懶惰的資本——貨幣供應激增的后果分析
廣州求心經濟研究所 黨愛民 2009-4-16

一、背景
　　央行數據顯示，3月末貨幣供應量增幅大幅增加。其中廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.51%，狹義貨幣供應量(M1)同比增長17.04%。一季度人民幣新增貸款已達4.58萬億元，超過往年全年新增貸款金額，已經完成今年逾九成指標。
　　權威人士透露，銀監會和央行在對票據融資的檢查中發現了一些問題，在一季度新增的1.48萬億元票據融資中，有少量存在“空轉”的現象。未流入實體經濟的占比大約在20%，其余絕大部分均到了企業手中。

二、靠狂增貨幣來保經濟增長
　　在馬克思眼里，資本為了獲得利潤，是非常勤快的，為了高額利潤甚至愿意冒殺頭、坐牢的危險。同時馬克思也說，生產僅僅是獲取利潤的一種不得不做的累贅事，如果可以不通過生產獲取利潤，資本完全可以放棄生產，直接去找利潤去了。從這種意義上來看，資本天性是懶惰的。
　　現在很多企業從銀行貸了款，把錢不往實體經濟里投，而是投資到一些非生產領域，不通過生產就獲得利潤。據統計，全世界的貨幣僅僅有1%-2%從事實物及勞務的交易，其它都從事“以錢生錢”的游戲。
　　在全球金融危機的大環境下，中國為了保住8%的“經濟增長”，不惜大規模動用貨幣政策，用天量的貨幣供應來推動GDP數字，好比是一輛汽車，其它檔位全壞了，只能掛一檔，靠狂轟油門來前進。

三、貨幣狂增的后遺癥
　　大規模貨幣供應的后遺癥在哪里呢？有些人說是會導致通貨膨脹，我反對這種觀點。因為貨幣供應量再大，一般不會進入到那些迫切希望增加消費的中低收入者手中，貨幣供應量的迅猛增加并不會引起消費需求的顯著增加，而沒有消費需求的顯著增加，投資需求也不會顯著增加，因此，貨幣供應的迅猛增加就不會導致總需求的迅猛增加，便不會導致顯著通貨膨脹。目前統計數據也證明這種判斷是對的，不僅不會通貨膨脹，反而會出現溫和通貨緊縮。
　　本人認為，大規模貨幣供應的后遺癥可能會導致壞賬、惡化銀行資產結構，最后積聚金融風險。現在很多人講，我國的銀行資產是好的，有維持大規模貨幣供應的能力。但是，如果不加節制地恣意揮霍這種能力，最后必然導致中國版的金融危機。
　　今年第一季度，幾乎用盡了全年的貨幣供應額度，那么，剩下的三個季度怎么辦？是不是繼續維持目前的貨幣增長速度？明年怎么辦？這是抱薪救火。用一個泡沫去包裹另一個泡沫，泡沫越來越大，總有吹不下去的時候。泡沫的破滅，不是因為銀行的計算機溢出（玩笑），而是因為，所有的貸款都是需要資產抵押的，如果泡沫的增長速度大于資產的增長速度，泡沫就會失去依托。據了解，現在的貸款已經是“放寬條件”了，不按正常程序辦事了，那么，泡沫越吹越大，就必然要求貸款的條件越來越寬松，到最后就不需要任何條件了！這樣一來，資本就可以完全脫離實體經濟，完全不事生產，實現自我繁殖的愿望了，就徹底變成懶惰的資本了，同時，懶惰的資本導致債務規模迅速膨脹、積聚金融風險。
　　可以這樣說，大部分的舊貸款是要靠新貸款償還的。大部分的經濟體，是“龐氏”經濟體，一旦不給它們貸款，它們就會倒閉。因此，所謂的貸款是假的，送錢給它們是真的，而且每年要送，越送越多。

四、按人發錢勢在必行
　　既然我們的銀行要把錢以“貸款”的方式送給企業，為什么就不能送給消費者呢？完全可以，問題就在于我們要解放思想。目前明顯是投資過剩、消費需求不足，為什么老是要把錢送給企業呢？這是不對的。我們想盡一切，把錢送給消費者，讓他們享受經濟增長的好處。貨幣注入口的選擇是至關重要的，生產不足、供不應求，選擇以投資的形式把貨幣注入經濟循環，消費不足、供大于求，就選擇以消費的形式注入經濟循環，這是天經地義的事。
通過消費渠道注入貨幣，最好的辦法就是按人發錢，或者叫一個更加學術化的名字：社會分紅。有人說按人發錢會削弱國人的奮斗精神，難道大批勞動者只有永遠匍匐在地上作奴隸的資格嗎？勞動是人為了謀生不得不做的累贅事，生產是資本為了利潤不得不做的累贅事，人是懶惰的，資本也是懶惰的，而經濟發展需要印鈔票，新印出來的鈔票，究竟是給人，還是給資本，答案是顯而易見的。
　　有人說按人發錢是一次性的，不能形成良性循環，還有人更加學術化的描述為“是一個脈沖”。4萬億的投資也是一次性的，也不形成良性循環，也是一個脈沖。但是，我們要比較兩者的作用效果或效率。4萬億能辦到的事情，按人發錢，4千億就夠了。4萬億投資僅僅是一個脈沖，如果同樣多的資金用來按人發錢，可以搞10個同樣大小的脈沖。4萬億投資的好處，有哪些人享受到了？看不見。但如果4萬億按人頭發下來，每人3000，其效率大約等于40萬億的投資。孰好孰劣，一目了然。
　　堅持以人為本，讓資本為人服務，把人從不得不做的累贅事中解放出來，讓人獲得最大的自由，這才是經濟的目的。