互聯網金融變革的重要時刻正在臨近。

　　電子商務與銀行信息化——這兩個一度平行發展的行業，近來不斷發生碰撞并產生交集。

　　9月18日，騰訊宣布打通旗下財付通與移動產品微信的應用通道，這意味著其2億微信用戶可通過微信掃描商戶二維碼的方式付款，并享受折扣優惠。未來，兩者的合作還將實現微信用戶之間的轉賬。

　　此前兩個月，阿里巴巴宣布，旗下阿里小貸將向除溫州以外的江浙滬地區的B2B普通會員開放信用貸款業務。

　　互聯網企業攜帶著數據及電子商務優勢，已深入支付結算和信貸這兩項銀行核心業務;擁有龐大資金和公信力的商業銀行不甘于退居后端，為了直接獲取客戶的一手信息，增加客戶黏合度，鞏固并拓展銀行與客戶之間存、貸、匯等業務關系，也高調挺進電商、移動支付等非傳統銀行業務領域。

　　就在騰訊財付通宣布新移動支付業務的同一天，招商銀行(600036,股吧)(600036SH/03968HK)與HTC(中國)聯合發布中國移動支付標準確立后的首個移動支付產品——“招商銀行手機錢包”。

　　中國建設銀行(601939SH/00939HK)則將創新業務直指互聯網企業的主脈——電子商務。7月10日，建行宣布旗下“善融商務”上線，截至8月中旬，“善融商務”簽約商戶過千，會員發展至數十萬。

　　在經歷了十多年的積淀與醞釀后，互聯網與銀行的合作終于跨過外部技術運用的初級階段，開始核心業務的滲透與融合。

　　這一新浪潮可能催生的互聯網金融新業態和大市場，令各方癡迷，亦引發爭議和憂思。

　　先覺者已開始行動。阿里小貸、騰訊財付通以及眾多第三方支付組織和人人貸機構，皆在互聯網數據開發的基礎上加速挖掘金融業務的商業附加值，搭建出不同于銀行傳統模式的業務平臺。

　　相較于互聯網企業的積極進取，銀行機構深感變革的迫切。在8月的中期業績發布會上，中國銀行(601988SH/03988HK)行長李禮輝從總行戰略層面提出建設“智慧銀行”，在實現客戶服務從線下向線上遷移的同時，根據互聯網的特點再造銀行業務流程。

　　“互聯網時代正在迅速地改變傳統的商業模式和組織形式。”一位國有銀行高層對《財經》記者表示，未來五年到十年，互聯網金融會有很大發展，大銀行如果不抓緊啟動，會趕不上競爭對手。

　　與十年前僅將網上銀行作為渠道經營不同，當前的互聯網金融具有尊重客戶體驗、強調交互式營銷、主張平臺開放等新特點，且在運作模式上更強調互聯網技術與金融核心業務的深度整合，銀行在經營模式及業務流程上面臨深層次變革。

　　招商銀行行長馬蔚華對此頗有心得，9月18日他在“手機錢包”產品發布會上表示，“銀行業本身具有IT屬性，信息技術之于銀行業如同空氣一樣，須臾不可或缺;歷史上每一次通信技術的變革，都會帶來銀行的變革。”

　　在中國社會科學院信息化研究中心秘書長姜奇平看來，未來互聯網與銀行業務的融合，將促使銀行轉變傳統生產方式，即從結構上改變依靠節點型的專用資本，學會運用網絡化的社會資本，這正是未來銀行結構轉型的關鍵。

　　銀行開辦電商

　　銀行在互聯網金融上的創新一定要從自身的金融業務特長入手，將新業務與金融業務捆綁鑲嵌，才能形成具有自身特點和優勢的產品

　　“傳統商業銀行將成為21世紀最后的恐龍。”比爾·蓋茨在本世紀初第一波互聯網浪潮時曾這樣判斷。

　　十年前，馬蔚華受此激發，推動招商銀行發展網上銀行業務，如今招行的零售銀行業務已蔚為大觀，網上渠道對銀行利潤的貢獻明顯。

　　十年過去了，傳統銀行并沒有因互聯網的興起而衰落。國內銀行業完成了股改、上市歷程，即使在2008年全球金融危機之后一度賺得盆滿缽滿，面對新技術可能帶來的行業變革，銀行家們的焦慮卻始終存在。

