吳敬璉說＂目前投資效率低下的一個重要原因，是銀行等金融機構在很大程度上還是行政機關的附屬物，而不是獨立的市場主體，資本資源的配置在很大程度上受到黨政領導機關的影響，而不是由市場機制進行。 必須加速銀行系統改革，在原有國有銀行改制之外，還必須加速創建民營銀行，"用兩條腿走路"。 對于大家擔心的民營銀行財力單薄，資信不足，一有風吹草動就易于引發擠兌等金融風潮的這些問題完全可以通過存款保險等制度安排加以防止和化解。對于不贊成開放民營銀行的另一個理由---民營企業投資和控股商業銀行動機不純，企圖通過關聯貸款或其它形式占用銀行資金，我認為，在這方面不應因噎廢食。為了防止這類問題的發生，必須收緊對民營銀行與關聯人士的信貸管制以及他們之間的金融往來的監督和控制，必要時要由股東作出避免關聯貸款的承諾。＂
兩位老先生雖然一唱一合，把銀行壞帳的責任統統歸結到銀行的國有制上，但真理是否就掌握在兩位老先生手里呢？
要想揭開銀行壞帳越積越多的謎團，就必須從分析貨幣的原始形態開始：
很早以前，當農戶生產的糧食吃不完時，當漁民捕撈的水產自己享用不完時，這些多余出來的糧食或水產等，就是農戶或漁民的利潤，因此利潤的實質就是自己的剩余產品。但是，農戶自己吃不完的糧食，漁民自己享用不完的水產，是無法大量積聚儲藏起來的，因為糧食和水產儲藏時間長了就會生蟲變質而失去價值效用，因此從實質上說，利潤是無法大量長期積聚儲藏的。
一開始人們不知道什么是貨幣，人們只是用以貨易貨的方式，把自己生產出來的，自己又用不了的產品與其他村民進行交換。但是以貨易貨有一個很大的缺陷，就是A家的剩余產品，想換B家剩余的產品，往往B家卻不需要A家的產品，卻需要C家的產品，因此人們交換起來非常困難，人們生產剩余產品的積極性也很受影響，經濟發展很慢，人們生活水平提高的也不快。村長是一個聰明人，雖然他幾乎不生產任何剩余產品，但是他想到了借。當時人們還不會寫字，只是用各種不同的繩子并打結的方式結繩記事。村長就來到河邊，揀回一些貝殼，打上孔用繩子串起來作成項鏈的摸樣。他來到A家，留下這一串帶有村長個人印記和代表村長個人信用的項鏈，借回了一塊肉。后來，他又多次用這種方式，從不同的人家那里借回了不同的食物和物品。比如一頭牛或者5只羊可以用100個貝殼的項鏈借回，一個陶罐或者是一把斧頭可以用有5個貝殼的項鏈借回。這些貝殼項鏈幾乎沒有什么實際價值，實質上只是村長發出去的欠條。但是，由于人們發生糾紛后離不開村長的調解，因此人們普遍愿意把各自的剩余產品借給村長，留下貝殼項鏈當作債權憑據。由于人們絲毫不懷疑村長的還債能力和信用，甚至后來干脆忘記了村長的還債能力和信用所具有的重要實際意義。由于這些數目不等的貝殼項鏈很適宜分解聚合用來計算數目不等的交易價格和交易量，因此逐漸在村民之間流通起來。當A家需要B家的產品時，A家就拿著村長的項鏈找到B，換回產品B，B也可以拿著項鏈，找到C家，換回自己需要的產品C。長此以往，村長當作欠條使用的貝殼就成為了這個村通行的貨幣。
貝殼貨幣出現以后，富裕農戶和漁民，利用自己掌握的生產資料和雇傭勞動力，生產出來很多的糧食和水產，并且用這些糧食和水產換回大量的貝殼。由于貝殼儲藏時間長了不會生蟲變質，還可以隨時取出來購買幾乎任何產品和服務，因此在觀念上，貝殼貨幣已經取代糧食水產等實物剩余產品而成為全社會趨之若騖追逐的財富。這個時候，在富人的眼里，任何投資項目，若能換回貝殼，并且用這些貝殼抵消了成本以后還有剩余，就是利潤；如果沒有剩余，就沒有利潤，這樣的投資就沒有什么價值，自己的生產和經營就是失敗的。
