國際貨幣基金組織對中國的警告值得玩味

何必

“IMF：中國經濟今年將增長10%”2006年9月12日英國《金融時報》中文網用這樣的標題進行了報道：國際貨幣基金組織(IMF)昨天表示，中國須收緊貨幣政策，以防止出現繁榮-衰退經濟周期。該組織還敦促中國允許人民幣進一步升值，稱此舉將有助于中國政府阻止其國內經濟過熱。國際貨幣基金組織發出這一警告時，中國政府剛剛宣布8月份貿易順差猛增至188億美元，連續4個月創出月度新高，遠超7月份的146億美元。今年前8個月，中國貿易順差大幅增加，累積已達947億美元，預計只消幾周就將超過去年全年1020億美元的規模。屢創紀錄的順差走勢可能使美國國會在夏季休會后，再次燃起反華情緒，并可能令美國財長漢克?鮑爾森(Hank Paulson)本月晚些時候的北京之行變得復雜。國際貨幣基金組織表示，中國外匯儲備增長迅速，造成銀行系統流動性過剩，并可能導致信貸規模上升?！坝斜匾{整貨幣政策，以避免信貸增長過速引發繁榮-衰退周期，以及與此相關的銀行不良貸款上升，”該組織表示。國際貨幣基金組織補充說，“可能有必要進一步采取措施”，包括由央行進一步吸收過剩流動性，可能還包括“進一步調升基準利率和/或存款準備金率。”國際貨幣基金組織預測，中國今年的經濟增長率將達10%，同時通貨膨脹率仍將保持在十分溫和的1.5%水平。但該組織表示，這一預測的前提是中國采取進一步行動限制投資支出?！俺遣扇∵@些政策行動，否則國內生產總值(GDP)增長率可能很容易超過10%的預測，”它說。中國需要“增大匯率彈性”，才能使貨幣政策更高效地發揮作用。但國際貨幣基金組織也對中國的漸進做法表示一定理解。該組織預測，中國今年的總體經常賬戶盈余，將從去年占國內生產總值7.2%的比例略微降至7%的水平，而外匯儲備將達到1.046萬億美元。但該組織表示，中國貿易順差屢創新高，“可能使出口增長的放慢程度不會如人們廣泛預期的那么大”。上月，中國的貿易順差創下月度新紀錄，比路透社(Reuters)和彭博社(Bloomberg)聯合調查的經濟學家們平均預測的150億美元高出很多。機械、電子產品和服裝的出口量增長尤為迅速，特別是廣東等南部省份的出口。進口方面，工業產品在今年迄今的進口總量中大致占到了四分之三。今年到目前為止，中國的最大貿易伙伴是歐盟，緊隨其后的是美國。而美國與歐盟方面都在批評北京，指責其維持嚴格管理的貨幣匯率，并對制造業施加過多的政府影響。

這是正在新加坡召開的IMF會議上針對中國所發出的很具體的政策建議。這也應該讓我們體會到，國際上針對中國的關注越來越密切，可能采取的措施也面臨著黑云壓城城欲催的景象。

而在昨天，國內媒體紛紛以中國在IMF話語權大大提升，認為這是中國國力提升和自身努力奮斗的歷史回報，極大的滿足了國人虛妄而脆弱的自尊心和自豪感。

崔之元此前給我發來了這次IMF會議上中國發言權變化的背景情況。

      9月18日在新加坡舉行的IMF年會

          美國送出“胡蘿卜” 鼓勵中國領唱IMF

            | 消息來源：《華盛頓觀察》 | 八闋編輯：2006-09-06 | 網址：http://www.popyard.org |     | 抄送朋友 | 打印保留 |

      八闋 http://www.popyard.org 【八闋】【八闋】一個勞動人民群眾喜聞樂見的好地方:http://www.popyard.org“美國應該支持中國在國際貨幣基金組織（IMF）適當提高話語權”，2006年8月23日，美國財政部副部長亞當斯（Timothy Adams）的鏗鏘一言，將這個提議再度拋到臺面上。作為IMF權力份額最大國家的美國，她突如其來向中國經濟示好讓人頗有些意外。但IMF已經點頭，定下了即將于9月18日在新加坡舉行的IMF年會上的這個議事日程，讓中國、韓國、土耳其和墨西哥四國擁有更多的投票權和發言權。這意味著IMF的多國“大合唱”中，以中國為首的“發展中國家”聲部將迅速增強，而傳統的“西方”聲部則相對轉弱，以至于美國媒體這樣形容：IMF要做整容手術了。

