新浪財經訊 12月3日，第五屆中國(深圳)國際期貨大會在深圳舉行，新浪財經作為獨家門戶財經網站全程直播本次大會，以下為原全國人大常委、財經委員會副主任委員、前中國證監會主席周正慶先生致詞實錄：

　　周正慶：女士們、先生們、朋友們，我今天非常高興能參加第五屆中國(深圳)國際期貨大會，而且我也衷心的祝愿我們這次大會能取得圓滿的成功。

　　我想借今天這個機會，我的發言是講一個比較大一點的題目，就是如何推進我國資本市場穩定健康發展的幾個問題。時間關系，我就不能把我的稿子都講，我講講要點。我認為我們中國的資本市場建立發展19年了，經常困擾我們的一個很重要的課題，就是往往這個市場的發展出現一些不穩定和不健康的現象。不論是股票市場還是期貨市場，都有這個問題。遠的不說，從2001年以來，我們這個資本市場曾經經歷過四年的持續低迷。到2007年以來，資本市場又出現了上證指數從6000多點直線下跌到1600多點。我們究竟有沒有可能保持我國資本市場長期穩定健康發展呢？我覺得我們經歷了這場國際金融危機給了我們許多新的啟示。有些問題很值得我們深思。

　　下面我想圍繞怎么保持資本市場穩定健康發展講三個問題：

　　第一個問題，這次國際金融危機給我們的啟示。我覺得這場百年不遇的金融危機，使我們打開了眼界。對西方資本主義世界的本質，尤其是對其消極陰暗的一面有了比較深刻的認識。嚴酷的事實糾正了不少偏見和誤區，我們從這場金融危機當中歸納起來我們看了三個性：一個是脆弱性。就是我們看到了資本主義的金融中心它的脆弱性。世界矚目高高在上的華爾街竟然在頃刻之土崩瓦解。在這場金融危機當中將近上百家商業銀行倒閉。第二是貪婪性。過去我們一向認為西方世界的金融法規和監管是比較健全的，信用是可靠的，但是現在我們看到了被視為金融市場看門人的三大信用評級機構，為了追逐利潤，收取高額評級費，竟然違背了職業的操守，用他們自己的話說，為了金錢不惜把良心出賣給魔鬼。有時公然弄虛作假，把有毒債券貼上優質的標記，欺詐了全世界。第三是欺騙性。為了轉嫁自己的金融風險，竟然通過所謂金融創新開放了名目繁多的衍生產品，把經濟損失傳給全世界，使各國金融機構出現沖擊，從而導致了這場世界性的經濟衰退。造成這場金融危機的根源究竟是為什么呢？我認為正是近三十年來美國主導的新自由主義經濟和金融自由化，給全世界帶來了災難性的后果。面對這場金融危機的沖擊，我們理應對某些西方經濟理論提出質疑，尤其是對那些向我們提出的，過去我在人民銀行和證監會工作的時候，很多經濟學家經常向我們介紹的、向我們建言的，就是認為中國應當實施金融市場的自由化。市場的問題要由市場自行去解決，政府只能充當裁判員，不得進行干預，更不得救市。我認為現在看來對這些觀點我們要保持清醒的認識。

　　這次金融危機的深刻教訓使我們更清楚的看到那種不顧社會責任和職業道德，一切以追逐利潤為目的的貪婪行為，那種脫離監管與控制的市場自由化，那種片面強調市場的自發功能，排斥政府推進經濟健康發展的功能等等，絕不利于經濟長期穩定健康發展。應當承認，在我國資本市場發展過程當中，曾經受過上述某些錯誤理念的干擾和誤導，比如說我們應當用什么標準去衡量我國的資本市場，包括股票市場乃至期貨市場，用什么標準去衡量它發展的好還是不好，發展的正常還是不正常。長期以來，我們經常聽到往往是用西方的標準來衡量中國的市場。往往是按照西方的經濟學的理論來評判我們的市場。2001年在我們國家內出現的所謂賭場論、推倒重來論，它的產生就是很好的證明。正是他們用西方的標準來衡量我們中國的資本市場，所以才得出中國的資本市場搞了十幾年了，還不如賭場，趁早推倒重來，這個當然是受到了我們證券界包括理論學術界的廣大反對。我國資本市場既不能脫離國際市場搞封閉運行，又不能照抄照搬國外模式，一定要按照中國特色社會主義理論要求，在科學發展觀主導下，按照我們自己標準走自己的路，構建中國特色的資本市場。我認為也只有這樣才能推進我國資本市場穩定健康發展。