假如，這個時候當這個村莊有2000個貝殼貨幣正常流通時，就可以維持貨暢其流物價穩定。假定20個貝殼被富人當作利潤儲存起來后，市場還看不出什么波動，當利潤率不斷提高或利潤率不變但經過多次周轉提取利潤以后，200個貝殼最終被當作利潤儲藏起來以后，市場上就開始出現貝殼貨幣的短缺，具體表現就是貝殼升值，產品銷售困難，出現有效需求不足，通貨緊縮。過去一頭牛可以賣到100個貝殼，開始變為一頭牛只賣90個貝殼，并且還有價無市，沒有人愿意買。由于市場萎縮，產品銷售不暢，市場上很難找到可以賺取到利潤的新投資項目，被當作利潤的貨幣往往被長期地沉淀了下來。由于市場上流通的貨幣日益缺少，農戶和漁民等富裕起來的人，原有的生產經營項目利潤率也迅速下降。這個時候，村長就立刻又向市場投放了200個貝殼，并把這些貝殼產品迅速換回了他所需要的實物。表面上看，市場又恢復了往日的平靜，一頭牛又可以賣出100個貝殼的好價錢了，但是更大的危機卻等待著全村村民。因為貝殼的實際購買力雖然又恢復到正常的水平，但是貝殼的總投放量卻增加了10%，而實體經濟的規模卻并沒有增加，因此貝殼的理論購買力就下降了約9%。因此，被富裕村民當作利潤儲存起來的貝殼總量越多，每個貝殼所代表的理論價值量就會越少，無法追回的債務就越多，當危機總有一天要爆發的時候，破壞的威力就會越大，儲藏貝殼越多的人損失就越大。
由此以來，整個宏觀經濟進入一個惡性循環的怪圈：
A 、從富人角度說，經濟活動的主要目的是賺取利潤，賺取利潤的目的是積聚越來越多永無止境的貝殼貨幣。因此，當流通領域的貨幣被富人自己當作利潤儲存起來以后，就會發生貨幣短缺，市場競爭就會加劇，惡性競爭就會出現；富人從事的行業就會不產生利潤或利潤率下降，富人就會對政府產生不滿；富人從事的行業如果長期不產生利潤或利潤率太低，企業就會停產半停產，企業主就會解雇工人或者克扣工人工資，引發勞資矛盾和社會動蕩；
B、為了能讓富人永遠都能賺取到利潤，滿足他們不斷增加積聚貨幣的需要；為了創造更多的就業機會，維護社會-穩定，政府唯一能做的事情就是不斷通過積極的財政政策或者放松銀根等辦法向市場投放貨幣。只有新投放的貨幣量≈富人新儲藏的貨幣量的時候，物價才能保持基本平穩，就業率才能保持基本穩定，但是政府放行的基礎貨幣和銀行無法歸還的貸款也就越多；
C、利潤的本質是剩余的實物產品，按理說富人把賺取到的利潤儲存起來，就等于是把實物財富儲存了起來。但是，這種設想在以物易物的時代里是千真萬確的，但是到了當今紙幣時代就是空想了。假如大農場把自己吃不完的糧食，富裕漁民把自己享用不完的水產，全部換成貨幣儲存起來，但是，這些糧食和水產到了誰的手里也是無法大量積聚長期儲藏起來的，都要被及時的消費掉。最終這些糧食和水產都到了發行貨幣者---政府或借貸者手里，被他們消費一空或者是置了房置了地。也就是說，在紙幣環境下，被富人當作利潤積聚沉淀起來的貨幣，所代表的實物財富，基本都被國家以鑄幣稅、財政赤字、銀行壞帳等形式被消耗或是轉化掉了，并且消耗掉的部分遠遠大于被轉化掉的部分（這部分還具有一定的殘值）。目前中國的特殊情況是，由于腐敗現象很嚴重，大量的貨幣主要并不是被企業家當作利潤儲存了起來，而主要是被腐敗官員害怕露富而大量儲藏了起來。有資料顯示，目前中國20％的人占有80％的存款，銀行存款已經達到11萬億，存貸差約4萬個億，這個數字與銀行壞帳總額基本相當。可表示為：
貨幣沉淀總額（被腐敗官員和暴利富人大量儲藏起來的貨幣總額）≈無法歸還的債務總額（鑄幣稅＋財政赤字＋銀行壞帳）≈國家壞帳＋銀行壞帳
由此可見，在紙幣環境下，勞資分配越懸殊，利潤率越高，或者腐敗現象越嚴重，被富人和貪官儲蓄沉淀起來的貨幣越多，無法追回的債務也就越多。因此，富人和腐敗官員追逐利潤最大化和腐敗貨幣量最大化的結果，其實質就是在為財政赤字和銀行壞帳做嫁衣裳。
因此，張五常老先生把銀行出現大量壞帳的原因歸結為是銀行的國有體制所致，是根本站不住腳的。如果張五常老先生不健忘的話應該不會忘記，自新中國成立至80年代前中期，銀行一直也都是國有的，但是那個時候國有銀行幾乎從未出現過壞帳，這個現象又該怎么解釋呢。國有銀行的壞帳，恰恰就是伴隨著一部分商人和官倒爆富后、中國出現了嚴重的貧富分化、銀行出現大量的匿名存款、銀行存貸差大幅度增長以后才相伴而生的。
