馬克思的經(jīng)濟危機理論與當(dāng)今世界金融危機

董瑞華

當(dāng)代經(jīng)濟研究

 　　[摘要]馬克思的經(jīng)濟危機理論有一個產(chǎn)生與發(fā)展過程，它經(jīng)歷了萌芽時期、產(chǎn)生時期、創(chuàng)立時期和發(fā)展時期，并且在實踐中不斷豐富與發(fā)展。這一理論揭示了資本主義生產(chǎn)方式的歷史暫時性，給無產(chǎn)階級進行革命斗爭提供了有力的思想武器和理論武器。運用馬克思的經(jīng)濟危機理論對當(dāng)今世界金融危機進行分析可以得出：虛擬資本過度膨脹催生了金融危機；金融危機的實質(zhì)是有效需求不足；金融危機具有國際傳遞性。一百多年來的歷史證明了馬克思經(jīng)濟危機理論具有重大的科學(xué)理論意義和革命實踐意義。

　　
　　馬克思的經(jīng)濟危機理論是馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的一個重要組成部分，是無產(chǎn)階級革命斗爭的有力思想武器和理論武器。馬克思的經(jīng)濟危機理論有其萌芽、產(chǎn)生、創(chuàng)立和發(fā)展階段。
　　
　　一、馬克思經(jīng)濟危機理論的建立
　　
　　馬克思經(jīng)濟危機理論的建立，經(jīng)歷了其萌芽時期、產(chǎn)生時期與創(chuàng)立時期。
　　
　　1、馬克思經(jīng)濟危機理論的萌芽
　　19世紀(jì)40年代至50年代中期，是馬克思經(jīng)濟危機理論的萌芽時期。在《哲學(xué)的貧困》一書中，馬克思在談到資本主義生產(chǎn)周期的特點時指出，“由于自然規(guī)律的必然性。生產(chǎn)一定要經(jīng)過繁榮、衰退、危機、停滯、新的繁榮等周而復(fù)始的更替。”在探索危機的根源時他指出：“生產(chǎn)的無政府狀態(tài)是災(zāi)難叢生的根源。”一年之后，馬克思在另一篇政治經(jīng)濟學(xué)著作《關(guān)于自由貿(mào)易的演說》里，對危機問題又作了探索，將資本主義生產(chǎn)周期的階段表述為“繁榮、生產(chǎn)、過剩，停滯、危機”階段，并且指出這是一種反復(fù)循環(huán)的周期。可見，在這一著作中，馬克思已經(jīng)看到生產(chǎn)過剩是經(jīng)濟危機的主要現(xiàn)象和特征。
　　在布魯塞爾德意志工人協(xié)會所作的演講《雇傭勞動與資本》中，馬克思對危機問題作了進一步研究，他分析了危機和資本積累需要擴大市場，使世界市場變得越來越狹窄，也使危機來得愈益劇烈，并且指出危機對財富、產(chǎn)品和生產(chǎn)力的破壞，不僅破壞了生產(chǎn)力，而且使大批工人死亡，成為危機中的資本陪葬。在科學(xué)社會主義的第一個綱領(lǐng)性文件《共產(chǎn)黨宣言》中，他和恩格斯明確指出，經(jīng)濟危機這一生產(chǎn)過剩的瘟疫，其根源來自生產(chǎn)力的發(fā)展。從生產(chǎn)力和資本主義生產(chǎn)關(guān)系的矛盾中揭示了危機產(chǎn)生的根本原因，把危機與資本主義制度的崩潰聯(lián)系起來，使危機問題的研究有了進一步發(fā)展。
　　在1850年寫的《1848年至1850年的法蘭西階級斗爭》一文中，馬克思分析了危機和革命之間的關(guān)系，指出“加速了革命爆發(fā)的第二個重大經(jīng)濟事件，就是英國的工商業(yè)總危機。”“新的革命，只有在新的危機之后才有可能。但新的革命來臨，象新的危機的來臨一樣，是不可避免的。”從而闡述了危機和革命的發(fā)生有其客觀必然性。所以，在這個時期，馬克思在一些著作中已開始對危機問題進行研究和探索，是馬克思危機理論建立過程中的萌芽時期。馬克思在這個階段的研究工作和革命實踐活動為50年代后期的危機理論的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)。
