筆者去年在全國(guó)最先披露黃光裕這個(gè)廣東潮汕人何以能在北京挖到第一桶金，是他兩兄弟在萬(wàn)里家族“大樹(shù)”下奪地、借貸所致。黨刊《求是》雜志目前有文章突破禁忌，點(diǎn)出“紅色后代”利益集團(tuán)，佑證筆者去年文章雖得罪“家族”，但我們畢竟開(kāi)了第一槍?zhuān)K于有了效果。

黃光裕是聰明人，他在萬(wàn)里影響力式微后，本世紀(jì)又掛靠某一強(qiáng)力部門(mén)，引薦該部門(mén)一官員入董事會(huì)。然而，畢竟還是沒(méi)有當(dāng)年萬(wàn)里那種“強(qiáng)人”式后臺(tái)硬，黃光裕終于獲罪入獄。簡(jiǎn)而言之，沒(méi)有“后臺(tái)”公開(kāi)站出來(lái)或私底下幫黃說(shuō)話(huà)。

黃光裕家族挑起的股東大會(huì)昨天在香港對(duì)決，會(huì)前“國(guó)美”股東的機(jī)構(gòu)投資者均表觀沉默，他們均相信黃光裕會(huì)輸，因?yàn)辄S已無(wú)底氣，無(wú)后臺(tái)相挺。對(duì)于黃光裕在京城黨政軍商已如“過(guò)街”，北京權(quán)威人士舉出兩個(gè)重要理由：

一、去年黃光裕家族曾在香港反共雜志《前哨》發(fā)表長(zhǎng)文，大曝黃家與京城政商要角恩怨，導(dǎo)致北京有關(guān)部門(mén)對(duì)黃氏家族這種企圖以“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”方式感到不悅。

二、萬(wàn)里家族已有另外企業(yè)（萬(wàn)寶寶有份的“神州泰岳”不可一世），萬(wàn)家早欲與黃光裕兄弟脫身。

一　　

國(guó)美決戰(zhàn)，一眾機(jī)構(gòu)投資者選擇緘默，小股東則異常活躍，個(gè)別更是特意購(gòu)買(mǎi)股票前來(lái)支持某一方，在特別股東大會(huì)上的提問(wèn)更引經(jīng)據(jù)典抨擊，令現(xiàn)場(chǎng)火藥味甚重。代表黃光裕的鄒曉春及黃燕虹，進(jìn)場(chǎng)時(shí)一度令現(xiàn)場(chǎng)起哄，因?yàn)辄S燕虹首次在本港傳媒面前出現(xiàn)，她被問(wèn)及對(duì)投票看法時(shí)，面露笑容地表示充滿(mǎn)信心，但始料不及最終幾近全軍盡墨。

小股東中不乏表示支持黃光裕者，一個(gè)來(lái)自上海的小股東更質(zhì)問(wèn)竺稼，應(yīng)“君子愛(ài)財(cái)取之有道”；一位來(lái)自深圳的小股東指特意于九月一日購(gòu)入三十萬(wàn)股前來(lái)支持黃光裕一方，因其本身亦開(kāi)設(shè)公司，將心比心“如果陳曉這樣贏了，以后還有哪家私營(yíng)企業(yè)敢請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人？”而長(zhǎng)期在內(nèi)地的　鄭　女士則表示，購(gòu)入十幾萬(wàn)股支持陳曉，因?yàn)椤白钇鸫a他沒(méi)有犯罪”，她認(rèn)為國(guó)美上市便屬于公眾，并不屬于黃光裕一人。另外，也有股東認(rèn)為保證全體股東利益，望雙方以和為貴，公司發(fā)展最為重要。國(guó)美主席陳曉向小股東表示，會(huì)接受股東會(huì)表決結(jié)果，并會(huì)全力達(dá)致股東利益最大化。

昨日現(xiàn)場(chǎng)有不少小股東因未有登記而被拒絕入場(chǎng)，有人只能在場(chǎng)外除鞋站上高位觀望“戰(zhàn)況”。大批來(lái)自?xún)?nèi)地、香港及海外的記者，亦逼爆酒店會(huì)場(chǎng)。股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)爭(zhēng)論激烈，場(chǎng)外亦不輸，傳媒在附近會(huì)場(chǎng)觀看直播，更有兩名記者因搶靚位影相而發(fā)生肢體沖突。

二　　

國(guó)美(493)經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的內(nèi)戰(zhàn)，齊集電視肥皂劇的元素，最終由現(xiàn)任主席陳曉陣營(yíng)勝出，除了機(jī)構(gòu)投資者撐腰外，小股東的支持亦有助陳曉達(dá)陣。

