[編者按：這是仲大軍先生剛寫起的文章，對當前我國許多企業盲目招商引資出讓股份提出了警告，象山東萊鋼出售38%股份的行為必須進行制止，中國的企業不能只看一步路，要有長久的眼光，更要防止外部的金融風險。]

中國的企業產權要嚴防過度對外開放！

----在人民幣未適當升值之前中國的企業資產不能輕易出讓！

北京大軍經濟觀察研究中心主任  仲大軍

2006年2月28日

最近我給一家大型國有企業的高管人員講課，了解到這家企業集團的一個分公司以25%的股權引進了國外5000萬美元的投資。是這家企業確實需要資金嗎？不是！這家企業近兩年效益特別好，有得是錢。那么引進外資又是為了什么？答案只能是走形式，趕潮流。但是，這種潮流并不是都對中國有利的，中國企業和政府有必要對此進行深刻認識。

我們可以從兩個角度來看這個問題。第一個是內部角度，一些國內的企業急于從國外融資，擴大企業的資產和經營規模，第二個角度是國外，從外國的角度看，新興的發展中國家是投資和投機的熱土，特別是對于歐美這些人口已近老齡化的成熟工業國化家，剩余資本總想到發展中國家來分享發展的紅利。因此，投資那些具有良好盈利前景的企業是國外資本戰略性的任務。

譬如，最近上海一家民營石油企業遭到五家大企業的掙搶，中石油、中石化、中海油、BP（英國石油）、殼牌等國內外石油巨頭為收購上海最大的民營石油集團——上海星城石油有限公司——展開了一場殊死較量。從2004年起，BP公司已經與星城進行正式談判。2005年，馬來西亞石油公司、日本帝國石油公司等國外油企都與星城多次接觸。但因國內石油價格波動劇烈，且石油政策并不明朗，兩家石油公司皆打道回府。今年開始，星城繼續被五大海內外石油公司盯上，目前正在與這些公司進行談判。到底哪家公司能夠擁有星城？據《第一財經日報》報道，星城負責人透露，對外合作的可能性極大，估計今年會有結果。

    近一年里，外國企業收購中國企業股權的消息頻仍。據華爾街日報2月16日報道，美國知名網絡設備供應企業思科公司日前向美國證券交易委員會提交了文件，該公司已經收購了在納斯達克上市的中國最大在線游戲運營商盛大網絡的9.7％股權，1386萬股普通股。這部分股權是思科今年年初從軟銀手中取得的，而思科同時也是軟銀的股東。

   上海證券報2月24日報道：“阿賽洛參股萊鋼股份的簽約在2月24日進行。”據山東萊蕪鋼鐵集團有關人士透露,阿賽洛將以2.236億美元(折合人民幣17.9998億元)收購萊鋼股份38%的股權，占萊鋼總股本92227.31億股的38%。阿賽洛收購萊鋼每股價格為5.136元,基本與萊鋼目前公布的每股凈資產持平。據市場推測，阿賽洛收購萊鋼的價格將在每股凈資產的基礎上溢價17%。不過,阿賽洛能否如愿收購萊鋼還要等待國家有關部門的審批。

    中國的企業目前都比較鐘情于外資，而國外的企業和政府態度怎么樣呢？最近國外的幾件企業兼并收購案很值得國內注意，一是阿聯酋的迪拜世界港口公司斥資39億英鎊收購美國東海岸5個港口遭到反對，二是法國為了防止意大利電力公司對其能源企業實施收購，對法國燃氣公司和蘇伊士公司進行了合并。加上去年我國中海油公司收購美國優尼科石油公司遭阻撓，這一連串的外部行為已經足夠引起中國進行警惕了。

眾所周知，中國的改革開放走了一條不同于東亞其他國家的道路，連西方的研究者都清楚地看出了這一軌跡，那就是過度的對外開放。美國蘭德公司亞太政策中心主任、亞洲政策首席研究員William H. Overholt 在《中國與全球化》一文中說道：

