金價只漲不跌的神話可能也會被終結。

　　本周三，高盛在一份報告中稱，受到美國新一輪量化寬松政策激勵，2011年金價可能將繼續上漲，但2012年卻可能在接近1750美元/盎司時觸頂。隨著經濟增長和利率的回升，預計黃金(1408.80,19.50,1.40%)的下行風險也將增加，而今年以來的金價已經上漲了25%。

　　高盛稱，處于當前價位的黃金交投依然明顯，但并不能作為長期投資。當前一輪量化寬松政策將于2011年6月結束，而該機構預期美國經濟將在2011年和2012年強勁增長，美國實際利率將從2011年開始上升，因此2012年金價可能在近1750美元/盎司觸頂。該機構還稱，未來12個月的金價將攀升到1690美元/盎司，未來三個月和六個月的進價預估為1480美元/盎司和1565美元/盎司。今年10月，高盛曾上調12個月金價預估超過20%，至1650美元/盎司，因美國經濟復蘇放緩，且極低的利率促使更多的投資者轉向黃金。

　　中長期不再看好，近期的黃金投資也有風險。高賽爾貴金屬分析師龔山強就表示：“多數人都認為黃金目前依然處于半山腰，但不能否認的是，半山腰上也存在風險巨大的懸崖。”在他看來，中國加息的因素將成為近期金價最大的風險。因為中國央行的加息政策不存在時間表，投資者并不能有效地為央行決策做出相應的準備，結合目前居高不下的金價看，投資者操作貴金屬的條件“非常艱難”。

　　何況市場仍普遍預期年內中國央行將繼續加息，這從央票的發行上或可以尋到跡象。12月1日，央行發布的發行公告稱，將發行10億元3月期央票，較上期的30億元再減三分之二，而繼上周3個主要央票品種共計僅發行60億元之后，本周央行發行量再創新低，僅20億元。本周二發行的一年期央票規模也僅為10億元，較上期減少一半。數據顯示，截至11月26日，3月、1年和3年期央票二級市場收益率分別為2.9213%、3.0248%和3.7453%，而它們在一級市場的利率均維持在1.8131%、2.3437%和3%，一二級市場利差明顯。龔山強稱，市場普遍判斷當前形勢下通過央票回收流動性的可能性很小，而央行在利差壓力下率先選擇加息的可能性加大，這將利空金價走勢。

　　盡管目前市場告警聲不斷，但從一些機構的動向看，金價的上漲仍是意猶未盡。12月1日，全球最大的黃金ETF再次大幅增倉7.288噸，使得總持倉達到1293.891噸。自10月14日以來，SPDR總共只有4次增倉，其中本周三增倉量最大。威爾鑫黃金分析師楊易君稱：“SPDR的積極增倉仍代表著該ETF對金市的戰略看多意愿。”

　　從4月26日至6月29日，SPDR曾出現密集增倉，總共增持黃金約200噸，綜合成本在1210美元/盎司附近，目前金價歷經10月中旬后兩個月時間的整理，SPDR再度出現加速增倉的跡象。楊易君表示，如果隨后SPDR出現持續性的增倉，那或代表其對市場前景更加肯定的樂觀，這對投資者具備一定戰略參考價值。