【潘功勝：證券基金保險公司互換便利首期規(guī)模5000億 獲取的資金只能用于投資股市】9月25日，人民銀行潘功勝表示，人民銀行第一次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場。其中一項(xiàng)是證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成分股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，這項(xiàng)政策將大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取和股票增持。機(jī)構(gòu)通過這個工具獲取的資金只能用于投資股票市場。潘功勝透露，首期互換便利操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模。“我跟（證監(jiān)會）吳清主席說了，只要這個事情做得好，未來可以再來5000億，或者第三個5000億元，我們（的態(tài)度）是開放的。”

　　第二項(xiàng)工具是股票回購、增持再貸款。這個工具引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。實(shí)際上，股東和上市公司回購或者增持公司的股票，在國際資本市場是一個非常常見的交易行為。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右，也就是可以加0.5個百分點(diǎn)，2.25%這個利率水平現(xiàn)在也是非常低的。首期額度是3000億元，如果這項(xiàng)工具用得好，我和吳清主席也講過，可以再來3000億元，甚至可以再搞第三個3000億元，都是可以的。但我們后面要看市場的情況，要做一些評估。這個工具適用于國有企業(yè)、民營企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司，我們不區(qū)分所有制。人民銀行將與證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局密切合作，同時也需要市場機(jī)構(gòu)的合作，共同做好這項(xiàng)工作。

　　這個政策，我理解，就一句話：央行通過金融渠道給企業(yè)發(fā)錢，這些錢企業(yè)只能用于回購自己的股票，不能用于發(fā)展自己的生產(chǎn)。

　　初步地，我認(rèn)為老潘的這個做法，是非常危險的，對中國國有經(jīng)濟(jì)民族經(jīng)濟(jì)將十分有害，不利于發(fā)展主權(quán)經(jīng)濟(jì)，不利于切斷華爾街金融資本對中國經(jīng)濟(jì)的寄生關(guān)系，不利于全世界去美元化。

　　老潘的這個做法，可能是為了抬高中國股市。可是，為什么要抬高中國股市呢？抬高中國股市的后果，是為了讓更多外資和小散資金投資到中國股市，購買股票，也就是炒股，或者是讓那些被套的小散戶解套——這個應(yīng)該不是拉抬股市的目的。股市高漲，直接目的是鼓勵各企業(yè)到中國金融市場上融資，而不是鼓勵企業(yè)到中國銀行體系貸款。這必然導(dǎo)致中國銀行體系傳統(tǒng)的存貸功能進(jìn)一步萎縮。同時，各企業(yè)到金融市場上融資而不到銀行貸款，那意味著人民幣的發(fā)行渠道更加依賴股市，銀行體系的貨幣發(fā)行渠道功能進(jìn)一步萎縮。中國貨幣發(fā)行和流通權(quán)利，更加被金融市場左右。而中國金融市場又是要“國際化、市場化”的，就是說，中國的人民幣發(fā)行渠道，有可能進(jìn)一步被華爾街金融資本控制。

　　股市，僅僅靠國有金融機(jī)構(gòu)投入、大股東和上市公司回購股票，恐怕不能達(dá)到一直上漲的效果，一時上漲，有可能，一直上漲，很難。而且，讓大股東和上市公司回購本公司的股標(biāo)，也與各企業(yè)上市融資的初衷是相背的。如果沒有大量散戶或外資投入到股市、購買股票，股市仍然拉不起來，至少不能保證長期穩(wěn)定和上漲。

　　那么，國外大資本和小散戶投入股市、股市上漲之后，發(fā)行股票的企業(yè)和大股東，是不是要把自己此前回購的股票再以高價拋出去，以便收集到更多資金？這才是上市公司的初衷嘛！推測起來，各上市企業(yè)一定會如此。那么，為什么不為讓中國的銀行體系直接給這些企業(yè)貸款呢？為什么還非要繞到股市這一圈呢？

　　各上市公司大量拋售自己回購的股票之后，如果沒有其他外資和小散戶資金的再次以相應(yīng)的規(guī)模流入股市，會不會導(dǎo)致中國股市再一次暴跌？可以認(rèn)為，必然會導(dǎo)致中國股市再次暴跌。為了阻止股市暴跌，央行會不會再次采取同類辦法，讓商業(yè)銀行借錢給上市公司并用于回購其股票？

　　我認(rèn)為，中國的股市，還是這樣半死不活，最好。中國國有和民族企業(yè)需要資金，還是到中國主權(quán)商業(yè)銀行貸款，比較好。為此，中國主權(quán)商業(yè)銀行可能要承擔(dān)一定風(fēng)險，但是，鑒于中國工業(yè)發(fā)展迅速、出口量極大、出口基建能力極強(qiáng)，其中的利潤，應(yīng)該是極大的，承擔(dān)一些風(fēng)險也是值得的。再說，主權(quán)商業(yè)銀行，如果考慮到其政權(quán)屬性，就有極強(qiáng)的承擔(dān)風(fēng)險的能力；所謂風(fēng)險，根本不是問題。

　　總之，如果繼續(xù)鼓勵或逼迫企業(yè)到金融市場上融資，后果如下：

　　其一，打擊中國政權(quán)通過發(fā)行貨幣調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力，不利于發(fā)展國有經(jīng)濟(jì)和民族經(jīng)濟(jì)。雖然這個新政策也是一種“大放水”，但這“水”并沒有放到國有濟(jì)、民族經(jīng)濟(jì)那里，而是定向流入到了金融市場。