“中國在經濟上的開放程度已遠遠超過了日本。中國以遠比日本積極的姿態，加入了我們的全球化體系。在2004年度，中國的國際貿易額相當于其GDP的70%，而日本的僅為24%；中國引進了606億美元的外國直接投資，而日本，盡管其經濟規模數倍于中國，實際獲得的外國直接投資卻只有201億美元。今天的中國人對全球文化的開放程度，也遠遠超過了十年前的韓國人……中國不僅比第三世界中的其他國家而且也比第一世界中的許多國家更相信全球化……與中國不同，日本和韓國在其經濟高速成長的時期，盡管也經歷了全球化，但對國際貿易、外來投資和國內經濟活動，卻實施了比今日的中國遠為嚴格的限制。”

      正是由于中國走了一條不同于日韓的道路，今天已經明顯的看出這種后果，那就如William H. Overholt 所觀察到的那樣：當年韓國的街道上基本看不到外國的汽車，而如今中國的大街上基本看不到中國自己品牌的汽車；外國資本大量投資中國企業，而日韓企業外資規模有限。這種不同發展道路的后果在今后可能看得還要明顯。

選擇某種道路的后果往往要等到多年后才能認識清楚，中國不能等到發現問題嚴重了才糾正自己的道路選擇。要借鑒發達國家的經驗，避免走錯路和彎路。最近發生的幾件國際并購案足以引起中國注意，那就是如何保護本土企業的產權和經營管理權問題。在這里，我們要注意兩個方面的問題。

第一，從經濟角度看，企業收購涉及到交易利益問題，企業收購的時間背景和經濟環境往往對交易產生很大的影響。許多國家的對外收購都是選擇在合適的匯率時機進行。譬如日本，當日元在80年代以前處于低估狀態時，日本企業的產權嚴禁對外部開放，外國企業很難購買日本企業和日本資產。而當日元在80年代后期升值一倍多以后，日本放松了外資的進入，并且利用日元升值及時展開了一波規模宏大的外向投資。90年代初期，美國人在日本氣勢洶洶的投資浪潮下甚至寫出了《日本收購美國》一書。由此可見，任何國家的對外開放狀況都與自己的貨幣狀況密切相連。如今的中國，人民幣始終處在被低估的狀態，這種狀態只有利于外資的進入和對中國企業的收購，而不利于中國資本的外部出擊。

譬如，山東萊蕪鋼鐵集團，阿賽洛僅以2.236億美元(折合人民幣17.9998億元)就收購走萊鋼股份38%的股權。如果人民幣今后升值50%，那么阿賽洛就凈賺走1個多億美元的匯率紅利。我剛才說的那家煤炭企業，巴西投入5000萬美元拿走25%的股份，一旦今后人民幣升值，那么這家巴西企業的投資也跟著上漲。今天用5000萬購買的資產明天可能就成了1個億。

因此，從匯率角度講，中國今天要捂緊自己的企業產權和資產，防止外資的廉價收購。這是中國戰略性的注意事項。然而，今天的中國，許多政府官員和企業家并不明白這一道理，仍然盲目地追求時髦，搞形式主義的“對外開放”。本來企業并不缺乏資金，卻硬要拉進一個外部投資者來裝點門面，這已經不是經濟需求，而是政治需求。如今這種現象在我國各地比比皆是，大量的國內資產廉價地流入外人之手。

第二是國家主權和經濟安全問題。之所以一個國家的企業產權不可過度開放，主要是因為只有企業產權才擁有企業利潤的最終追索權，只有擁有了企業產權才能擁有企業利潤的享有權和經營管理權。在一個經濟全球化的時代，無論國際間的經濟要素如何流動和融合，都存在著一個國界分割和利益歸屬的問題。無論經濟全球化達到何種程度，只要國家的存在，就必然存在著資產的歸屬性和利益的歸屬性問題。并且，企業利益的分享除了帶有明顯的國別性，還在很大程度上影響國家關系、國家政治和國家主權。不同國家的人民在企業利益分享上是不同的。

因此，企業的產權不僅是一個經濟問題，更是社會問題和政治問題。正如美國的港口工人所說，美國的港口涉及美國工人的感情和國家安全。而在中海油收購美國優尼科石油公司時，美國國會議員認為影響了美國的經濟安全。

