“金磚四國”擬拋售美國國債：美元價值將會暴跌
進(jìn)入本月以后，俄羅斯宣布“將出售美國國債”，中國和巴西也表示要減持外匯儲備中的美國國債，取而代之，購買國際貨幣基金組織（IMF）債券。
有人觀測說，金磚四國已就代替美元的“超主權(quán)貨幣”構(gòu)想達(dá)成共識，因此，在世界經(jīng)濟中占據(jù)22%的金磚四國可能會發(fā)揮先鋒作用，挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位。
如果金磚四國開始全面出售美國國債，美國國債價格將會暴跌（國債收益率上升）。
如果出現(xiàn)這種情況，持有大量國債的其他國家央行為避免受損，可能會紛紛拋售美元。傾銷美國國債可能會導(dǎo)致美元價值暴跌。
美國國債和美元一直被認(rèn)為是世界上最值得信任的安全資產(chǎn)，但是，威脅其地位的巨大挑戰(zhàn)已經(jīng)成為現(xiàn)實。
◆金磚四國發(fā)起挑戰(zhàn)
本月10日，俄羅斯央行副行長烏盧卡耶夫表示：“將逐步減持美國國債。與此同時購買IMF債券。”據(jù)美國財政部統(tǒng)計，截至3月底，俄羅斯持有1384億美元的美國國債，排在中國、日本之后，是世界上持有美國國債第三多的國家。
俄羅斯有意出售美國國債的消息傳出后，當(dāng)天紐約市場上的10年期美國國債收益率（利率）盤中一度達(dá)到年4%（國債價格下跌）。這是去年10月15日以來的最高值。
中國新華社本月5日報道說：“中國外匯管理局表示，如果能保障安全、合理的收益，中國有意在不超過500億美元的范圍內(nèi)購買IMF債券。”另外，巴西總統(tǒng)盧拉本月10日表示：“為了擴充IMF資產(chǎn)，將以購買IMF債券的形式拿出100億美元。”也就是說，中國和巴西都打算用IMF債券代替美國國債來充當(dāng)外匯儲備的一部分。
據(jù)分析，金磚四國的上述動向是要在國際金融市場上挑戰(zhàn)美元霸權(quán)。高盛集團經(jīng)濟學(xué)家（經(jīng)濟分析家）拉莫斯11日接受彭博社采訪時表示：“金磚四國宣布要購買IMF債券不單純是要實現(xiàn)外匯儲備結(jié)構(gòu)的多元化。這樣做是為了表示其具有影響力。”
◆首次金磚四國首腦會談備受關(guān)注
金磚四國將于16日在俄羅斯葉卡捷琳堡舉行首次首腦會談。他們將在首腦會談上討論全球金融危機的進(jìn)展?fàn)顩r和世界金融、貿(mào)易秩序的重組方案。
據(jù)悉，此次會談將重點討論俄羅斯總統(tǒng)德米特里-梅德韋杰夫今年4月在倫敦20國集團（G20）峰會上提出的“超主權(quán)貨幣”構(gòu)想。俄羅斯總統(tǒng)府發(fā)言人那塔婭-齊瑪科娃2日表示：“首腦會談與會國中只要有一個國家提出超主權(quán)貨幣問題，就應(yīng)該進(jìn)行討論。”俄羅斯主張，要想阻止全球經(jīng)濟危機反復(fù)出現(xiàn)，就必須建立代替美元的超主權(quán)貨幣。
◆若發(fā)生傾銷美國國債事態(tài)會如何？
世界經(jīng)濟擔(dān)心，金磚四國拋售美國國債會成為現(xiàn)實。金磚四國持有的美國國債達(dá)1.0711萬億美元，在海外持有額（3.2652萬億美元）中占33%.如果金磚四國開始拋售美國國債，可能會出現(xiàn)美國國債價格下跌（利率上漲），受損的各國央行傾銷美國國債的最惡劣狀況。傾銷美國國債可能會導(dǎo)致美元價值暴跌、原材料價格暴漲，從而引發(fā)惡性通貨膨脹現(xiàn)象，最終導(dǎo)致美元價值崩潰。
在對通貨膨脹（物價上漲）和美國主權(quán)信用評級下降的可能性逐漸升高的情況下，美國10年期國債利率自3月中旬以后一直呈上升趨勢。因央行下調(diào)利率，去年年底達(dá)2.21%的10年期國債收益率10日達(dá)到3.95%.
相反，代替美元的貨幣價值則有所提高。金磚四國貨幣對比美元的價值在過去三個月里都有所上升，其中巴西、俄羅斯、印度分別上升了20%、13%和10%.