　　2012年上半年，中國銀行董事長肖鋼不止十次去互聯網創新企業調研，每次都會帶上分行行長，并借此給他們“洗腦”。而招商銀行副行長丁偉和高管團隊，每隔半年就會和國內最重要的互聯網企業合作伙伴進行業務溝通。

　　從事“智慧銀行”問題研究的中國銀行戰略發展部武巖博士表示，無論在競爭格局上還是客戶的需求上，互聯網金融時代的到來都給銀行帶來比較大的沖擊。第三方支付、電信運營商、互聯網公司、電商企業和銀行卡組織等，都在憑著技術和商業模式的創新，蠶食本屬于銀行的業務領域。

　　如果不能順應業務模式創新潮流及適應客戶交易習慣變化，銀行將面臨金融中介角色邊緣化的風險。正是在這種擔憂下，部分銀行開始試水電商。

　　2012年6月底，建設銀行籌劃了20多個月的電商平臺“善融商務”上線。它包括“企業商城”和“個人商城”兩個平臺，并帶有“商城賬戶”支付工具。與此同時，建行逐步將其他金融服務和非金融服務向平臺上加載，以期構成四位一體的平臺體系。

　　目前，“善融商務”的“個人商城”中的商品標識較簡略、種類較少。在競爭激烈、奉行“贏者多吃”法則的電商領域，后來者建行的考慮一度令人費解。

　　建行在給《財經》記者的書面回復中表示，不同于阿里巴巴、京東等純電商平臺，“善融商務”會在電商服務上對客戶充分讓利，銀行看重的是其帶來的新鮮用戶、客戶的金融信息和金融消費。建行希望借此進一步拓展中小企業對公融資、個人消費貸款、住房貸款、助業貸款等業務。

　　建行對入駐“善融商務”的商家直接減免了店鋪租金、交易傭金、年服務費，還免除了借記卡支付結算手續費，并為優質商戶提供免費推廣服務。

　　一位參與“善融商務”平臺搭建的建行中層人士對《財經》記者表示，“只有接近客戶，才能更好地服務客戶，否則老躲在后面，靠別人傳達信息，銀行會失真。建行上下曾反復研究，最終意識到還是缺一個電子商務平臺。”

　　在上述建行內部人士看來，銀行做電商最大的優勢在于誠信度，同時，雄厚的資金實力能夠支撐目前的投入。另外，一切并非從零開始，由于銀行結算、清算、信貸等領域已有現成的IT基礎構架，電商平臺的搭建只需在后臺增加相應人員，而其龐大的物理網點，又是一種“輔助優勢”。

　　不過，銀行做電商絕非再造一個淘寶或京東商城。在多位業界人士看來，銀行在互聯網金融上的創新，一定要從自身的金融業務特長入手，將新業務與金融業務捆綁鑲嵌，才能形成具有自身特點和優勢的產品。

　　在這方面，招商銀行的“網上商城”頗具特色。招行信用卡商城于2004年10月成立，是國內信用卡商城的先行者。目前在招商銀行全國1700萬信用卡用戶中，有500萬用戶參與商城網上平臺的實物交易。

　　信用卡商城中的商品具有“低配送、利潤率高”的特點;同時，分期付款的支付方式也與其信用卡業務的優勢相得益彰。招商銀行已在上海成立了電子商務公司，提供定機票、酒店等差旅服務，下一步的重點是推動奢侈品銷售。

　　招商銀行副行長丁偉說，銀行做電商最重要的目的是穩定客戶、黏合客戶、服務客戶，這與電商單純盈利目的不同。

　　2011年，招行信用卡商城交易額超過7億元，未來三年的目標是達到100億元左右的銷售規模。

　　金融技術脫媒

　　第三方支付組織崛起，加速了金融脫媒的進程，這對向來扮演資金中介的銀行來說，無疑是非生即死的挑戰

　　商業銀行進軍電子商務的意圖在于，獲取一手客戶交易信息的同時，增加客戶黏合度，拉近銀行與客戶之間存、貸、匯等業務關系。

　　促使商業銀行走向商務前臺的直接壓力來自第三方支付組織、電信運營商、互聯網公司、電商企業和銀行卡組織等機構共同掀起的金融脫媒浪潮。

　　第三方支付組織的舉動最令銀行緊張。近來，馬蔚華在多個場合強調，以支付寶為代表的第三方支付已經削弱了銀行作為社會支付平臺的地位。

　　“如果支付業務被侵犯的話，對銀行的影響將是非常大的。”上述國有大行高層人士對《財經》記者解釋，銀行由支付起家，客戶最早出于支付目的把錢存在銀行，銀行有了存款后慢慢發現還可以拿去放貸，于是就有了貸款，存、貸、匯業務因支付而衍生出來。

