我國對貨幣層次的劃分是：M0=流通中現金;狹義貨幣M1=M0+活期存款(企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款);廣義貨幣M2=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+信托類存款+其他存款。另外還有M3=M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓定期存單等。M3也可以說是包含內容更多的廣義貨幣。從廣義貨幣的構成來看，它既來源于國家的貨幣投放，也來源于市場的貨幣創造。

　　在紙幣流通的條件下，國家(通常是通過中央銀行)是唯一一個有權印制并且向流通中投放紙幣的主體。因此，流通中的現金——在紙幣流通條件下只能是紙幣，只能來源于國家的投放。有時國家也通過其他方式向流通投放貨幣，如國家收購企業所有的外匯時不一定馬上支付現金，而可以向售匯企業賬戶轉入相應的資金，形成企業的存款。企業可以用存款進行購買和支付。但在企業要求變現時國家必須投放相應的紙幣。

　　實際上，在紙幣流通條件下，在流通中發揮一般等價物作用的不僅是流通中的紙幣現金M0，還有M1、M2甚至M3。即使是狹義貨幣M1也包括活期存款;廣義貨幣M2又增加了居民儲蓄存款和企業定期存款等;M3中甚至包括商業票據和大額可轉讓定期存單。雖然這些不同層次的貨幣(從最廣義理解的貨幣)的流動性不同，但都可以在一定的條件下，不同程度地充當一般等價物，在商品流通中發揮媒介作用。

　　銀行的信用創造作用是眾所周知的。現金存入銀行之后，銀行可以將規定的存款準備金之外的部分貸放出去。貸放出去的部分可能又被存入另一家銀行，這家銀行又會再貸放一部分出去。如此下去，一定量的現金會被銀行創造出數倍的存款。有專家認為，銀行信用可能創造的存款倍數等于存款準備金率的倒數。除此之外，還有其他創造廣義貨幣的方式，如商業票據。經過銀行承兌的商業票據具有很強的流動性。在一般情況下都能起到流通媒介的作用。

　　但是，銀行的信用創造能力不完全取決于存款準備金率和銀行的能力。銀行的信用創造與市場經營主體對貸款的需要有著緊密的聯系。經營主體需要貸款，銀行才能信用創造。而經營主體是否需要貸款、需要多少貸款又取決于經營和市場狀況。其他創造廣義貨幣的方式，如商業票據的使用和流通同樣取決于經營主體的需要，取決于經營和市場狀況。

　　在特殊情況下市場經營主體會創造出其他方式來滿足商品流通的需要。如，相互給予各種形式的商業信用，等等。這些其他方式很難說屬于廣義貨幣，但也從另一個側面證明，對商品流通來說，起決定性作用的是市場，是市場的需要。沒有市場需要，就不存在銀行信用創造和其他廣義貨幣創造的必要性。包括銀行信用創造在內的各種廣義貨幣的擴張和緊縮歸根結底都根源于市場，都是市場的創造。市場自身總要千方百計地解決商品流通對一般等價物的需要。

　　從適合市場需要的角度看，市場的貨幣創造要優于國家的貨幣投放。因為市場形勢千變萬化，市場主體的情況千差萬別，商品流通對交換媒介的需求變化莫測。市場的貨幣創造是市場上千千萬萬個經營主體(金融的、非金融的，實體的、非實體的等等)共同行為的結果。市場的貨幣創造能夠及時靈敏地滿足市場的需要。當然，國家的貨幣投放是必不可少的。國家的貨幣投放是市場貨幣創造的基礎和前提。固然，國家的貨幣投放過多會使貨幣貶值，但國家的貨幣投放過少也會給商品流通帶來困難，影響經濟的發展。因此，國家的貨幣投放要適當，不能過多，也不能過少。

　　綜合上述分析，可以形成以下幾點推論。

　　第一，隨著經濟發展和經濟總量的擴大，國家應當相應地增加對流通的貨幣投放，以適應市場對貨幣的需要。以此為目的的貨幣投放與經濟增長和經濟總量應當有一定的比例關系。這個比例需要在實踐和理論方面不斷探索，往往需要根據歷史經驗來確定。但為了給經濟增長創造寬松的貨幣條件，一般來說不宜過緊。國家的財政支出可以以此為限，適度超過財政收入，但一般不應超過這個限度。超過這個限度有可能引起貨幣貶值。

　　第二，國家對適應市場實際需要的、包括銀行信用創造在內的各種市場的貨幣創造應當予以支持，一般情況下應當實行寬松的貨幣政策，以滿足市場對貨幣的需要。但與此同時必須堅決打擊各種違法違規的金融活動，以防其利用寬松的貨幣政策興風作浪、扭曲市場、謀取暴利、增大金融風險隱患。寬松的貨幣政策與嚴格的金融監管不僅并行不悖，而且是相輔相成的。沒有嚴格的金融監管，寬松的貨幣政策難以達到預期目的。

　　第三，國家的貨幣投放應當積極促進創新、促進結構優化、促進經濟協調穩定。在社會主義市場經濟中，國家的貨幣投放(主要通過政府的財政支出)不僅要適應市場對貨幣的需要，而且要對經濟發展起促進作用。國家的貨幣投放要支持科學技術和企業創新，優化地區布局和產業結構，扶助生活困難群體，保障基本的社會公共需要。這不僅是社會主義的本質要求，而且有利于經濟持續健康協調發展。從本質上說是經濟發展決定貨幣流通，而不是相反。當然，也必須高度重視貨幣流通對經濟發展的作用。

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