而吳敬璉老先生把銀行出現大量壞帳的原因歸結為是政府利用銀行的國有化性質進行盲目無效率投資的結果，也是因果顛倒的。請吳先生不要忘記了，政府之所以要搞大規模投資，搞積極的財政政策，不正是因為您吳老先生長期以來一直幫助富人追求效率而拒絕為大眾維護公平，大力鼓吹市場自由化產權私有化，導致了貧富分化的加劇，導致貨幣被大量沉淀起來，導致實體經濟流通領域出現了嚴重的貨幣短缺，市場出現了嚴重的有效需求不足之后才被迫采取的舉動嗎？并且從江蘇鐵本等反映出來的情況看，您所偏袒的民營經濟已經逐漸取代政府成為盲目無效率投資的主體，由此可見，您吳市場恰恰正是中國銀行業壞帳的始作俑者，您怎么能把銀行壞帳這個屎盆子一股腦地全扣在政府頭上呢？
雖然說貧富分化加劇貨幣沉淀總量增加是造成銀行壞帳的根本原因，但在實際操作中，如果銀行內部能加強管理建立起責權利三到位的監督管理激勵機制，整個社會也能建立起完善的信用體系，每筆貸款的安全性都能得到保障，那么腐敗和貧富分化的趨勢就會得到遏止，貨幣沉淀總量就會銳減，銀行壞帳也不會泛濫成災。但是，兩位老先生不是未雨綢繆地先勸說政府，以財產申報制度帳戶唯一網絡觀控為基礎建立起全民信用體系和銀行內部監管體系，卻是急不可耐地動員中央銀行放松對四大國有銀行的金融管制，讓他們放開手腳參與市場競爭。可是，四大銀行開放競爭的這些年，全國城鄉儲蓄所開的比廁所還多，農行進城，工行下鄉，從業人員爆滿，砌高樓、擺闊氣，攀福利，收小賄放大貸，亂花儲蓄戶的錢毫不心疼，壞帳死賬驚人增長。而真正需要貸款支持的創業者，根本貸不到一分錢，而能用厚黑法貸到款的人荒淫無度，揮金如土。而挪用、炒股、偷梁換柱更是層出不窮。僅僅我就至少有三位在銀行工作的同學朋友為此丟了性命或踉蹌入獄。 難道這些鐵打的事實不就是對你們這些不尊重客觀，不兼顧系統，一心一意要把那只看不見的手捧到天上去的自由市場經濟盲目崇拜者最響亮的耳光嗎？
案例：2000年俠義貨幣M1余額是5.3萬億，2004年M1余額是9.6萬億。9.6-5.3=4.3
我們姑且理解為2000年到2004年政府新增加了4.3萬億的貨幣投放量。
2000年存款余額12.38萬億，貸款余額 9.94。 存貸差是12.38－9.94＝2.44
2004年存款余額25.3萬億，貸款余額 18.9。 存貸差是25.3－18.9＝6.4
我們姑且理解為2000年到2004年富人新儲藏的貨幣量是6.4－2.44＝3.96萬億
由此可見：政府新投放的貨幣量4.3萬億≈富人新儲藏的貨幣量3.96萬億。
2000年M2余額是13.5萬億，2000年存款余額12.38萬億，貸款余額 9.94，存貸差是12.38－9.94＝2.44
也就是說2000年存貸差在M2中的比例是 2.44/13.5*100%=18％
2004年M2余額是25.3萬億，2004年存款余額25.3萬億，貸款余額 18.9。 存貸差是25.3－18.9＝6.4
2004年存貸差在M2中的比例是6.4/25.3*100%=25％
由此可見，用M2進行計算，政府新投放的貨幣量≈富人新儲藏的貨幣量的等式依然成立。
銀行股份制和民營化都不是靈丹妙藥
由于張五常吳敬璉兩位老先生看不清楚銀行壞帳產生的真實原因，他們開出的銀行股份制和民營化'兩條腿走路'"的藥方自然也就不是什么靈丹妙藥了！
1 誰來釋放前期政府投資慣性？
吳敬璉先生認為，最近四年，中國每增加5-7 元投資才能增加1 元的GDP 產出，并且這些投資主要來源于政府投資，是全國各地政府大搞"形象工程"的熱潮，修大廣場、蓋辦公大樓、鋪大草坪美化市容等等流行風氣形成的。
有些經濟學常識的人都知道，投資是有慣性的，尤其是高成本的投資慣性更大。也就是說，地方政府的投資主要是由銀行貸款形成的，還有相當一部分是拖欠的工程款，因此政府只有拆東墻補西墻，貸新款還舊債才能勉強應付債務危機。如果國有銀行一旦成為股份制銀行或民營銀行，這些銀行就可以理直氣壯地拒絕政府干預，可以按照利潤最大化原則自由地參與市場行為。也就是說，該貸款的我才貸款，不該貸款的，天王老子也別想動用我一分錢。政府的后續投資就要被徹底斷絕，債務危機就會迅速爆發，債務危機就會很容易地演變為政府危機。這種連鎖反應吳敬璉先生考慮過嗎？
2 巨額銀行壞帳誰來承擔？
吳敬璉說加快銀行業和金融體系改革的一個主要理由是"現在四大國有商業銀行的不良資產率高達25%，加上1999年撥給四大資產管理公司的1.4萬億元，不良資產差不多有貸款余額的40%。中國清理現有的不良資產大約要花3萬億人民幣。"