鑒于這種種原因，中國要及時改變政策，在資本短缺情況下制訂的政策不能繼續延續到資本過剩時代，在需要外資和不需要外資的情況下要有不同的政策。中國的貨幣正處于升值的前夜，在這一時期，中國頭等重要的事情便是不能讓國外投機資本進行廉價地的資產收買。

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參考文章

法國兩大能源公司宣布組成能源“航母”

新華社 2006年02月27日 15:30

   新華網巴黎２月２７日專電 法國主要報紙２７日新聞摘要如下：

    《費加羅報》：為防止意大利國家電力公司對法國重要能源企業蘇伊士公司實施惡意收購，法國總理德維爾潘支持法國燃氣公司和蘇伊士公司合并，合并后的公司將成為全球最大的能源企業之一，其年營業額預計可達６４０億歐元。

    在確信意大利國家電力公司有可能對蘇伊士公司實施收購的情況下，德維爾潘親自督促兩家公司盡快合并。合并后，國有股份將占新公司總股份的３５％左右。對此，法國燃氣公司的工會組織表示不理解。工會認為，一旦兩家公司合并，法國燃氣公司眾多員工將面臨失業危險。

   法國政府的舉動使意大利政府感到憤怒。意大利政府認為，法國政府的做法是經濟保護主義行為，這與歐盟的經濟政策格格不入。意大利國家電力公司也不會停止對蘇伊士公司實施收購。（完）

    新華社巴黎２月２７日專電據法國當地媒體報道，法國兩家大型能源企業——法國燃氣公司和蘇伊士公司日前已經就合并達成一致。兩大公司合并后將躋身世界最大的能源企業之列。

　　報道說，國有的法國燃氣公司和私人資本控制的蘇伊士公司的合并金額高達７００億歐元，兩大能源企業的合并采取的是一種松散的聯合方式，法國國有資本將占據主導地位。新公司將在法國、比利時、意大利、西班牙和德國從事經營活動。

　　法國總理德維爾潘說：“法國在能源供應方面的獨立性具有重要的戰略意義。法國燃氣公司與蘇伊士公司的合并似乎是一種最為恰當的解決方案。”由于此前意大利國家電力公司曾提出可能并購蘇伊士公司，因而法國燃氣公司與蘇伊士公司的迅速合并被普遍認為是法國方面不愿讓意大利企業介入本國能源行業的做法。２７日意大利方面對此提出批評，稱新的保護主義是一種倒退，將不利于歐洲企業做強做大。

　　歐洲能源行業近來興起并購風潮，并引發政治層面的爭論。上周德國能源公司Ｅ．ＯＮ公司提出以２９１億歐元收購西班牙恩德薩電力公司后，西班牙政府似乎對此并不支持。（完）

FT中文網 2006-2-27 9:00:52

　　英國《金融時報》記者斯蒂芬妮·基希格斯納(Stephanie Kirchgaessnerin)華盛頓報道

　　迪拜世界港口公司(Dubai Ports World)昨日請求布什政府對其收購美國5港口的交易展開進一步調查；此前由于國會議員的強烈反對，該交易看起來有可能落空。

　　由阿聯酋政府控制的迪拜世界港口公司，正斥資39億英鎊(合68億美元)收購英國港口運營商鐵行港口(P&O)。作為該收購的一部分，迪拜世界港口也將收購美國東海岸的5個港口。該公司昨日提出，由美國政府一個從國家安全角度審查外國交易的跨部門機構對該交易展開為期45天的全面調查。在作出上述決定之前，該公司、白宮和美國國會共和黨議員之間進行了數日談判，這些議員不滿布什總統(George W. Bush)之前批準此項交易的決定。