在整整五十四天的角力，陳曉代表的國(guó)美管理層提出的三項(xiàng)動(dòng)議與前主席黃光裕陣營(yíng)的五大動(dòng)議，昨日同時(shí)呈上股東特別大會(huì)表決。最終陳曉獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，黃氏只有一項(xiàng)撤銷(xiāo)一般授權(quán)建議獲股東支持，相信他亦始料不及。

雖然黃光裕帳面的籌碼較大，然而，陳曉透過(guò)安內(nèi)攘外，以達(dá)“挺陳倒黃”目標(biāo)。首先在黃、陳公開(kāi)分歧后，國(guó)美五位高層，包括李俊濤、孫一丁、牟貴先、何陽(yáng)青及方巍，即時(shí)與老東家黃光裕割席，表態(tài)與以陳曉為首的董事局共進(jìn)退，顯示陳氏的聚心力。

此外，由陳曉一手引入國(guó)美的機(jī)構(gòu)投資者貝恩亦作出全面支持。貝恩原持股三千四百萬(wàn)股國(guó)美股份，在債轉(zhuǎn)股后持股量增至十六點(diǎn)六五億股，約佔(zhàn)轉(zhuǎn)換股份后總股份的百分之九點(diǎn)九八。

雖然摩根士丹利及摩根大通近日不斷減持國(guó)美，令國(guó)美機(jī)構(gòu)投資者持股比例降至約四成，連同表明不投票或未知悉投票意向的基金約佔(zhàn)百分之六，意味國(guó)美董事局可爭(zhēng)的基金票源最多為三成四，不過(guò)，陳曉在永樂(lè)舊部約有百分之五持股量，加上貝恩的百分之九點(diǎn)九八，國(guó)美董事局仍可獲四成八股東支持。

與此同時(shí)，獨(dú)立顧問(wèn)Glass Lewis發(fā)表報(bào)告，建議小股東每項(xiàng)議桉均支持現(xiàn)任管理層，支持陳曉，反對(duì)黃光裕胞妹黃燕虹入局。加上國(guó)美小股　東和　君創(chuàng)業(yè)諮詢(xún)集團(tuán)聯(lián)合職業(yè)經(jīng)理研究中心，公開(kāi)為國(guó)美董事局主席陳曉拉票，均有助爭(zhēng)取小股東支持。

三　　

國(guó)美控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中值得注意的是，此次投票除竺稼高票獲重選非執(zhí)董外，其馀提桉票數(shù)均相當(dāng)接近，亦反映雙方數(shù)月來(lái)纏斗狀況。不過(guò)，國(guó)美新聞發(fā)言人向新華網(wǎng)透露，除關(guān)聯(lián)股東外，獨(dú)立股東有八成叁支持現(xiàn)任管理層，僅百分之八支持黃光裕方。

未能進(jìn)駐董事會(huì)的黃光裕代表鄒曉春及黃燕虹在結(jié)果宣布后一言不發(fā)，默然離場(chǎng)，有靠近其座位的媒體指見(jiàn)到黃燕虹“雙眼泛紅”。大股東稍后發(fā)表聲明，對(duì)投票結(jié)果表示遺憾，但為一般授權(quán)增發(fā)股份被否決感到高興，并指將保留採(cǎi)取適當(dāng)行動(dòng)的權(quán)利，以保障自己及其他股東的利益。黃光裕方表示，下一步將按照此前對(duì)國(guó)美電器的發(fā)函要求，于十一月收回三百余家非上市門(mén)店，自行運(yùn)營(yíng)，至于何時(shí)再以大股東名義提請(qǐng)召開(kāi)股東大會(huì)暫未考慮。

另一方面，成功留任的國(guó)美現(xiàn)任管理層亦發(fā)出聲明，指結(jié)果意味股東對(duì)現(xiàn)任管理層的管理能力、業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)可，未來(lái)將繼續(xù)集中資源執(zhí)行五年計(jì)畫(huà)，若在未來(lái)發(fā)展上需要透過(guò)發(fā)行新股或可換股證券融資，將尋求股東批準(zhǔn)。

陳曉昨日下午在股東特別大會(huì)上表示，若能留任將持續(xù)實(shí)現(xiàn)五年計(jì)畫(huà)。他坦認(rèn)曾與大股東進(jìn)行溝通，但非黃光裕本人，惟意見(jiàn)未達(dá)成完全一致。對(duì)于黃光裕方指責(zé)二年來(lái)發(fā)展停止，他澄清，○八年底公司資金發(fā)生問(wèn)題，無(wú)法大量增加門(mén)店，而部分門(mén)店因長(zhǎng)期虧損，在大股東出事前已決定要關(guān)閉。他強(qiáng)調(diào)，今年上半年門(mén)店已經(jīng)恢復(fù)正增加，預(yù)計(jì)下半年增幅會(huì)更大，故在增加門(mén)店的策略上與大股東不同“并不是真實(shí)情況”。至于對(duì)方以非上市門(mén)店為拉票重點(diǎn)，他則指，此事涉及價(jià)格、注入方式及政府審批等，注入并不容易，況且注入資產(chǎn)亦會(huì)是對(duì)現(xiàn)有股東的攤薄。