可是，在銀行民營化過程中，讓誰來承擔如此巨額銀行壞帳呢？吳敬璉先生卻沒有解釋清楚。
可以預見，在改制過程中，巨額銀行壞帳肯定是誰也不愿意承擔的。但是，無論這些壞帳由各家銀行各自繼續承擔，還是最終由中央銀行增發基礎貨幣來填補虧空，在改制過程中或改制后，爆發金融危機的可能性都會極度增大。這是因為：
如果這些壞帳由各家銀行各自繼續承擔。銀行虧空的這些貨幣，基本上都是公民個人或各類經濟體的存款，這些錢早晚是要還的。如果銀行是國家的，儲蓄戶們就會感到很放心，他們不會擔心國家銀行會破產。但是，國有銀行一旦改制成股份制或民營銀行，再加上改制過程中或改制后不可避免會出現各家銀行爭奪客戶貶低對方惡性競爭等亂象，儲蓄戶們就會對銀行實力產生懷疑，擠兌現象就難以避免。本來銀行就存在巨額壞帳，再加上銀行各自利益更加獨立和銀行總數的增多，各家銀行現金庫存基數相對下降，調劑困難，因此，一次小范圍的擠兌就很可能演變成大規模的擠兌，根本不用等到2007年，拉美國家出現的銀行危機就會有極大的概率在中國重新上演。
如果這些壞帳由中央銀行增發基礎貨幣來填補虧空，那么貨幣供應總量就會在短期內積聚膨脹，單位貨幣所代表的實物購買力就會急劇貶值，物價上漲的動力就會更加強勁，再加上儲蓄戶對改制后的銀行缺少信任，金融危機同樣有極大的概率在中國上演。
目前，由于銀行改制的風早就放了出來，四大國有銀行為了能在改制之前就能擺脫壞帳包袱，或者是在改制之前就為改制留出后路，正在抓緊時間與中央銀行討價還價，抓緊時間咧開大嘴瘋狂吞吃最后一頓晚餐，例如，利用外匯儲備補充銀行資本金和向資產管理公司剝離不良資產的頻率正在加快，套取銀行貸款的大型案件愈發頻繁等。因此，在改制風潮的影響下，銀行業人心惶惶，銀行的經營狀況正在人為地被加速惡化著。這種連鎖反應吳敬璉先生是否也慎重考慮過呢？
3 存款保險制度能避免擠兌等金融風潮的發生嗎？
吳敬璉說，對于大家擔心的民營銀行財力單薄，資信不足，一有風吹草動就易于引發擠兌等金融風潮的這些問題完全可以通過存款保險等制度安排加以防止和化解。
據我所知，存款保險制度猶如人壽保險一樣，是由各家銀行向保險公司交納保費，一旦銀行出現危機或破產，就由這家保險公司為存款人彌補一定限度的損失。
請問吳敬璉先生，就因為您買了人壽保險，就一定能保證您不得病不死亡了嗎？ 即便是金融實力比較雄厚的美國保險公司，存款保險賠付的最高限額也只有10萬元，也就說，假如您存有100萬元存款的銀行破產倒閉了，但是銀行破產后最高也只能賠付您10萬元，其余的90萬就徹底蒸發了，并且如果索賠的業主多了，10萬這個數保險公司也賠付不起。因此，即便是中國倉促成立了金融保險公司，由于實力有限，承諾賠付的最高限額也不會超過3萬或5萬，并且，實際能兌現的比例總數絕對不會太樂觀。并且，根據經驗判斷，中國一旦發生銀行擠兌，參與擠兌的主力軍，也不會是那些只有3萬5萬存款的小儲蓄戶，因此，僅僅那些5萬元以上的儲蓄戶，就足可以把銀行的門擠破。另外，假如中國一旦發生大規模銀行擠兌，這說明擠兌者的目的也并不是要把貨幣從銀行取出來握在手里就完事了，而主要會是害怕貨幣貶值，取出貨幣的目的是購買實體商品或者兌換成他國貨幣，因此，幾乎任何一個有頭腦的儲蓄戶，也不會按照吳老先生的設計，等到銀行破產，貨幣貶值后，再老老實實等著領取保險公司那些少的可憐并已經大幅度貶值后的賠付金。
大家都知道，金融安全是一個國家安全和穩定的基石，吳敬璉把國家安全寄托在小小的保險公司身上，未免也太貽笑大方了吧！由此可見，存款保險制度只不過是國外學術騙子們為了迷惑中國的決策者而故意玩弄的一個虛張聲勢的陷阱，吳敬璉等先生可千萬不要受騙上當啊！
4 誰來監督和控制民營銀行與關聯人士的金融往來？
吳敬璉先生說，為了防止民營企業投資和控股商業銀行動機不純，企圖通過關聯貸款或其它形式占用銀行資金問題的發生，必須收緊對民營銀行與關聯人士的信貸管制以及他們之間的金融往來的監督和控制。