            “這是布什對華的‘胡蘿卜’外交，”美國國際經濟研究所（Institute for International Economics）高級研究員蓋瑞·豪夫鮑爾（Gary Hufbauer）對《華盛頓觀察》周刊說，“布什政府在剛上任的財政部長亨利·鮑爾森（Henry M. Paulson）的領導下，希望讓中國在國際貨幣基金組織中扮演更加重要的角色，以換取中國在開放其金融市場和人民幣匯率升值問題上更加靈活的策略。”

            《華盛頓觀察》周刊 2006年第33期李焰報道，IMF前首席經濟學家、哈佛大學教授肯尼斯·羅戈夫（Kenneth Rogoff）則在接受采訪時提出了這樣的擔憂：“不幸的是，由于歐洲國家的重重阻力，在新加坡年會上投票權重新分配的幅度不高，就象付出一筆比例很小的預付金，而距離最終需要改變的數額還十分遙遠。IMF的代表權應該反映全球各地區經濟實力的比例。按照這一衡量標準，歐洲目前所占的份額太大了，而亞洲國家的經濟發展迅速，在IMF的投票權則不足。”

            IMF執行總裁、前西班牙金融部長羅德里戈·拉托（Rodrigo Rato）9月5日在接受《華盛頓觀察》周刊專訪時說：“亞洲國家投票權的提高并不意味著歐洲國家會面臨權力流失。我的祖國西班牙，還有愛爾蘭，經濟發展迅速，并不存在這個問題。至于德國和法國，它們相應的投票權份額將在未來進一步討論。歐洲國家是作為一個整體被對待的，從數字上看，它們整體的投票權并沒有明顯的損失?！?

            美國向中國送出經濟“胡蘿卜”

            早在2005年末，美國經濟學家就預測，2006年對中美經貿關系是個難熬的年頭。雙邊貿易逆差繼續拉大，目前已經突破2千億美元；人民幣繼續升值的壓力在華盛頓還不時會升高；放眼國際政局，中美在全球能源、伊朗和朝鮮核問題上，往往身處不同的戰壕，讓很多國際觀察家們為中美關系捏著一把冷汗。然而，布什政府正是選在這個多事之秋向中國拋出了“經濟繡球”。

            “布什政府希望借此將中國拉到談判桌前，鼓勵中國更多地參與世界事務，成為IMF中更有責任感的成員國。同時，華盛頓也希望從北京得到某些回報，比如重新評估人民幣對美元的現行匯率，”來自華盛頓經濟政策協會（Economic Policy Institute）的經濟學家羅伯特·斯科特（Robert Scott）在接受美國媒體采訪時如是說。

            雖然很多經濟學家都認同布什對華的“胡蘿卜”外交，但包括斯科特在內的批評家則說：世界貿易組織（WTO）的前車之鑒已經證明了這一招在中國身上行不通。

            “我們曾給予中國在WTO的入場券，只要他保證會遵守國際貿易規則。然而，事實證明，中國并沒有履行它的承諾，”斯科特說。

            羅戈夫反對這一說法，認為加強IMF在亞洲的分量可以讓IMF更加有效地保障全球經濟增長和穩定。羅戈夫說：“中國和美國的關系從根本上講是極其健康的，尤其是兩國的互惠商貿往來頻繁。在雙邊關系如此迅速的發展中，一些誤解和緊張會伴隨而生，這是非常自然的現象。”

            在羅戈夫看來，即將啟程趕往新加坡主持年會的IMF總裁拉托已然公開表示，愿意將此事列在議事日程的首要位置，給予亞洲更多的發言權。

            “我不清楚中美兩國關系如何不穩定。但是在國際關系中，他們總是會有這樣或那樣的問題，任何國家間都是如此。我也不確定布什這樣做為的是推動中國在國際上的影響力。我相信，中國在IMF投票權的增加反應了目前世界經濟的結構，對整個國際貨幣體系是有好處的，”美國喬治·華盛頓大學（George Washington University）國際商業教授楊家文博士應和了羅戈夫的看法。

            楊家文對《華盛頓觀察》周刊表示：中國已經在穩定全球金融體系中扮演了重要的角色，特別是在1990年代末的亞洲金融危機之后，她穩定金融局面的作為得到了很多國家和國際金融組織的信任和贊揚。美國支持中國提高IMF話語權的立場是在暗示：美國承認了中國在國際金融機構中的地位和角色。

