江湖傳言成真，果然是屌絲倒在P2P，中產倒在理財，富豪倒在信托。

　　近今天，一封自稱恒天財富理財經理梁亮的自白書廣為流傳，信中說：中植系爆雷了，都是高凈值客戶，單個300萬以上的投資人有15萬，涉及金額2300億，單個客戶最大投資金額50多億。給大家圈出來幾個重點：　　

　　來源：中植系爆雷，誰被收割了？-雪球[1]

　　這個自白信中提到的情況是否真實，我們不得而知，但是中植系停止兌付、債務違約是真實發生的。

　　當我們根據結果倒推，以資金流向為主干，復盤三十年來中植系、明天系快速發展的原因時，就能發現一條清晰的脈絡；也就能同樣解釋為什么最近詐騙猖獗，為什么國家加強對洗錢的控制，為什么在嚴控資本流出。

　　之前，我們要做個分類。市場上，不但有心懷報國之心、凌云壯志的企業家，比如小米、比亞迪、華為；也有高吸攬儲、搞風搞雨、致力資本增值的資本家，比如明天系、安邦系。

　　請大家在閱讀時思考四個問題：

　　1、中植系的錢從哪里來？

　　2、中植系的錢，成本是多少？

　　3、中植系的錢流向何處？

　　4、這是不是次級貸？

　　一、錢從哪里來？

　　“中植系”源于解直錕于1995年成立的黑龍江中植企業集團公司。注意，這不是一家國企，盡管他的名字是「中」字頭的。

　　1997年，中植企業集團實施多元化發展戰略，將房地產加為公司的主要發展方向，公司主導產業發展為造紙材經營與房產開發。此處說明，中植系的發展與房地產發展是千絲萬縷的。

　　2002年，中植企業集團聯合哈爾濱市國資委、黑龍江省牡丹江新材料公司和哈爾濱宏達建設公司五家企業，出資重組哈爾濱國際信托投資公司，成立了中融信托。注意：信托公司是早期最重要的一個財源入口，也是中植系進軍金融的入口。　　

　　后來，中植系先后獲得了保險、租賃、公私募等各類金融牌照，最主要的財源，就來自上面的信托公司、財險公司、壽險公司。

　　但是信托公司、財險公司、壽險公司只是負責制造產品出來，然后還是要通過自有渠道，或者銀行、券商等合規渠道去銷售的。比如中國銀行就代銷過橫琴人壽的產品。　　

　　來源：中國銀行代銷橫琴人壽產品清單[2]

　　依靠銀行、券商等渠道，畢竟受限制很多，就像中國銀行只代繳了短期的年金險、重疾險，這種風險相對較小；中植系更希望能夠讓高凈值人士的錢盡量長的留在自己手上，所以就需要自己持有財富管理公司。

　　中植系組建了四大私募財富公司，即恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富，負責從社會上尋找高凈值人士，吸引他們投資。像前面提到的梁亮，就是恒天財富的員工。

　　2019年，恒天財富發布了一款金元開藥資管計劃，投向上市公司輔仁藥業，然后爆雷了。理財師發給投資者的產品是這樣的：“期限24個月，預期年化收益率10-11%，到期一次還本付息，固定+浮動收益，風險可控。”

　　來源：財經國家周刊：前員工自曝家丑，投資者原來是這樣踩雷的！[3]　　

　　預期年化收益率11%，而且保障本金，有10%固定收益，甚至聲稱浮動收益B類可達33-112%/年，客戶最糟糕的情況下也能夠拿到固定收益，最長3年退出。這收益率相當可觀，換了你，投不投？？

　　而且客戶都是先把資金達到指定賬戶，然后再通過快遞或者理財師上門的方式補簽合同。有沒有那種《孤注一擲》中「小天出于對梁安娜的信任，把八百萬打到梁安娜的指定賬戶上」的感覺？