　　在IT技術與電子商務共同孕育下，第三方支付組織應需求而生，并迅速在電子支付領域壯大。迄今,央行為前后5批、共計197家第三方支付企業頒發了支付業務許可證，業務范圍涵蓋網上支付、銀行卡收單和預付卡發行。

　　易觀智庫數據顯示，2011年中國第三方互聯網支付市場全年交易額規模達2.16萬億元人民幣，較2010年增長99%。盡管與當年全國支付系統近2000萬億元的業務處理金額相差甚遠，但第三方支付組織已將手伸向了銀行的核心業務，且在電子支付領域奠定了優勢地位。業界人士預計，未來幾年其交易額將迎來爆炸式增長，業務占比會不斷提升。

　　9月18日，騰訊宣布打通旗下財付通與微信的應用通道，這意味著其2億微信用戶可通過掃描商戶二維碼的方式付款，并享受折扣優惠。未來，兩者的合作還將實現微信用戶之間轉賬。

　　關鍵問題在于，第三方支付組織崛起，加速了金融脫媒的進程，這對于向來扮演資金中介的銀行來說，無疑是非生即死的挑戰。

　　在傳統的電子支付產業鏈中，電商、第三方支付公司和銀行扮演著各自的角色：電商為用戶提供網上交易平臺;第三方支付建立網關服務平臺，實現消費者、商家、金融機構之間的在線支付，并提供現金流轉、資金清算服務;銀行則是最終資金結算服務的提供者。

　　但第三方支付公司已不滿足只做銀行網關支付平臺，借助其數據信息積累與挖掘的優勢，開始直接向供應鏈融資、小微企業信貸等領域擴張。

　　“我們在支付寶剛成立的時候，就想推動解決小微企業融資難的問題。”阿里巴巴集團副總裁胡曉明告訴《財經》記者，阿里巴巴最初的B2B平臺是信息平臺，不涉及交易，2003年淘寶推出之后，網絡支付成為電子商務發展的一個障礙。支付寶的出現解決了商戶的支付問題，但中小企業貸款問題始終存在，阿里巴巴由此而萌發了開辦網絡小貸企業的設想。

　　繼2004年推出第三方支付工具支付寶、坐擁7億注冊用戶后，阿里巴巴于2010年和2011年先后成立浙江阿里巴巴小額貸款有限公司和重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司(二者以下簡稱阿里小貸)，創造了“小貸+平臺”的融資模式。

　　阿里小貸作為阿里巴巴的金融業務，為淘寶和天貓上的用戶提供“訂單貸款”和“信用貸款”兩項業務。“訂單貸款”基于“賣家已發貨”的訂單申請，信用貸款則完全基于賣家的信用。目前為止，阿里小貸放貸資金累計已經超過300億元，為13萬家小微企業、個人創業者提供融資服務。

　　7月26日，阿里巴巴宣布，將阿里小貸業務向除溫州以外的江浙滬地區的B2B普通會員開放。

　　第三方支付所衍生出的信貸業務，仍以小微信貸為主，尚未對銀行的主流信貸業務構成威脅，且對當前以大企業貸款為重的銀行信貸體系形成有利的補充。但從長遠來看，由于銀行業資本監管新政及利率市場化的推動，銀行機構目前紛紛向中小企業貸款業務轉型，并將這一領域視為實現資本低消耗、資金高回報成長的重要戰場。

　　用姜奇平的話說，對于銀行業的轉型，拋開紛亂的表面現象，可以抓住一條主線索來觀察。轉型標志就是托夫勒曾經提出的新舊區分：單一品種大規模生產與小批量多品種生產，分別代表傳統生產方式與新的生產方式。對銀行來說，大企業融資與小企業融資可以分別代表這兩種趨向，而小微貸，就處在轉型的正前方十環靶心上。

