我每年都會(huì)在元旦后，對(duì)新的一年做一個(gè)展望分析，并給出一個(gè)展望關(guān)鍵詞。
2020年是“魔幻”，開啟了魔幻時(shí)代。
2021年是“顛覆”，出現(xiàn)顛覆性轉(zhuǎn)折。
2022年是“落地”，從世界金融，到地緣局勢(shì)，都出現(xiàn)落地的過(guò)程。
2023年是“沖擊”，事情落地后，對(duì)全世界所造成的沖擊，比如說(shuō)俄烏沖突的影響，對(duì)世界局勢(shì)的沖擊是持續(xù)性的。比如美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，對(duì)世界金融和經(jīng)濟(jì)的沖擊也是很大的。
2024年是“混亂”，世界多國(guó)都在2024年是出現(xiàn)提前大選，變天動(dòng)蕩。比如伊朗萊希總統(tǒng)意外死亡，比如英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)都出現(xiàn)提前大選，日本首相也換人，韓國(guó)總統(tǒng)尹錫悅發(fā)布戒嚴(yán)令，然后被彈劾。加拿大特魯多也因?yàn)閷?duì)特朗普關(guān)稅威脅軟弱，而面臨辭職壓力。
美國(guó)雖然是在計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行了2024年大選，但大選過(guò)程里也是十分混亂，特朗普遭遇槍擊，成了改變美國(guó)大選的重要節(jié)點(diǎn)。
2024年確實(shí)很混亂，那么2025年的關(guān)鍵詞，又會(huì)是什么呢？
我給2025年的展望關(guān)鍵詞，是“漩渦”。
我每年給出的展望關(guān)鍵詞，其實(shí)都是帶有前后關(guān)聯(lián)性，不是孤立的。
比方說(shuō)，2021年出現(xiàn)顛覆性轉(zhuǎn)折后，就好比一個(gè)球體快速上升，然后轉(zhuǎn)折下跌，這個(gè)下跌過(guò)程，就是落地。
然后這個(gè)球體跌落水中，就會(huì)朝著四周有一個(gè)漣漪式?jīng)_擊，會(huì)形成波浪。
在沖擊過(guò)后，水面波紋會(huì)顯得十分混亂。
如果這個(gè)掉落的球體足夠重，水池的深度不足以抵消球體的撞擊，那么這個(gè)球體可能就會(huì)砸穿水池底部。
于是，在這個(gè)水池里，就會(huì)形成漩渦。
這個(gè)漩渦會(huì)把水池里的物體，都裹挾進(jìn)去，就會(huì)形成危機(jī)。
那么會(huì)不會(huì)形成這個(gè)漩渦，重點(diǎn)在于這個(gè)撞進(jìn)水里的球體夠不夠重，水池深度夠不夠抵消球體的撞擊。
如果水池夠深，就能抵消球體的撞擊，那么世界經(jīng)濟(jì)就會(huì)軟著陸。
如果球體太重，撞擊力度太大，遠(yuǎn)超水池里的水帶來(lái)的緩沖效果，那么就會(huì)硬著陸，那么球體就會(huì)砸穿水池底部，從而形成漩渦危機(jī)。
這個(gè)球體具象化到現(xiàn)實(shí)生活里，可以在對(duì)應(yīng)到兩方面。
1、世界地緣形勢(shì)的惡化，特別是2022年俄烏沖突的爆發(fā)，就成為這個(gè)球體的一部分。
2、世界金融風(fēng)險(xiǎn)增加，特別是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，讓全球金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，這也會(huì)成為這個(gè)球體的一部分。
俄烏沖突的爆發(fā)，和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，都是2022年發(fā)生的事情，這個(gè)球體也是在2022年開始落地。
并且這兩件事情的影響，經(jīng)過(guò)2023年的沖擊，帶來(lái)2024年的混亂，最終可能在2025年就會(huì)形成漩渦，席卷全球。
當(dāng)前，這個(gè)球體里，并不單單只有俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)加息這兩件事情，還包括其他很多事情，但大體上來(lái)說(shuō)，這個(gè)球體分為兩大部分，地緣局勢(shì)和金融形勢(shì)。
（1）地緣漩渦
俄烏沖突在2024年的烈度其實(shí)并不低，只不過(guò)俄烏沖突已經(jīng)持續(xù)快三年時(shí)間了，讓全球媒體和民眾都對(duì)俄烏沖突有些脫敏。
烏克蘭在2024年為了配合民主黨選情，把寶貴的機(jī)動(dòng)兵力拿去強(qiáng)攻俄羅斯庫(kù)爾斯克州。
結(jié)果導(dǎo)致烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)上，烏克蘭前線部隊(duì)吃緊，俄羅斯則步步緊逼，擴(kuò)大戰(zhàn)果。
在特朗普勝選之后，民主黨為了給特朗普挖坑，拜登政府在11月中旬，允許烏克蘭軍隊(duì)使用美制遠(yuǎn)程陸軍戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈系統(tǒng)打擊俄羅斯領(lǐng)土內(nèi)的縱深目標(biāo)。