請問吳敬璉先生，您有什么好方式可以勝任監督和控制民營銀行與關聯人士的金融往來這個重任？如果有的話，您為什么不把這種好方式用來監督和控制國有銀行與關聯人士的金融往來，這不是一樣可以避免國有銀行壞帳的發生嗎？為什么還要勞師動眾把國有銀行改造成股份民營銀行再來監督和控制呢？難道在您老的眼里，國有銀行是后娘養的，只有民營銀行才是親娘生的嗎？您如此的厚此薄彼，厚私薄公，到底是為了什么呢？
按照你和張五常的產權理論，銀行改造成股份或者成立了民營銀行以后，銀行資產的產權就明晰了，銀行資產的主人們就會倍加珍惜自己的資產，就會兢兢業業管理好自己的資產，怎么會發生民營企業投資和控股商業銀行動機不純的現象呢？
按照你們市場自由的理念，那只看不見的手是最有效的，可是，你們反過來又要收緊對民營銀行與關聯人士的信貸管制以及他們之間的金融往來的監督和控制，這不就與你們自己倡導的自由理念完全的背道而馳了嗎？銀行民營化以后，不就如同國有銀行一樣，也陷入了一管就死一放就亂的同樣一個怪圈中了嗎？
就連張五常自己都承認，私營銀行受到諸多管制也會有增加壞帳的傾向。意料不到的經濟轉變帶來的銀行壞帳無可避免。銀行貸款職員不夠慎重，或受了些小甜頭而對某些顧客格外寬容，或甚至與借貸者串謀行騙，就是私營的銀行也屢見不鮮。 事實也證明，中國早先成立的多家民營股份制銀行，也出現了大量壞帳，甚至出現了破產。有資料顯示，就是最先進入中國的多家外國銀行，90%都發生了虧損。也就是說，產權明晰的民營或國外銀行，也沒有什么三頭六臂！
請問兩位老先生，既然銀行股份民營化改造后仍然的如此不盡如人意，你們仍然不遺余力鼓吹銀行股份民營化的目的到底是為了啥？
5 騙子的承諾能靠的住嗎？
吳敬璉先生繼續發表高論說，改制后，為了避免通過關聯貸款或其它形式占用銀行資金問題的發生，必要時要由股東作出避免關聯貸款的承諾。
我曾一直認為吳敬璉先生是一位作風嚴謹的經濟學家，他的每個觀點每項建議，肯定都是經過了深思熟慮再三推敲，可是，吳敬璉先生的以上高論讓我大失所望。
俗話說，江山易改本性難移。請問吳敬璉先生，在一個依然適宜坑蒙拐騙大行其道的混沌的大環境里，一個本來就想騙人的騙子的承諾能靠的住嗎？您吳老先生把一個關乎13億民眾生命財產安全的大事，寄托在騙子的承諾上，這不能不讓我懷疑您督促國有銀行抓緊改制的真實動機到底是什么？
如果用承諾就能解決問題，我們為何不可以把國有銀行全體員工都集合起來，讓他們作出遵紀守法的承諾，一切問題不就都解決了嗎，還非要改制干什么！
6 銀行改制后，讓誰來當股東？
按照張五常吳敬璉等人的"所有者缺位"說理論"國營企業的不濟，是因為用他人的錢永遠不及用自己的錢來得小心謹慎"，以此來證明國有企業或國有銀行無法在市場經濟環境下生存。
但是我要指出的是，張五常的這個觀點是抄襲的別人的觀點。亞當.斯密等人提出這個類似觀點的時候，是在18世紀，那個時候，還沒有出現大型企業。因此這個觀點應用到手工作坊式的小企業還可以，如果應用到數百上千人的大企業，完全就是強詞奪理了。這是因為，一個人的能力是有限的，在這個人能力所及的有限范圍內，管自己的錢和物肯定是比管理其他人的錢物更細心，也能夠做到細心。這也就是小型民營企業或者夫妻店比較容易成功的原因。但是，在一個中型或者大型的企業里，即便是您擁有100％的產權，但是您自己一個人，或者自己一家人肯定無法把整個企業運轉起來，因此您就必須雇傭其他人一起工作。但是，按照管自己的錢和物肯定是比管理其他人的錢物更細心的反向原則，雇用工人就會對企業的錢物不細心，因此，整個企業的管理乃至效益，也不會比公有制企業更有起色。目前，中國很多的家族式企業只所以在弱小的時候比較有活力，一旦做大以后就很難再有大的發展，就是很好的例證。
由于中國的有錢人畢竟有限，由境外投資者買下規模龐大的國有銀行也是不現實的。因此就只能采取半賣半送的方式把國有資產"擰干水分"，廉價處理給銀行現有領導班子。這種交易方式絕大多數都是在暗箱中進行的，廣大的職工群眾基本是被蒙在鼓里聽鼓聲，交易幾乎與公平公開不沾邊，明眼人一看就知這又是一宗權錢交易的大買賣。與勤勞致富，歷經過創業之苦，搏擊市場風浪而成為勝利者的原始銀行資本家不同，由權錢交易上臺的，由權錢交易扶持的，由權錢交易獲得國企資產控股權的新銀行權貴先天不足就將是一個孫種爺田不知惜也無法惜的畸形兒。由于群眾的抵觸、老上級的揩油、白黑兩道的盤剝、市場的風險，因此在他們眼里，這些通過改制而得到的資產根本就無法心安理得當作是自己的，而仍然會把這些錢看做是飛來的橫財，根據用他人的錢永遠不及用自己的錢來得小心謹慎的原理，任何一個還不至于太糊涂的新貴都會走向同一條道：轉移財產，留好后路，掏空掏凈，溜之大吉！
