在輿論正在爭論中國銀行業(yè)在與外資“聯(lián)姻”中是否存在被賤賣問題時(shí)，這起最大規(guī)模的外資收購中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)的案例，無疑將再次引起人們對(duì)四大金融資產(chǎn)管理公司的質(zhì)疑和批評(píng)。

　　為了給中國四大國有銀行“減負(fù)”，中國于1999年成立了四家直屬于國務(wù)院的資產(chǎn)管理公司專門負(fù)責(zé)解決不良資產(chǎn)的問題，當(dāng)時(shí)劃撥給四家公司的不良資產(chǎn)總額約1.4萬億元。目前，這四家資產(chǎn)管理公司共同主導(dǎo)著價(jià)值兩萬億的不良資產(chǎn)交易市場。截至2004年底，外資投行共購買了價(jià)值60.16億美元的不良資產(chǎn)，約占總量的1/10。外資購買的不良貸款價(jià)格最高很少超過30%，最低一般只有賬面價(jià)值的5%。這次的交易可能創(chuàng)下了外資收購中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)的最低記錄，當(dāng)然會(huì)引起人們的不滿。

　　今年年初，銀監(jiān)會(huì)和審計(jì)署就揭出四大金融資產(chǎn)管理公司諸多問題：處置資產(chǎn)過程不透明，內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易問題較多，評(píng)估隨意性大，存在假招標(biāo)和假拍賣等問題。國家審計(jì)署宣布“查出(四大金融資產(chǎn)管理公司)各類違規(guī)和管理不規(guī)范資金700多億元，案件線索38件、涉案資金67億元”，金額驚人。我們?cè)谂u(píng)之余，更應(yīng)該反思的是規(guī)模龐大的不良資產(chǎn)交易市場之痼疾。

　　不良資產(chǎn)被冠以“不良”二字，如何評(píng)估這些資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值、確定這些資產(chǎn)的市場價(jià)格就成為關(guān)鍵問題。可是發(fā)展了5年的這個(gè)不良資產(chǎn)市場，竟沒有一套完善的評(píng)估不良資產(chǎn)的辦法。雖然每家資產(chǎn)管理公司都有自己的評(píng)估部，但對(duì)資產(chǎn)的評(píng)估往往通過主觀的判斷和把握。這才是不良資產(chǎn)市場最根本的問題所在。

　　雖然缺乏一套系統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)來評(píng)定資產(chǎn)的價(jià)值，但市場的反應(yīng)往往能證明不良資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。2002年，長城資產(chǎn)管理公司與高盛協(xié)議以2.1億元轉(zhuǎn)讓兩包價(jià)值40多億元的不良資產(chǎn)。雙方簽訂協(xié)議之后，出售底價(jià)被長城各地辦事處獲悉，處置價(jià)格如此之低，超出辦事處的預(yù)期，從而長城各地的辦事處紛紛搶先處置資產(chǎn)，處置價(jià)格都高出長城總部開給高盛的價(jià)格，結(jié)果等到交割時(shí)，名單上長城原有的資產(chǎn)已經(jīng)出去了一大半，最后不了了之。

　　市場能否健康發(fā)展，關(guān)鍵在于是否有一套相對(duì)完善的評(píng)估不良資產(chǎn)價(jià)值的體系，現(xiàn)在實(shí)際上沒有，于是形成“有市無價(jià)”狀態(tài)。“有市無價(jià)”自然會(huì)滋生大量的灰色地帶，銀監(jiān)會(huì)和審計(jì)署所指問題均由此產(chǎn)生，比如收購不良資產(chǎn)把關(guān)不嚴(yán)、處置時(shí)弄虛作假等等。

　　為了加快金融體制改革，中國必須處理掉國有商業(yè)銀行負(fù)擔(dān)的巨額不良資產(chǎn)，以便盡快完成股改后上市。但是這不意味著我們可以草率行事，更不能對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行不良交易。因此，我國亟須建立一套相對(duì)完善的評(píng)估不良資產(chǎn)價(jià)值的體系，只有這樣才能破除不良資產(chǎn)交易的神秘面紗，才能防止不良資產(chǎn)被“不良交易”，避免國有資產(chǎn)的流失。

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背景資料：

【1】

一次性整體打包轉(zhuǎn)讓 逾23億不良資產(chǎn)入囊花旗集團(tuán)