（譯者/梁艷梅,更多資訊，請登錄FT中文網，網址： http://www.ftchinese.com ）　　　

議員嚷著打掉交易 總統宣稱堅持到底

總統和議員各不相讓 阿聯酋收購美港口惹爭議

本報駐美國記者 唐勇

2006年02月27日08:31 【字號 大 中 小】【留言】【論壇】【打印】【關閉】

　　近日，阿聯酋收購美國港口一事在美國引起了重大爭議。24日，阿聯酋政府下屬的迪拜港口世界集團宣布，將推遲接管美國6個主要港口。
　　據美聯社報道，迪拜港口世界集團當天在發表的一份聲明中表示，將繼續進行并購交易，接管英國公司鐵行港口集團的全球港口管理業務，但由于美國對安全問題的擔心，將對其中的美國港口另做專門的安排。
　　此間分析人士認為，迪拜港口世界集團這樣做顯然是一項緩兵之計，希望能給美國國會議員多一些考慮的時間。美國國會雖然對迪拜港口世界集團的舉動表示歡迎，但仍認為“不是解決問題的根本辦法”，兩黨議員眼下正醞釀在下周提出一項議案，打掉這項廣受爭議的并購案。據報道，紐約和新澤西港務局目前已經向當地法院提起訴訟，要求中止該項港口交易。
　　面對國會和地方政府的反對聲浪，白宮似乎沒有讓步的跡象。21日，美國總統布什在“空軍一號”專機會客室中對記者表示，如果國會通過法律阻止阿聯酋收購美港口，“我將使用否決權”。布什總統國家安全事務助理哈得利24日又強硬地表態說，白宮“不會重新考慮”對該收購案的審批。
　　為什么一起商業并購會在華盛頓掀起這么大的波瀾，讓布什大動肝火，威脅要使用否決權呢？這還得從并購案本身說起。
　　阿聯酋政府下屬的迪拜港口世界集團2月13日以68億美元并購英國公司鐵行港口集團全球業務，獲得包括紐約、新澤西、巴爾的摩、新奧爾良、邁阿密和費城等6個大港口的管理權。迪拜港口世界集團股東大會日前已通過了這一收購計劃，美國財政部下屬的外國投資委員會對收購案亮了綠燈，已決定批準此次收購行動。
　　鐵行港口集團是一家英國老牌海運公司，其業務遍及全球19個國家的29個港口碼頭。隨著世界經濟全球化的進程，制成品的集裝箱貨運市場將出現強勁增長。迪拜港口世界集團此次收購英國公司鐵行港口集團的國際業務，實際上就是期望在全球港口業這塊蛋糕中分得最大的一塊。
　　這本來是出于商業目的的并購，但它觸動了美國政界一些人士敏感的神經。首先是三位美國州長站出來，對收購案說“不”。紐約州州長帕塔基和馬里蘭州州長埃利希20日明確表示，反對布什政府批準該收購案。新澤西州州長科爾齊內21日也緊跟著宣布，該州將向聯邦和州法院提出上訴，要求終止這一收購案。
　　布什政府的決定也遭到部分議員的強烈批評。民主黨參議員舒默指出，港口對美國經濟非常重要，肯定是恐怖襲擊的首要目標，美國不會將軍事設施外包，港口管理也是如此。參議院多數黨領袖比爾·弗里斯特更是警告說，如果白宮拒絕推遲批準這一收購案，他將向國會提交法案，來延緩收購案的進程。美眾議院議長、伊利諾伊州共和黨人丹尼斯·哈斯特爾特一貫是布什的堅定支持者，但這一回也不跟布什站在一起了。他也要求白宮延期批準收購事宜。紐約州參議員希拉里·克林頓也堅決反對這項并購。據報道，佛羅里達一家公司上周已向該州法院提出上訴，要求終止這一收購案。
　　很顯然，反收購的各界人士已經結成了統一戰線。雖然各有不同的動機，但提出的理由只有一個，那就是一旦將美國的港口交給阿聯酋公司，有可能“對美國的國家安全構成威脅”。他們說，“9·11”襲擊事件中的一部分劫機犯曾將阿聯酋作為他們的行動和資金籌集基地。此外，阿聯酋的迪拜港也是向伊朗和利比亞等國非法走私核設施零配件的重要中轉站。因此，讓一個“同走私和恐怖主義有牽連”的港口運營商來接管美國6個主要港口的運營工作，等于是引狼入室，將使美國安全部門很難對入港貨物進行監控檢查。
　　此間分析人士指出，阿聯酋是美國的盟友。這次拿盟友開刀，證明在反恐戰爭中，美國方面的神經是越繃越緊了。圍繞港口收購的爭吵也反映了當今世界經濟全球化和反恐的悖論：經濟全球化看起來無可厚非，“反恐斗爭”聽起來也很堂皇，但很多時候實在是難以兼得。（本報華盛頓2月25日電）