但是，韓國金融研究院首席研究員樸鐘圭（音）表示：“如果美元價值崩潰，金磚四國持有的外匯儲備的價值也會隨之暴跌，因此，暫時不會出現(xiàn)一下子拋售的情況。就出售國債問題，想要出售的金磚四國和不想讓其出售的美國之間的拉鋸戰(zhàn)可能會持續(xù)下去。”據(jù)韓國銀行統(tǒng)計，金磚四國的外匯儲備達(dá)2.7798萬億美元。
◆美國國債利率上漲對韓國也有影響
美國國債利率上漲會通過國際金融市場對各國產(chǎn)生影響。例如，像德國這種債券市場上外資所占比重較高的國家，隨著資金流向利率較高的國家，可能會出現(xiàn)市場利率上升的現(xiàn)象。
債券市場上外資所占比重非常低，只有3%至4%的韓國不太可能出現(xiàn)德國這種現(xiàn)象。但是，投資者將10年期美國國債收益率視為世界標(biāo)準(zhǔn)利率，因此，如果美國國債收益率提高，利率會在心理因素的影響下出現(xiàn)上升勢頭。實際上，隨著美國國債收益率出現(xiàn)上升勢頭，韓國的債券利率也在同步上升。截至11日，上月底為3.83%的韓國3年期國庫券利率已上漲到4.22%，上漲了0.39個百分點。
附：巴西與俄羅斯宣稱將拋售美國國債 擺脫美元制約 人民網(wǎng)
從曾經(jīng)的香餑餑到當(dāng)前的備受質(zhì)疑，美國國債的處境顯然已今時不同往昔。俄羅斯中央銀行第一副行長烏柳卡耶夫6月10日在莫斯科表示，目前俄占30%多相當(dāng)于1400億美元的外匯和黃金儲備是美國國債，未來這個比重可能會降低。
俄計劃將持有的美國和其他國家的主權(quán)債券逐漸替換成其他金融工具。如果今年第四季度國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)放債券，俄計劃動用黃金和外匯儲備參與購買，出資總額不會超過100億美元。巴西財政部長曼特加10日也稱將動用部分外匯儲備以購買100億美元IMF債券。6月11日接受本報記者采訪的專家認(rèn)為，俄羅斯、巴西等新興市場國家此舉主要是基于美元持續(xù)貶值的走勢和美元資產(chǎn)安全的考慮，同時要爭取更多的國際話語權(quán)，建立更為均衡的外匯儲備結(jié)構(gòu)。
擺脫美元制約
除了俄羅斯之外，日前包括巴西、印度和中國在內(nèi)的多國官員都曾表示，其有購入IMF債券的打算。“當(dāng)前相比美元而言，IMF債券更為保值，因為其是以SDR為基礎(chǔ)的。”中國銀行全球金融市場部高級分析員方明對本報記者表示，外匯儲備中美元比重過大，往往在很多事情上受制于美國，而IMF債券構(gòu)成多元化，將有利于新興市場國家擺脫這種制約。
目前，金磚四國外匯儲備總額為2.8萬億美元，并且持有美國國債最多。高盛經(jīng)濟學(xué)家愛波它·柔牟斯表示，包括巴西、俄羅斯在內(nèi)的新興市場國家計劃把外匯儲備中的美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)為IMF債券，使其外匯儲備多樣化，這更多是發(fā)出信號，希望增強國際話語權(quán)，而并非意味著它們不需要美元資產(chǎn)。
IMF新聞發(fā)言人6月11日表示，IMF可能會在本月晚期或者7月考慮出售債券的提議，這將是IMF的首要議題。這個計劃將會決定其他一些方面，包括關(guān)于如何使用債券、IMF債券是否可像美國國債一樣在各個成員國中交易等。
美元貶值之憂
6月10日美國國債大幅下跌，導(dǎo)致基準(zhǔn)的10年期國債收益率達(dá)到3.99%，為去年10月以來的新高。國際荷蘭集團駐紐約首席新興市場策略師大衛(wèi)·斯皮爾格表示，10日美國國債下滑部分原因在于俄羅斯和巴西宣布將減持美國國債，這是個“突然打擊”。
為了擺脫20世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)峻的經(jīng)濟衰退，以及應(yīng)對有史以來的財政赤字高位，美國政府大開“印鈔機”，美元匯率呈現(xiàn)大幅下滑的勢頭。在過去3個月內(nèi)，巴西貨幣對美元匯率實際升值了20%，俄羅斯盧布上揚13%，而印度盧比上揚10%。美國財長蓋特納6月2日在北京表示，美國國債仍有足夠的需求，并承諾確保美元資產(chǎn)安全。美國國會預(yù)算部門表示，截至今年9月30日的當(dāng)前年度，美國財政赤預(yù)計將從去年的4550億美元上升至1.75萬億美元。
“盡管美國政府一貫持有的強勢美元的基調(diào)，但真正的美元政策，要視美國經(jīng)濟和政治情況而定。”銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾對本報記者表示。現(xiàn)在美國真正需要強勢美元，但在吸引資本流入與采取強勢貨幣政策之間存在巨大的矛盾。美國仍然需要吸引大量國際資本流入，協(xié)助其渡過難關(guān);但美國現(xiàn)在不能靠提升利率來維持強勢貨幣地位，反而必須讓國債利率降低，引導(dǎo)市場信貸利率的降低，激活信貸市場。美聯(lián)儲3000億美元買國債的目的之一，就是降低作為市場參照利率的國債市場利率。在兩難的情況下，美國政府通過“話語”調(diào)控匯率的一貫做法來維持強勢美元，就變成最后的武器。
均衡外儲結(jié)構(gòu)
大衛(wèi)·斯皮爾格表示，金磚四國目前還無法脫離美國國債，因為此外并無更多選擇，畢竟擁有AAA評級的資產(chǎn)并不多。“對于外匯儲備來說，最重要的一點就是保值，而不是增值。”左小蕾表示，這就要求各國央行在進(jìn)行外儲結(jié)構(gòu)調(diào)整時非常謹(jǐn)慎。
“即便美元仍在貶值，但亞洲傳遞出來的聲音仍是增持美國國債，當(dāng)然這也存在一些爭議。”方明表示，俄羅斯作出如此強硬的表態(tài)，與其一貫在國際貨幣戰(zhàn)略和國際外交中話語權(quán)較為強烈有關(guān)。俄羅斯外匯儲備結(jié)構(gòu)，主要將依據(jù)匯率變化及收入來源變化來作出調(diào)整。
“對于新興市場經(jīng)濟體而言，相對均衡的外匯儲備結(jié)構(gòu)會更好一些。”方明說，目前俄羅斯貿(mào)易收入主要來源于歐洲，那么增持歐元可能更為適宜。“整體而言，俄羅斯在真正改變外匯儲備結(jié)構(gòu)的同時會考慮到多重風(fēng)險。”方明如是表示。
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號
