昨天中小板指數再創本輪行情新高6189，離歷史最高點6315僅3%之遙，而代表權重股的上證綜指、深成指、滬深300，依然是弱勢反彈的表現。平均50倍市盈率的中小板牛氣沖天，平均20倍市盈率的權重股持續低迷，這一巨大反差意味著什么？

主流的觀點認為，這表明“二八”與“八二”的風格轉換尚需時日，而且風格轉換一時受到宏觀調控對地產金融打壓，以及融資融券股指期貨尚未正式啟動的限制，但是，筆者認為。時至今日再扯什么二八行情就是忽悠人的把戲，恐怕完成風格轉換這一天將遙不可及，令相信二八行情的人望穿秋水。

問題的關鍵在于，時至今日二八行情已經失去了根基，無論政策面、資金面、估值面，都不再支持二八行情。

首先，支撐權重股高估值的流動性過剩不復存在。且不說2010年新增信貸降三成，銀監會嚴查信貸資金入市，將直接減少外部注入二級市場流動性，即使從二級市場內部流通市值大擴容來看，二級市場流動性也供不應求。到2010年底A股的流通市值將占總市值的90%，即使屆時指數仍在3000點，那么流通市值至少22萬億，靠只有2萬億資產的公募基金根本無法撬動。公募基金現實的選擇是放棄占總市值80%、16萬億流通市值的權重股，而去做非權重股。換句話說，權重股已大到不能炒。

其次，支撐權重股高估值的非全流通溢價，將隨著大小非的解禁不復存在，尤其是大小非在權重股當中的絕對話語權，使得公募基金在權重股中難有作為。以中石油為例，現有的40億流通股，總市值只有500億左右，但是到2010年11月，將有1579億股、市值兩萬億的限售股解禁，那么屆時誰要是在中石油上做多做空恐怕沒有好結果。

再次，支撐權重股高估值的A股市場沒有對外開放，將隨著2010年國際板的創立不復存在，匯豐、通用之類跨國企業登陸內地，將使得內地的20倍市盈率的權重股估值下移與國際接軌，具體的接軌目標，應當是道瓊斯指數的16-17倍市盈率。而中小盤的高科技股可以納斯達克70倍左右的市盈率為接軌目標。由此會形成一種“馬太效應”，也就是低估值的權重股價格更低，而高估值的中小盤股價格更高。

最后，支撐權重股高估值的融資融券股指期貨更是忽悠人的把戲。等相關套期保值的規則出臺，機構們很可能會發現由于3000之上家家重倉家家需要套期保值，卻找不著套期保值的交易對手，屆時權重股恐怕不僅不會成為爭相搶購的對象，反而成為爭相拋棄的對象。而作為融資融券首選標的的上證50標的股恐怕風險更大。

綜上所述，2010年恐怕最危險的是對二的堅守，失去八的機會。尤其是八中的小、新、高(高公積金、高成長)股。

欲知A股為何進入長期熊市，請看《毀滅與顛覆——重重迷霧籠罩的金融危機》《第七章全球金融危機：中國A股成為第一打擊目標》。

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