跨國巨頭對中國行業龍頭展開廉價掠奪式并購

http://finance.sina.com.cn  2006年02月27日 01:05 中國經濟周刊
　　★《中國經濟周刊》記者 王紅茹/北京報道

　　這是一場強強對決—跨國巨頭正在對中國的行業龍頭企業開始一輪強權、廉價、掠奪式并購：絕對控股，擁有并限制使用原中國品牌，拒絕接受不良資產，中國企業只作為其全球化戰略下的中國生產基地，全面整合中國民族產業使其成為跨國巨頭自己的包括生產、采購，以及物流、營銷、金融等的一體化大公司……
　　如果將中國改革開放之初的外資并購看作是一場中國經濟市場化的“運營演習”，那么今天的外資并購更似一場“廉價掠奪”。因為此時形式上的相近幾乎被實質的差異取代，而此前的固步自封可能已演變成了今天的“投懷送抱”。
　　如今，中國的行業龍頭企業正在接受一場外資并購風暴的沖擊，民族工業的大旗亦面臨在“廉價掠奪”的并購浪潮中搖搖欲墜，中國民族工業和民族企業所追求的百年老店目標，正經受著外資“入侵”的考驗……
　　2006年新年伊始，中央就提出了建立“創新型國家”的目標，大力提倡“自主創新精神”。但是，作為創建“創新型國家”主力軍的行業龍頭企業，卻正面臨著被某些跨國巨頭以“資本運作”的合法途徑而清洗出局的危險命運。

  特彼勒的中國野心

　　全球最大的機械設備制造商——美國卡特彼勒公司正在中國展開一場并購擴張風暴，中國機械制造業的龍頭企業幾乎都被列入其并購計劃中；對于卡特彼勒發起的這一并購風暴，業界人士認為其 “擴張野心”在于：整合并吃掉中國整個機械制造行業。

　　“合作意向書”中的強勢與霸氣

　　據《中國經濟周刊》了解，卡特彼勒計劃并購的談判對象幾乎囊括了中國機械制造行業的幾大龍頭企業：廈門工程機械股份有限公司、廣西柳工機械股份有限公司、河北宣化工程機械有限公司、濰柴動力股份有限公司等。
　　“收購龍頭企業還只是卡特彼勒在中國擴張野心的一小部分，”某分析人士說，“目前，美國卡特彼勒進入中國裝備制造業的力度、深度和廣度都是前所未有的。其目的已不僅僅是占領中國市場，同時也意圖把中國的裝備制造業納入其全球產業鏈，從而形成更強有力的的資本吞食。”
　　該人士的觀點似乎并非空穴來風。在《中國經濟周刊》得到的一份美國卡特彼勒公司在2003年提交給國內某企業的“投資合作意向書”中，卡特彼勒有如下要求：合資要在卡特彼勒全球戰略下進行，并服從卡特彼勒的全球戰略；卡特彼勒要求擁有品牌，強調全球一體化，限制使用原中國企業品牌；將把該企業建成具有能生產卡特彼勒產品技術的企業，成為其在中國的生產基地……卡特彼勒還同時宣布，要在中國投資100億美元，建立“既包括生產、采購，也包括物流、營銷、金融”的大公司。
　　對此，國內同行認為，卡特彼勒不僅僅是要占領中國市場，而是要從全球產業鏈和供應鏈的角度在中國整合市場和資源，從根本上消滅其潛在的競爭對手——中國機械制造業的龍頭企業。
　　作為中國機械制造業龍頭之一的廈門廈工集團有限公司(以下簡稱廈工集團)，是卡特彼勒的重點目標之一。