　　其二，必然導(dǎo)致人民幣發(fā)行和流通環(huán)節(jié)被金融市場篡奪，政權(quán)更加無法控制之。

　　其三，如果中國開放金融、金融國際化，那么沒有任何信用保證的美國金融資本大量滲透到中國股市，大量購買中國企業(yè)的股票，直接后果就是中國經(jīng)濟(jì)賦予了美國金融資本以強(qiáng)大的國際信用，使其得以以中國經(jīng)濟(jì)為信用基礎(chǔ)，再向全世界實(shí)行金融擴(kuò)張。這當(dāng)然是助長了美元霸權(quán)，打擊了人民幣的國際信用。在美國工業(yè)萎縮、美國金融資本正四處尋找寄宿體之際，防范美國金融資本侵略中國金融領(lǐng)域尤其顯得重要。顯然，此時哄抬中國股市，簡直是為美國金融霸權(quán)的侵入敞開大門。

　　其四，中國股市上漲，中國小散戶大量入場炒股，必然導(dǎo)致中國民間小散資金投入到股市，那必然影響消費(fèi)，不利于經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)。

　　其五，讓企業(yè)到國內(nèi)金融市場上融資，看似把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了股市，實(shí)質(zhì)上是讓投機(jī)上市的企業(yè)掠奪民間小散資金，而銀行、監(jiān)管對這種掠奪卻袖手旁觀、任其生死的態(tài)度，太殘忍了。中國工業(yè)確實(shí)是很強(qiáng)，但是，這并不能排除投機(jī)資本的投機(jī)。

　　其六，不利于中國經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)崱?/p>

　　我認(rèn)為，正確的做法：上市企業(yè)，如果需要錢，可以到商業(yè)銀行貸款，中國央行應(yīng)該增加商業(yè)銀行貸款的額度和條件。貨幣政策，應(yīng)該是拓寬國有企業(yè)、民族企業(yè)、居民到主權(quán)商業(yè)銀行貸款的渠道和額度，而不是逼迫這些企業(yè)到國內(nèi)金融市場上融資，更不能讓中國國有企業(yè)和民族企業(yè)，從外資商業(yè)銀行貸款、到國際金融市場上融資。這樣，才會讓銀行體系成為貨幣發(fā)行的主要渠道，并壓縮金融市場對貨幣發(fā)行和流通控制權(quán)的侵占篡奪。

　　不能不區(qū)分所有制！

　　對于國有企業(yè)、重要民族企業(yè)，給予低息貸款，對于混合所有制（特別是中美合資企業(yè)），視情況給予高息貸款或者不給予貸款。總是要做大做強(qiáng)做優(yōu)國有企業(yè)，發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)、扶植民族企業(yè)，而不是做大做強(qiáng)做優(yōu)合資經(jīng)濟(jì)，更不是做大做強(qiáng)做優(yōu)外經(jīng)濟(jì)特別是在華美資經(jīng)濟(jì)，必須重點(diǎn)消除貨幣政策的買辦性。

　　另外，財政發(fā)行國債，讓央行購買，然后，財政就有了一筆現(xiàn)金，用于財政開支，發(fā)展國有和民族經(jīng)濟(jì)，解決民生。這個辦法，有其合理性。但是，央行購買了國債之后，我認(rèn)為應(yīng)該放在自己手里，不應(yīng)該再次出售。如果央行把這些國債再次向金融市場出售，那么，必然是某些私有資本采購這些國債，必然會導(dǎo)致這些國債的利息被這些資本拿走。如果是中國的小散戶采購這些國債，必然有利于民間私有資本的積累，這個害處暫時倒還不太大；如果是外資特別是美國金融資本采購了這些國債并獲利，那必然是做大做強(qiáng)做優(yōu)了美國金融資本，不利于切斷美國金融資本對中國經(jīng)濟(jì)的寄生關(guān)系，害處極大。這兩個后果，都不利于做大做強(qiáng)做優(yōu)國有企業(yè)，也不利于中國經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)崱?/p>

　　風(fēng)險呢？有朋友會問，中國財政發(fā)行的這筆國債如果有風(fēng)險呢？我認(rèn)為，由于中國工業(yè)實(shí)力、基建能力強(qiáng)大，中國商品和服務(wù)出口強(qiáng)勁，增長勢頭極好，而美西方工業(yè)嚴(yán)重萎縮、競爭乏力，特別是黎巴嫩電子產(chǎn)品爆炸一案，嚴(yán)重打擊了西方高技術(shù)產(chǎn)品的形象也必然打擊其商品出口，那么，中國主權(quán)國債，風(fēng)險極小，利益巨大，這個利益，應(yīng)該歸主權(quán)銀行，也就是歸屬于中國主權(quán)經(jīng)濟(jì)、全國人民，不應(yīng)該歸于各類金融資本。即使是有風(fēng)險，也應(yīng)該由中國主權(quán)經(jīng)濟(jì)承擔(dān)，不應(yīng)該轉(zhuǎn)嫁給中國的小散戶。外資特別是是美國金融資本，自然不愿意承擔(dān)中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險，自然是看中了中國工業(yè)潛力和實(shí)力強(qiáng)大，才會積極購買中國國債。再說，美國金融資本原本是沒有什么國際信用的，是印假鈔購買中國國債、股票，是尋找寄宿體，自然是無本萬利，也不存在什么損失。

　　請方家批評指點(diǎn)。

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