可以下這樣一個結論：那種認為只有給國有資產硬性找出一個所有者來，讓他們對這部分資產行使愛惜、有效利用、保值增值的想法如果不是太幼稚，上了別人的當，那就是別有用心！！
7 銀行改制后，中國經濟能否實現有效率的增長？
按照吳敬璉先生的設想，改制后，銀行就可以脫離政府干預，把主要資金都投入到有效率的民營經濟上，中國經濟就能實現有效率的增長。可是大家都知道，有效率的增長必須滿足最基本的兩個條件，一是企業要有充足的資金周轉，二是市場需求要旺盛。銀行改制后，能否滿足企業這兩個條件嗎？答案是：不能。
首先，改制后的銀行，最主要的一個任務就是努力回避貸款風險。而絕大多數民營經濟都剛剛起步，再加上中國社會信用體系建設滯后的現狀，并不會因為銀行改制了，而獲得同步的改善，再加上改制后政府支持民營經濟發展的貸款優惠政策也會被同步取消，因此，民營企業貸款難的問題，并不會因為銀行改制而得到同步緩解，甚至會更加惡化。
其次，銀行未改制前，市場需求主要是有政府投資啟動的，而銀行改制后，政府投資啟動的市場需求消失了，因此有效需求就會更加不足。沒有市場，民營經濟就是有三頭六臂，又能如何呢？
國外銀行在他們自己的國家之所以能夠對客戶提供細致入微的貸款服務，并不是因為他們的銀行是國有還是民有，關鍵是經過許多年的社會磨合，這些國家早就建立起了公民信用的社會化管理系統，因此，國外銀行可以對本國國民大膽實施消費信貸和中小企業貸款服務。而在信用制度幾乎是白紙一張的中國，改制或民營化以后的銀行敢向中國老百姓和中小企業放貸嗎？如果還是用資質抵押的方式放貸，與國有銀行還有什么區別?
如果銀行股份制或民營化以后，仍然無法向中國的老百姓和創業者，提供細致入微的消費信貸或創業貸款服務，仍然無法保證中國經濟健康發展，這樣的銀行改制，不就如同六指子撓癢癢是多一道了嗎？
8 私營銀行的壞帳，國家真的不需要承擔嗎？
凡是具有初級經濟學知識的人都知道，金融安全是國民經濟安全穩定的基礎，很難想象一家私營銀行出現了壞帳，面臨破產倒閉，出現擠兌，不會迅速波及其他銀行發生連鎖擠兌風潮，不會造成幣值動蕩直至金融危機爆發。因此，無論是私營銀行還是國有銀行的壞帳，最終都是要由國家來承擔的。例如，80 年代中期香港私營銀行業就因為存在問題而導致政府采取一連串行動挽救銀行。如，亨侖銀行、海外信托銀行、香港工商銀行被政府用外匯基金接管。聯合銀行、嘉華銀行被中資背景的銀行集團收購。永安銀行被恒生銀行收購隨即又被出售。在此之后，香港的私營銀行開始了聯合。日本政府在98年10月注資挽救瀕臨倒閉的日本長期信用銀行，后來日本的中央銀行日本銀行又投入約170億美元挽救利索納銀行集團，以維持金融安定。
張五常先生可能是太急于推銷自己的主張了，竟然連私營銀行的壞帳國家不需要承擔這種極端不縝密的話也說了出來，真是讓普天下的經濟學人都大跌眼鏡！
案例：
據證券導報報道，2005年4月22日，海南匯通國際信托投資公司被海口市中級人民法院裁定破產，這是海南省歷史上第一個宣告破產的金融機構。
海南匯通創建于1988年4月，原企業名稱為海口匯通金融公司，1990年11月更名為海南匯通信托投資公司，1991年6月再次更名為海南匯通國際信托投資公司。海南匯通大部分的投資及貸款均用于房地產業。隨著海南房地產泡沫經濟的破滅，其用于房地產項目的投資及貸款因房地產的貶值而形成虧損或呆壞帳，大部分貸款無法收回，投資項目擱淺，資產損失極為嚴重。因海南匯通違規經營，中國人民銀行于2001年11月21日決定對其實施停業整頓，并停止其有關金融業務。截止2004年6月30日，海南匯通帳面資產總額2，964，419，245.88元，負債總額31，156，903，348.69元，有效資產總額587，937，497.91，有效資產的負債率為536.95%。"因經營管理不善，企業嚴重虧損，不能清償巨額到期債務已呈連續虧損狀態，符合法定破產條件，依法宣告其破產"。
