渾水出手，暴大雷了

　　美國銀行暴雷第二季

　　美國銀行暴雷的第二季，展開的比第一季還詭異。

　　在收購之前暴雷的紐約簽名銀行的紐約社區銀行股價腰斬之后，整個美國中型銀行股的股價全面下跌，甚至在美國監管方出面平穩市場心態之后，還是沒有任何改善。

　　然后，一家日本銀行也過來湊熱鬧。日本青空銀行（Aozora Bank），突然發布了令人意外的業績報告，原本預計盈利240億日元，結果變成虧損280億日元，還要撥備324億日元的壞賬儲備。導致股價在兩個交易日內下跌超過40%。

　　而這家青空銀行之所以虧損如此嚴重，因為其在套利交易中購買了大量跟美國商業地產相關的債券和貸款。因為將在4月1日下臺的青空銀行總裁說，原本以為投資美國辦公大樓是最穩定的收益，沒想到竟然發生如此慘烈的虧損。青空銀行在芝加哥與洛杉磯的房產業務最糟糕，壞賬損失分別有1.71億美元以及1.27億美元，而青空銀行在美國商業地產上共有7.19億美元壞帳。

　　這跟之前股價腰斬的紐約社區銀行翻車的原因如出一轍。

　　如果連遠在日本的銀行都已經被美國暴雷的商業地產給拖下水，那么美國銀行業會是什么情況，顯而易見。

　　根據美國一些投行的估計，美國商業地產在今年將造成約1萬億美元的虧損，其中美國銀行業要承擔超過5600億美元的損失。

　　多出來的損失，一方面是地產開發商來承擔，一方面則是像青空銀行這種日本銀行來背。

　　因為日本零利率，所以日本銀行可以用0.01%的利息從日本吸納存款，然后在美國投資利息更高的債券，老實點的就投資美國國債，不太老實的就會投資收益更高的muni-bond（美國地方債）和商業地產債。現在美國火燒連環船，說不定要把日本也拖下水。

　　再加上日本馬上就要升息，如果0.01%吸儲都虧損，那么如果日本升息到1%，利差減少，怕是連三菱日聯這種大銀行也要倒霉。也許這也是日本央行天天嘴上鷹到不行，卻坐視日元跌到接近150日元兌1美元，卻遲遲不敢行動的原因。

零利率的十年中，日本買了100萬億日元的海外債券，一旦出問題，日本又是十年白干

　　而美國地產資產，特別是商業地產資產的暴雷，現在看應該是大概率事件了。畢竟連全球地產基金的頭牌，黑石，都被美國做空機構盯上了

　　渾水做空黑石

　　美國銀行的各種暴雷，其實已經是公開的秘密。

　　比如這次紐約社區銀行為什么在財報前突然誠實的承認自己出現五億多美元的壞賬，原因就在于它受到了美國貨幣監理署（OCC）官員的窗口指導，而OCC談話的銀行，遠不止紐約社區銀行一家。

　　要知道，紐約社區銀行的商業地產敞口，有三分之一是多戶公寓（multi-family）貸款，這部分資產相對來說租金收益還比較好。即使這樣都造成如此嚴重的壞賬，那么那些純粹寫字樓的商業地產資產，該是什么樣的情況？

　　渾水作為美國最頂尖的做空機構，這次也瞅上這塊腐肉，刀刃向內，吃起了美國人自己的肉了。他們的目標，就是資產全部為商業地產的美國最大資產管理公司，黑石公司旗下的旗艦基金黑石抵押貸款信托Blackstone Mortgage Trust (簡稱BXMT)。

　　渾水的首席執行官卡森·布洛克表示，黑石的抵押貸款信托，已經事實上現金流斷裂。他的邏輯很簡單，美國的寫字樓入駐率目前只有50%。好在這些寫字樓的貸款，大多數是在美國零利率階段獲得的，所以租金扣掉成本，可以負擔利息。

　　但是商業地產項目的貸款都是循環貸，大量低息貸款將在24年和25年到期。屆時商業地產很難獲得之前的低利率。以目前美國5%的利息來說，這種入駐率之下，這些項目的租金完全無法支撐。

　　所以結果是很多項目無法獲得第二期貸款，現金流斷裂。

　　根據渾水的報告，黑石基金已經發生了嚴重的現金流問題，雖然黑石自己公布，這個基金出現了4.8億美元的損失計提，但實際情況是損失比這個大得多。在2023年，許多項目公司已經出現再融資困難和現金流無法支撐利息的情況，只不過因為黑石借助自己龐大的規模，不斷跟銀行修改相關貸款的付息條款，勉強支撐。到2024年，黑石這只基金將有160億美元的資產需要再融資，如此大的規模，即使是蘇世民的面子，美國銀行也不會再給黑石任何延期了。