　　并購“廈工”懸案：外界壓力下放緩并購步伐

　　剛剛進入2006年，中國機械行業內就盛傳，廈工集團總經理王昆東正在就并購事宜與美國卡特彼勒公司進行談判。一方是全球最大的機械設備制造商，另一方是中國的行業龍頭企業之一，所以，此消息備受各方關注。
　　據了解，廈工集團是中國500強和中國機械工業100強企業，是具有40多年生產工程機械產品豐富經驗的國有獨資集團公司。公司資產總額近19億元人民幣，員工6千多人。企業擁有先進的技術與設備，關鍵工藝技術水平達到或接近世界先進水平。
　　有數字顯示，近幾年來，廈工集團發展很快，生產能力和規模在國內機械制造業中首屈一指。如生產基地從5萬平方米的生產場地發展到近200萬平方米的工業園區；具備年產裝載機2萬臺，挖掘機2000臺，叉車3000臺，小型工程機械2000臺，橋箱2萬臺套的生產能力，特別是日產裝載機70臺的能力讓廈工輕松地站在了年產2萬臺裝載機的門檻上。
　　但業內人士分析說，在此大好發展勢頭的同時，目前廈工集團也開始面臨著某些現實困擾，如受固定資產投資的周期性影響，工程機械市場也表現出了特有的典型周期性，而這種周期性又與國家重點建設項目的增減息息相關。近幾年，由于民間資本進入建設領域，特別是重大項目建設領域，市場的內生需求逐漸增大，自2001年以來國內工程機械市場出現了連續幾年的高需求高增長；而2004年4月開始的宏觀調控，使工程機械的市場急劇降溫，“這種低迷狀況可能會延續到2006年年底。”該分析人士說。
　　也就是說，當廈工集團剛剛把產能提高到最高狀態時，國內需求市場卻由熱變冷了。
　　就在此時，美國卡特彼勒公司找上了廈工集團。
　　據知情人士向《中國經濟周刊》透露，卡特彼勒與廈門市政府以及廈工集團的接觸從2005年年初就已經開始，雙方曾多次進行談判。
　　“到目前為止，不良資產問題仍是雙方談判的焦點。廈門市政府希望卡特彼勒能接手廈工集團的不良資產，而卡特彼勒卻不愿意。同時，在控股權和品牌問題上，卡特彼勒提出控股、控品牌。”該知情人士介紹說。
　　在競爭對手面臨困境時重拳出擊，這是乘虛而入還是乘人之危？是商海戰術還是商家大忌？這顯然是商業與道德兩個截然不同領域的命題。
　　無論外人如何議論和評價，現實卻是：盡管卡特彼勒提出的并購條件苛刻，在此次廈工集團改制的談判過程中，至今尚未出現能與卡特彼勒匹敵的競爭對手，“如果不出意外，卡特彼勒勝出的可能性很大。”上述分析人士判斷說。

