賴個人的帳也是賴，賴國家的帳也是賴。路徑依賴，這才是真·選項。
美國總統電視辯論之后，“特朗普交易”又卷土重來。
所謂特朗普交易，就是指預期特朗普上任美國總統后，針對其政府采取的一系列經濟政策所帶來的市場影響，提前下注。
比如特朗普喜歡加關稅，那么就賭通脹一定爆表；比如特朗普一定會減稅，所以美國赤字一定暴增，那么就賭美國長期國債一定下跌（債券利息上漲，對應債券價格下跌）；
上周特朗普和拜登電視辯論之后，表現云泥的兩人，讓“特朗普交易”又重新受到華爾街的重視，最近的拜登“逼宮”大戲，又進一步火上澆油。
“逼宮”大戲
拜登電視辯論的“老年癡呆”表現，讓民主黨徹底崩潰，公開跳出來說，如果不換人，整個黨可能都要萬劫不復。
但即使對于老大粗的美國人，“逼宮”也是個藝術活。美國deep state在這件事情上展現出了相當的手腕。
先是吹風敲邊鼓，紐約時報親自下場，找個海外小記者（沒錯，這次又是《泰晤士報》）謠傳“消息人士表示，拜登正在咨詢親信，是否繼續競選”。然后白宮就不得不出面辟謠：“拜登總統總統并無退選的意愿”。
然后所有媒體一擁而上報道這個辟謠，原本不知道拜登要退選的人，也知道拜登原來還有“退選”這條路。
再次，繼續找海外權威媒體上強度搞大字報，比如《經濟學人》就成為御用喉舌，來了一張美版的炮打司令部：：大標題《（拜登）沒法治理國家》，下邊還配個西方老年人常用的拐杖，實在是夠赤裸裸了。
外圍工作做的差不多了，群眾鋪墊也做好了，最后就是釜底抽薪。
昨天開始，美國大金主直接跳出來說，如果拜登不退選，他們將暫停對民主黨的政治捐款。以迪士尼集團創始人華特迪士尼的孫女阿比爾迪士尼為首的old money集團打頭陣。意思很清楚，事情已經勾兌好了，拜登不退就等著五雷轟頂吧。
最后就是利益交換，據稱拜登家族已經開出價目，滿足三點馬上換人：
1. 獲得新任總統的赦免保證，這個主要是給已經定罪的二兒子準備的。
2. 終止一切烏克蘭貪腐調查，這個主要是給自己準備的。
3. 以拜登老婆的名義，成立一個基金會，由拜登家族運營。拜登是平民出身，整個家族都沒錢，這財務安排算是買個衣食無憂。
“逼宮”大戲演的比甄嬛傳還精彩，后邊還有更精彩的“雍正王朝之九子奪嫡”的接班人吃雞大賽，這民主黨怎么可能贏的了特朗普？
于是乎賭特朗普上臺的“特朗普交易”，就在華爾街大行其道了。本周，投資者開始大量購買美國短債，同時賣出美國長債。兩年期和十年期美債收益率差距擴大，導致收益率曲線陡峭化約13個基點，為自去年10月以來的最大的兩日波動。
特朗普賴賬
雖然美國國債已經風聲鶴唳，可很多華爾街分析師還是認為，市場實在是缺乏想象力。
你以為“特朗普交易”就是對內減稅+增加關稅+限制移民+降息政策，帶來的寬財政+寬貨幣+高通脹+高利率長期化？
Naive！
野村證券和國際貨幣基金組織分析，特朗普可能會來個大活。
美國未來一年中，面臨9.3萬億的國債到期本金要還，再加上拜登折騰出來的每100天就增加1萬億美元的新債，等到特朗普重返白宮的時候，開門就要還12萬億的債務。
12萬億什么概念，相當于把中美之后的日本、德國、英國、法國、印度一年的GDP之和一年還掉。
高情商的說法是財政不可持續；低情商的說法是龐氏泡沫到頭。
這時特朗普面臨兩個選擇，一個是得罪大金主：加稅、平衡預算、減少赤字。背著得罪大金主的罵名，拯救美國的未來；另一個是得罪“紅脖子”：核印鈔機繼續加速，通貨膨脹、物價飛漲、背著紅脖子的怨恨，拯救美國未來。
第一個的下場是肯尼迪，第二個的下場是林肯，倒是確保特朗普能名垂青史，就看川皇有沒有為國背鍋的覺悟了。
如果不想腦洞大開，特朗普倒是還有第三條路。
當年特朗普去大西洋城開賭場，結果這位“商業奇才”竟然能把穩賺不賠的賭場開到賠錢賠到光褲衩，差點把老爹留給自己的遺產全交代進去。關鍵時刻，特朗普展現出驚人的“靈活身段”，面子什么全都不要了，轉移財富、隔離資產、宣布破產，一氣呵成，算是死里逃生一回。
自從有了這次的經驗，每當碰上麻煩事，特朗普都會搞“破產賴賬”金蟬脫殼，什么川普大學、川普航空、川普牛排，都是這么搞的。
賴個人的帳也是賴，賴國家的帳也是賴。路徑依賴，這才是真·選項。
基于此，國際貨幣基金組織高級政策顧問Barry Eichengreen就預測：考慮到特朗普有個人債務違約的歷史，如果他再次當選總統，可能會指示財政部長暫停債務支付。
這一決定可能不會得到國會或法院的反對。因為共和黨早已經知道，順川普者興，逆川普者亡，誰敢不聽話，下屆沒有他。
而最高法院里六個都是共和黨的大法官，川普自己就任命了三個，更是輕松拿捏。美國的政治體系已經制約不了川皇的舉動了。
到時候，特朗普為了自己，還真有可能帶著美國開始賴賬。
不要以為美國賴賬不可能，美國財長耶倫已經為賴賬這事吹風了好幾次：當美國在無法支付全部付款義務時，不承諾會優先向全球主要債權人償付美國國債相關款項的計劃。大白話就是：有必要的時候，美國該賴賬就賴賬。
拜登一介傀儡，那是萬萬不會用這種極端手段的，特朗普不一樣，他自己就從賴賬中獲益匪淺，自愛的他更不會學林肯或者肯尼迪為國借頭，唯一的好辦法，就是賴賬。
我死之后，哪管洪水滔天。
特朗普如果真的活過11月4號，又活過1月17號，成功回到白宮，這歷史的車輪又要“加速”了。也許，真的得去雍和宮，替川普燒柱香。
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