今天，金融時報爆了個大料，美國六大商業(yè)銀行地產(chǎn)壞賬已經(jīng)超過了其準備金。
根據(jù)金融時報的估算，當前美國商業(yè)房地產(chǎn)不良貸款急劇上升，即使美國最大的六家銀行，摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利，其貸款壞賬也已經(jīng)超過了其撥備的損失準備金。
準備金與壞賬的比例，大于1，即準備金高于壞賬；小于1，即準備金小于壞賬。可以看出在2022年美國六大行損失準備金與壞賬比，基本都在1以上（除了花旗和高盛），然而到了23年除了摩根，其他所有銀行的壞賬都超過了壞賬準備金了
根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）的文件，摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利六家銀行，貸款人逾期超30天的商業(yè)房地產(chǎn)債務(wù)，在23年第四季度暴漲了兩倍。結(jié)果就是，在2022年每1美元不良債務(wù)對應(yīng)的平均準備金還有1.6美元，到2023年年底，就降至了0.9美元。
華爾街許多分析師指出，有些銀行在六個月前可能看起來還不錯，但下個季度看起來處境就危險了。因為貸款壞賬的高峰即將到來了。
美國十大城市寫字樓入住率平均低于50%
在過去10年的低利率環(huán)境中，投資者紛紛涌入寫字樓和其他商業(yè)建筑，將其視為債券的安全替代品。然而，因為疫情和居家辦公趨勢帶來的低入住率，以及美國城市中心的慢性死亡加劇，這些原本收益頗豐的商業(yè)地產(chǎn)項目的租金收入一落千丈，別說覆蓋本金，連利息都難以承擔。
美國的商業(yè)地產(chǎn)融資，普遍采用氣球貸款的方式，物業(yè)周期長而貸款周期短，每隔幾年需要借一筆新貸款償還老貸款，商業(yè)地產(chǎn)本身作為抵押，租金來覆蓋利息。在過去零利率之下，租金還能負擔利息，現(xiàn)在加息再加上租金暴跌，地產(chǎn)估值崩塌，也就很難借到新貸款還清老貸款了。因此出現(xiàn)了壞賬。
國際貨幣基金組織（IMF）近期發(fā)文稱，美國商業(yè)地產(chǎn)價格正在經(jīng)歷半個世紀以來最嚴重的暴跌
根據(jù)美國媒體統(tǒng)計，2023年美國原本有有5410億美元的商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)到期，需要借新還舊。但通過貸款延期等方式，微小的一部分爆了雷，其他部分被順延到2024年。這樣，2024年需要償還的商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)高達1萬億美元。
23年潛在不良資產(chǎn)價值接近2350億美元（已經(jīng)發(fā)生還款困難的資產(chǎn)），24年償還貸款規(guī)模擴大一兩倍的情況下，潛在壞賬規(guī)模也會跟著水漲船高。
現(xiàn)在銀行通過貸款延期的方式，把這波大的壞賬推遲了6-12個月，但丑媳婦總是要見公婆，2024年這個壞賬總是要暴露出來的。現(xiàn)在丑媳婦只是漏了一只腳，美國六大商業(yè)銀行的損失準備金就已經(jīng)被擊穿，等到24年真正大波浪來臨，怕是要玉石俱焚了。
美聯(lián)儲也感到了危險，準備進行最嚴格的壓力測試，并要求通不過測試的銀行禁止進行股權(quán)回購和分紅。其嚴厲程度近年罕見。
火燒連環(huán)
如果只是銀行壞賬，美聯(lián)儲瘋狂開印鈔機說不定還能攔住，六大行準備金被擊穿，有可能引發(fā)美聯(lián)儲都頂不住的意外態(tài)勢。
之前爆出因為商業(yè)地產(chǎn)暴雷，導(dǎo)致現(xiàn)金緊張的紐約社區(qū)銀行，消息傳出之后，股價瞬間腰斬，整個美國中型銀行股的股價全面下跌，甚至在美國監(jiān)管方出面平穩(wěn)市場心態(tài)之后，還是沒有任何改善。
這樣的小蝦米都有這樣的威力，如果是美國六大行出了問題，那么美國股市即使核印鈔機也很難救援了。
目前美股交易極度集中。以成交額第二高的股票20%成交額為閾值，統(tǒng)計各季度超過閾值的股票數(shù)量，23Q3只有7只股票，24Q1也僅為9只。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫那一波崩盤前最低都有10只，這還只是統(tǒng)計了尚未退市的股票。這波泡沫園超過 2000 年（來源：讀者@往事就不隨風）
Chatgpt問世一年半，英偉達漲了五倍，ARM漲了三倍，英特爾漲了兩倍，微軟漲了一倍。剔除AI股的影響，美股跌的比大A還慘（原來的領(lǐng)頭羊Tesla，跌去了三成）。
靠著AI概念撐起來的美股，可能真的要被Old Money的亂搞給打趴下了。
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