　　目前，淘寶、天貓訂單貸款日利率為0.05%，信用貸款日利率為0.06%;阿里信用貸款額度為5萬元至100萬元，日利率在0.05%至 0.06%之間。參照最低的0.05%日息計算，阿里金融提供的信用貸款，年化利率最低應為18%，遠高于銀行貸款的平均利率水平。

　　坊間傳說，阿里小貸日利息收入已超過100萬元，雖然這一數據尚難求證，一位小額貸款行業人士向《財經》記者表示，阿里小貸可能已經實現盈利。

　　更樂觀的預測是，“如果阿里巴巴拿到銀行牌照，三年內超過民生銀行(600016,股吧)不成問題!”今年7月底，有分析人士如此對比阿里巴巴與民生銀行的小微貸款業務。而對于擁有國內最多用戶數的騰訊，業界也曾有“騰訊可以向個人用戶提供小額貸款，取代信用卡”的大膽設想。

　　銀網競爭合作

　　第三方支付雖然在渠道、創新、客戶需求收集上有優勢，但在最終的客戶結算和基礎金融服務上仍要依靠銀行

　　“銀行牌照?那是沒有的事。”《財經》記者詢問是否在爭取獲得銀行牌照時，包括財付通在內的多家第三方支付機構負責人予以否認。

　　“我們一定不會走線下、做銀行，這不是我們的強項。因為一做線下，我們就會被納入到現有的監管體系和銀行服務體系內，我們做不好。”一位阿里巴巴內部人士對《財經》記者表示。

　　2007年，阿里巴巴曾與工行、建行聯合推出面向中小企業的貸款業務，希望在銀行系統下，結合阿里巴巴用戶資源解決中小企業貸款難問題。但歷時三年，終因雙方信貸理念與業務模式難以調和而終結合作。

　　“銀行一般定義貸款額在500萬元以下的為中小企業，但阿里巴巴平臺上貸款額最大的也只在50萬元左右，更多的客戶只貸幾萬元甚至幾千元，做周轉資金之用。”胡曉明告訴《財經》記者。

　　除了企業貸款規模，兩者對企業信用的考核也存在巨大差異。“我們認為每天有業務交易的小企業，就是良好的;但銀行認為，有交易不代表有利潤;有利潤不代表有資產或擔保。我們認為，企業不良率到2%尚可接受;但銀行卻要求做抵押和擔保。”

　　“結果是，推薦了100家企業給銀行，但最后被斃掉了97家。對風險和企業資質的不同認識導致合作無法繼續。”胡曉明說。

　　建行有關人士認為，雙方合作的終結，一個關鍵原因在于建行無法從阿里巴巴那里獲取想要的企業數據信息，反而感覺自己越來越退居后臺，離客戶越來越遠，這是令銀行真正感到受威脅的地方。這也正是為什么建行啟動“善融商務”平臺，直接走向交易前臺的初衷。

　　多位業界人士認為，第三方支付機構與銀行之間除了競爭，在業務上存在互補、合作的空間。銀行在支付結算服務、公信力上占有先機;而第三方支付則手握大量終端客戶群，在了解客戶需求、營銷渠道建設上有優勢。

　　以眾多年輕客戶、信用卡業務著稱的招商銀行，在和支付寶合作時一度心存芥蒂，并不愿意開放無交易限額的“快捷支付”。

　　一位支付寶內部人士透露，出于對品牌具有替代性的擔憂，招商銀行此前和支付寶關系不太好，但招行后來發現，無論客戶使用什么渠道支付，到最后還是用哪一張銀行卡的問題。而在雙方合作后，招商銀行通過支付寶的電子支付的交易額很快超過幾家國有大行。

　　招商銀行信用卡中心總經理劉加隆對《財經》記者表示，銀行和第三方不是敵人，在競爭與合作的過程中，互聯網企業已深刻改變了銀行。

　　快錢市場部副總裁周萍認為，支付公司的最大價值在于支付平臺信息的收集作用，幫助銀行拓展那些原本無法展業的客戶。“第三方支付可在搜集到客戶需求之后，再跟銀行談合作，但最基本的支付工具和資金還是來自銀行本身。”