　　結果是這個項目最后爆雷了。恒天通過違規虛假宣傳，將底層資產風險很大的產品，包裝成固定收益產品銷售，不但能給自己的企業回血，還能賺取咨詢費，這叫一魚兩吃。

　　畢竟你盯著人家的利息，人家盯著你的本金。

　　現在大家知道了，錢，主要來源是私募性質財富管理公司作為銷售渠道，把信托、資管計劃、壽險、財險等產品賣給了投資者。

　　2、錢的成本是多少？

　　從恒天財富的報告宣傳物料來看，錢的成本包括固定收益10%，浮動收益5%，總成本也就是15%。

　　在房地產高歌猛進的那幾年，房地產企業的融資成本，差不多也就是在年化15%左右。

　　所以只要資管計劃能夠從社會的高凈值人群中募到錢，然后把這個錢投向恒大、萬達、碧桂園等企業進行周轉，房子又賣得出去，那就是躺著掙錢。

　　大家千萬不要覺得房地產開放商是大善人，為了給老百姓蓋房子，寧可支付年化10%以上的資金成本。只要資金周轉得快，房地產企業是有得賺的。

　　比如碧桂園的高周轉，被業內稱之為“456模式”，即拿地4個月開盤，5個月資金回籠，6個月資金再周轉。

　　舉個例子，我有一個項目，投入自有資金1個億，一年完成開發、銷售和回款，利潤1500萬。

　　我認為市場是個十萬億級的市場，所以我又通過資管計劃，以10%的利率，從信托公司那里借了10個億，于是第二年我掙了1500萬（自有資金盈利）+5000萬（借債支付利息1個億，自己掙了5000萬）。

　　第三年，我加快了周轉率，半年就可以回款，于是第三年我掙了3000萬（自有資金盈利）+2億（10億本金，一年周轉兩次，產生3億利潤，扣去借款利息1個億，自己掙了2億）。

　　第四年，我借了1萬億，但是項目賣不出去了，于是我把自己當年掙的錢以股權的形式，捐給了境外的慈善基金會，然后剩下的借款不還了，也就是債務違約。

　　反正我借的1萬億里面，大部分都是資管計劃的錢；而資管計劃的錢又是來自于信托、壽險公司；信托、壽險公司的錢又來自于能夠投資300萬以上的高凈值人群，也就是富人；而富人的錢，我們就不去細究來自哪里了。

　　如果房地產永遠漲下去，這個模式就能跑通；這叫百姓的錢（包含未來三十年的負債）大家分賬，富豪的錢110%返還。

　　如果房地產不漲，老百姓不再愿意舉債貸款購買全新房產，這個模式就無法持續，富豪的錢，也就沒法還了。

　　你當這10%的年化收益率，背后沒有代價么？

　　當年寶萬之爭，寶能的姚振華要收購萬科的時候，那是是何等的意氣風發？現在呢？姚振華被人追著打。　　

　　3、中植系的錢投向何處？

　　很遺憾，中植系從某個角度來說，也是個大善人。因為他是房地產企業背后的接盤俠之一，恒大、融創、陽光100、世貿等房企，都向中植系借過錢。　　

　　來源：中國恒天集團有限公司 主體與相關債項2022年度跟蹤評級報告 P16[4]

　　比如恒大，一直跟中植系旗下的中融信托，是鐵桿合作伙伴。深圳有個恒大時代之光大廈，網上查不到交付的消息。

　　這個地產實際就是恒大操盤開發的，項目實施主體為深圳市馨喬實業有限公司，就是中融信托的子公司。真不知道中植系在恒大身上砸了多少錢，這些錢，中植系又怎么還呢？

　　中融信托跟韜蘊資本合資搞了個中融鼎興，其中中融信托借給韜蘊資本23億資本金，然后合資公司中融鼎興的股權占比，是韜蘊資本占比99%+，這樣看起來，中融鼎興跟中融信托不算關聯機構吧？　　

　　來源：恒大地產集團有限公司2020年債券募集說明書[5]

　　我們再看這個新聞，2018年12月，韜蘊資本因與中植系合作參與恒大地產回歸A股計劃，未能按期歸還中融信托的23億元欠款，而被北京市第三中級人民法院下發消費限制令。

　　來源：「易到資本殘局未解 韜蘊資本與中植系仍糾葛|股權|賈躍亭|融資_網易汽車[6]」

　　所以啊，普通投資者，哪怕你是富人，在事發之前，也搞不清楚里面的彎彎繞。我借給你錢，讓你投資地產當大股東，這種事外人怎么可能知道？

　　又如融創，我們看這個新聞：《20億信托計劃面臨延期，中融信托又陷入融創“漩渦” | 界面新聞[7]》，有沒有一種中植系大善人的感覺？

　　可惜李亞鵬不這么覺得。當時有一只「中融信托-麗江雪山書院集合資金信托」，規模2億元，這個麗江雪山書院就是李亞鵬投資的項目，麗江雪山小鎮，算是李亞鵬的夢想烏托邦。

　　結果130多棟別墅，開盤兩年只賣掉了30多棟，最后李亞鵬欠了4000萬被起訴，債主就是中融信托。也不知道中融信托和李亞鵬，誰是冤大頭。　　

　　又如皇庭國際，也就是12億收購北京工體項目的那家，老板鄭康豪出讓20%股權紓困，最后找來的外援康順晟源，背后也是“中植系”。

　　還有北京工體旁邊的世貿工三大廈，本來是賈躍亭的資產，后來拍賣給了誰？大家猜猜？買家是北京中植資源物業管理有限公司100%控股的北京卓睿物業管理有限公司，還是“大善人”中植系。