            歐洲不痛快

            IMF目前的投票體系基本上由兩部分組成，每個成員國都有250票基本投票權，以及根據各國所繳的基金份額所得到的加權投票權。加權投票權與各國所繳份額成正比，而份額則根據一國的國民收入總值、經濟發展程度、二戰前國際貿易幅度等多種因素確定。

            自1944年成立以來，IMF的權力組成就沒有發生過太大的變化，發達國家在投票權分配上一直占絕對優勢，2005年美國占17.14%，日本占 6.15%，德國占6.01%，法國和英國各占4.96%，西方七大經濟強國共占有45.4%的投票權，發展中國家在整個決策過程中更像一個“看客”。

            按照楊家文提供的數據，IMF目前的改革提議是將中國在IMF中的基金份額上限由63億6千9百20萬特別提款權提高到80億9千零10萬，增長將近27%。中國的投票份額也將從不足3%上升到3.75%。此消彼長，日本，尤其是歐洲國家，會因為中國的投票權上升而相應下降，歐盟傳統的富國，如德國、荷蘭、比利時和斯坎迪納維亞國家尤其會成為這一改革的輸家。

            “如果中國在IMF的權力增長按預期實現，加上日本和歐洲份額的相應下降，在未來的IMF中，中國和日本的分量將十分相似，和歐洲主要國家德國、英國和法國也幾乎可以并駕齊驅了，”楊家文對《華盛頓觀察》周刊說。

            楊家文認為，這一變化并非意味著立即在短期內增加中國真正的投票權，但它向世界發出了一個信號：發展中國家應該在IMF中更有影響力。當然，這會使得發展中國家在整個世界金融體系中更有話語權，反應世界經濟體系的動能變化，應該為各國接受和歡迎。

            但是，要將自己手中的既得權力拱手讓出，畢竟不是一件容易的事。德國國家銀行總裁?？巳麪枴ろf伯（Axel Weber）就警告說，在9月的IMF新加坡年會上，他反對歐洲國家對未來的權力重組做任何預先的讓步。

            “日本和歐洲一定會使勁拖IMF改革的后腿，它們的借口是，改革會阻礙其正在進行中的經濟運作。日、歐還會批評美國對中國的支持，甚至會向美國要求，在一些重要決定中保持他們享有否決票的權利，”豪夫鮑爾在接受《華盛頓觀察》周刊的專訪時預測說。

            羅戈夫則認為：日本人不會成為這一改革的阻力，只要他們所得的份額與其在全球的經濟比重相稱。歐洲國家則有一段艱難的日子要熬，眼睜睜地看著手中的投票權縮水。但是，他們必須意識到，更加平衡的IMF將能更好地幫助他們解決目前存在的經濟問題，有助于他們和世界各國攜手并進。

            其實，歐盟內部對此事也有分歧。經濟發展較快的愛爾蘭和西班牙實際上能從華盛頓正在推動的權力重組中得到好處，受損失比較嚴重的可能是德、法等老牌強國。因此，歐洲一些經濟學家們批評歐盟不夠團結，不能在IMF中用一個聲音說話，并提議將所有歐洲國家的選票集合在一起，以歐盟整體的名義在IMF中行使權力。但韋伯表示，現在談這一步似乎為時尚早。歐盟仍需要在政治上進行進一步整合。

            “投票權份額的重組在我看來只是IMF的次要變化，它是否會成為內部結構的根本沖擊還要看進一步的討論。在著手目前的改變時，我們希望能進行第二輪更深入的討論，那時才會真正涉及歐洲國家的相對份額分配，”美國喬治敦大學（Georgetown University）經濟學教授、布魯金斯學會經濟研究項目高級研究員蘇珊·柯林斯（Susan Collins）對《華盛頓觀察》周刊這樣表示。

            然而，羅戈夫已經看到了類似聯合國改革那樣積重難返、相互掣肘的問題將在未來的IMF改革中重演。各國將因為代表權的多寡產生利益摩擦。但他同時指出，相對于聯合國改革，IMF投票權的重組應該更加直截了當，因為大部分國家都有這樣一個強烈的共識：要讓全球金融體系順暢地運作。

            “IMF的新加坡年會只是這一漫長改革過程的開始，要真正實現這一改變恐怕要5年到10年的時間。我預計，這些新興發展國家的投票份額將會隨著國際經濟現實而緩慢改變。但在今后幾年中，我們很難看到IMF因此受到本質性的影響和沖擊，或是國際金融體系管理態勢的改變，”羅戈夫總結說。
    

