史上最貴減持
黃仁勛可能沒想到，自己會(huì)以這種方式又上了頭條。
最近英偉達(dá)股票強(qiáng)勁，手上握有大量股權(quán)的CEO，于是準(zhǔn)備改善一下生活。黃仁勛6月13日開始，連續(xù)五個(gè)交易日，減持了60萬股的英偉達(dá)股票，套現(xiàn)了6個(gè)小目標(biāo)。
沒想到這5.7億RMB的減持，成了美股歷史上最昂貴的減持行動(dòng)。
就在黃仁勛減持消息公布之后，英偉達(dá)的股價(jià)發(fā)生劇烈波動(dòng)，在兩個(gè)交易日中下跌超過10%。英偉達(dá)的市值蒸發(fā)超過1.6萬億RMB。相當(dāng)于跌掉了一個(gè)茅臺(tái)，或者兩個(gè)招商銀行。
市場(chǎng)并不傻，英偉達(dá)的CEO和CFO都開始減持了，是不是擊鼓傳花的故事就要到頭了？
表面上的故事
英偉達(dá)和霉霉Tyler Swift，作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的唯二支柱，這股價(jià)閃崩可不是什么好消息。
英偉達(dá)股價(jià)閃崩之后，霉霉要不要多買點(diǎn)人身意外險(xiǎn)之類的…
10%雖然不是什么巨大的跌幅，再加上牛市多暴跌，看起來似乎也沒有傷筋動(dòng)骨，可畢竟這唯二支柱出了條裂縫，怎么也得認(rèn)真檢查一下吧。
華爾街一頓忙活，給出的理由看起來不那么有說服力。
一些人說，周五是美股股票期權(quán)、股指期貨和股指期權(quán)合約集中到期的“三巫日”，本次有5.5萬億美元的期權(quán)到期，所以發(fā)生點(diǎn)波動(dòng)很正常。
一些人說，美股最重頭的基金，管理規(guī)模高達(dá)800億美元的科技行業(yè)ETF（代碼XLK）要調(diào)整倉位。之前XLK前三大持倉分別是：微軟（22.5%）、蘋果（21.5%）以及英偉達(dá)（5.4%），已經(jīng)嚴(yán)重偏離市值占比，要大砍蘋果，增加英偉達(dá)，經(jīng)過計(jì)算，光這一支大型ETF，就要在三巫日前賣出價(jià)值約110億美元的蘋果股票，將其權(quán)重從21.5%降至4.5%左右，買入價(jià)值約100億美元的英偉達(dá)股票，將英偉達(dá)的權(quán)重增至20%以上，才能符合規(guī)則。既然明牌要買這么多的英偉達(dá)股票，自然有許多人提前布局、搶跑、操縱。
似乎這調(diào)整只不過是技術(shù)問題。
當(dāng)然有些觀點(diǎn)則更長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。
英偉達(dá)賺錢的AI GPU，40%賣給了四個(gè)大客戶，微軟、臉書、亞馬遜和谷歌。英偉達(dá)的超額利潤(rùn)也基本上是這四家給的。現(xiàn)在這四家已經(jīng)不愿意再當(dāng)冤大頭了，他們?nèi)慷家呀?jīng)有了自研芯片取代英偉達(dá)H100的計(jì)劃。
而英特爾的Gaudi 3 AI芯片和AMDMI300X GPU也開始發(fā)力，雖然很難動(dòng)搖H100的地位，但是肯定要把價(jià)格戰(zhàn)卷起來的。
畢竟，英偉達(dá)90%的毛利率，顯然不可維持。
有分析師甚至預(yù)測(cè)，今年可能是英偉達(dá)訂單、毛利率和GPU定價(jià)能力的高峰。畢竟如果你的利潤(rùn)是香奈兒的兩倍，你所有的客戶都會(huì)嘗試自產(chǎn)，你所有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都會(huì)瘋狂的卷市場(chǎng)份額。