　　
　　2、馬克思經(jīng)濟危機理論的產(chǎn)生
　　19世紀(jì)50年代后期，馬克思對經(jīng)濟危機問題從各個方面進行了研究和理論上的闡述，使危機理論有了一個基本的輪廓。具體的研究體現(xiàn)在《1857－1858年經(jīng)濟學(xué)手稿》中。
　　這一階段研究的新成果主要有以下幾個方面。
　　(1)馬克思分析了在簡單商品流通中就存在著危機的抽象形式即危機的可能性。他在手稿中指出，在簡單商品流通中，包含著經(jīng)濟危機的兩種可能性。在《貨幣章》里，分析作為流通手段職能的貨幣時，他闡述了第一種可能性。在《政治經(jīng)濟學(xué)批判》第一分冊第二章的初稿中，他在分析貨幣的支付手段職能時，闡述了危機的第二種可能性。
　　(2)證明了在資本主義社會中，生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟危機有其發(fā)生的必然性。馬克思在手稿《資本篇》中分析資本流通過程時，指出資本主義生產(chǎn)關(guān)系對生產(chǎn)力的限制，證明了生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟危機是資本主義固有的。并且還具體地闡述了資本主義生產(chǎn)關(guān)系對生產(chǎn)力限制的必然界限的內(nèi)容。
　　(3)開始探討經(jīng)濟危機周期性的物質(zhì)基礎(chǔ)。馬克思在手稿《資本篇》第二篇研究資本流通過程中，在分析固定資本更新時看到了固定資本更新與經(jīng)濟危機周期性質(zhì)的關(guān)系。這里馬克思開始分析危機周期性的物質(zhì)基礎(chǔ)問題，但還沒有來得及作深入的研究。
　　由上可見，在《1857－1858年經(jīng)濟學(xué)手稿》中，馬克思對經(jīng)濟危機理論作了比較詳細和全面的研究和闡述。可以說馬克思的經(jīng)濟危機理論在這個時期已經(jīng)開始產(chǎn)生了。
　　
　　3、馬克思經(jīng)濟危機理論的創(chuàng)立
　　19世紀(jì)60年代前期，馬克思以驚人的毅力完成了他的政治經(jīng)濟學(xué)著作的第二部手稿，即《1861－1863年經(jīng)濟學(xué)手稿》。在手稿中馬克思對經(jīng)濟危機理論作了更深入、更全面的研究，從而創(chuàng)立了科學(xué)的經(jīng)濟危機理論。
　　在手稿中，馬克思在經(jīng)濟危機理論研究上主要是在研究經(jīng)濟危機的可能性以及可能性向現(xiàn)實性轉(zhuǎn)化方面取得了一系列的新的理論成果。
　　第一，馬克思深入分析了經(jīng)濟危機的抽象形式，即經(jīng)濟危機的可能性。在《1857－1858年經(jīng)濟學(xué)手稿》研究的基礎(chǔ)上，在對經(jīng)濟危機的可能性作進一步研究時指出，在簡單商品生產(chǎn)條件下，“這兩種形式都還十分抽象，雖然第二種形式比第一種形式具體些。”所以，這兩種形式只是經(jīng)濟危機的抽象的形式，又可稱之為元素形式。因此這二者只是經(jīng)濟危機的可能性。馬克思在手稿中對這兩種形式作了深入分析。
　　第二，在手稿里，馬克思不僅對危機的可能性作了深入的分析，而且對危機由可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性作了更詳盡的研究。他在分析危機可能性的基礎(chǔ)上進一步指出，作為危機的可能性早在資本主義產(chǎn)生以前就存在了，但并沒有引起經(jīng)濟危機。所以危機的可能性并不等于現(xiàn)實的危機，商品形態(tài)變化本身只不過是危機的抽象形式，沒有危機的現(xiàn)實內(nèi)容，也不存在危機的原因。只有到資本主義生產(chǎn)方式發(fā)展到一定程度，危機的可能性才發(fā)展為現(xiàn)實性，即可能性變成現(xiàn)實性有了基礎(chǔ)。