廈工表示要與跨國公司抗衡

　　卡特彼勒對廈工集團的這次收購，被人們稱為是一場強者與強者之間的對決。
　　廈工集團是中國500強和中國機械工業100強企業，也是中國工程機械行業最具影響力的企業之一，其“廈工”牌裝載機市場占有率穩居國內同行首位；卡特彼勒更是來勢兇猛，作為全球最大的機械設備制造商，在世界500強中排名第77位，公司2004年的銷售額就達302.5億美元。
　　“但卡特彼勒在中國的經營業績并不好，如2003年在華業務僅為40億元人民幣，不足中國工程機械市場總產量的1/20，更是其全球市場營銷中的微末之數。”業內人士分析說。
　　所以，隨著中國建筑業的高速發展和工程機械市場需求的不斷擴大，對于卡特彼勒而言，中國市場無疑充滿巨大誘惑，卡特彼勒也開始加快實施其在中國的擴張戰略。
　　該人士還分析說，卡特彼勒熟悉中國國情和國有企業，并且善于打政府牌，同時又具備行業霸主的實力與野心，作風強悍。
　　“卡特彼勒在中國諸多的并購中，收購廈工集團甚為關鍵，一旦卡特彼勒競購廈工集團成功，就基本上確立了它在中國裝載機市場的壟斷地位，促成它在中國裝載機市場的壟斷地位必將提前形成，并將使我國裝載機行業幾十年積累的競爭能力和自主品牌隨之消失。對行業的影響將十分巨大。”對國有企業并購重組研究頗深的經濟學家白津夫接受《中國經濟周刊》記者采訪時不無擔憂地表示。
　　盡管外界對卡特彼勒并購廈工集團予以極大關注，但當事人似乎并不愿發表看法，甚至采取回避行為。如記者在致電廈工集團了解雙方談判進展時，其辦公室的一位工作人員回應說：“卡特彼勒并購廈工集團是沒有的事，我們作為企業的員工都沒有聽說這樣的消息。”
　　廈工集團的態度與業內傳言及媒體報道之間為何會有如此大反差？相關人士向《中國經濟周刊》分析說，廈工之所以否認并購一事，可能是公司感覺到了某種壓力，不排除地方政府施加的壓力。作為沿海城市的廈門在搞了20多年的開放以后，當地經濟的發展基本是靠外資拉動的，正因如此，當地政府對于外資拉動經濟增長給予了高度認可。照此推論，地方政府利用行政力量推動廈工并購案也在常理之中。但問題是，并購事宜一經披露，不料想卻質疑聲四起，給地方政府也帶來了很大壓力。
　　卡特彼勒能否成功并購廈工集團，目前看還是一樁懸案。不過，在2005年11月24—25日廈門舉行的“2005年第四屆中國工程機械發展高層論壇”上，廈工集團董事長王昆東做了主題為“打造工程機械民族品牌、加快振興我國裝備制造業”演講，王昆東董事長在演講中說，面對跨國公司的強勢介入，廈工的應對措施是：立足自主創新，努力掌握一批具有自主知識產權的核心技術，使之成為推動裝備制造業發展的強大動力；實施名牌戰略，努力打造一批民族自主品牌，使之成為與跨國公司品牌抗衡的利器；自立自強，努力培養一批具有較強國際競爭力的優勢企業，使之成為支撐我國裝備制造業的脊梁。
　　外界評論說，王昆東董事長的發言透露了廈工的“心事”，即廈工集團對跨國巨頭對國內企業并購的企圖已經高度警覺，廈工集團作為國內工程機械業的排頭兵，有決心和勇氣振興民族裝備制造業。
　　對卡特彼勒來說，廈工集團的確是一塊難啃的硬骨頭，要想像收購山東工程機械公司(下稱山工機械)那樣合算的買賣，并非易事。

　　卡特彼勒的一單好買賣：低價并購“山工”