可是分析來分析去，這些華爾街的分析師們，似乎忽略了房間中的那個(gè)大象：AI的故事，是不是講過頭了？
皇帝的新衣露餡了
哥倫比亞大學(xué)艾爾弗雷德教授發(fā)了一條推特，大概很能說明AI的皇帝新衣：
“我看很多人（尤其是華爾街投資家）都在慶祝英偉達(dá)市值超越微軟，成為全球No.1；仿佛第四次科技革命，已經(jīng)噴薄而出（spurt out），英偉達(dá)成為全球市值第一，就是美國(guó)AI革命已經(jīng)階段性成功的標(biāo)志之一。”
“然而，事實(shí)真的如此嗎？通用汽車的產(chǎn)線，用上AI了嗎？規(guī)劃了8年的紐約智慧城市，因?yàn)锳I革命的爆發(fā)，而邁出第一步了嗎？至少紐約市的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，不卡頓了吧？還有，洛杉磯的港口，能像中國(guó)港口一樣，實(shí)現(xiàn)無人化了嗎？好吧，這個(gè)我不抱希望，因?yàn)槿赖谝淮笃嚫劭?馬里蘭州巴爾的摩，因?yàn)榭绾４髽虻顾P(guān)閉已經(jīng)2個(gè)多月；至今，倒塌大橋的清除工作還沒有完成，馬里蘭州政府2個(gè)月多，只出具了一份事故報(bào)告”
“所以，告訴我，AI和英偉達(dá)給美國(guó)帶來了什么？有沒有提高美國(guó)工廠的生產(chǎn)效率，有沒有讓全美的港口、城市，變得更高效？我們的AI，被大量用于chatGPT這樣的情感聊天機(jī)器人，和小視頻生成軟件Sora；這些軟件，初看像上帝光芒一樣，讓人嘖嘖稱奇，但用到實(shí)際，而一無是處。浪費(fèi)10萬億（美元）以上的資金，去造一個(gè)電子上帝，去捧一個(gè)全球市值第一的所謂AI公司，是不是太奢侈了？”
“3萬億美元的英偉達(dá)，在我看來，不過是皇帝的新裝（birthday suit）；華爾街都說它盛裝錦繡，實(shí)則一絲無掛”
難道美國(guó)只有哥大這一個(gè)聰明教授，看到了房間里的大象嗎？
顯然不是。可是華爾街的那些人，不是都在分肉喝湯，怎么舍得戳穿皇帝的新衣呢？
華爾街日?qǐng)?bào)最近發(fā)大字報(bào)炮轟波音: 波音把兩名宇航員送到了空間站，現(xiàn)在它需要把他們帶回來。這兩名被困空間站的宇航員，原本說18號(hào)回來，后來改到22號(hào)，然后推遲到26號(hào)，現(xiàn)在26號(hào)也回不了了，無限期延遲。50年前能帶倆人上月球，現(xiàn)在把倆人從近地軌道帶回來都做不到了？無敵的AI呢？
美國(guó)人也要學(xué)躬匠了？
房間里的大象，或者AI的皇帝新衣的根本，就是目前的生成式LLMs 的AI體系，完全就是個(gè)寫作助手一樣的東西。AI大牛，生成式AI的開山祖師爺，Yann LeCun在推特上對(duì)目前的ChatGPT 和類似的大模型蓋棺定論：
“1.它們作為寫作輔助工具很有用。
2.他們是“反應(yīng)型”的模型，既不能計(jì)劃也不能推理，完全不能理解真實(shí)世界。
3.他們編造內(nèi)容或抄襲內(nèi)容，不能自己創(chuàng)造。
4.目前的大模型只能改善，但這些問題無法修復(fù)。
6.目前的LLM應(yīng)該用作寫作輔助工具，僅此而已。因?yàn)闊o法克服的“幻覺”或者說胡編亂造的傾向，現(xiàn)在的大模型不應(yīng)該被用來獲得實(shí)際的建議。只有一小部分人類知識(shí)可以被目前大模型理解”
一個(gè)寫作助理，真的能支撐二十萬億的市值嗎？真的能成為美國(guó)作為全球霸主，美股作為藍(lán)星第一的支柱嗎？
皇帝的新衣，終于要露餡了。
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