　　在手稿里馬克思分三步來分析資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)展，使危機從可能變?yōu)楝F(xiàn)實。第一步，先分析資本主義生產(chǎn)是高度發(fā)達的商品生產(chǎn)，資本在其運動中要采取商品形式和貨幣形式。第二步，馬克思指出：“現(xiàn)實危機只能從資本主義生產(chǎn)的現(xiàn)實運動、競爭和信用中引出。”他對危機的研究沒有停留在對資本作為商品和貨幣形態(tài)包含的危機可能性的分析，而是從資本所特有的各種形式規(guī)定出發(fā)，來考察潛在危機是如何進一步發(fā)展的。第三步，馬克思從資本生產(chǎn)總過程出發(fā)，具體分析危機的可能性如何轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性，即分析經(jīng)濟危機的原因。馬克思具體從兩方面進行分析：一方面是貨幣轉(zhuǎn)化為資本，另一方面是商品貨幣的轉(zhuǎn)化。總之，這兩個轉(zhuǎn)化過程一旦出現(xiàn)阻礙都可能發(fā)生危機。
　　
　　二、馬克思經(jīng)濟危機理論的發(fā)展
　　
　　馬克思在《1861－1863年經(jīng)濟學(xué)手稿》中，除了對經(jīng)濟危機的可能性，可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性等方面的分析取得新的進展以外，還研究了經(jīng)濟危機理論的其他一些方面。
　　第一，馬克思分析了經(jīng)濟危機的本質(zhì)特征和普遍現(xiàn)象——生產(chǎn)相對過剩。他以棉布為例，指出：由于資本主義生產(chǎn)目的決定了資本不顧市場的限制而生產(chǎn)，造成棉布充斥市場，賣不出去，使再生產(chǎn)遭到破壞。這種破壞首先影響到他的工人，由于開工不足，影響了工人的收入，工人對自己的棉布以及其他生活用品現(xiàn)在成了較小程度上的消費者，或者不是消費者。他們需要棉布，但他們無錢購買，而無錢的原因是他們不能繼續(xù)生產(chǎn)，因為他們生產(chǎn)的棉布太多了，因而棉布過剩造成工人過剩。這種主要消費品生產(chǎn)過剩會發(fā)展成普遍的生產(chǎn)過剩。棉布行業(yè)的生產(chǎn)，直接影響到紡紗行業(yè)，棉花種植業(yè)，紗錠和織機行業(yè)，鋼鐵業(yè)和煤炭業(yè)等等，而這些行業(yè)又會影響到其他一系列行業(yè)，使他們的再生產(chǎn)同樣遭到破壞，因為棉布的再生產(chǎn)是他們進行再生產(chǎn)的條件。另外，以上的結(jié)果造成工人消費的壓縮，從而對其他消費品的需求也會減少，造成普遍的生產(chǎn)過剩。
　　馬克思在對生產(chǎn)過剩分析的基礎(chǔ)上，進一步闡明了這種生產(chǎn)過剩不是生產(chǎn)的絕對過剩，不是生產(chǎn)的發(fā)展超過了人民群眾的絕對需要，它只是同勞動人民的購買力相比較而言的過剩。在生產(chǎn)過剩的時候，正是那些商品的真正生產(chǎn)者缺乏這些商品，所以對于廣大工人的實際需要來講，資本主義經(jīng)常是生產(chǎn)不足。所以資本主義的這種生產(chǎn)過剩是相對生產(chǎn)過剩，就是用來購買商品的錢減少了，從而對商品的需求減少了，商品的過剩總是相對的，就是說都是在一定價格條件下的商品過剩，即是同支付能力有關(guān)的生產(chǎn)過剩。