高票重選非執(zhí)董的貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼則表示，貝恩與大股東并不存在利益沖突，與黃家友好協(xié)商，但可求同存異。至于增發(fā)新股的問(wèn)題，他表示會(huì)如一般股東一樣，慎重考慮。

另外，消息指，證監(jiān)會(huì)代表出席股東會(huì)，并坐于黃光裕代表黃燕虹及鄒曉春身旁，股東會(huì)結(jié)束便邀請(qǐng)其洽談，傳與增購(gòu)股份事件有關(guān)，但證監(jiān)會(huì)不予置評(píng)，而黃光裕方則稱(chēng)此事與董事會(huì)之爭(zhēng)無(wú)關(guān)。有分析指，儘管撤換管理層失敗，但增發(fā)授權(quán)撤銷(xiāo)，黃光裕持有百分之叁十二點(diǎn)四七股權(quán)之大股東身分得以保全，不會(huì)再被攤薄，相信其不會(huì)就此罷休，控股權(quán)之爭(zhēng)勢(shì)只是暫時(shí)告一段落。國(guó)美股價(jià)昨一度大漲百分之六，收?qǐng)?bào)二點(diǎn)四九港元，全日漲幅百分之四點(diǎn)六二。

四　　

國(guó)美（493）主權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)塵埃落定，以前主席黃光裕為首的陣營(yíng)雖然落敗，不過(guò)，在是次股權(quán)之爭(zhēng)，早已部署進(jìn)退策略，其重要籌碼是黃氏家族擁有三百七十二家非上市國(guó)美門(mén)店。

此外，作為國(guó)美大股東，倘若不罷休地要求召開(kāi)股東特別大會(huì)，將令集團(tuán)長(zhǎng)期陷于動(dòng)盪的環(huán)境，對(duì)未來(lái)發(fā)展定會(huì)構(gòu)成內(nèi)傷。

黃氏家族目前為國(guó)美電器品牌資源的所有者，若全數(shù)將所有非上市門(mén)店回收，以作獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)上極有可機(jī)會(huì)出現(xiàn)兩家“國(guó)美”互相對(duì)壘，投資者憂(yōu)慮將嚴(yán)重影響國(guó)美的市場(chǎng)份額，這是現(xiàn)任主席兼執(zhí)行董事陳曉為首管理層不希望出現(xiàn)的局面。

此外，一旦黃光裕堅(jiān)持收回“國(guó)美”品牌使用權(quán)，國(guó)美電器或需要應(yīng)付一系列的訴訟，即使國(guó)美更改門(mén)店的稱(chēng)號(hào)，若處理不好的話(huà)，有可能打擊國(guó)美在內(nèi)地長(zhǎng)期建立的品牌效應(yīng)。

另一方面，是次“黃、陳博弈”是在香港公司法和公司章程的大框架下，以及資本上角力。即使黃光裕在今次戰(zhàn)役中落敗，并不代表黃氏不可以?huà)酝林貋?lái)。

市場(chǎng)一般相信，作為國(guó)美大股東及始創(chuàng)人的黃光裕不會(huì)就此罷手。由于黃氏家族現(xiàn)時(shí)持有國(guó)美權(quán)益超過(guò)三成，故此，大有可能在三個(gè)月后，再次要求召開(kāi)股東特別大會(huì)挑戰(zhàn)管理層，為要達(dá)到目標(biāo)，不排除其后再有第三次，甚至第四次大會(huì)。若是如此，國(guó)美將陷于長(zhǎng)期動(dòng)盪，出現(xiàn)“雙輸”局面。

筆者前天與一位小股東（他趕去香港參加會(huì)議）交談過(guò)，他直言：在中國(guó)，關(guān)系也是生產(chǎn)力，香港亦如此，任何一家大上市公司都有背景，有后臺(tái)。當(dāng)初買(mǎi)進(jìn)國(guó)美股票，是看黃光裕居然有軍方人士加持。但看到黃家原來(lái)是與萬(wàn)里子女有緣，我知道麻煩有了，畢竟那個(gè)家族在中國(guó)是二類(lèi)背景，不像有些一類(lèi)背景家族，掌握能源、金融資源，能量巨大。從回本賺錢(qián)角度出發(fā)，我自然會(huì)挺陳曉，雖然這種先例也不好。

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