　　卡特彼勒在中國大陸的投資，最初始于1995年，當時它與徐州機械工程集團共同設立了一家合資企業，但直到2003年，它在中國市場的業務也不理想。因此，要想實現從全球產業鏈和供應鏈的角度在中國整合資源和市場的目標，選擇并購之路才是捷徑。
　　于是，在2004年5月，卡特彼勒開始對國內老牌企業——山東工程機械公司進行兼并重組。
　　據了解，有40多年歷史的山工機械，年生產能力5000臺，銷售額10億元人民幣，在中國裝載機行業中排名第七，總資產約6億人民幣，資產負債率較高，凈資產僅436萬元。
　　“此次并購談判的細節至今沒有公開，據說原因是交易額低得可憐。”某知情人士對《中國經濟周刊》透露說。
　　2005年4月，山東省外經貿廳公布：“3月10日，卡特彼勒(中國)投資有限公司和卡特彼勒(香港)有限公司分別出資130.8萬元人民幣和43.6萬元人民幣，以股權并購方式獲得山東山工機械有限公司30%和10%的股權，成立中外合資經營企業。項目投資總額620萬元人民幣，注冊資本436萬元人民幣。
　　也就是說，卡特彼勒用不到200萬元人民幣收購山工機械這家銷售收入10億元、國內工程機械企業排名第七的國有企業40%的股份，順利地將其納入自己的中國體系內。而收購山工40%的股份也只是卡特彼勒的一期并購，卡特彼勒提出有權在未來3年內隨時收購山工機械的剩余股份。也就是說，其余60%的股份將在適當時機收歸美商的氅下。
　　這是卡特彼勒首次整體收購中國企業，此并購案也是卡特彼勒在華并購戰略的第一個實質性戰果。對卡特彼勒來說，這應該是“做了一筆很劃算的買賣”。
　　“美國的卡特彼勒公司從1995年與徐州工程機械集團建立的第一個合資企業起，就著眼于對中國工程機械的整體并購戰略。在完成對徐工的部分控股之后，又兼并了山東工程機械廠。最近，又在試圖通過控股投資方式，收購廈門工程機械有限公司。同時，還在謀求并購三一重工股份有限公司、廣西柳州工程機械集團、河北宣化工程機械集團。如果這一布局得以實現，等于‘通吃’了中國機械工程行業。”經濟學家白津夫向《中國經濟周刊》表達了其擔憂和警告。
　　事實上，白津夫的擔憂并非危言聳聽，業內人士也認為，卡特彼勒在中國的目的很明確：不僅是要控制中國工程機械的龍頭企業，它要吃掉的是整個行業。而卡特彼勒在中國龐大的行業整合計劃，對中國工程機械業的生存已經構成了巨大威脅，因為中國目前只有廈工、柳工、三一重工等為數不多的工程機械強勢企業，如果沒有了他們，中國自己的民族機械產業可能就是名存實亡。
　　據悉，目前卡特彼勒公司已在中國建立了11個生產基地、2個研發中心和1個培訓中心，包括(卡特彼勒)徐州公司、上海發動機公司、山西鑄造公司、天津亞實履帶公司等。對于壟斷利潤的追逐決定了卡特彼勒這個大型跨國巨頭不會停下自己攻城掠地的步伐。從這個意義上說，也許卡特彼勒在中國的并購計劃才剛剛開始。

　　(資料)

　　我國裝備制造業龍頭企業被并購案例
　　像卡特彼勒這樣力圖以資本運作方式“吃掉”中國工程機械龍頭企業的外資并購案例有不少。
　　2005年10月25日，我國最大的工程機械制造企業徐州工程機械集團有限公司，被美國凱雷投資集團以3.75億美元(約合30億元人民幣)的價格收購了85%的股權。此前的1995年，美國卡特彼勒已經與徐工設立了合資公司；
　　在油嘴油泵行業，德國博世公司收購我國油嘴油泵行業的排頭企業——江蘇無錫威孚有限公司后，我國的油嘴油泵行業幾乎全部被跨國公司并購、控股，經過多年建立的技術中心被撤銷、合并；
　　在軸承行業，四年前全國軸承行業首家上市公司——西北軸承股份有限公司，就已經與世界第三大軸承公司德國FAG公司合資，兩年后合資公司變成了德方獨資企業。由于合資，西北軸承讓出了經營了多年的鐵路貨車軸承的品牌，失去了占中國鐵路貨車軸承25%的市場；
　　在化工機械制造行業，占舉足輕重地位的“錦西化機”，已與跨國巨頭西門子合資，業內人士對這種合作的未來判斷是：錦西化機的透平機械核心技術被西門子拿走，國內大型化肥設備的維修要看西門子的“臉色”。
　　此外，我國重點行業的一批龍頭企業——陜西鼓風機(集團)有限公司、杭州前進齒輪箱集團有限公司、濰坊柴油機有限責任公司等也都被跨國公司緊緊“咬住”不放。其中，德國的“ZF”公司正在謀求控股杭州前進齒輪箱集團有限公司。杭齒是我國船舶配套的中高速柴油機、齒輪箱及工程齒輪箱的行業排頭兵生產企業，并承擔一定的軍工任務，如果被外商整體控股，其對軍品生產的影響比較大。
　　另有消息稱，中聯重科、山東臨工等企業的相關談判也正在進行中。可以說，在地方政府的推動下，國內的龍頭企業正在逐漸地被納入外資企業的旗下。

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