作為回應(yīng)，11月下旬，俄羅斯向?yàn)蹩颂m境內(nèi)發(fā)射“榛樹”高超音速?gòu)椀缹?dǎo)彈。
這都是俄烏局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)外溢升級(jí)的體現(xiàn)。
雖然特朗普一直說(shuō)他上任后，俄烏沖突馬上會(huì)停止，但特朗普真正想要調(diào)停俄烏沖突，顯然并沒(méi)有那么容易。
12月29日，俄羅斯外交部長(zhǎng)拉夫羅夫在接受塔斯社采訪時(shí)表示，俄方不滿意美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的團(tuán)隊(duì)提出的有關(guān)解決俄烏沖突的提議，既不會(huì)同意僅僅是將烏克蘭加入北約的時(shí)間往后推遲，也不會(huì)同意在烏克蘭部署歐洲的維和部隊(duì)。
這兩個(gè)想法均由特朗普的顧問(wèn)提出，以此作為潛在和平協(xié)議的一部分。
拉夫羅夫稱，“停火是一條死路，莫斯科懷疑西方只會(huì)利用這種脆弱的停火來(lái)重新武裝烏克蘭。
但拉夫羅夫也表示，俄羅斯愿意就和平協(xié)議進(jìn)行談判。
隨著特朗普勝選，俄烏沖突的談判，確實(shí)減輕了一些阻力，增加一些動(dòng)力。
據(jù)媒體披露，特朗普將接受俄羅斯保留對(duì)烏克蘭領(lǐng)土的事實(shí)控制權(quán)。
而烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基也軟化了立場(chǎng)，暗示他的政府可以通過(guò)外交手段收復(fù)其領(lǐng)土。
但雙方距離恢復(fù)和平，還有較大阻礙。
核心分歧在于，澤連斯基仍堅(jiān)稱，烏克蘭必須加入北約才能獲得安全保障。
俄羅斯則肯定是反對(duì)烏克蘭加入北約，這是當(dāng)前雙方的核心分歧。
（2）金融漩渦
過(guò)去兩年我說(shuō)過(guò)很多次的，2024年-2026年，是有可能爆發(fā)世界金融危機(jī)的時(shí)間周期。
這是我基于1980年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)每次把利率加息到5%以上，都會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，所推導(dǎo)出的結(jié)論。
不過(guò)，我在2024年也有分析過(guò)，美國(guó)在2024年爆發(fā)金融危機(jī)的可能性還相對(duì)小一些，2025年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)的可能性最大，最遲則可能在2026年爆發(fā)。
如果美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，那么就會(huì)形成一個(gè)巨大的金融漩渦，席卷全球金融市場(chǎng)。
昨天短評(píng)也提到一個(gè)新聞。
美國(guó)銀行體系的儲(chǔ)備金跌破3萬(wàn)億美元，至2020年10月以來(lái)最低水平。
彭博社引述美聯(lián)儲(chǔ)1月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至1日的當(dāng)周，美國(guó)銀行體系的儲(chǔ)備金減少約3260億美元，至2.89萬(wàn)億美元。這是兩年半來(lái)的最大單周減幅。
這個(gè)新聞之所以值得關(guān)注，是因?yàn)殂y行儲(chǔ)備金是美聯(lián)儲(chǔ)決定是否繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的一個(gè)重要指標(biāo)。
另外一個(gè)美國(guó)流動(dòng)性的參考指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)。
在2024年12月20日，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)一度跌破千億美元大關(guān)，跌至983億美元。
然后隨著年末因素，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)持續(xù)上漲，在2024年最后一天飆升至4734億美元。
這個(gè)其實(shí)是正常的年底波動(dòng)。
長(zhǎng)期追蹤美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)數(shù)據(jù)就知道，每季度末，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)都會(huì)有大幅增加，然后到了月初就會(huì)大幅減少。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)12月31日在大幅增加到4734億美元后，1月2日就降回2398億美元了。