    長城資產(chǎn)管理公司采用一次性整體打包轉(zhuǎn)讓處置方式
　　中國銀行業(yè)的巨額不良資產(chǎn)再次被全球金融巨頭覬覦。
　　繼收購中國銀行不良資產(chǎn)后，全球最大的金融集團(tuán)花旗集團(tuán)4月27日從中國長城資產(chǎn)管理公司成功購入23.26億元的不良資產(chǎn)。
　　據(jù)新華社報(bào)道，中國長城資產(chǎn)管理公司與美國花旗集團(tuán)金融產(chǎn)品有限公司4月27日在廣州簽訂協(xié)議，長城公司向花旗集團(tuán)一次性整體轉(zhuǎn)讓廣東惠州、汕尾地區(qū)23.26億元不良金融債權(quán)。出于商業(yè)秘密協(xié)議原則，雙方并沒有向外界公布其轉(zhuǎn)讓價(jià)格。
　　長城公司表示，此次轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)涉及房地產(chǎn)、機(jī)械、化工、商貿(mào)、供銷合作、建材、食品加工等行業(yè)，超過600戶債權(quán)。整個(gè)資產(chǎn)包具有戶數(shù)多、分布散、處置難度大的特點(diǎn)，如果實(shí)施逐戶清收或小范圍打包方式進(jìn)行處置，不僅耗時(shí)過長，而且不良資產(chǎn)價(jià)值也會(huì)因時(shí)間推移而大為減少，采用一次性整體打包轉(zhuǎn)讓處置方式，有利于加快資產(chǎn)處置進(jìn)程，縮短不良資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間，降低處置成本，提高現(xiàn)金回收率。
　　花旗銀行中國區(qū)有關(guān)人士稱，花旗對(duì)該不良貸款收購的有關(guān)條款尚未得到政府的最后批準(zhǔn)。
　　中國長城資產(chǎn)管理公司專門負(fù)責(zé)清理由農(nóng)行轉(zhuǎn)入的不良貸款。從去年下半年起，中國銀監(jiān)會(huì)將中國銀行和中國建設(shè)銀行作為兩家試點(diǎn)銀行，向海外上市進(jìn)行沖刺，中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行也已經(jīng)制定了各自的上市計(jì)劃。
　　花旗集團(tuán)亞太區(qū)行政總裁麥睿彬表示，花旗將繼續(xù)幫助中國銀行業(yè)進(jìn)行改革和重組，相信此項(xiàng)收購肯定能提供農(nóng)行的整體運(yùn)營能力，并表示未來將繼續(xù)和長城公司保持進(jìn)一步緊密合作。（●國際金融報(bào)記者  衛(wèi)容之  發(fā)自上海 ）

    來源《國際金融報(bào)》2004年04月28日

【2】

花旗集團(tuán)股價(jià)繼續(xù)下挫(簡訊)

2005年07月21日
 
　　隨著投資者消化周一令人失望的盈利數(shù)據(jù)以及桑迪·威爾想提早辭去董事長的報(bào)道，花旗集團(tuán)股價(jià)繼續(xù)下挫。

    《國際金融報(bào)》 (2005年07月21日 第四版) 
 
【3】

花旗集團(tuán)“賤買”中國364億元人民幣不良資產(chǎn) 

2005年11月29日08:11   來源：國際金融報(bào)

　　據(jù)國外財(cái)經(jīng)媒體11月28日?qǐng)?bào)道，全球最大的金融公司花旗集團(tuán)表示，該集團(tuán)旗下一家公司已經(jīng)與中國華融資產(chǎn)管理公司簽署了一項(xiàng)協(xié)議，同意收購中國364億元人民幣的不良貸款資產(chǎn)。此次收購規(guī)模創(chuàng)下外資收購中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)之最。

　　據(jù)悉，參與此項(xiàng)收購的是花旗集團(tuán)在中國香港的合資公司——銀建國際實(shí)業(yè)有限公司。該公司在與中國華融資產(chǎn)管理公司正式簽訂收購協(xié)議后，隨即以3370萬美元把其中50%的不良資產(chǎn)出售給花旗集團(tuán)金融產(chǎn)品公司。這次收購是該公司在中國銀行業(yè)壞賬處理市場上規(guī)模最大的一次，同時(shí)也是外資在收購中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)史上規(guī)模最大的一次。