建立中國獨有的信用體系比銀行改制更重要
中國要想率先世界建立起一種最先進的金融體制，關鍵不是對國有銀行實行股份制或民營化改造，關鍵是要首先建立起帳戶唯一網絡觀控為基礎的信用制度。
A 帳戶唯一，財產登記。
中國境內的每個公民根據IC卡身份證號碼、每個法人實體根據企業代碼或事業代碼、每個有獨立財權的政府機關根據機關代碼，在中央銀行觀控數據庫中各自設立號碼全國唯一的帳戶，每個帳戶下設貨幣資產（銀行帳戶）、實物資產（股票帳戶、國債帳戶、房產證、地產證、汽車行駛證、機器設備廠房帳戶、庫存商品帳戶等）和個人信息（戶籍、職業、學歷、健康，信用記錄）三個分明細帳戶。帳戶的主人要在一個規定的時間內，將所有存款、現金、經過法律程序認可的債權債務、有價證券、房產、地產、汽車、機器設備、大宗庫存商品、個人信息全部集轉到這個唯一帳戶下的各明細帳戶中統一進行建帳登錄。過期不登錄者，視同放棄權益。
B 全國聯網，明細管理。
從此后，全國范圍內每個公民、法人實體和獨立財權的各級政府機關帳戶彼此之間每筆貨幣和非貨幣資產的往來和交換，只有通過中央銀行觀控數據庫的適時確權才能視同有效。也就是說，經濟實體之間發生的幾乎任何一筆貨幣流動和商業交易，幾乎全要通過一個實名帳戶到另一個實名帳戶的電子轉帳來完成，都要流經中央銀行觀控數據庫的流量流向過濾，都要適時地留有包括交易金額、交易品種，交易價格，交易數量，交易對象，甚至交易時間地點的電腦結算記錄。各個帳戶主要資產的存量、增值量（利潤）和耗費（成本）等數據也能被系統自動的匡算出來。
C 換發新版鈔票，減少現金流通。
換發新版鈔票，并限制現金鈔票的持有額，最終取消現金鈔票，逾期不轉不換者，過期作廢。統一對信用卡、借記卡、醫療卡、月票卡、飯卡等各種網絡支付工具和支付系統進行兼容性改造，最終作到僅僅使用身份證，或者不使用任何卡證，只憑借身體的一部分，如指紋、虹膜、面容等，就可以隨時隨地充當密匙，在任何結算平臺上（如商店、餐廳、車站、旅館、、、）開啟個人帳戶，完成貨幣收支結算。大力推行安全可靠、低成本、大眾化的簡易結算方式，如只要通過雙方手機相互發受一個短消息，或者直接通過手機上的紅外線發收裝置就可瞬間完成小額結算等。
D 貨幣帳戶同時反映債權債務
在貨幣帳戶上，原有存款、現金、經過法定程序被對方認可的債權轉入新帳戶和新帳戶新增收入，記貨幣增加；原有債務轉入新帳戶和新帳戶的新債務增加和新發生的支出，記貨幣減少。當一個貨幣帳戶的余額是負數時，說明這個戶主對社會負有債務，簡稱負貨幣。當一個貨幣帳戶的余額是正數時，說明這個公民對社會擁有債權，簡稱正貨幣。
E 信用額度管理
允許每個公民、法人實體和獨立財權的各級政府機關帳戶透支貨幣的最高限額就是信用額度。信用額度在未使用之前，既不是正貨幣也不是負貨幣。信用額度的管理方式要通過立法的形式確定下來。主要包括：
（1）人大是最高的信用額度管理機關。人大要通過憲法或相關法律規范信用額度的等級劃分標準。自然人或法人的信用額度等級和限度標準，最終以人大派出的信用管理機構的評定結果為準。政府的負債額度由各級人大授權確定。
（2）信用額度等級標準。每個帳戶都有根據自身客觀條件獲取相應信用額度的權利。個人的客觀條件包括：公民年齡、身體狀況、實有工作技能、消費傾向、參考受教育程度；企業的客觀條件主要指企業凈資產的質和量；政府的客觀條件要根據政府具體的政策目標確定。
（3）每個公民或企業都可以在規定的額度和限度內，自主進行生活性、教育性、醫療性、創業性透支消費或透支投資。貨幣透支額達到負債額度后，帳戶自動凍結透支功能。
F 逐步取消商業銀行
各家商業銀行，包括根據ＷＴＯ有關協議逐步被取消限制的外資銀行，不再以吸納存款和發放貸款為主要業務，而是利用自身的軟硬件條件，為公民、法人實體和政府機關提供身份驗證和大額貨幣結算等服務。主要收入來源于各項服務性收費，而不再是存貸利息差。隨著驗證、加密和結算自動化的不斷完善，傳統商業銀行將成為夕陽產業，逐步淡出歷史舞臺。因此，是否要對國有銀行實現股份制或民營化，已經顯得無足輕重了。