　　與此同時，馬克思又分析了這種相對生產(chǎn)過剩是資本主義所特有的現(xiàn)象，指出在資本主義社會以前“古代人那里沒有發(fā)生生產(chǎn)過剩”，那時有的只是“富人的消費過度”，也就是在資本主義社會以前的封建社會，由于廣大生產(chǎn)者的消費只限于必需品的范圍，而資本家的利潤成為生產(chǎn)的界限，這種生產(chǎn)的無限制發(fā)展和支付能力的相對縮小的矛盾，導(dǎo)致了生產(chǎn)相對過剩的危機。所以生產(chǎn)相對過剩是資本主義特有的普遍現(xiàn)象，也是資本主義危機的本質(zhì)特征。
　　第二，馬克思在手稿中還分析了經(jīng)濟危機發(fā)生的根本原因。他指出：資本主義經(jīng)濟危機的基礎(chǔ)或根本原因在于資本主義生產(chǎn)方式本身，在于資本主義生產(chǎn)方式的基本矛盾。“至于專門談到生產(chǎn)過剩，那它是以資本的一般生產(chǎn)規(guī)律為條件：按照生產(chǎn)力的發(fā)展程度(也就是按照用一定量資本剝削最大量勞動的可能性)進行生產(chǎn)，而不考慮市場現(xiàn)有界限或有支付能力的需要的現(xiàn)有界限。而這是通過再生產(chǎn)和積累的不斷擴大，因而也通過收入不斷再轉(zhuǎn)化為資本來進行的，另一方面，廣大生產(chǎn)者的需要卻被限制在需要的平均水平，而且根據(jù)資本主義生產(chǎn)的性質(zhì)，必須限制在需要的平均水平。”所以，資本主義生產(chǎn)過剩危機的根本原因在于資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)，在于其基本矛盾。馬克思對這個基本矛盾作了表述：“而構(gòu)成現(xiàn)代生產(chǎn)過剩的基礎(chǔ)，正是生產(chǎn)力的不可遏止的發(fā)展和由此產(chǎn)生的大規(guī)模的生產(chǎn)，這種大規(guī)模的生產(chǎn)是在這樣的條件下進行的：一方面，廣大的生產(chǎn)者的消費只限于必需品的范圍，另一方面，資本家的利潤成為生產(chǎn)的界限。”而資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)和特定的基本矛盾是通過一系列的經(jīng)濟規(guī)律(包括資本主義經(jīng)濟規(guī)律，即剩余價值規(guī)律，資本主義積累的一般規(guī)律，資本主義生產(chǎn)的無政府狀態(tài)的規(guī)律，資本主義競爭規(guī)律，資本主義人口規(guī)律和商品的價格規(guī)律等等)來發(fā)生作用，從而導(dǎo)致經(jīng)濟危機的。
　　第三，馬克思在手稿中還闡述了危機的周期性的基礎(chǔ)、危機的形式、危機的后果等等一系列經(jīng)濟危機的理論問題。馬克思在《1857－1858年經(jīng)濟學(xué)手稿》的基礎(chǔ)上對經(jīng)濟危機周期性的物質(zhì)基礎(chǔ)又作了進一步研究，指出生產(chǎn)過剩危機的重要特點是它的以固定資本更新為基礎(chǔ)的周期性，永久的危機是沒有的。固定資本與危機有著密切的關(guān)系，它們相互之間的關(guān)系以及對資本主義經(jīng)濟的影響。他談到：“它們[危機]是以固定資本的生產(chǎn)過剩，因而，是以流動資本的相對的生產(chǎn)不足為基礎(chǔ)的。”這里進一步分析了固定資本生產(chǎn)過剩會引起危機的發(fā)生。
　　馬克思在手稿中不僅分析了危機的主要形式和表現(xiàn)——生產(chǎn)過剩，而且還分析和闡述了危機的其他形式，他談到了貨幣危機、勞動危機、資本危機、生產(chǎn)比例失調(diào)的危機等等，談到這一系列危機形式發(fā)生的原因，以及與生產(chǎn)過剩危機的關(guān)系，對危機形式的研究又深入了一步。