　　花旗集團(tuán)在與銀建國際于11月25日發(fā)表的聯(lián)合聲明中說，銀建國際將為這筆不良資產(chǎn)的收購支付5.466億元(6740萬美元)，收購價(jià)格僅為這些資產(chǎn)面值的1.5%。銀建國際實(shí)業(yè)有限公司在香港上市，中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司是其控股公司，持有該公司30.8%的股份，而花旗集團(tuán)持有銀建國際17.8%的股份。

　　據(jù)悉，這筆不良資產(chǎn)的范圍跨越中國27個(gè)省份。受銀建國際委托，華融資產(chǎn)管理公司將繼續(xù)管理這筆資產(chǎn)。作為回報(bào)，銀建國際將支付相當(dāng)于交易總金額10%的管理費(fèi)給華融資產(chǎn)管理公司。

　　香港南華研究中心的一位分析師指出：“為了加快金融體制改革，中國必須處理掉國有商業(yè)銀行負(fù)擔(dān)的巨額不良資產(chǎn)，以便盡快完成股改后上市。同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)的不斷走好，將可能會(huì)為這些不良資產(chǎn)的處置創(chuàng)造出很多非常好的市場機(jī)會(huì)，而對(duì)于一些外國投資者來說，中國的巨額不良資產(chǎn)是一塊極其誘人的蛋糕。”

　　有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國銀行體系內(nèi)目前約有5000億美元的不良資產(chǎn)，這些不良資產(chǎn)成為中國金融體制改革的障礙，同時(shí)也成為國際金融投資者們的目標(biāo)，他們都希望通過收購這筆巨額不良資產(chǎn)來迅速擴(kuò)大在中國的資本。

　　為了給中國四大國有銀行“減負(fù)”，中國于1999年成立了四家直屬于國務(wù)院的資產(chǎn)管理公司——中國長城資產(chǎn)管理公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司以及中國東方資產(chǎn)管理公司專門負(fù)責(zé)解決不良資產(chǎn)的問題。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)劃撥給四家資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)總額約1.4萬億元。（崔笑愚）

　　相關(guān)鏈接：

　　據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2004年底，不包括債轉(zhuǎn)股，中國四大金融資產(chǎn)管理公司共處置了6750.6億元不良資產(chǎn)，總共回收現(xiàn)金1370億元，占處置不良資產(chǎn)的20.29%。根據(jù)普華永道的統(tǒng)計(jì)，其中外資投行共購買了價(jià)值60.16億美元的不良資產(chǎn)，約占總量的1/10。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，境外投資者向銀行或資產(chǎn)管理公司購買的不良貸款價(jià)格最低一般只有賬面價(jià)值的5%，而最高也很少超過30%。

【4】

花旗“賤買”中國364億元不良資產(chǎn)

成都日?qǐng)?bào)           2005-11-30

　該筆資產(chǎn)涉及27個(gè)省份，收購價(jià)格僅為這些資產(chǎn)面值的1.5%

　　據(jù)國外財(cái)經(jīng)媒體11月28日?qǐng)?bào)道，全球最大的金融公司花旗集團(tuán)表示，該集團(tuán)旗下的一家公司已經(jīng)與中國華融資產(chǎn)管理公司簽署了一項(xiàng)協(xié)議，以5.466億元人民幣收購中國364億元人民幣的不良貸款資產(chǎn)，收購價(jià)格僅為這些資產(chǎn)面值的1.5%。此次收購規(guī)模創(chuàng)下外資收購中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)之最。

　　據(jù)悉，參與此項(xiàng)收購的是花旗集團(tuán)在中國香港的合資公司——銀建國際實(shí)業(yè)有限公司。該公司在與中國華融資產(chǎn)管理公司正式簽訂收購協(xié)議后，隨即以3370萬美元把其中50%的不良資產(chǎn)出售給花旗集團(tuán)金融產(chǎn)品公司。這次收購是該公司在中國銀行業(yè)壞賬處理市場上規(guī)模最大的一次，同時(shí)也是外資在收購中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)史上規(guī)模最大的一次。據(jù)悉，這筆不良資產(chǎn)的范圍跨越中國27個(gè)省份。據(jù)國際金融報(bào)

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