2010年經濟評估與股市展望 

      經濟的發展是一個延續的過程。2009年經過較為寬松的貨幣政策與積極的財政政策，使經濟走出了V型軌道。中央經濟工作會議也已確立了2010年的基調是繼續延續2009年經濟適度寬松的貨幣政策，2010年總體經濟環境評估有如下看法：

　　1、國際金融危機基本過去。但以美國為首的西方發達國家經濟體要步入增長的軌道需要看新能源產業群能否形成，估計難度很大，而且有可能被中國占得先機，因此，美國經濟可能步入滯脹，但對我國經濟發展的影響將會因我國經濟轉型而減弱。

　　2、我國經濟由于還處于進入發達國家的初期，加上東西部發展不平衡，凱恩斯主義仍有較大的應用空間。因此2009年中央的4萬億經濟剌激計劃是有效的，事實也證明并沒有像一些人所說的那樣發生通貨膨脹。2010年雖然不會有新的剌激計劃出臺，但是原有的計劃會繼續做完，總體對經濟發展是正面的。

　　3、適度寬松的貨幣政策已由中央經濟工作會議定調。筆者自2007年以來一再強調，在當代“雙輪經濟”（參考蔡定創《貨幣迷局－－當代信用貨幣論》中關于“雙輪經濟”定義）條件下，是不能輕易地取緊縮的貨幣政策的。經濟在正常發展的情況下，由于勞動者的工資需要不斷的提高，資源價格因為瓶頸因素也會不斷的上漲，會推動產成本的不斷提高，因此，既使沒有輸入性通脹的情況，消費物價指數也會有適度的上漲。而美元的貶值，國際大宗商品的炒作漲價，輸入性通脹也會繼續發生，國內緊縮貨幣對應輸入性通脹是無效的。決不能因為國內存在適度的通脹就取緊縮的貨幣政策。適度寬松的貨幣政策是經濟正常發展所必須的。2010年延續這個政策，表明2010年我國經濟如果沒有突發情況，經濟發展將步入正常的軌道。

　　2009年，不少人總拿信貸貨幣超額增長說事，這是對貨幣的運行原理缺乏正確的理解，是錯誤的貨幣觀念作怪。《貨幣迷局－－當代信用貨幣論》所揭示的貨幣運行原理表明，商業銀行派生貨幣并不是“貨幣”，貨幣乘數只不過是貨幣流通速度（見蔡定創《貨幣迷局》第三章“商業銀行派生貨幣之謎”）。2010年，如果因為通脹預期而取緊縮的貨幣政策，那就是我國經濟發展的災難。但我想管理者決不會不吸收2007年“兩防”政策的教訓。緊縮的貨幣政策不用擔心出現。

　　4、我國經濟當前最主要矛盾是生產過剩、內需不足，此已成為共識。但是，由于理論的缺失與權力資本的主導決策，經濟轉型從目前情況看阻力是很大的。從經濟轉型的理論方面來說，過去雖然大家都已經認識到必須擴展內需，但是如何擴展，實現擴展的手段與方法，并沒有堅實的基礎理論支持。現在有利條件是，2010年我的《貨幣迷局－－當代信用貨幣論》將發行，此是一本揭示當代貨幣、資本運行規律的書，將為如何解決當代經濟發展中的生產過剩、內需不足矛盾，如何謀求勞動與資本共享，謀求國家經濟高速發展提供堅實的理論支持。新的貨幣理論的普及必將使我國的經濟發展步入高速軌道。

　　5、國家的房地產政策必須調整，因為此也是造成社會階層利益分配不公、內需不足的重要原因。雖然，現在已在政策面作了一些調整，例如，加大經適房等的建設，單位集資建房也有所恢復，由此擠壓市場房空間。但是力度仍然不夠。2010年是否出臺更為適合我國經濟發展的房地產新政策，雖然對2010年本身的經濟增長影響不算太大，但對經濟可持續增長的影響是很大的。由于房地產政策的出臺存在著巨大的社會集團利益的博弈，我們是無法進行預估的，此只能作為一個不確定的話題。

　　2010年較好的經濟環境并不完全地等同于股市環境，經濟環境只是基礎，它決定股市的價值水平，但是股票的價格還需要有股市資金的進出平衡。我在《貨幣迷局－－當代信用貨幣論》中提供了如下的股市資金需求公式：

　　　St＝Mc ＋ Sf ＋ Sm　

　　其基本要點是，股市資金需求（例如：新股、增發、交易保持、稅費）規模決不能大于入股市資金供給。股市信心能保持中位。因此，既使是經濟基本面良好，如果股市中的新股發行控制、資金調配、媒體對股市心理影響不好，也有可能造成股市價格巨大波動。

　　寬松的貨幣政策是股市正常運行的基本保證。2010年在這方面沒有問題。

　　股市對實體經濟所發來的信號有放大作用（見蔡定創《貨幣迷局》第九章第三節“雙輪經濟平衡與自激”），2010年實體經濟的平穩的、具有較高增速的運行將對股市產生正向的自激信號，對股指的增長是十分正面的。 

　　唯一不能確定的是管理層對股市資金供求的調控，在這里存在著二種手法：一是通有過新發、增發對股市資金的抽取；二是通過政策的寬嚴控制對入市資金供給的控制。這種對股市供求關系的調控過去做的十分的不好，人為造成股市大起大落。當然有些客觀因素，但更主要的是利益的博弈起作用。新的一年此方面會如何？我認為猜想無益，只能睜大眼晴觀察。假設是理性的，管理層也希望股市有適度的上漲，在新年的前面論述的大好環境下，也就會有較好的上漲。

　　評估2010年股市，還有一個不得不考慮的因素就是股指期貨上市，因股市期貨幣上市將改變市場規則和市場資金供求，這其中不確定的因素會更多（待股指期貨上市后專門作文分析）。現在還沒有上市就不要亂作猜想。

　　總體評估2010年股市應是穩中有漲，在正常情況下實現價值推動，應有千點以上的漲幅。 但是，股市已經大規模的擴容了，2010年的股市資金供給并不是太寬余，2007年的高漲不會再現。此仍需要管理層注意節制發行和其他方面對市場的抽資。