當今人類經濟體系有一個最令人困惑不解的基本問題。席卷全球的金融海嘯過去將近五年了，盡管世界各國采取了所能夠采取的一切宏觀經濟政策，經濟復蘇卻依然疲弱乏力繼，繼續面臨低速增長和嚴重衰退的風險。

　　發達經濟體和新興市場經濟體皆如是。歐元區從急性病轉為慢性病，前景黯淡。日本和英國怪招迭出，毫無起色。1月份美國意外萎縮0.1%，舉世嘩然。中國看似企穩，實則虛弱。巴西、印度、俄羅斯和南非各有難念之經。我們不禁要問：人類經濟體系究竟出了什么問題?患上了什么病?

　　我將今天的人類經濟體系，概括為全球資本主義經濟體系，或簡稱為全球資本主義。資本主義包括三個特征：其一、經濟活動所依賴的生產資料主要為私人所有，私有產權制度為經濟體系之基石;其二、生產和經營活動的主要或唯一動機是追求利潤;其三、生產經營活動之協調和融通，主要依賴貨幣信用和金融市場。依照這個定義，我們可以肯定當今人類經濟體系是以資本主義經濟制度為核心的經濟體系。全球化則包括產業分工的全球化、貿易全的球化、股權配置的全球化、貨幣和金融市場的全球化。資本主義+全球化=一個真正的全球性資本主義經濟體系。全球資本主義經濟體系覆蓋和籠罩了世界幾乎所有角落，是史無前例的人類新現象。

　　全球資本主義是人類三次工業革命之結果。第一次工業革命從1760年到1840年;第二次工業革命從1840年到1950年;第三次工業革命起自1950年，至今方興未艾，目前我們正處于第三次工業革命巔峰時期。第一次工業革命以紡織業和蒸汽動力為標志;第二次工業革命以鐵路、汽車、重化工、電力和石油為主要標志;第三次工業革命的主要標志則是以互聯網為核心的信息科技革命。三次工業革命徹底改造了人類經濟格局，創造出一個真正的“全球村”或全球化經濟體系。1850年到1910年的第一次全球化浪潮，正是第二次工業革命全盛時代。1970年代開啟的第二次全球化浪潮，恰好與第三次工業革命的突飛猛進相吻合。

　　2008年的金融海嘯和金融危機，是全球資本主義時代第一次系統性的金融和經濟危機，對于危機產生的根源和擴散的機制，人們依然爭論不休。許多具有根本重要性的問題，我們至今還沒有明確的答案。譬如，全球資本主義經濟體系賴以運行的支柱是什么?運行的內在機制是什么?是全球產業分工、跨國資本投資、全球商品服務貿易、全球性技術轉讓?還是全球貨幣體系、貨幣和金融全球化?還是以互聯網為代表的信息科技革命?全球資本主義經濟體系為什么會深陷危機?它為什么突然失去動力，卻又長期復蘇乏力?這就是 “全球資本主義之謎”。

　　全球資本主義經濟是一個動態、演化、非線性、非均衡的復雜體系，它的動力引擎出了什么毛病?人類是否有能力創造、改變和調節全球資本主義的運行機制，從而避免金融和經濟危機再度發生?全球資本主義將保障全人類共同富裕、和諧發展，還是會加劇全球經濟失衡，加劇收入分配差距和貧富兩級分化?全球資本主義是否能夠促進人類和諧和平共處，還是會激化全球地緣政治沖突，制造新的戰爭威脅和災難?全球資本主義需要一個全球性制度安排和全球治理機制，人類是否有意愿、有能力、有機會創造和保障這樣一個機制?

