰時的房價相去甚遠。

　　然而，這只不過是主觀愿望而已。近幾年來，雖然中投在美并購或參股動作較多，但成功的案例很少。由于中投的投資主線不明確，因而中投在對美投資中頻頻出現問題，其主要原因是對美國產業發展、市場趨勢的預測判斷失誤、并購戰略定位不佳、或者不充分的盡職調查等等。

　　2007年5月中投斥資約30億美元以29.605美元/股的價格購買美國黑石集團近10%的股票。這些黑石股份全部都是“無投票權的股權單位”。黑石集團上市后股價連續下跌，造成這筆投資大幅縮水，虧損額約達12.18億美元。中投開業第一單是想抄美國企業的底，為國家的外匯賺錢，結果自己的底反被美國人給抄了。這一交易曾被《時代》周刊評為2007年全球10大最差商業交易之一。

　　同年12月，中投公司又耗資56億美元入股美國摩根士丹利公司，購買了該公司發行的一種到期后轉為普通股的可轉換股權單位。在此期間，該轉換股按照年息9%按季支付利息，強制轉換的時間為2010年8月17日，到期后必須轉換為摩根士丹利上市交易的股票。今年7月21日至29日，為了給轉換股“讓路”，中投分7次“割肉”，拋售摩根士丹利股票逾2000萬股。粗略計算，中投這7次“割肉”約虧損1億美元。

　　讓人不解的是，在美國投資接連失敗、在沒有經過充分論證的情況下，中投現在又作出投資美國樓市的決策，這是否又是一個錯誤選擇？一位知名經濟學家指出，美國房產市場泡沫破滅是釀成去年金融危機的直接原因，同時美國樓市也是危機的重災區。在當前美國經濟尚未轉好的情況下，美國樓市走出低谷尚需時日。因而中投“抄底”美國樓市就多了幾分風險。

　　據介紹，在金融危機前的美國樓市泡沫時期，哈佛等美國機構投資者大量投資商業房地產項目，泡沫破滅后背上了沉重負擔。哈佛管理公司發布的業績報告顯示，金融危機期間，哈佛房地產投資損失超過50%，其房地產投資規模達54億美元。事實上，哈佛捐贈基金在金融危機期間，其資產規模從369億美元萎縮至260億美元，捐贈基金縮水迫使這所著名學府削減預算。

　　在這種情況下，中投收購哈佛大學在美國6家房地產基金中的股份，其動機何為，著實讓人難以琢磨。當然，中投寄希望于在諸多的投資中能夠失之東隅、收之桑榆，在金融機構失利的同時能夠在消費或者樓市價格的上升中獲利。但這種愿望能否實現，并不是以人的意志為轉移的。

　　確切地說，近幾年中投在美投資之所以屢惹爭議，證明中投的決策層并非精明的投資者。從一些現象來看，人們甚至對中投的身份感覺到模糊，因為大家看不出它是一個投資機構還是一個政府機構，它所做的決策，不是純粹市場化的投資收益與風險評估的結果。基于此，今后中投能否克制沖動，理性地審視危機，不讓國家的巨額資金打水漂，將是對中投自身的重大考驗。

附文：

改革開放應該果斷進入防右階段
這里樓繼偉赤裸裸的宣布中國改革就是全面徹底毛澤東時代的經濟模式，學習撒切爾-里根經濟學，是用新自由主義指導的。黨中央要提出反思新自由主義后，樓繼偉拋出一篇

http://www.wyzxsx.com/Article/Class4/200905/86589.html

奚兆永：新自由主義的自供狀
2007年1月5日... 事情果真如樓繼偉先生所說的那樣嗎？我們知道，樓文所竭力吹捧的所謂“現代經濟學”其實就是人們常說的“新自由主義經濟學”。這種經濟學的源頭可以

http://www.wyzxsx.com/Article/Class17/200701/13761.html

樓繼偉吹捧“里根經濟學”，贊賞“華盛頓共識”的“精髓”！
2006年8月16日... 樓繼偉先生另一驚人之舉是贊賞了“華盛頓共識”的“精髓”。2005年第23...那么樓先生為什么要回避新自由主義呢？你干脆更加舍近求遠地說好了——“...

http://finance.sina.com.cn/roll/20100806/22558438926.shtml

奚兆永：質疑樓繼偉先生的《關于效率、公平、公正相互關系的若干...
2006年7月26日...毛主席紀念堂 | 網站首頁 | 文章...6月19日發表了樓繼偉先生執筆寫的...本來，從馬克思主義的觀點看問題，...只有一部分屬于新自由主義派的學者

http://www.wyzxsx.com/Article/Class4/200607/8562.html

中投投資海外巨虧，典型投資成冤大頭
2009年8月20日...進一步清理新自由主義經濟思潮《中國共產黨第十七次全國代表大會文件匯編》...中投樓繼偉的美國內線？2008年2月14日...人們注意到,中投公司董事長樓

http://www.wyzxsx.com/Article/Class4/200908/100101.html

進一步清理新自由主義經濟思潮
現在是進一步清理新自由主義的時候了。... [12] 樓繼偉：《中國改革總體是成功...