上禮拜5不曉得誰放的風，愣是說許皮帶在長沙跳樓了。江湖上傳說是許皮帶上午確實跳過，不過沒死，是被債主逼的，扭扭捏捏演了半天戲。后來秘書報警，公安消防都來了，還拉了1個氣墊，然后他看到不算高就從2樓跳了。
還有傳言說，許家印挺高興，既逼退了債主，釋放了跳樓消息，又一招牽制逼債債主、銀行和試圖收回土地的地方ZF，他自己有了點喘息空間。
他跳不跳樓這瓜不保熟，但他恒大的2W億（具體為1.97W億）債務卻能保真。
1.97萬億是啥概念？你就是以一“爽”為單位，平均每天賺208W，想賺滿1.97W億那得從我們周朝那會干到今天而且全年無休，大概快2600年吧。
好家伙，千年負債這是。
但問題也來了，賣地賺錢，買地也賺錢，蓋房掙錢，賣房也掙錢，那錢都去哪了？
我估計所有人都知道這個答案。
我想起昔日這許皮帶2017年去開會時，意氣風發，肚子上的愛馬仕皮帶甚是扎眼，故江湖上得名“許皮帶”。但要知道這幾年“許皮帶”可不止他1個人啊，靠房子、金融賺錢的那簡直多如牛毛啊。
那么代價是什么呢？
債務危機。
恒大債務危機不是1天2天了，這個恒大非常特殊，它跟同行萬達不一樣。萬達再怎么樣好歹大都為實產，比如萬達廣場、酒店。但恒大不一樣，恒大冰泉、恒大糧油、除了恒大物業，其他業務有1個算1個，大都長期賠錢，沒幾條大鱷愿意接手。
而且萬達應對債務危機，是賣自己的資產，恒大面對債務危機是把群眾看成是人質，綁架更多的群眾到自己這艘破船上，然后找政府兜底；還記得去年恒大找廣東省人民政府“訴苦”那事么？就說你不幫我兜底，那就可能會引發系統性危機，出了大事你別找我；挾群眾以令政府屬于是。
它把風險放大，自己一毛不拔。
好，關于什么恒大萬達的就言以至此，借著許老板跳樓我們一起著重討論這2字：債務，去看看我們中國人自己的債務。
債務的瓜可比許老板跳樓的瓜要更值得品味。
債務俗稱“杠桿”，乃是市場跟政府重要交集之處，但在實操中你會發現，什么貨幣、信貸基本都是債務的同義詞。
我們從大到小去看。中國債務率存在結構性差異。根據央行發的《中國金融穩定報告（2018）》中提及，截止2017年年末，中國非金融企業部門杠桿率是163.6%，占宏觀杠桿率的65.7%，橫著去看，我們這杠桿率高于歐元區，高于美國，還高于日韓跟毛子阿三。
但中國163.6%的杠桿率里面有個特點：就是家庭部門債務率偏低，但企業部門債務率偏高，這個特征說明什么？說明中國舉債主要是為了生產跟投資，而不是消費。
這跟老外還有很多窮國舉債完完全全不一樣，人家跟咱們反過來，借錢是為了消費而不是生產。
借錢去消費還好說，因為你花了錢你肯定買到了商品，另一邊生產者也獲得了收入，這個錢跟水一樣，能流通起來就沒啥大毛病。
但你去生產投資看起來挺上進，打比方你借錢去修路填海、建網搭橋，把越來越多的人口全都給對接到市場體系的分工跟競爭里頭，大家都有錢賺都有飯吃，豈不美哉？
但你投資失敗了怎么說？虧錢了怎么辦？就像你在實際生活里會看到，一些投資根本不是出于經濟考慮，完全是為了完成政治任務，還有很多是周期錯配等其它問題，它就是投進去，虧了，就跟著恒大一樣，投1個砸1個，砸1個又去騙1伙老百姓來騙更多的錢。
簡言之，面對這種投資失敗，他們沒考慮馬上解決，沒有想著正面面對，而是綁架更多的人，把失敗按核裂變公式一樣繼續放大，就像擊鼓傳花一樣，鼓聲一停，就看花落誰家。
這，就是中國的債務風險之源。
簡言之：因為你借錢不是為了花錢，你借錢是為了想賺更多的錢，你要賺更多的錢你就要投資更多，你投資更多那你虧錢的項目就會越多，你虧錢的項目越多那你賬戶上壞賬、死賬、說不清的帳就會越多，你又為了掩蓋這些賬你去騙更多的老百姓，拆老百姓的客廳，來補你這間破房。
這世上本沒有債務，借的人多了，也便有了債務。