　　以封閉經濟體系為研究對象的主流經濟學，難以揭示全球資本主義的運行規律和內在矛盾。無論是凱恩斯主義、貨幣主義，還是理性預期學派和新凱恩斯主義，研究范式和思維模式都局限于國別經濟的封閉經濟體系。全球資本主義才是唯一的封閉經濟體系，任何一個國家和地區經濟都是開放經濟體系，是全球資本主義的一個組成部分。任何一個國家和地區的宏觀經濟政策效果，皆不可避免地受制于其他國家和地區的宏觀經濟政策，皆不可避免地影響其他國家和地區的經濟政策。封閉經濟模型下能夠成立的許多理論和政策建議，在全球開放經濟條件下就會部分或全部失效。譬如，封閉經濟模型下的匯率政策(以鄰為壑式的競爭性貶值)、獨立貨幣政策(利率調節)、擴張性財政政策(增加赤字和債券發行)等等，在全球資本主義的開放經濟條件下，其效果將非常不同，部分失效甚至完全相反。

　　為什么量化寬松貨幣政策沒能達到預期效果?為什么赤字財政擴張政策沒能奏效，反而惡化各國財政狀況，導致異常嚴峻的主權債務危機?為什么浮動匯率和競爭性匯率貶值不僅沒有刺激本國出口，反而嚴重阻礙全球貿易增長?為什么量化寬松不斷增加貨幣供應量和全球流動性，真實經濟的信用供給和需求依然萎靡不振?為什么許多國家名義利率已經降低到零水平甚至成為負利率?為什么美聯儲和歐央行每次宣布實施新一輪量化寬松之時，美元和歐元匯率不是貶值反而升值?為什么購買力平價理論和利率平價理論幾乎完全失效?

　　我們確實需要新的經濟思維。只有站到全球資本主義視角，我們才有可能回答上述問題。以各國普遍采取的量化寬松貨幣政策為例。為什么量化寬松沒能成功刺激本國實體經濟增長?因為在一個貨幣金融市場完全全球化的時代，某個國家中央銀行所創造的貨幣洪水，并不能直接流入到實體經濟里面去。它需要經過一個漫長和復雜的傳導機制。

　　中央銀行創造的貨幣流動性，至少可以流到四個池子里面去。第一個池子是債券市場和貨幣市場，第二個池子是股票房地產等資產市場，第三個池子則是銀行體系(由此形成銀行體系的超額儲備和過剩流動性)，第四個池子才是實體經濟。

　　最麻煩也是最關鍵的問題是，貨幣信貸可能流入的四個池子都是全球性的池子。資金和信貸隨時隨地以光速在全球市場流轉，任何市場的價格和利率變化，都可以產生巨大的“蝴蝶效應”，迅速波及其他市場，讓單個國家的財政貨幣政策安全失效。希臘是地中海小國，債務規模微不足道。然而，希臘危機竟然以迅雷不及掩耳之勢，演變成為整個歐元區全球性的債務危機和經濟衰退，最生動地說明了全球資本主義的運行機制。

　　產業分工的全球化深刻改變了傳統的投資和消費模式。凱恩斯-希克斯封閉經濟的投資--儲蓄模型，根本就無法幫助我們理解全球資本主義時代的投資和消費結構。消費和投資早已是全球性活動，各國緊密相互依賴。一國消費之疲弱，立刻轉化為其他國家生產出口之萎靡。某個經濟體系跌入流動性陷阱，立刻會改變全球債券價格和利率水平，從而遏制全球信貸供給和需求。“蝴蝶效應”式的傳染機制，讓貨幣政策威力盡失。

　　金融危機之后，全球中央銀行一致行動，全力釋放流動性，貨幣洪水就是流不到第四個池子里去，卻主要流向另外三個池子，尤其是全球銀行體系的超額儲備急劇增加。2008年金融海嘯之前，美國銀行體系的超額儲備只有區區2億美元，目前已經接近2萬億美元。歐元區、日本、英國的銀行體系都累計了天文數字般的超額儲備，實體經濟的信貸增長始終難有起色。中國也不例外，到2012年年底，我國銀行體系總資產接近130萬億，是GDP總額的250%，一半多的資產都是與實體經濟無關的“非信貸資產”。各國銀行累計龐大的非信貸或非生產性資產，實體經濟卻增長乏力。

　　這是一個真正的世界性難題。

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