　　在很多第三方支付看來，支付終端和支付模式的創新并不代表互聯網對銀行核心業務的沖擊，更多時候，互聯網充當的仍是渠道角色。

　　快錢公司負責人在接受《財經》記者采訪時表示，快錢已經從單純的支付業務擴展到供應鏈融資等金融增值服務，但即便在這些業務模式中，快錢也是充當“收割機”，提供企業和銀行之間的數據打包和集成，與銀行的關系密切，而非對銀行業務形成沖擊。

　　第三方支付雖然在渠道、創新、客戶需求收集上有優勢，但最終客戶結算和基礎金融服務上仍要依靠銀行，加之目前銀行外機構“虛擬開戶”的問題仍無法解決，客戶仍然繞不開銀行。

　　但借助其在電子支付領域的優勢，第三方支付組織似乎已可以對銀行形成倒逼之勢。

　　以支付寶為例，龐大的淘寶客戶基礎，構成其與銀行議價的有力籌碼，使其在與多家銀行的合作中爭取到極低或免費的支付手續費。同時，第三方支付也借選擇備付金存管銀行之機，要求銀行開放更多客戶，提供更多的系統接口。

　　便利的第三方支付還讓基金公司等金融機構找到了除銀行之外的直銷渠道，從而對銀行代銷業務形成沖擊。5月初，支付寶、財付通、快錢三家支付公司正式獲批證監會頒發的基金第三方支付牌照。

　　中國支付清算協會有關人士坦言，如何處理第三方支付組織與銀行間的競合關系，是其未來工作的重點。

　　高華證券投資研究部主管馬寧8月12日在中國金融四十人論壇互聯網金融圓桌會議上表示，銀行業務可以分為五個部分：一是尋找潛在客戶;二是提供服務;三是風險管理;四是處理糾紛;五是處置不良資產。在他看來，互聯網在尋找客戶、提供服務和風險管理方面有優勢。

　　不過，由于人是社會人，再綜合考慮政治和法律因素，處理糾紛和處置不良資產主要還是得靠傳統金融模式。

　　建行錢文彬博士則撰文建議銀行增強其支付產品對非銀行支付產品、非銀行受理終端的兼容，在時機成熟的時候，甚至可以考慮尋求自建或者收購第三方支付平臺。

　　在利差收窄、金融同質化競爭日趨嚴重的當下，發展網絡支付類業務是商業銀行提升用戶黏度的重要手段。

　　姜奇平認為，面對金融業互聯網化的機遇，互聯網公司對此的態度則類似早年他們對電信運營商的態度，“不碰觸核心環節，不希望獲得金融行業注意”。而中投總經理謝平則認為，“對于互聯網金融，人們應該具備想象力。”

　　金融模式創新

　　互聯網大大降低了金融業的信息成本和交易成本，而對于經營信息不對稱業務的銀行來說，信息對稱后，其存在的價值將逐步減損

　　銀行并非不想將中小企業信貸業務拿下，畢竟比起大企業信貸，中小企業信貸可帶來更高的利差收益。難點在于，銀行傳統的業務模式無法面對這一業務風險分散化、多樣化的挑戰。

　　中小企業融資的主要障礙之一是信息不對稱。互聯網企業的進入，無疑在技術上解決了這一難題。

　　與銀行貸款模式相比，缺乏實物抵押的阿里小貸的不良率不足0.7%，低于銀行業當前1%的不良率水平。

　　姜奇平分析，阿里巴巴持續多年對“誠信通”會員企業信用的記錄和監督，以及利用豐富的電子商務經驗打造的貸前、貸中、貸后封閉的資金鏈條，最大限度降低了銀行篩選優質企業的成本。這一做法，開始從核心競爭力上發揮互聯網作用，并影響銀行業務模式。這就不僅僅是給既定銀行業務充當管道了。

　　基于互聯網數據挖掘而產生的征信手段創新，令信貸客戶群呈現快速增長。

　　與阿里小貸模式的創新性嘗試相比，發源于國外的人人貸(Peer to Peer，即個人對個人的貸款方式)的目標對象也是傳統金融未覆蓋的人群。

　　2005年3月，全球第一家人人貸公司Zopa在英國開始運營。在借貸過程中，Zopa充當信息中介：在 Zopa網頁上，貸款者可列出金額、利率和想要出借款項的時間;借款者則在無中介的情況下尋找適合的貸款產品;Zopa則向借貸雙方收取手續費，而非賺取利息，這是其與阿里小貸之類的網絡貸款公司最重要的區別。