中國債務危機啥時候來的？就是08年金融危機的后10年，換句話說，就是08年4W億救市的后遺癥。
前面說到截至18年之前，中國非金融部門杠桿率是多少？163.6%，但這是我們自己的數據。根據國際清算銀行的數據，06年我們杠桿率就已經是141.8%，10年后2016年我們是237.6%，到2017年我們數據是241.5%。
這就有點詭異了，
但為何會高得這么離譜？
愚個人以為這還是內外因雙重影響，內因是主要原因，那什么是內因？是我們的唯GDP論。
我們過去一直以為是保增速=保就業，按西方政治經濟學那套意思，經濟增速只要提高1個百分點，我就能多創造100W左右的非農就業。
08年為了對抗金融危機，我們拿4W億與之對沖，搞信貸擴張，但當時刺激力道的確過大，2011年就出現了招工難現象。但另一邊，我們因為注水太多，我們在地方ZF上形成了10幾萬億債務，后面地方又經過多輪擴張，利滾利錢滾錢，到今天地方債務又成了1大毒瘤。
當年增發貨幣你說為了對抗金融危機那還算講點邏輯，但在后危機時代，我們這個經濟策略也該調整了。就像我們防疫是跟著病毒烈性走是一樣的；病毒強，我們封控就要嚴，病毒弱，我們封控就要松一松。
現在我們人口結構可以說已經是巨變了，我們現在能否像調整防疫政策一樣，跟著人口結構來調整我們經濟結構，即從保增速過渡到調結構。
現在人口結構所有人都清楚，底盤細，上面粗，倒金字塔結構，這種少子化老齡化最可怕的后果是什么？不是勞動力匱乏，而是內需乏力。
再加上我們舉債都喜歡去投資生產不愛去消費，若是沒啥年輕人嬰幼兒能消化掉了生產端的壓力，那我們非常容易產能過剩。
況且你沒發現這兩年找工作特別難？都在抱怨說賺不到錢，為什么？根上講就是沒人，就是沒錢。民眾沒消費意愿，但同時銀行儲蓄率暴漲，那他們錢都去哪了？
近10年，房租上漲了近1000%，基本的食物物價漲了500%，但年輕人工資卻只漲了300%，去年就有數據說，說房貸的占比已經到了居民儲蓄的70%以上，這杠桿就是想加他也加不動了。
所以你在今天市面上看到的工作除了技術型跟職能崗工作以外，幾乎所有工作全帶有銷售性質，全帶有1個目的：把貨賣出去就行，這就是你工作難找的原因，不是別的，就是純粹的內需乏力。
沒人買也沒錢買，生產過剩，
這種最容易出事。
我們縱觀全球，老齡化跟債務率其實是正相關的，老齡化越高，債務率也會越高。中國是這近10年老齡化最快的國家，我們把發達國家30-50年的路咱們10年就給他走完了，這也意味著，他們長達30-50年的矛盾我們一下子在10年內快速積累，內在矛盾空前復雜。
綜上，這老齡化可不是純粹街上老頭老太變多，養老壓力大這么簡單，老齡化社會是需求相對萎縮，經濟持續下行，以前那種保增速的策略怕是不適用現在了。
U1S1，恒大在去年那個通告里有1句的確說到點子上了，他們說如果政府不給我兜底，那就有可能爆發“系統性風險”，這5個字翻譯翻譯就叫：系統性債務風險。
什么叫系統性？即從上到下有組織、有利益鏈的集團，其影響非常全面，其后果會波及到絕大部分人。
所以就算他許家印跳了樓，那2W億的錢就能給解決了么？如果跳了樓那2W億就能不用還，早800年他就沒命了已經。
在我看來，許家印跳不跳樓跟咱也沒啥關系，最多當個瓜罷了，但恒大那么多爛尾樓盤、如此多的金融項目，多少老百姓乃至于他們畢生積蓄都壓在他們這艘破船上面，這債務危機如何軟著陸？
要知道多少人眼巴巴的望著恒大交樓，等著他們結算本金，如果系統性債務風險真的發生，可別是許皮帶沒跳，有些老百姓頂不住就先跳了。
不同的是，老百姓是出于絕望，人家那是真跳，“許皮帶”們則是把跳樓當套路，人跳下去，股票漲上來，錢回到賬戶上來。
這幫人跳的不是樓，是生意。
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