控制通貨膨脹必須壓低房價
——《上海證券報》2008年3月5日
   ⊙陳軍華
 

　　提要：要想把CPI控制在一定范圍內，必須防止糧價（食品價格占我國CPI的比重高達三分之一）的過快上漲，而要平抑糧價，就必須重視房價與糧食等價格之間的比價復歸關系及內在聯動性，堅定地執行中央對房地產市場的宏觀調控政策，促使房價的理性回歸。如此，既可能減輕通脹壓力，也可以減輕住房這一民生壓力。
　　　
    正文：

　　3月2日，國家統計局局長謝伏瞻在全國政協十一屆一次會議間隙表示，今年CPI調控目標“不比去年更高”，而去年的CPI調控目標是在3%之內。而在此前，中國人民銀行副行長易綱表示，中國經濟面臨的“首要風險”仍然是通貨膨脹，去年底中央經濟工作會議確定的貨幣政策從緊的方針，不會因國內外一些新情況的干擾而改變。

　　將CPI控制在3%以內，是一個艱巨的任務。要實現這一目標，就須抑制糧價（食品價格占我國CPI的比重高達三分之一）的過快上漲，而要平抑糧價，就必須重視房價與糧食等價格之間的比價復歸關系及內在聯動性，堅定地執行中央對房地產市場的宏觀調控政策，促使房價的理性回歸。只有房價調整，通脹壓力才能逐步得到緩解，CPI控制在3%左右的目標才有可能實現。

　　房價與CPI之間的關系是容易被忽略的。這是由兩個錯覺導致的：

　　其一，從表面上來看，居住類價格在我國CPI權重中的占比并不高，只占13.6%，遠低于食品類價格占比。而在世界發達國家，居住類價格所占CPI權重很少有低于30%的。因此，許多人認為居住類價格對我國CPI的影響不僅有限，而且不夠敏感。其二，計入CPI的主要是房租而非房價。在我國CPI居住類價格中，包含有建房及裝修材料價格、租房價格和水、電、燃料價格。近年來，我國不少地方的房價持續上漲，典型的如深圳市，去年僅上半年房價漲幅就超過了50%。但在房價快速上漲的同時，房租卻未同步上漲，反映到CPI上，居住類價格對CPI的影響是比較有限的。

　　但是，房價與CPI的內在聯系卻是非常大的，這源于一個重要的經濟學原理，即比價復歸。所謂比價復歸就是具有比價關系的不同商品的價格先后發生同方向、同幅度的變化，使比價關系在一定程度上復原。各種商品之間的價值比例是商品比價關系的基礎，但由于商品價格偏離價值的程度不同，比價復歸所引發的結果也不相同。

　　比價復歸大致又分為兩種，一種是行政力量主導下的比價復歸，比如，由國家定價的商品，政府一般要根據商品的價值和商品的供求關系來確定比價。一種是市場力量主導的比價復歸，這是一種隱性的但非常強大的力量。各種商品的價值之間的比例關系是商品比價關系的基礎，因為商品的價格背離其價值的幅度是有一定客觀限度的。

　　現在，我們再來看房價與CPI的關系。

　　最近十年來，房價持續上漲，全國不少地方的房價都翻了至少兩倍以上，而在這中間，糧食價格基本上保持平穩，有幾年的糧價甚至呈現下跌趨勢，農民的種糧積極性嚴重受挫。房價與生產資料的價差越來越大，在內在回歸力量作用下，房價與生產資料之間首先要實現比價復歸，隨即，在房價大漲數年后，農業生產資料價格持續大幅上漲。農業生產資料與糧價之間、房價與糧價之間的比價復歸，最終引發了此輪糧食價格的井噴效應。

　　需要說明的是，在糧價與房價實現比價復歸的過程中，既有行政力量的促使，也有市場力量的推動。國家先后采取了多種措施抑制房價過快上漲，但多次被既得利益集團利用住房市場供應與信息的壟斷優勢予以化解。同時，國家對農業的扶持力量加大，但這部分扶持性政策被農業生產資料價格上漲的因素給化解。這實際上意味著，由行政力量所主導的比價復歸未達到效果，隨之，市場的力量在被壓抑多年后突然釋放出來，糧價大幅上漲。

　　需要強調的是，糧價的報復性上漲與房價還有另外一種直接聯系。房價上漲的根源在于地價上漲，我們知道，近年來，地價的漲幅遠遠超過了房價，地價上漲在直接帶動房價上漲的同時，在土地上種植的農產品價格自然也水漲船高。同時，由于地價上漲過快，地方政府出讓土地以增加財政收入的動力變得非常強烈，大量土地被用于建造商品房，導致城鎮土地快速減少。在這一過程中，一些可耕地也被部分用于建造商品房，這直接導致農作物種植面積的縮減，這同樣成為推動糧價上漲的動能。值得一提的是，由于我國糧食產量連續四年豐收，這一推動糧價上漲的力量在一定程度上被化解，但一旦遇到自然災害導致糧食減產，它就可能與此前可耕地減少的因素形成合力，共同推動糧價上漲，這一點尤其值得警惕。

　　正是由于比價復歸原理及以上因素，筆者早在2005年就撰文指出，如果房價持續暴漲勢頭得不到控制，糧價一定會有一個井噴過程，而且，一旦糧價步入上漲軌道，短時間內難以大幅回轉。

　　比價復歸并不僅僅局限于房價與糧價之間，住房建設與五十多個行業密切相關，比價復歸也存在于房價與鋼筋、水泥等行業之間，在房價快速上漲的情況下，同樣會拉動這些商品價格的報復性上漲。從而，加大我國抑制通脹的難度。

　　最近一段時間，一些地方的房價剛開始出現拐點跡象，就有一些官員和學者站出來強調防止房價大幅下跌，這種試圖人為終止房價調整的做法，不僅與中央的房地產調控政策相違背，也容易使我們再次錯過促使房價理性回歸、減小通脹壓力的機會。

　　房價連續十年的快速上漲，吸引大量資金介入其中，已經形成了一個強大的“食利階層”，他們屢屢在房市調控中設置障礙。但是，應該認識到，房價的過快上漲不僅拉動了糧價等眾多商品的價格上漲，加大了通脹壓力，由于房價遠遠高出民眾的收入水平，正在制造出越來越嚴重的民生問題。無論從哪個角度來講，堅定執行國家的房地產調控政策，促使房價的理性回歸，都是非常必要而迫切的。只有房價理性回調，將CPI控制在一定區間內的目標才有希望達到。

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