所以嘛，什么中國在國際事務中話語權陡然增加，其實不過是米國人施舍的嗟來之食。我身為媒體人，真為中國媒體的臭不要臉而感到羞愧，肆無忌憚的抹煞或者無視真相。法國一家警察局門口標語是怎么寫的來著？“找出真相是快樂之源。”而對于中國媒體來說，以偏概全舍本求末道聽途說不求甚解，也實在夠全世界目瞪口呆的了。

而即使中國在IMF中發言權得到擴充，也還是攔不住會議上說了開篇讓中國老大不高興的推心置腹。

今年GDP增速預計為10％，這是什么概念？黨政最高層造就制定了改變發展模式的戰略調整方向，建立環境友好型、資源節約型社會，改變單純依賴經濟增長速度而給環境和資源帶來的不可挽回的破壞，為此，具體目標為GDP增速7.5％的指標，但結果呢？比去年全年的9.9％還可能要高。而一些經濟欠發達地區（比如內蒙古）今年上半年的GDP增速竟然接近20％。如此狀況，怎能不讓最高層憂心忡忡坐臥不寧？

對此，高層決策部門不得不臨陣磨槍。7月5日出版《每日工業快訊》報道，繼外資投行預測下半年中國加息0.25甚至0.54個百分點之后，中國官方研究機構也提出了加息的建議。4日，國家發改委宏觀經濟研究院發布研究報告，建議未來擇機加息。從今年4月份開始，中國針對投資和信貸增長過快的新一輪宏觀調控方興未艾。但是，該報告指出，從投資繼續快速增長的數據可以看出，前期的調控效果并不明顯，除非出臺較大力度的投資調控政策，下半年的投資增速仍難有明顯的回落。投資降不下來有兩個原因：（1）地方政府主導的眾多建設項目對宏觀調控不敏感；（2）市場存在大量低成本的資金，這些資金在股市出現動蕩、房地產被調控和銀行低利率的情況下，只能流入實體投資領域。報告稱，與當前的投資回報率相比，國內的資金成本明顯偏低，同時金融市場過多的流動性也要求加息。因此，如果投資繼續呈現高溫難退的情況，可以擇機提高存貸款利率。報告認為，加息須配合其他政策。央行應繼續向貸款過多的銀行發行定向央行票據，國家還可以考慮臨時開征固定資產投資方向調節稅，進一步壓縮過剩產業投資的利潤空間，將資金逼出過剩產業。

但無論從國內坊間的預計，還是類似IMF的估算，中國經濟將繼續像脫韁的野馬般很難剎車。其背后折射出來的是，地方割據的板上釘釘。

我們看到的是，中國經濟增長越來越畸形，嚴重依賴投資，投資對國民經濟的貢獻率高達40％以上，而進出口也成為中國經濟泡沫式的繁榮中經久不息的閃光點。樊綱認為，大國無外貿，說的是大國更應該注重內部市場，國民經濟占比中對外貿易應該僅僅占據很小的部分，美國經濟總量當中，對外貿易在百分比當中不過屈指可數的水平。而中國呢？按照張宇燕的估算，對外依存度已經高達80％。這還是個大國？要是說類似柬埔寨、尼泊爾那樣規模的國家出現如此的景況也就罷了，可對外依存度如此之高是出現在一個有著13億人口、經濟總量超過10萬億的龐然大物，這種局面就太不正常了。于是，國民經濟三駕馬車當中，投資嚴重過剩，進出口病態畸形，惟獨國民消費裹足不前，成為死活提不起來的阿斗。而內需不振的原因已經很老生常談，于此不贅。

問題在于，依靠人民幣緩慢升值和國內銀行加息，并不能阻止國內經濟的持續惡化，以及中國的國際貿易格局當中成為過街老鼠角色的積重難返。投資沖動帶來了信貸巨大的風險，而高儲蓄率又大幅度增加了銀行的流動性，壓迫銀行不得不巧立名目甚至違法亂紀將這種流動性轉換為自身的利益。

