市場對美聯儲(Fed)加息前景的淡化導致美元上周延續近期回調格局，上周五(4月24日)公布的耐用品訂單數據數據進一步降低美聯儲在短期內升息的理由，這促使美元指數當日觸及近三周低位。在此背景下，本周即將迎來美聯儲最新一期的利率決議，美元是將延續之前的回調格局，抑或企穩再展北上宏圖，這一切皆有待本周美聯儲決議聲明的指引。

　　美國商務部稱，上月扣除飛機的非國防資本財訂單回落0.5%，2月修正后為急跌2.2%。一項路透調查顯示，經濟學家預期上月核心資本財訂單增加0.3%。之前公布的美國零售、就業和房屋開工數據也乏善可陳，暗示成長動能不夠強勁，可能促使美聯儲推遲至今年晚些時候才升息。

　　Mizuho駐紐約的匯市策略師Sireen Haraji表示，“數據導致對美國經濟表現的憂慮升溫，并加大美元面臨的壓力，美元在過去一個月承壓，市場擔憂這可能會導致美聯儲推遲政策正?；?rdquo;

　　希臘債務憂慮暫時緩解。上周五雖然希臘和國際金主沒有達成債務協議，但希臘對于國際金主要求的部分重要改革作出讓步，以換得新的資金。此外，希臘政府已通過臨時性交易動用了公共儲備，且要求各國家實體將閑置現金放到希臘央行，看似希臘至6月都有足夠資金償債。

　　歐元集團主席迪塞爾布洛姆表示，希臘需制定一系列改革計劃才能獲得貸款，他還指出，希臘政府需加快行動步伐，歐元區部長將在5月11日舉行的下次會議上評估所取得的進展。另外，歐盟執委會經濟事務執委莫斯可維西稱，盡管與希臘的磋商取得一些進展，但距離達成協議還很遙遠。

　　據美國商品期貨交易委員會(CFTC)日前公布的數據，最近一周匯市投資者削減美元多頭倉位，使得凈多頭持倉降至去年9月以來最低。4月21日止當周，美元凈多倉降至378.7億美元，此前一周為396.8億美元。美元凈多倉連續第四周減少。

　　不過高盛集團(Goldman Sachs)表示，該行依然堅定看好美元牛市，稱上一輪上漲只不過是“啟動階段結束”(the end of the beginning)。高盛預計，美國增長將會從1季度的低迷狀態反彈，聯儲仍將在2015年晚些時候加息。從更長期來看，美國增長將繼續超越其他G10國家，從而推動美元繼續大幅上漲。

　　本周金融市場將重點關注美聯儲貨幣政策決議，盡管普遍預期該聯儲本周不會有新的行動，但投資者將聚焦會后聲明措辭，以尋求是否會在6月加息的線索;此外，投資者需要防范本周日本央行意外“放水”的風險。經濟數據方面，美國將發布大量重磅數據，包括GDP、ISM制造業以及就業成本指數等。

　　美聯儲本周決議：料為6月加息降溫

　　本周美元的焦點將轉向美聯儲FOMC利率決議，此次會議無經濟及通脹預估報告，也無主席耶倫(Janet Yellen)發布會，但此次決議仍不乏關注重點。市場將關注FOMC政策聲明中作出調整部分，并從聲明中獲尋何時加息的線索。

　　美聯儲將于北京時間周四(4月30日)凌晨02:00宣布利率決定。根據眾多投行對此次政策聲明的預期，屆時聲明很可能會將第一季度經濟疲弱態勢歸咎于臨時性因素，且6月份首次加息的可能性下降。

　　摩根大通(JPMorgan)經濟學家Michael Feroli在報告中表示，政策聲明應當會包含對經濟增長的悲觀描述，從而強化6月份加息可能性很低的預期。預計政策聲明將符合下半年首次加息的預期，預計美聯儲會在9月份首次加息。

　　巴克萊(Barclays)經濟學家Blerina Uruci在客戶報告中表示，由于FOMC已經轉向完全依賴數據的模式，因此不太可能在首次加息問題上做出任何基于日期的表述。

　　巴克萊稱，FOMC政策聲明中可能會指出通脹企穩、忽略3月份疲軟的非農就業報告并維持就業市場松弛狀況進一步減輕的判斷。FOMC還會將第一季經濟疲弱看作暫時性狀況，并會注意到全球經濟前景疲弱和美元升值將給出口增長帶來下行風險。

　　美銀美林(BAML)經濟學家Michael Hanson在報告中表示，FOMC將在聲明中反映出近期觀點轉向鴿派，這一轉變應解讀為“6月加息可能性顯著降低”。FOMC將希望盡可能地保持政策的靈活性，對隨著時間推移，定會達到雙重目標應保持樂觀態度。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家Ellen Zentner、Ted Wieseman在客戶報告中表示，FOMC在政策聲明中還將提及，經濟指標表明美國經濟已回升至高于趨勢的增長水平。聲明將只需在第一段就當前情況稍做修改;這使得會議紀要變得更加重要。

　　大摩稱，美元的貿易加權價值仍是決策層最關切的問題，是決定加息時機的最大未知數。如果美元升值重新加速，那么很可能足以讓FOMC的委員們認為圍繞經濟前景和通脹率回升前景的不確定性過高而不能在今年加息。

　　日本央行會意外擴大寬松嗎?