　　2020年3月20日，中植集團就與嶗山區政府達成戰略合作，旗下的四家財富公司即恒天財富、大唐財富、新湖財富、高晟財富以及中融匯信期貨等機構將入駐嶗山區，與嶗山區開展全方位合作，打造“中國財富管理第一中心”。不禁替嶗山人民捏了把汗。

　　再看中植系下面的恒天財富，官網宣傳的信息顯示，“截至2020年一季度，恒天財富已累計為逾10萬個高凈值家庭和企業客戶進行了資產配置”。10萬個高凈值家庭，恩，干的漂亮。

　　恒天財富的股東經緯紡機在2020年3月24日發布的2019年年度報告顯示，恒天財富2019年度實現營業收入45.82億元，較上年增加12.49億元，實現凈利潤7.36億元，較上年增加1.14億元。截至2019年12月31日，恒天財富總資產39.41億元，凈資產26.09億元。

　　所以啊，中植系的錢，主要去向之一就是房地產啊！！！

　　4、跟次級貸的區別？

　　請大家按照我的搜索課教的，自己比較、搜索、查詢、思考。

　　給個提示，如果財富管理公司設立資金池，對投資人來說就很危險。

　　如果經營得當，資金鏈循環往復還能維持正常運轉，一旦經營不善資金鏈斷裂，最終接棒的還是投資人。

　　所以，如果普通投資人沒有穿透底層資產的能力，選擇商業銀行、證券公司、保險公司、公募基金公司、期貨公司這一類國家金融監管機構監管的金融機構相對比較安全。

　　后續影響？

　　你以為這一波割的就是富人的韭菜？當富人的錢血本無歸的時候，你讓民間資本又怎么投資呢？

　　不過從另一個角度來看，只要錢還留在國境內，那就還是國家的財富；如果富人被割了韭菜，也是一次階層流動的機會。

　　畢竟，有能力光贏不輸的大佬，還是少數。

　　還是恒天財富的例子，從他們的金元百利資管計劃爆雷前后可以看出來：

　　2018年3季度金元開藥二期共有投資人206個，其中機構投資人2個、個人投資者204人；

　　2018年4季度（爆雷后），投資人數量變成了198個，其中個人投資人195人（減少了9個），機構投資人3人。

　　這9名個人投資者，是怎么成功退出，將份額轉讓給了一個機構投資者呢？這些幸運的個人投資者，又是通過什么方式拿回了自己的錢呢？我們是不知道的。

　　究竟貪婪的人有罪，還是利用人性貪婪的人有罪呢？

　　參考資料

　　[1]

　　中植系爆雷，誰被收割了？-雪球: https://xueqiu.com/5661016586/257613391

　　[2]

　　中國銀行代銷橫琴人壽產品清單: https://www.bankofchina.com/sdbapp/insuranceprod/lifeins/5204/5258/

　　[3]

　　財經國家周刊：前員工自曝家丑，投資者原來是這樣踩雷的！: http://www.jwview.com/jingwei/html/m/08-19/252672.shtml

　　[4]

　　中國恒天集團有限公司 主體與相關債項2022年度跟蹤評級報告 P16: https://www.dagongcredit.com/uploadfile/2022/0728/20220728015233702.pdf

　　[5]

　　恒大地產集團有限公司2020年債券募集說明書: http://qccdata.qichacha.com/ReportData/PDF/e4fc9ae7e3e0d3f292bdf9315248e5f3.pdf

　　[6]

　　易到資本殘局未解 韜蘊資本與中植系仍糾葛|股權|賈躍亭|融資_網易汽車: https://www.163.com/auto/article/EJPQ3S8S000884MM.html

　　[7]

　　20億信托計劃面臨延期，中融信托又陷入融創“漩渦” | 界面新聞: https://m.jiemian.com/article/7525604.html

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