　　第二個問題，如何才能構建中國特色的資本市場呢？首先我們應當搞清楚什么是中國特色的資本市場，衡量市場的標準是什么。大家都記得在我國建立資本市場的初期，曾經經歷過一場姓資、姓社的爭論。小平同志在92年南方談話當中就指出證券、股票這些東西好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用，允許看，但要堅決試。他還堅決指出判斷姓資姓社的標準應該主要看是否有利于社會主義生產力，是否有利于提高人民的生活水平。我國的資本市場包括股票市場、期貨市場正是在小平理論的指引下，堅持改革開放，本著中國特色要求發展壯大起來。他與西方國家資本市場雖然都具有投機資金的共性，但是它的性質與目的有所不同。西方國家是以私有制為基礎，其目的是為了個人崛起最大的利益。此次金融危機讓我們看到了為了追逐利潤，可以不擇手段，不顧社會利益的種種弊病。而我國資本市場是以公有制為主體，其目的是三個有利于。它是為社會主義市場經濟發展服務的，因此衡量我國資本市場好壞標準是要看是否做到了三個有利于，是否有利于推進社會主義市場經濟健康發展，而絕不是西方國家提出的什么其他的標準。

　　第三，要推進穩定健康發展，需要正確處理幾個方面的關系，時間關系我就不展開說了。說說題目，第一，要正確處理大力發展資本市場與防范市場風險的管理。因為大力發展資本市場是一項重要的戰略任務，對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標具有重要意義。我認為各級政府的領導以及資本市場的領導者、監管者、參與者要真正把這個思想認識統一到這一段要求上來。剛才我講這一段要求就是國務院發的國九條里講的，只要大家齊心合力推進資本市場發展，我們有可能實現長期穩定健康發展，有可能避免持續低迷，因為我們回顧十九年的歷史反復證明，凡是市場持續穩定向上發展的時期，資本市場的功能發揮的就比較好，推動經濟發展的作用就比較明顯。對三個方面都有利。特別是我們2006年到2007年這兩年，我們擺脫了持續低迷，加快了發展的步伐，出現了持續上升的行情，我認為這兩年是我們資本市場功能發揮最好的兩年。這兩年國內外投資總額達到了1.4萬億，我們四大銀行進行股份制改造成功上市，籌集資本金達到4330億，就是在這兩年實現的。我們在這次金融危機當中，我國大的國有銀行能夠從容地應對這場危機跟這次改革的實現關系非常密切。相反，凡是持續低迷的時候，股市功能就難以發揮。期貨市場也同樣，凡是出現，前幾年大家都記得，這兩年發展的很好，特別是今年以來勢頭很好，前幾年我們也出現過市場的動蕩。股市的持續低迷，期貨市場的動蕩，最后它的作用都是消極的。大家還記得四年持續低迷，我們到了2005年這一年，全一年發新的股票才57個億，基本沒有發，所以它的功能不可能發揮。我認為防范市場風險主要是兩個方面，一個是發展過快，出現過熱，形成泡沫。一個是持續低迷，發展過冷，這兩個都要防止。尤其是出現大起大落，持續低迷。我們過去往往重視過熱，這是對的，但是對過冷、持續低迷有時候重視的不夠，治理的也不夠。我們總結19年的經驗，持續低迷，特別是連續四年的低迷，它不是市場的現象，往往是由錯誤的輿論和不妥當的政策促使了市場的低迷，所以我認為只要我們按照四個有利于的標準去治理我們的市場，保持長期穩定健康發展是有可能的。

　　第二，正確處理發展創新和監管的關系。我認為目前我們至少要從五個方面要強化監管的政策措施。既要發展創新，又要監管。特別是世界金融危機帶給我們的啟示，從我們中國來看，第一，強化綜合監管。所謂綜合監管就是要注意在實施綜合混業經營當中存在的漏洞。原來我們是分業管理，我們目前正在向混業有所轉化，在這個時候特別要注意，在轉化過程中要加強監管。第二，各類金融衍生工具和產品要加強監管。凡是出臺新的品種，必須有嚴格的監管措施同時出臺。要研究制定衍生的管理條例，明確監管主要部門的職責，要避免放任自流。第三，對我國私募基金的現狀要抓緊進行周密的調查，在這個基礎上嚴管制定監管條例，因為我們近幾年私募基金發展的很快，我們不能心中無數，要了解情況的基礎上要加強監管。第四，對做空機制要建立嚴格的管理制度，對隨意做空擾亂市場，不利于市場穩定的，要視同違規，嚴格查處。第五，對媒體播放的股市評論節目要加強管理，凡是不利于股市穩定者，要進行清理整頓，對虛假傳播，造謠生事，給市場帶來不良影響者要建立責任追究制度。