國際上對于中國的這種日益混亂的景象居心叵測地做出著推測。6月7日快訊，中國對全球投資市場的影響力正日益顯著。在包括中國元素在內的多元力量影響下，“一個新型的全球貨幣框架正在形成”，6月5日，世界銀行發展金融研究組負責人、《2006年全球發展金融》報告主要作者曼索爾?戴拉米表示。這個報告發布的背景，正如世行全球經濟趨勢研究組負責人漢斯?蒂莫所認為的：短期內，發展中經濟體在油價上漲的情況下仍會保持強勁增長。然而，由于外部環境會朝不利方面轉變，這些國家更易受到沖擊。所謂的外部環境惡化，一方面指商品價格指數，尤其是石油、黃金價格從5月起開始大幅下滑。世行擔心，這些商品價格可能在今后一段時間內劇烈波動。另一方面，外匯市場近兩個月來大幅波動，有幾個發展中國家的貨幣于2002年升值，但最近一段時間卻大幅貶值。漢斯?蒂莫認為，這當然可以被看成是健康的價格回調，但也可能預示著價格的大幅波動。與此同時，中國也成為了全球資本流量猛增的代表性國家。曼索爾?戴拉米研究認為，2005年流向發展中國家的私人資本凈流量達到了4910億美元。而上一次資本流量高峰出現在1997年東南亞金融危機之前。他認為，此輪資本流量猛增的原因可歸結為內外因素的共同作用。從外部因素而言，全球經濟發展強勁，商品價格上漲，利率低，國際金融市場的流動性很好。對比而言，內部原因更為重要——發展中國家的政府都采取了一系列的改革措施，諸如，將原本固定匯率政策轉為浮動匯率政策；積聚更大量的外匯儲備以應對可能出現的危機。戴拉米預計，如果中國的外匯儲備繼續保持目前的增長速度，很有可能在2012年達到2.9萬億美元。正是由于中國目前積累的大量外匯儲備，以及這些外匯儲備投資到美國市場，使得中國的市場加強了對全球投資市場的依賴程度。與此相關，中國對全球投資市場的影響力正日益顯著?！坝幸馑嫉氖?，今年4月，當中國的央行調高一年期貸款利率，其他國家的股票市場隨即發生了波動。這進一步說明了，一個新型的全球貨幣框架正在形成?！?/p>

我們更可以將世行的如此說辭當作是放任中國經濟進一步惡化、國民經濟結構進一步畸形的內容。事實上，就目前國際上對于中國形形色色的評論上看，裝瘋賣傻別有用心等等五花八門，倒是迎合了國內自由主義者們崇洋媚外的需求。

而中國居高不下的外匯儲備又干了什么呢？張曙光、張馳在《警惕大規模政府貸款引發金融風險》一文中分析認為，從外匯儲備的結構和比例來看，主要有官方儲備和民間儲備、美元儲備和非美元儲備、流動性高的資產和收益率高的資產、放在美國銀行的儲備資產和分散在其他國家銀行的儲備資產四大比例，體現了安全性、真實性、流動性和盈利性四大原則。我國目前的情況是四大比例均不合理，一是官方儲備過多，且不斷增加，民間儲備過少，且呈下降之勢；二是美元儲備過多，超過了60％，非美元儲備過少；三是流動性高的資產過多，收益率高的資產太少；四是存放在美國銀行的儲備過多，分子在其他國家銀行的儲備過少。儲備規模和結構的這種狀況和安排除了防范風險意外，主要是為了控制外匯交易價格，保持匯率穩定，其結果不僅降低了主權信用評級，而且減少了外匯資產使用的收益?！瓘耐鈪R儲備資產的使用來看，我國60％以上的外匯儲備用于投資美國國債，其收益率大致在3.5％左右，雖然比國內的投資收益和銀行貸款收益率要高，但美國人將此稱為“傻瓜收益率”。與2005年美國全部基金公司平均收益率10.5％相比，差距在2－3倍。這說明，我們引進的外資實際上是我們自己的積累和儲蓄，等于我們把錢借給美國人，讓人家再來賺我們的錢。這樣，我們也就陷入了大規模資本流入和大規模資本流出同時并存的怪圈。當著投入和產出、商品循環和資金循環嚴重依賴于外部市場的時候，中國的經濟運行就處于高風險之中。

也就是說，中國人利用自己的血汗為國際上提供的商品和勞務換來的外匯儲備，就被如此愚蠢地操作著，經歷著相對的急遽貶值。如此，我們還必須忍受當權者的笨拙無能。

就此看來，IMF的警告和建議，不過是全球新一輪排華浪潮的肇始。盡管米國人別有用心地在IMF發言權上對中國網開一面，但可以看到的是，一方面，山姆大叔所制約的，是被其稱之為“老歐洲”的那些國家，而試圖將新興國家納入自己的勢力范圍；另一方面，米國人絕不會允許中國平安無事逍遙自在地胡作非為，螳螂捕禪黃雀在后，胡蘿卜后面的大棒將不期而至，并且，新一輪排華浪潮的洶涌澎湃會導致什么樣的國際格局，很值得我們拭目以待。

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