建立銀行存款保護保值制度  防止全球經濟“衰退膨脹”災難

       楊斌

 (摘自2008年12月撰寫的研究報告，該文預見到全球經濟將在通貨緊縮和通貨膨脹之間交替震蕩，提出中國不能僅僅采取傳統的單純緊縮或放松的貨幣政策，而應采取區別對待和兩面兼顧的宏觀調控政策，有效防范通貨膨脹對廣大民眾存款形成的威脅。)

２００８年中國經歷了嚴峻的通貨膨脹形勢，促使中央銀行采取了從緊的貨幣政策抑制需求。盡管通貨膨脹的危險尚未得到有效控制，美國金融風暴向全球各地的迅速擴散，美聯儲不斷向各國中央銀行施加壓力放松銀根，促使中國央行也配合歐美央行采取了降低利息政策。目前，國際市場上美元匯率反彈而能源、原材料價格走軟，中國面臨的輸入通貨膨脹的危險暫時有所緩解。但是，全球金融危機深化迫使美歐不斷注入巨額資金，意味著美元匯率和國際能源、原材料價格將激烈動蕩，全球經濟將在通貨緊縮和通貨膨脹之間交替震蕩。經濟衰退抑制通貨膨脹的作用的暫時的，實體生產部門衰敗而政府持續注資降息救市，意味著最終將會爆發更加猛烈的物價上漲壓力。隨著美歐銀行系統的巨額金融衍生品炸彈不斷引爆，美歐政府的注資政策將逐漸失效難以挽救銀行危機，全球經濟可能逐漸從“衰退通縮”走向“衰退膨脹”，最終可能出現經濟崩潰與惡性通貨膨脹并存，嚴重威脅世界各國生存的“崩潰膨脹”的危險局面。美國爆發如此嚴重的金融危機并且蔓延到全世界，根源是美國竭力在全球推行恢復自由放任政策的新自由主義，是經濟政策和經濟體制的觀念出現返古復辟的必然結果。倘若國際經濟金融秩序不徹底拋棄新自由主義，金融資本特殊利益集團繼續操縱政府挽救金融危機的過程，盡管２００８年美國選出了民主黨的奧巴馬擔任總統，全球經濟仍然難以擺脫最終爆發“崩潰膨脹”的噩夢陰霾。這種危險形勢對中國政府的宏觀調控提出了嚴峻挑戰，必須同時面對來自經濟衰退和通貨膨脹的雙重壓力。