　　與Zopa類似，美國的第一家人人貸公司對信用機制進行了調整，從最初的荷蘭式拍賣演變為后來的內部評級的利率定價機制。而評級的基礎則基于借款人的社會保障號、個人稅號、銀行賬號、個人信用評分等。這一模式決定，人人貸業務主要集中在高信用度人群。

　　2006年，國內第一家人人貸公司宜信成立，隨后，出現了拍拍貸、紅嶺創投、齊放網等規模較大的人人貸公司。哈佛商學院在2012年5月完成的一份名為《中國人人信貸概覽及其在中國金融體系中的潛力》(下稱評估報告)的報告中估計，中國已有超過100家P2P平臺。這份尚未正式發布的報告分析，諸多P2P公司自創立始，年增長均超過50%。不過，對此尚未有中國相關機構的統計數據予以佐證。

　　盡管增長迅猛，在信用體系尚不健全的中國，人人貸公司模式開始產生變異。宜信CEO唐寧稱，目前除拍拍貸堅持國外同行模式外，多數人人貸公司已做出修正，將部分業務轉向線下，進行線下的信用評估和信用教育。

　　上述評估報告認為，從金融體系的視角來看，P2P通過以下幾種方式帶來了模式變革，也創造了價值：P2P將傳統的非正式人際借貸標準化，并讓其擴展到借貸者的社交圈及所在區域之外;通過信用評估及將借貸過程系統化，P2P信貸平臺亦增加了借貸過程的透明度，降低了風險及信息不對稱，從而讓資本以較低成本流向生產用途。

　　以人人貸、阿里小貸為代表的互聯網金融機構，通過模式創新將過去從未有信用記錄的人群納入金融信用體系，這就使他們梯次接受互聯網金融、傳統金融服務成為可能。

　　在這個模式中，互聯網金融與傳統金融展現出了清晰的梯次結構，互聯網金融的本質，不是僅僅作為工具提升交易效率和降低成本，而是通過網絡征信的方式，拓展金融業服務的目標人群。

　　目前互聯網金融的業態，已超越了以往“將現有業務電腦化”的初淺階段，互聯網已深入銀行核心業務，并成為核心競爭力所在。

　　在未來電子銀行的發展中，銀行業關鍵是要進行生產方式的轉變。姜奇平認為，銀行業要從結構上改變依靠節點型的專用資本，學會運用網絡化的社會資本。數據挖掘將成為互聯網金融的關鍵業務。

　　互聯網與銀行的融合不會止步于此，金融業作為銀行主要收入的業務格局有可能因此而發生轉變。姜奇平預期，在互聯網高度發達狀態下，銀行可能出現這樣的前景：金融業務在全行業收入中的比重大大下降，數據業務在全行業收入中的比重大大上升。

　　姜奇平引述斯蒂格里茨的觀點認為，不是用集中的貨幣方式，而是用分散的信貸方式進行交易是可能的：“正是信息技術的變化最終導致貨幣是交易媒介這一觀念的過時。個人在和他們熟悉的人進行交易時，總是廣泛地運用信貸;只有在這個狹小的圈子之外進行交易時，他們才需要貨幣。”

　　馬蔚華一直不無擔心，以臉譜(Facebook)為代表的社交網絡，威脅到銀行生存的根基——存貸中介的功能，這將是銀行面臨的最嚴重挑戰。

　　武巖建議，國內銀行應以網絡化、移動銀行為方向重構渠道體系;以虛擬化、便捷化和客戶自定義為方向構建產品體系;創建總分行分工合作的產品研發體系;培育產業鏈和生態系統。

　　商業生態系統，是指由企業、消費者、市場中介、供應商、風險承擔者甚至競爭者等構成的價值鏈，不同的鏈之間交織形成價值網，物質、能量和信息等通過價值網在聯合體成員間流動和循環。

　　蘋果公司App Store的成功，已經展示了商業生態系統的巨大魔力。目前，電商、第三方支付、手機系統開發商和電信運營商都在推薦商業生態圈的建設，在客戶基礎和“入口為王”的時代，這些聚合大量客戶基礎的平臺都是銀行接觸客戶的極佳場所。

