12月19日凌晨，美聯儲宣布降息25基點，這是美聯儲連續第三次議息會議宣布降息。

　　分別是，9月19日降息50基點。

　　11月7日降息25基點。

　　12月19日降息25基點。

　　利率從5.25%，下調到4.25%；累計下調幅度達到100基點，也就是1%；

　　不過，19日凌晨3點，美聯儲宣布降息后，美股、美債、石油、黃金、比特幣都應聲跳水。

　　并且隨著凌晨3點半，美聯儲鮑威爾在新聞發布會上講話后，美股的跌幅也隨之擴大。　　

　　這一方面是金融市場容易出現“買預期、賣事實”的走勢。

　　全球金融市場在過去一年多，已經充分交易了美聯儲連續降息的預期，提前定價。

　　特別是近期美股和比特幣都出現持續上漲態勢，納斯達克在12月16日創下20204的歷史新高，比特幣也創下10.8萬的歷史新高。

　　所以，今天出現這種靴子落地的“買預期、賣事實”的走勢，并不奇怪。

　　另外一方面，是美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上，略微嘴炮放鷹了下。

　　（1）鮑威爾嘴硬

　　鮑威爾表示，截至目前聯邦基金利率已從峰值下調一個百分點，貨幣政策立場已經“明顯減少了限制性”。因此，在考慮進一步調整政策利率時，美聯儲“可以更加謹慎”。由于通脹風險和不確定性很高，聯邦公開市場委員會預計來年放慢進一步調整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅挺的通脹預期相符”。

　　鮑威爾這段講話，因為提到“美聯儲可以更加謹慎”，以及“放緩降息步伐是合適的”，這些言論，讓市場降低了對明年大幅降息的預期，所以才會出現資產價格下跌，美元指數上漲的情況。

　　美元指數在19日凌晨3點，是出現旱地拔蔥的走勢，創出108.27的近期新高。　　

　　不過目前美元指數距離2022年9月創下的114高點，還有較遠距離。　　

　　再來看看鮑威爾講話的其他內容。

　　鮑威爾表示：“在考慮進一步降息時，我們會關注通脹的改善，我們在12個月的通脹數據上幾乎沒有明顯進展，同比通脹數據仍然存在粘性。”

　　鮑威爾稱，“我們非常清楚物價上漲了很多，人們確實感受到了這一點，包括食品、交通和取暖費等。這種全球性的通脹爆發帶來了巨大的痛苦，盡管目前通脹水平已經大幅下降，但人們仍感受到高價格的壓力，而這正是消費者最直觀的感受。”

　　鮑威爾這樣說，是因為當前美國雖然通脹率降下來了，但物價并沒有回落。

　　通脹率只是CPI同比數據，也就是如果CPI物價指數能維持一年不變，哪怕沒下降，通脹率也會降為0。

　　美國當前物價相比疫情前仍然高非常多。　　

　　另外，對于特朗普準備給所有進口商品加征10%的基準關稅，經濟學家普遍認為這可能導致美國通脹再次上升。

　　對此，鮑威爾表示，部分美聯儲成員已開始對特朗普政策可能帶來的影響進行初步評估。他還特地提到了特朗普的關稅計劃，表示目前對其如何影響通脹下結論還為時尚早。

　　在加密貨幣領域，鮑威爾表示，美聯儲不打算將比特幣添加到其資產負債表中。

　　這次特朗普因為得到很多加密貨幣的金主資助，所以特朗普也一改上一個任期反對加密貨幣的態度，變成全面擁抱加密貨幣，甚至還公開喊話稱“永遠不要賣掉你的比特幣”，還說打算建立國家比特幣戰略儲備，要把美國打造成“地球加密貨幣之都”，特朗普這些言論，是近期比特幣價格沖上10萬美元的主要原因。

　　所以，這次新聞發布會上，才會有記者問，美聯儲是否要購買比特幣。

　　對此，鮑威爾是回答稱，“我們不能持有比特幣。《聯邦儲備法》規定了我們可以擁有什么，我們也無意尋求修改法律。這是國會要考慮的事情，但我們在美聯儲并未尋求改變。”

　　再來看看美聯儲這次公布的點陣圖情況。

　　（2）點陣圖

　　下圖一個藍點就是一名決策者，認為對應時間，對應的利率分布情況。　　

　　美聯儲點陣圖顯示，當前美聯儲19名決策者，對于明年底的終端利率預期，主要分布在3.75%-4%這個區間。

　　而目前美聯儲利率是在4.25%-4.5%，也就是這份點陣圖預期，明年美聯儲將降息2次，每次25基點。

　　這是比之前市場預期的美聯儲明年降息幅度，要少很多。

　　所以才會出現美元指數應聲大漲，而全球資產價格應聲下跌的情況。

　　這其實就是美聯儲在搞預期管理，明明是美聯儲身體很老實的在降息，結果市場反應搞得美聯儲在加息一樣。

　　美聯儲善于搞預期管理，主要也是全球有那么多機構大資金，愿意聽美聯儲指揮棒，才讓美聯儲的話對全球金融市場有巨大影響力，這背后實際上是這些華爾街大資本在通過美聯儲這個喇叭筒傳達自己意志，那么金融市場上自然有龐大資金，會在美聯儲指揮棒下，聞風起舞。

