外資并購系列新規可能很快出臺 徐工進十字路口

http://finance.sina.com.cn 2006年06月23日 07:52 證券日報
 
　　實習記者 雷陽 熊欣

　　面對一邊正在商討磋商中的海外著名私募資金凱雷，一邊正在使出渾身解數積極爭取的國內民營企業三一，徐工無論轉向哪邊，路都不是那么好走。

　　“無論選擇哪一方，可能都會引起示范效應”，海通證券分析師葉志剛對記者表示。他說此次的并購會成為隨后大規模并購的示范樣本，因而無論是徐工并入哪一方都不容易選擇。

　　對于目前徐工比較傾向的凱雷，葉志剛認為，凱雷在國資委和商務部的審批面前不會那么容易通過。畢竟全流通條件下，外資并購我國國有機械骨干企業并沒有成功的先例。雖然外資控股我國國有骨干企業并不會像向文波所說的威脅國家安全那么嚴重，但如果凱雷成功控股徐工82%的股權，那么隨之而來的可能是外資瘋狂并購我國大型國有龍頭企業。從長期看，“掃蕩式并購”對我國國民經濟將產生不良影響。

　　對于后來者三一，葉志剛認為其收購之路也不平坦。因為如果最終徐工被三一收購，同樣會起到“國退民進”的示范效應，對于民營企業收購大型國有企業也屬于“開山之作”。

　　同時對于三一近期的做法，葉志剛也表示令人費解。他認為，如果三一真是想要收購徐工，那么目前沸沸揚揚的行為只會增加其收購成本。況且他認為三一收購的資金問題也是一大障礙。

　　萬聯證券經濟分析師向進則認為，由三一來收購徐工無論從國家利益上，還是從國民工業發展上，都是最優的選擇，“這將比外資收購更有利于國民工業的發展”。

　　知情人士表示，相關部門遲遲未批準該項交易，是擔心徐工控股權落入競爭對手手中。而從徐工方面最近的表態來看，這個限制現在似乎并不成問題，凱雷已經接受了這個“苛刻”的條件?？梢姡闆r或許已經發生了一些變化。

　　據悉，外資并購即將變得“有法可依”。科技發展規劃綱要實施細則即將草擬，外商并購國內裝備制造骨干企業將有具體政策，《規范外商并購我國裝備制造業骨干企業的具體政策》、《外商投資產業指導目錄(修訂)》等文件將在年底前出臺。另有消息稱，國務院相關部委正醞釀成立類似于外資審查委員會的部際聯席會議，一個外資并購監管體系或將因此建立。

　　不管怎樣，三一重工的攪局無疑把該并購案推到了輿論的風口浪尖，并直接導致了并購審批進程的一拖再拖。

　　銀河證券首席經濟學家左曉蕾表示，從一般意義上說，外資并購不應該被盲目否定，因為在國企現有的管理體制下，國企本身并沒有辦法通過市場化的途徑達到公司治理改革，也不利于國有資產的保值增值。不過，她還表示，國內民營企業應該獲得包括融資、并購等方面更大的空間，才能成長為不只是規模上的世界500強。

　　上海隆瑞投資顧問公司執行董事尹中余表達了更多的看法。他認為，目前國家對于外資并購“過于慷慨”。國家的現代化，并不僅僅指GDP財富的增長，更包含民族競爭力的增強。此外，想“以市場換技術”甚至靠外資來拯救國企，事實證明是行不通的。他最后表示，從聯想、TCL等先行者的成功經驗看，員工持股是一個可行的辦法。

　　向左，還是向右，無論選擇哪一方，都將會為隨之而來的并購浪潮開啟一扇大門。

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