　　日本央行(BOJ)將于周四召開貨幣政策會議并發布政策聲明，而下午14:30行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)將召開新聞部發布會，屆時央行還會在貨幣政策會議上公布半年度展望報告。

　　了解日本央行思路的消息人士稱，很多審議委員傾向于在4月30日議息時暫不要進一步放寬政策。他們對經濟復蘇以及2%通脹目標的達成持樂觀看法。消息人士表示，委員們在作出決定前會仔細研究各種風險，不過只有當本財年通脹預估下調幅度非常大時，才會促使他們采取行動。

　　日本執政黨自民黨議員山本幸三(Kozo Yamamoto)上周五表示，隨著CPI跌至零以下，經濟增長止步，日本央行可能在4月30日的政策會議上加大貨幣刺激力度。山本幸三是自民黨經濟顧問小組的負責人，是首相安倍晉三(Shinzo Abe)的經濟顧問。

　　山本幸三稱，若刺激措施沒有增加，日元可能上漲。如果日本央行的貨幣寬松力度繼續保持在當前水平直到CPI升幅達到2%的目標，日元兌美元可能在一年內跌至125兌1美元。他指出，一旦日本央行在4月30日擴大刺激措施，這個決定宣布后不久。

　　據外媒最新的調查顯示，受訪34位經濟學家中，有22位預計日本央行將在今年10月末擴大寬松措施，較上一個月的23位減少。僅有3位預計日銀將在4月30日增加刺激措施。

　　巴克萊在4月22日公布的一份報告中稱，日本央行或許沒有強烈動機在本月出乎市場意料地放松貨幣政策。巴克萊經濟學家預計日本央行將等到7月份再放松貨幣政策。

　　三菱日聯信托銀行(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc)外匯和金融產品交易業務首席經理市河伸夫(Nobuo Ichikawa)說，日本央行本周加大政策寬松力度的概率為20%，進而可能造成美元/日元試探122.00。

　　市河伸夫表示，日本央行維持當前貨幣政策不變的概率為80%，這一決策情境可能推動美元/日元試探118.33這一3月26日低點;受日本投資者和進口商逢低買進意向的影響，美元/日元在119下方的下行空間有限

　　美GDP預估被普遍下調

　　美國周三(4月29日)將公布第一季度實際GDP年化季率初值。此前由于近期經濟數據表現低迷，投行紛紛下調對于美國一季度經濟的預期。一旦數據不及預期，恐加劇市場對美國經濟復蘇的質疑，從而導致美聯儲年內加息預期降溫。

　　巴克萊(Barclays)經濟學家Jesse Hurwitz在報告中表示，將美國第一季度GDP年化季率初值預估從此前的1.2%下調至1.1%，稱耐用品訂單數據顯示第一季度設備投資下降。去年第四季度GDP年化季率增長2.2%。

　　摩根大通(JPMorgan)經濟學家Daniel Silver在報告中表示，將美國第一季度GDP年化季率初值預估從0.7%下調至0.6%，稱3月份耐用品訂單數據表明設備開支和庫存進一步走弱，數據給第二季度資本開支和出口前景帶來一些疑問。

　　三菱日聯金融集團(MUFG)策略師John Herrmann在報告中表示，將美國第一季度GDP年化季率初值預估從0.9%下調至0.8%，稱耐用品訂單疲弱顯示第一季度增長放緩，如果疲弱態勢在今年持續，美聯儲可能會等到2016年再加息。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)經濟學家Joseph Lavorgna在報告中表示，將美國第一季度GDP年化季率初值預估1.7%下調至0.7%，稱最近公布的第一季度數據異常疲軟，3月耐用品訂單數據顯示第一季度經濟活動更弱，訂單、出貨以及庫存指標疲弱意味著第一季資本開支和庫存增長大幅減少，但經濟反彈仍有可能。

　　瑞穗(Mizuho)駐紐約的匯市策略師Sireen Haraji表示：“數據導致對美國經濟表現的憂慮升溫，并加大美元面臨的壓力，美元在過去一個月承壓，市場擔憂這可能會導致美聯儲推遲政策正?；?。”

　　本周其他值得關注的數據還有周一的美國4月達拉斯聯儲制造業指數(預期自-17.4升至-12)、周二的美國4月諮商會消費者信心指數(預期自101.3升至102.5)及2月S&P/Case-Shiller房價指數(預期月率上升0.7%、年率增長4.7%)、周四的上周初請失業金人數數據和周五的ISM制造業指數(預期自51.5升至52.0)及密歇根大學消費者信心指數(預期自95.9略微升至96.0)。

　　歐元區方面，本周市場需要密切關注歐元區4月CPI初值報告，考量通脹水平是否確實出現加速的跡象。摩根士丹利稱，盡管近期美元因數據疲軟出現回調，但該行仍然認為歐元本周仍將走低。希臘債務問題懸而未決，將繼續打壓歐元計價資產。雖然歐元區經濟數據出現一定程度的改善，但是考慮到利率仍處低位，歐元反彈空間依然不足。

　　匯市其他關鍵點一覽

　　市場預期新西蘭聯儲將在本周四的貨幣政策會議上維持當前利率不變，提振紐元走勢，進而在本周回補上周的缺口。

　　與此同時，在今年1月15日意外宣布放棄瑞郎兌歐元1.20的上限之后，瑞士央行本周將首次公布該行一季度貨幣分配比例，瑞郎走勢也恐變得更具波動性。

　　經濟數據層面，英國本周二將公布一季度GDP數據。上周的英國央行會議紀要顯示，貨幣政策委員會一致認同央行的下一舉措將是加息。如果本周的英國一季度GDP數據能夠支持央行的論調，英鎊有望延續升勢。

　　本周底前英鎊下行壓力仍將繼續，因投資者意識到在5月7日大選前，英國出現懸浮議會(即無多數議會)的可能性很大。與此同時，瑞郎匯率本周可能更為波動，因瑞士央行(SNB)將宣布其一季度貨幣配比——這是該央行放棄歐元兌瑞郎1.20匯率下限后首次公布貨幣配比。

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