　　互聯網金融的前景雖然看起來很美，但仍有業內人士對此表示謹慎，宜信公司創始人兼CEO唐寧表示，金融服務與賣家電不同，金融服務要和客戶深度接觸，并在High Tech(高科技)與High Touch(深入接觸)中找到平衡。他認為，不應高估這波互聯網金融熱潮的影響。

　　部分業界人士認為，互聯網大大降低了金融業的信息成本和交易成本，而對于經營信息不對稱業務的銀行來說，信息對稱后，其存在的價值將逐步減損。然而，銀行在金融行業中的“霸主”格局，在中國這樣金融管制的經濟體中，短期內仍無法撼動。

　　關鍵在于銀行如何盡快實現轉型。中國銀行行長李禮輝在8月24日舉行的中期業績發布會上表示，中行已將“智慧銀行”納入其三年發展戰略之中，未來工作重點將集中在渠道服務、搭建全球公司客戶服務平臺、建立創新機制這三個方面。

　　通過流程再造，西方銀行大部分已實現了流程銀行，而國內銀行業還處于部門銀行階段，改變現有部門的利益分配，需要上層魄力，以及科技和業務的良性互動和深度融合。

　　在業界人士看來，對于做慣了存、貸、匯業務的中國銀行業來說，想在互聯網金融上真正施展拳腳并非易事，人員、文化、創新、架構都有可能成為掣肘。而在最近幾年靠存貸差就能“吃飽飯”的時代，銀行的創新動力(310328,基金吧)究竟有多大，仍有待事實考量。

　　監管問題待解

　　目前互聯網金融是一個灰色地帶，現行監管體系無法完全覆蓋，適度的混業監管，或是未來的一個選擇，但涉及相關立法和監管體系的變化，需要較長時間，互聯網金融在不斷創新的同時，也要面對有效監管的挑戰。

　　任何市場，創新永遠在監管之前，監管的藝術在于既不限制市場的創造力，又能敏銳地嗅到新的市場風險而防患于未然。

　　互聯網金融模式花樣繁多，主流機構包括第三方支付、P2P貸款平臺和網絡信貸機構，另外，傳統金融企業的“觸電”趨勢也愈發明顯。

　　對于第三方支付企業來說，在央行2011年5月陸續發放支付牌照后，其法律地位得到認可，并由央行支付結算司負責監管。與此同時，2011年5 月成立的中國支付清算協會作為行業自律性組織，也意在維護市場競爭秩序、防范支付清算風險，第三方支付已經進入“后牌照時代”。

　　相比之下，P2P貸款平臺則仍游離于監管之外。從P2P貸款平臺的業務性質看, 可將其歸為網上民間借貸中介。由于《放貸人條例》尚未出臺, 此種民間借貸中介仍處于法律真空地帶，央行和銀監會都無法定權限實施監管。

　　央行海口中心支行邢增藝、王艷曾撰文建議出臺《網絡借貸管理辦法》，對網絡借貸的性質、組織形式、經營范圍予以規定，將從事網絡借貸業務的網站界定為“民間借貸中介組織”，指定央行分支機構和銀監會派出機構作為監管部門，建立網絡信貸統計監測指標體系，對借款用途、借款利率、貸款期限、分筆情況、償還情況等進行監測, 并要求網站定時報送數據報表。

　　外界對人人貸模式的爭議，集中于資金監管和擔保問題上。唐寧認為，人人貸公司大多采用與出借人風險共擔的機制。宜信會從出借資金總額中抽出貸款總額的一部分(2%)作為還款風險金，但如果超過風險金額度，責任由出借人承擔。

　　中國共有上百家P2P公司，目前并沒有監管機構、第三方商業銀行等對其進行監管，只能通過行業自律。這讓監管部門看到風險所在。

　　2011年8月23日，銀監會辦公廳下發了《關于人人貸有關風險提示的通知》(下稱《通知》)，指出了包括貸款可能進入“兩高一剩”等限制性行業、業務風險難以控制、監管職責不清等在內的七項風險。但據中國金融四十人論壇發布的《互聯網金融模式研究》報告觀點，《通知》意在向商業銀行提示人人貸潛在的風險，并非否定P2P融資模式存在的合理性。

　　監管機構當時的憂慮是，由于行業門檻低，且無強有力的外部監管，人人貸中介機構有可能突破資金不進賬戶的底線，演變為吸收存款、發放貸款的非法金融機構，甚至變成非法集資。