中國面對全球可能出現“停滯膨脹”或“衰退膨脹”的壓力，不能僅僅采取傳統的單純緊縮或放松的貨幣政策，而應采取區別對待和兩面兼顧的宏觀調控政策，既要嚴厲抑制出現泡沫經濟過熱和通貨膨脹，同時又要防止經濟增速放緩并出現經濟衰退的危險。中國面對美國不斷濫發美元挽救金融危機的形勢，應始終將穩定物價和防止通貨膨脹放在重要位置。中國面對出口嚴重困難迫切需要擴大內需，特別是提高廣大人民群眾的購買力和消費水平，因此，必須全力保護廣大民眾長期勞動辛勤積攢的儲蓄存款，因為，保護民眾儲蓄存款就是保護已經形成的購買力，比較提高工資擴大購買力更為現實可行并且見效迅速。中國應立即考慮制定保護民眾儲蓄存款的法律和制度，向民眾儲蓄存款同時提供擔保保障和通貨膨脹貼息，防止儲蓄存款遭受銀行倒閉和通貨膨脹兩方面侵害。據報道，中國有關部門正醞釀出臺有關銀行存款的保險制度，其實效仿美國的銀行存款保險制度存在著很大弊端。８０年前羅斯福時代建立的存款保險制度的確是一個進步，有利于保護曾毫無保障的中小私人銀行的民眾存款，但是，對于已有國有銀行全額保護存款安全傳統的中國來說則是退步。當前美國金融危機不斷深化的嚴峻形勢下，美國的銀行存款保險制度實際上已陷入破產和失效，根本無法應對波及眾多美國銀行的系統性金融風險，美國眾多銀行積累的不良資產數額非常巨大，遠遠超過了美國聯邦存款保險公司的償付能力，存款保險制度根本無力阻止恐慌蔓延和擠兌現象。美國聯邦存款保險公司的保險基金由于銀行倒閉而大幅度下降，從２００８年６月底的５４２億美元下降到３４６億美元，不到已列入問題銀行名單的銀行總資產的三分之一，甚至不到美國政府為挽救一家大私人金融機構付出的代價。保險制度能夠抵御分散的微觀風險，卻無法抵御宏觀的系統性經濟風險，美國國際保險集團陷入破產并接受政府上千億美元救助，原因就是為各種貸款衍生債券保險涉及的宏觀的系統性經濟風險。正因如此，美國政府才被迫向眾多銀行注入巨額公共資金，通過國有化來防止信用危機導致整個金融體系崩潰。歐洲國家政府也紛紛對出現問題的銀行進行國有化，并且向銀行的民眾存款提供無限度的政府擔保，目的是用國家信用代替私人信用以制止恐慌蔓延。這種在歐美國家新近出現的經濟政策趨向，充分說明銀行體系作為社會化大生產的中樞神經系統，客觀上要求政府推行銀行國有化并實行無限度的存款擔保，否則根本無法應對全球化時代金融危機的嚴峻挑戰。中國建國以來從未發生銀行擠兌和金融危機，恰恰是得益于國有銀行背后存在的強大國家信用，倘若在全球金融危機日益引起中國民眾嚴重憂慮的形勢下，效仿美國已經陷入破產和失效的銀行存款保險制度，很可能極大加劇廣大民眾對存款安全的擔心和憂慮，大量提取并轉移超出２０萬保險額度的存款，在一定條件下甚至會引發恐慌情緒和擠兌現象，不利于中國應對不斷深化的國際金融危機的嚴峻挑戰。許多歐洲國家果斷將破產的私人銀行收歸國有并提供明確的無限度存款擔保，原因是銀行相當于為國民經濟經濟各部門運行供應血液的心臟，一旦銀行系統出問題國民經濟的生產、流通、消費各個環節都會中斷，維持其正常運行的宏觀社會意義遠遠超過追究微觀責任和經濟效益，無論如何也不能允許波及面廣泛的銀行體系因民眾擔憂存款風險誘發擠兌現象。中國應借鑒當前美國和歐洲國家大力推行的銀行國有化，特別是歐洲國家向民眾存款提供明確的無限度擔保的政策，將以前國有銀行全額保障民眾存款安全的傳統制度化和法律化，確立國有銀行制度乃是保證中國金融體系安全的基石，大量增持專業銀行的國有股比重并防止銀行股暴跌，回購中資銀行被經營不善、瀕臨破產美歐銀行持有的股份，嚴禁沾染了投機惡習、壞賬纏身的美歐銀行控股中資銀行，采取配套的宏觀政策和產業政策確保國有銀行的安全運行。銀行存款的質量取決于面向眾多產業發放貸款的質量，維護中國金融安全的著眼點不能局限于金融領域，必須落實到確保中國的產業安全和主要貸款企業的正常運轉。銀行發生擠兌風險必然危及眾多產業的資金供應，眾多產業遭受全球經濟衰退沖擊也必然危及金融安全。歐洲國家直到形勢危急后才宣布全額存款擔保政策，遲遲未能采取有力行動加劇了金融恐慌情緒的蔓延。俄羅斯推行金融改革開放中缺乏保護民眾存款的制度，轉瞬間廣大民眾數十年積累的儲蓄存款就化為烏有，橫遭掠奪成為金融寡頭和美國國際資本囊中的財富。

當前中國還應警惕通貨膨脹對廣大民眾存款形成的威脅，趁通貨膨脹壓力減弱之時推出明確的通脹貼息保值制度，確保實際利率能夠隨著通貨膨脹靈活調整，防止突然爆發惡性輸入通貨膨脹侵蝕廣大民眾存款財富。中國對十萬元以下的存款賬戶應該提供通貨膨脹貼息，不能因為擔心存在熱錢大額存款賬戶套利的風險，就拒絕保護廣大民眾辛勤積攢的儲蓄存款。當前制定并出臺明確的儲蓄存款通脹保值和擔保制度，具有穩定經濟金融和防范金融危機沖擊的重要意義，同時還可嚴格約束政府的貨幣發行和金融穩定政策，出臺風險大的金融改革和對外開放政策三思而行。這項穩定金融和防范危機工作現在應該立刻著手去做，因為，美國救市和美元貶值不斷持續積累到一定時期，就隨時可能引發全球通貨膨脹并且輸入到中國。倘若中國沒有明確的人民儲蓄存款通脹保值和擔保制度，遲疑、商討之間轉瞬人民的儲蓄存款就可能化成泡影。朱镕基主管金融時期盡管國家財力有限，仍然給廣大民眾存款提供儲蓄通脹貼息，因為這關系到國家的“執政為民”和“以人為本”宗旨，這種傳統不應因金融自由化導致大量熱錢涌入，加大了宏觀調控難度和金融風險而放棄。為防止熱錢的利息套利應加大審查甄別力度，加大巨額熱錢化整為零逃避監管的成本代價，一旦發現熱錢套利就深入追查并且嚴厲處罰，迫使熱錢因偽造身份設置分散賬戶的成本太大，同時懼怕一旦被發現面臨深入追查和巨額罰款而放棄套利。凡發現盜用身份開設賬戶累計存款巨大，與盜用身份人財產和收入嚴重不符的情況，就應深入追查并全面掌握違規資金的運作情況，然后通過嚴格的防范、懲罰措施打擊熱錢套利。

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