G 中央銀行觀控數據庫對國民經濟實施全方位網絡觀控
人本化電子貨幣制度實施后，幾乎任何一筆商業交易和貨幣流動，幾乎全要通過一個實名帳戶到另一個實名帳戶的電子轉帳來完成，都要流經中央銀行觀控數據庫的流量流向過濾系統，幾乎都會適時地留有電腦交割記錄和存量記錄。絕大多數情況下，每個公民或企業可根據中央銀行觀控數據庫提供出來的行業和市場信息，避開風險，理性取舍交易行為或自行決定上馬或下馬項目，自發實現市場供需均衡和資源的最佳配置。但是中央銀行觀智能化管理系統也隨時快速準確地記錄、檢索、分析、排查出非合理非理性的局部，以至單筆的經濟活動，并且時時與宏觀形勢相對照，公正地執行最低最高限價、稅收財政政策、信用額度、市場準入，特殊情況下可對某一帳戶某一交易行為斷然下達透支、凍結、急緩處理等各項指令，由點及面對宏觀經濟實施事前、事中、事后的觀控，有力保障宏觀經濟的健康運行。在這個過程中，各家商業銀行只能被動執行指令，無權干預。
H 讓外資銀行自廢武功
按照WTO承諾，2006年外資銀行要大舉入主內地，似乎中國的銀行只有改造成股份制或民營化以后，才有能力與狼競爭。但是，如果我們中國自己的銀行都只能提供信用結算服務而無權經營人民幣存貸業務了，按照WTO非歧視和國民待遇原則，外資銀行也就無權經營人民幣存貸業務了，我們就把外資銀行統統的請君入甕廢其武功了。由此可見，建立新型的貨幣制度，能更有效的應對外資銀行的入侵。
帳戶唯一網絡觀控的人本化電子貨幣系統一旦建立起來，完全可以取代傳統的商業銀行體制，既可為各種經濟主體提供周到及時的金融服務，又可保護市場自由發揮基礎性作用。具體來說：
a 企業和個人可以在公正透明的框架內自由支配帳戶資金和信用額度，中小企業融資難問題和工農大眾就醫難、就學難和消費不足問題得到基本解決；
b 國家的中央銀行數據庫通過擴大或收縮唯一帳戶的信用額度，可立桿見影增減市場的有效需求，通過觀控唯一帳戶交易價格的漲落，可把宏觀經濟調控在最健康狀態；
c 唯一帳戶建立后每個企業每個公民的收入狀況變得一目了然，腐敗和偷稅逃稅避稅現象被基本杜絕，逃廢債務金融欺詐囤積居奇哄抬物價等金融風險都喪失了孳生的土壤，國家還可以很容易通過稅收杠桿調節收入水平，貧富畸形分化的問題就基本消除；
d 由于產生有效需求不足的宏觀大環境基本消失，勞動力相對過剩現象消除，輪流上崗制度也能得以推行，勞動力絕對過剩現象得以消除，整個社會只存在比例很小的摩擦失業現象；
e 由于勞資分配懸殊和就業難問題得到基本解決，青年時代用于生活教育醫療的透支性消費貸款，在中年時期基本都能歸還清楚，繼續積蓄的財富可供老年喪失勞動能力后充足享用，人民會普遍享有資源環境和科學技術所能支撐的基本富足的物質生活條件；
f 唯一帳戶的建立讓貪污腐敗行為難以容身，誰納稅多誰納稅少等硬指標一目了然，因此勤勞致富正道致富得到彰顯鼓勵，納稅大戶得到社會廣泛尊重；
g 唯一帳戶的建立，讓制假售劣污染環境等行為難以隱藏，資源節約型和環保型生產和消費得到鼓勵，食品污染環境惡化資源枯竭的趨勢將得到極大緩解；
h 唯一帳戶建立后，每個公民所處的階層地位一目了然，權錢交易暗箱操作黑金政治現象消失，各個階層相互監督相互協商風雨同舟的和諧社會新體制就會形成；
i 當人民幣幣值、宏觀經濟和政治體制都健康穩定后，中國能在國際經濟政治舞臺上爭取到優勢地位。
由此可見，當今中國若能有效克服少數既得利益者害怕隱私曝光這個阻力而率先世界建立起這個最先進的金融系統，中國將有極大概率率先世界進入機會基本平等、過程基本公正、資源配置最優、全體社會成員幸福總量最大化的人類新文明時代。
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責任編輯：銀湖碧水
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