　　另外強調一下，美聯儲的點陣圖，只代表美聯儲決策者當前的態度，是會隨著時間推移，不斷變化的，不要把美聯儲點陣圖當做一成不變的預測。

　　比方說，如果美國明年通脹出現大幅反彈，那么美聯儲可能就連兩次降息都沒有，甚至還有可能加息。

　　而如果特朗普大幅加關稅后，美國通脹還沒有反彈，那么美聯儲才有可能降息兩次，甚至降息更多次，但我覺得明年美國通脹不反彈的概率是比較低的。

　　此外，如果美國明年爆發流動性危機，那么美聯儲也是有可能被迫大幅降息。

　　我還是之前的觀點，如果美國沒有爆發流動性危機，那么美聯儲會開始盡量減緩降息步伐，把利率維持在4%以上的較高水平。直到美國爆發流動性危機，才會迫使美聯儲大幅降息。

　　然后疊加特朗普加關稅，導致美國明年或者后年通脹大幅反彈，那么可能會迫使美聯儲在大幅降息后，又出現大幅加息，也就是我一直說的，美聯儲可能會仰臥起坐的局面，一會加息，一會降息，那么就意味著美國的金融危機會全面爆發。

　　（3）風險

　　一說起美國可能爆發金融危機，有些人就說我每年都提。

　　確實，我是從2019年底就開始預判未來可能爆發世界金融危機的風險。

　　不過，我是從2022年開始，有一個比較明確的觀點，就是2024年-2026年比較有可能爆發世界金融危機。

　　我做出這個判斷，是基于美聯儲1980年以來，每次加息到5%利率以上時，都會爆發金融危機，無一例外。

　　也就是我貼過很多次的這個表格。　　

　　1982年拉美債務危機、1990年日本泡沫，1997年亞洲金融危機，2000年互聯網泡沫，2008年次貸危機，都是在美聯儲加息到5%利率以上后爆發的，并且距離美聯儲首次加息，是間隔2-4年爆發。

　　這一輪，美聯儲是2022年3月首次加息，所以理論上最有可能爆發世界金融危機的時間范圍是2024年-2026年。

　　當然，歷史不會簡單重復，現在情況跟過去40多年有很大不同，我們也不能刻舟求劍。

　　但太陽底下沒有新鮮事，歷史上的案例也是需要參考的。

　　歷史總是在螺旋循環中前進，會有相似性，但又不會完全一樣。

　　美聯儲每次加息到5%，都會引發金融危機，這次是否會例外，我也不知道。

　　但考慮到當前美債規模遠大于過去40多年的情況，我個人是認為，相比這次出現例外的可能性，這次金融危機規模遠大于過去40多年5次局部金融危機的可能性要更大一些。

　　我是一直認為，如果這次爆發金融危機，規模可能會跟1974年世界經濟危機，以及1929年美國大蕭條是同等級別的。

　　其實這輪世界金融危機，應該是在2020年3月就被引爆了。

　　不過當時美聯儲鮑威爾是通過無限印鈔，把美國印鈔機都印冒煙了，3個月時間就印鈔4萬億美元，才把金融危機強行延后了。

　　但隨之而來的巨大副作用，就是2021年開始的美國大通脹，迫使美聯儲在2022年開始激進加息。

　　這雖然把金融危機的蓋子捂住了，但這個雷也越滾越大。

　　所以，這次美聯儲是否還能靠無限印鈔來繼續把雷蓋住，把危機拖后，這仍然還是一個疑問。

　　但類似拖延危機的手法，也會存在邊際效應問題，越拖往后，這個雷的規模也會越拖越大。

　　比如，2008年次貸危機爆發時，美債總額只有9萬億美元。

　　2020年疫情危機爆發前，美債總額為22萬億美元。12年間增加了13萬億美元債務，平均每年增加1.08萬億美元。

　　但隨著美聯儲2020年無限印鈔，2021年初，美債總額就增加到28萬億美元，一年時間美債總額增加6萬億美元。

　　2023年初，美債總額增加到31.4萬億美元。

　　2024年初，美債總額達到34萬億美元。

　　現在，美債總額已經突破36萬億美元。

　　相比疫情前的22萬億美元，5年時間增加了14萬億美元，平均每年增加2.8萬億美元，這個速度遠高于疫情前每年增加1.08萬億美元的速度。

　　當前美債的增加速度，是一個滾雪球式增加的趨勢。

　　雖然美聯儲可以靠無限印鈔，來強行避免美債違約，但那樣一來，就會讓美元信用蕩然無存，也會讓美國通脹失控。

　　美聯儲就是為了避免這種情況，才會激進加息，來救美元，同時靠拱火俄烏沖突，引爆地緣危機，來驅趕國際避險資金回流美國，從而給美元和美債續命。

　　這是美國過去兩年多，一直在做的事情。

　　而美聯儲鮑威爾今天凌晨還說了一句話：“地緣政治動蕩仍是一個風險。對未來3年經濟的預測存在很大的不確定性。”

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