　　第三，正確認識和處理政府與市場的關系。資本市場的穩定健康發展，需要政府相應的政策引導和支持。政府各有關部門要進一步完善相關的政策，為資本市場穩定健康發展營造良好的環境，這也是國九條提出的明確要求。大家還記得我們前一段社會輿論上曾經有一場爭論，有人認為政府不能救市，不該救市，也救不了市。有的把政府出臺政策引導支持資本市場稱為政策市予以排斥，這些都反映了對大力發展資本市場作為一項重要的戰略任務的認識不足以及對國九條理解上的偏差。中國的國情、中國的政府和監管部門對資本市場既有監督的職能，又有推動發展的職能，它跟發達國家不一樣。我舉一個很簡單的例子大家就明白了，股權分置改革這是我們在建立資本市場初期我們在制定政策上當中出現的一些歷史上長期遺留的問題。政府你不制定政策出面去解決，說市場的問題由市場去解決，永遠解決不了。這類東西還很多。所以我國的政策支持不要一般的就說這個是政策市，該市場解決的由市場解決，該政府制定政策解決就由政府制定政策解決，兩者不可偏廢。

　　資本市場的發展實踐證明，凡是在正確的政策和輿論指導下，市場就會持續發展。反之，凡是受到錯誤的政策和輿論影響，市場就會大起大落和持續低迷。剛才我已經講了，就不再舉例子了。縱觀國內外資本市場發展實踐可以看出，沒有哪一個國家的資本市場能離開政府的引導和支持，而且這種支持是多方面的，有的直接向市場注入資金救市，有的由政府出資回購上市公司股票，有的直接向上市公司注入資金，避免破產，有的運用貨幣政策干預股市，有的運用財政政策支持股市，有的通過制定發展資本市場長期規劃或者出臺多項配套政策措施，推進加快資本市場的發展。有的國家政府首腦和央行行長直接號召公民增強信心，購買股票，穩定股市等等。

　　總之，只要金融市場出現異常波動，影響經濟和社會穩定發展，政府出面采取相應的政策措施進行調控和干預是世界各國的通常做法。一般的來講在新興市場發展過程中，政府往往同時肩負市場監管者和推動者雙重責任，針對市場發展中出現的各種問題，從實際出發，出臺相應政策、措施是必要的，也是政府的職能所在。那些市場比較成熟的，各方面條件比較穩定的發達國家，政府的干預可能會少一些，然而當遇到突發事件時，他們下手之快、干預之多，則是毫無顧忌的。在這次金融風暴當中讓我們看到以美國為首的西方各國和央行采取的救市措施不斷升級，使我們大開眼界，他們為了解救金融危機，采取了一系列金融政策。他們絕不會被什么自由市場、自由觀念捆住手腳，而是以本國經濟為重，采取有針對性措施求得問題解決。我們深深體會到絕不要輕信某些人所宣講的對資本市場不能干預、不準干預，干預之后也不會有好的結果種種錯誤理論捆住自己的手腳，而是該出手時就出手，只要有利于資本市場穩定健康發展，能夠做到三個有利于，我認為經濟的手段、法律的手段、行政的手段都可以采納。

　　最后一個問題，要加強和改善金融調控，正確處理三個市場的有機結合，協調發展的關系。早在黨的十六屆三中全會決定當中就明確要求要改進中央銀行的金融調控，建立健全貨幣市場、資本市場、保險市場有機結合，協調發展的機制。這已經提出來有五年多的時間了，但是我認為目前落實不好。長期以來，我國的金融調控主要是針對貨幣市場，調控的中間目標局限于貨幣供應量M1、M2，主要是貨幣市場和貨幣市場的指標，沒有統籌兼顧資本市場、保險市場。三個市場相互分割，難以協調發展。當前貨幣市場出現資金過剩的問題，使我們處于兩難境地，一方面怕銀行貸款繼續大量增長帶來不良影響，另一方面怕過剩資金流向股票市場、房地產市場。當前急需加快改進金融調控，要統籌兼顧三個市場的有機結合協調發展，要建立對資本市場進行宏觀調控的機制。目前我國對資本市場還沒有建立行之有效的調控機制，有時甚至放任自流。我們說在股市正常運行的情況下，不需要政府的干預和調控。然而當股市出現異常波動，影響經濟社會穩定發展的時候，政府則需要進行必要的調控。這一點是世界各國的通常做法。國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展若干意見當中明確提出資本市場的穩定發展需要相應的政策引導和支持。各部門要進一步完善相關的政策，為資本市場的穩定發展營造良好的條件。因此我建議要抓緊建立對資本市場的安全評估和應急處理機制。要組織力量經常對資本市場發展狀況進行科學的研究分析，我們要認真回顧總結十九年實踐經驗和世界各國的經驗與教訓，研究落實如何確保推進資本市場穩定健康發展的具體政策、規劃和措施。就剛才我講能不能做到穩定健康？能做到，但是需要做大量細致的工作。

　　我們要密切關注資本市場運行的異?，F象，從實際出發，以三個有利于為標準，綜合運用經濟的、法律的、行政的，各種手段，對資本市場進行調控。只要我們各個方面協同動作、互相配合，我相信中國的資本市場，包括股票市場、期貨市場是有可能持續、穩定、健康發展的，我的話講完了，謝謝！

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