1月份，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)大概率也會(huì)降回千億美元附近，2月份應(yīng)該就能穩(wěn)定在千億美元以下。
美聯(lián)儲(chǔ)不出意外的話，2025年一季度內(nèi)，大概率會(huì)宣布停止縮表的計(jì)劃，至于何時(shí)擴(kuò)表，取決于美國(guó)何時(shí)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。
美聯(lián)儲(chǔ)在12月的議息會(huì)議，仍然是維持當(dāng)前的縮表速度，即每月被動(dòng)減持250億美元國(guó)債和350億美元MBS房地產(chǎn)債券。
由于持續(xù)縮表，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)降至6.85萬(wàn)億美元。
我在兩年前就分析過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)這輪縮表的目標(biāo)位置，大概率是資產(chǎn)負(fù)債表縮減至7萬(wàn)億附近。
目前這個(gè)縮表進(jìn)度，已經(jīng)比較接近美聯(lián)儲(chǔ)的極限了。
綜合來(lái)說(shuō)，今年內(nèi)美國(guó)金融市場(chǎng)是有可能爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，而這就會(huì)形成一個(gè)金融漩渦，可能進(jìn)而爆發(fā)金融危機(jī)，然后會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表。
（3）關(guān)稅漩渦
特朗普1月20日上任后，也會(huì)成為全球一個(gè)新的漩渦。
首先，特朗普是肯定會(huì)對(duì)全球發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，不單單對(duì)付我們，特朗普會(huì)對(duì)世界各國(guó)，包括美國(guó)的盟友，加征基準(zhǔn)關(guān)稅。
特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)，也會(huì)形成一個(gè)漩渦，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融帶來(lái)巨大沖擊。
據(jù)美國(guó)高盛集團(tuán)估算，如果對(duì)包括歐洲在內(nèi)的所有進(jìn)口到美國(guó)的商品征收10%的關(guān)稅，將把歐元區(qū)的GDP拉低1%。德國(guó)則有可能進(jìn)一步被拉低1.1%。
本來(lái)德國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在就很糟糕，德國(guó)商報(bào)研究所預(yù)測(cè)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)將連續(xù)第三年陷入衰退，這是二戰(zhàn)以來(lái)從未有過(guò)的。
該研究所1月1日表示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在2025年萎縮0.1％，此前，2024年和2023年分別下滑0.2％和0.3％；
如果特朗普真的給歐洲加征10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，德國(guó)乃至整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)會(huì)雪上加霜。
特朗普發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，是殺敵八百自損一千的行為，如果特朗普真的發(fā)動(dòng)全面的貿(mào)易戰(zhàn)，會(huì)加劇世界經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。
而世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，會(huì)加劇地緣形勢(shì)的惡化，這又會(huì)反過(guò)來(lái)惡化世界經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)，形成惡性循環(huán)。
而這個(gè)惡性循環(huán)，也會(huì)讓世界金融危機(jī)爆發(fā)的可能性增加。
所以，今年大致就是三大漩渦，地緣漩渦、金融漩渦、關(guān)稅漩渦。
對(duì)此，大家要有一些心理預(yù)期和準(zhǔn)備，做好個(gè)人預(yù)期管理，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
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