東方早報:美國房產泡沫可能破滅,中國怎么辦?
 
薛涌
 
  2005年09月01日09:06
 
 
　　何時是世界經濟的下一個大蕭條？中國是否為此做好了準備？這已經是不可回避的問題

　　上周末，美國聯邦儲備銀行總裁格林斯潘警告：美國的房地產泡沫可能破滅，美國的財政赤字降低了政府應付經濟危機的彈性。一句話，美國的經濟前景充滿憂患。

　　眾所周知，市場經濟的發展有其周期性，高速成長后就會有衰退、蕭條。而且常常是爬得越高、摔得越狠，經濟熱的太厲害，冷起來就會有徹骨之寒。19世紀末美國急劇工業化，一躍成為世界第一大經濟，鐵路網覆蓋全國。世紀之交時的鐵路泡沫崩解，仍然煞不住這輛經濟快車，最后有了1920年代末1930年代初的全球經濟大蕭條，一直到二戰后才緩過來。1990年代美國的高速經濟發展，常常被人們比為19世紀末的鍍金時代，IT泡沫的破滅，好像就是當年鐵路泡沫的破滅。但是，是否跟著還會有一個大蕭條呢？

　　應該說，本世紀初的IT泡沫的破滅，陣痛非常之小。美國經濟增長略有停頓后，馬上就復蘇，甚至房地產價格一直不斷上漲，失業率依然非常之低。經濟學家們紛紛說，這是歷史上陣痛最小的衰退。甚至許多人認為這根本不構成嚴格意義上的衰退。遠不能和當年鐵路泡沫的破滅相提并論。

　　也正因為如此，美國乃至世界經濟的前景就更令人擔憂。經濟衰退或蕭條，在某種意義上說就是一種良性的調整。經濟下跌不夠，這種調整就沒有完成。具體而言，這次IT泡沫的破滅沒有引起什么陣痛，是因為美國用一個新的、更大的泡沫，代替了IT泡沫。近五年，美國的房地產價值上漲了50%左右。大部分美國人擁有自己的房產。自己的房子值錢了，財富就多了。不僅花錢時手松，而且借錢時因為有自己升了值的房產作抵押，也很容易借得大筆的錢來。

　　肯尼迪曾經說過，高漲的潮水抬起了所有的船。房地產價值一升，大家只要坐在家里就可以發家致富。這下子可刺激了投機者，急壞了沒有上船的人。投機者紛紛進入房地產市場，借貸買房，等著升值賺錢，許多房子還在圖紙階段就被反復炒賣，幾度易手。第一次買房子的人，傾家蕩產也要買房子，生怕越晚買就越買不起。為了適應這些人的需要，新的風險貸款紛紛出籠。比如，傳統的購房方式是先預付20%的定金，其他部分靠30年固定利率的貸款償還?，F在則有一分定金不付、前五年只付利息不付本金的貸款。這種貸款可以使許多人買自己根本不可能買得起的房子，但五年后本金利息加在一起集中支付，負擔急劇加大。敢下這個賭的人算的是：五年后要么自己的收入翻翻，要么房子本身急劇升值，可以在不得不連本帶利償還貸款之前脫手，賺他一大筆。

　　房子就是這么被炒得貴得離譜。但是，一般老百姓掙多少呢？美國家庭平均收入，不過五萬美元上下?，F在大家都覺得自己有錢，其實不過是炒出來、寫在紙上的財富。你把紙上的數字改一下，大家一夜之間就成了窮光蛋。

　　這也是現在大家想想就怕的事情。房子貴得大家買不起，投機者手里的房子就出不去。供需關系一變，房價就會停止上漲甚至下跌。只要房價停止上漲，那些用風險貸款買房的人，五年過后連本帶利的高額債務就會壓上來，不大出血就拋不出去，但高價買的房子低價出手，借的債又如何還？所以，許多人會破產，房子會被銀行沒收抵債，拋到市場上低價出售，進一步把房價拉下來。大家寫在紙上的錢，一下子會大縮水。

　　美國最近經濟恢復，失業率不斷降低，主要靠的就是房屋建造業。一旦房地產這個泡沫破滅了，大家一下子覺得窮了許多，更有些人會傾家蕩產。全社會開始節衣縮食，購買力大降。同時，建房業蕭條，大量失業人口又會出來。這樣一來，經濟就會跌入深谷。所以許多專家說，股市泡沫破滅，IT泡沫破滅都掀不起大浪。怕就怕房地產泡沫破滅。那可真像是大樹倒了砸到自己的房子上。躲的地方都沒有。

　　美國人如果這樣倒霉，和中國有什么關系？從格林斯潘的話中，你就可以找到答案：房地產一往下走，美國人的錢包就關上了。大家開始儲蓄，而不是消費。美國的進口會大幅度下降。

　　如今不管是世界經濟還是中國經濟，都過度依靠美國人的超前消費。這種超前消費，目前已經到了極限。如果美國的市場坍塌，再加上石油危機，幾頭夾擊，中國的經濟就會受到打擊。

　　目前中國是全球化的主力領跑者之一，不可能不受世界經濟的影響。改革20多年來，中國經濟持續增長，大的衰退和蕭條還從來沒有過。但是，只要你搞市場經濟，只要你融入世界體系，這種蕭條、衰退的周期是繞不開的。因此，中國政府和社會，應該趁著現在日子好過的時候，提高自己的“抗打擊力”，免得到時候措手不及。其中一個最重要的手段，就是盡可能讓更多的人從經濟發展中受益，讓老百姓(比如民工)收入高一些，如我曾經說的，中國人自己要“貴”一些，這樣才有足夠的“內需”。如果坐在美國這輛車上、靠人家的市場，是沒法心里踏實的。特別是現在開車的已經有些喝多了。 
 

來源：《東方早報》 （責任編輯：閆妍）

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