　　在監管缺位的情況下，P2P貸款平臺認識到行業自律的重要性。它們希望仿照第三方支付的路徑，借由業務規模擴大的既成事實，逐漸獲得法律認可。

　　宜信、貸幫、人人貸曾在去年發起“小額信貸服務中介機構聯席會”，并發布了《小額信貸服務中介機構行業自律公約》。

　　對于阿里金融來說，旗下兩家小貸公司分別在浙江和重慶注冊，歸當地金融辦監管。而溫州民間借貸登記服務中心則由當地金融辦負責籌備和監管。

　　對于阿里小貸基于網絡數據征信的方式，亦有金融行業人士持保留態度。高華證券投資研究部主管馬寧認為，數據可以幫助金融機構了解客戶，但任何數據都是歷史數據，不能代替人的思維。用過去的交易數據來判斷未來趨勢，相當于在對沖基金中使用物理學混沌模型來預測，這樣做的問題在于，如果出現系統性風險，危害也會加倍。

　　他同時認為，盡管小微企業在阿里巴巴平臺上留下交易數據，但互聯網無法掌握貸款人的資金流向，只關注購銷行為的風險較大。此外，對不良資產和糾紛的處理仍需要互聯網之外人與人的溝通解決。據《財經》記者了解，阿里小貸設有專門人員負責“追債”，不過由于壞賬率不高，目前這部分成本支出不大。

　　傳統金融企業的互聯網金融創新，目前仍采取機構監管。一位銀監會內部人士對《財經》記者表示，互聯網金融尚無特定監管部門對接，銀行等傳統金融機構線上的創新，依然依靠機構監管。

　　全國人大財經委辦公室副主任王連洲對《財經》記者稱，目前互聯網金融是一個灰色地帶，現行監管體系無法完全覆蓋，適度的混業監管，或是未來的一個選擇，但涉及相關立法和監管體系的變化，需要較長時間，程序性問題會有很多。

　　在他看來，互聯網金融中的許多創新還難以預測，但節省成本的效果十分明顯，尤其是對于那些網點不多的金融機構，走向網絡化服務已是大勢所趨。

　　世行在《無網點銀行業務2020》報告中寫道，瞬息萬變的技術對于監管界限和定義的挑戰始終存在，監管者應該采取積極、試驗的態度，不斷地與監管同業分享新的經驗。

　　世行建議，政策制定者可在早期適當放松創新環境、鼓勵嘗試，隨后在市場發展不同階段逐步增加控制和監管。這樣在每個階段，服務提供者均將從監管環境的確定性中受益，這種確定性來自監管者對風險和機會的細致拿捏。

　　中投公司副總經理謝平在中國金融四十人論壇課題報告《互聯網金融模式研究》(下稱《報告》)中表示，互聯網金融模式下的監管形態將以行為監管、金融消費者保護為主。

　　在謝平看來，在互聯網金融模式下，因為金融市場運行完全互聯網化，中介作用弱化，破產或遭受流動性危機而產生的負外部性自然也變小，針對現有金融機構的審慎監管也將隨之淡化。

　　《報告》指出，在互聯網金融模式下，因為風險分散效應，市場風險以系統性風險為主、證券的個體風險能被充分分散掉，信用風險造成的極端損失也不易出現;風險對沖需求減少，衍生品簡單化，但保險的商業模式仍成立。

　　不僅監管，傳統金融理論也會受到挑戰。謝平認為，對學界而言，支付革命會沖擊現有的貨幣理論，互聯網金融模式下的信貸市場、證券市場會產生許多全新課題，會沖擊現有的貨幣政策、金融監管和資本市場理論。

　　“如果我們的想象不夠遠，互聯網的發展就會超出我們的想象。”謝平在8月12日中國金融四十人論壇互聯網金融圓桌會議上表示，“現在討論的一些問題，可能一時找不到答案，但要相信，未來有可能找到答案。貨幣創造問題、監管問題、風險問題、反洗錢問題，都會逐漸找到解決辦法。”

　　對于已將觸角伸向第三方支付、小額信貸的互聯網企業，眾安在線意味著其進軍保險業的開始。

　　本刊記者董欲曉對此文亦有貢獻

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號