　　馬克思還在手稿中多次闡明了危機的后果。首先，他分析了危機對資本的破壞，有兩個方面。一方面是由于危機引起生產(chǎn)過程停滯，這樣“實際資本就會被消滅。”因為資本停止了運動也就沒有了生命。另一方面是資本的“價值量的貶低”，這就使得現(xiàn)存資本的交換價值有很大的一部分被消滅了。其次，馬克思談到危機給廣大工人階級和勞動人民帶來了巨大的災(zāi)難。他們在危機時被拋向街頭，或在更惡劣的環(huán)境下艱難地勞動，“工人群眾忍饑挨餓一貧如洗。”再次，馬克思也分析了資本主義社會的一切矛盾在經(jīng)濟危機中集中地暴露出來，并且更加深了這些矛盾。
　　馬克思在手稿中對危機的后果進行了辯證分析，指出危機對資本主義生產(chǎn)有著兩方面的影響，一方面是對生產(chǎn)力的極大破壞，另一方面又給予資本主義生產(chǎn)以強大刺激。他不僅指出永久的危機是沒有的，危機有周期性，而且談到危機是資產(chǎn)階級經(jīng)濟一切矛盾的現(xiàn)實綜合和強制平衡。“危機的本身可能成為平衡的一種形式”，危機對資本的破壞，使資本的交換價值有一部分被消滅了，但是“這種消滅正好可以大大促進新的再生產(chǎn)”。從而又刺激資本主義生產(chǎn)的發(fā)展，危機促使資本主義生產(chǎn)突破自己的界限，迫使資本主義生產(chǎn)飛速地達到——就生產(chǎn)力的發(fā)展來說——它在自己的界限內(nèi)只能非常緩慢地達到的水平。以上的科學(xué)分析，說明了危機是生產(chǎn)力與資本主義生產(chǎn)關(guān)系矛盾的結(jié)果，是資本主義基本矛盾作用的產(chǎn)物。但是它的存在并不說明資本主義生產(chǎn)關(guān)系使生產(chǎn)力已經(jīng)沒有發(fā)展的余地，在資本主義生產(chǎn)關(guān)系所能容納的生產(chǎn)力發(fā)揮出來之前，它還不會滅亡，生產(chǎn)力還會有一定的發(fā)展，這也是資本主義生產(chǎn)周期地螺旋形向前發(fā)展的原因。
　　
　　三、馬克思經(jīng)濟危機理論與當(dāng)今世界金融危機
　　
　　目前，學(xué)術(shù)界針對美國次貸危機產(chǎn)生的原因展開了深入的剖析。概而言之，主要有以下四種觀點：一是擴張性貨幣政策的后果；二是低儲蓄率的制約；三是金融機構(gòu)的過度投機；四是金融監(jiān)管缺失。但這些觀點較多地停留于技術(shù)層面。隨著危機迅速地由美國蔓延至全球，由金融產(chǎn)品危機演變?yōu)榻鹑跈C構(gòu)危機、金融市場危機，甚至已經(jīng)惡化為經(jīng)濟危機，其影響的廣度和深度都在不斷加劇。為何金融危機會愈演愈烈?造成這一后果的根本原因是什么?我們還是需要運用馬克思的經(jīng)濟危機理論，結(jié)合當(dāng)代資本主義的實際情況，作進一步地剖析。
　　
　　1、虛擬資本過度膨脹催生了金融危機
　　馬克思最早提出了虛擬資本概念，在《資本論》第三卷第五篇中對虛擬資本進行了詳盡的分析。他認為虛擬資本是在借貸資本(生息資本)和發(fā)達的銀行信用制度的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，“信用也是這樣的一種形式，在這種形式中資本極力使自己區(qū)別于個別資本，或者說，個別資本極力使自己表現(xiàn)為區(qū)別于自己的數(shù)量界限的資本。資本在這上面能夠取得的最高成就……是虛擬資本。”它包括股票、債券、銀行借貸等。虛擬資本本身并不具備價值，是現(xiàn)實資本的“紙制復(fù)制品”。但是它卻可以通過循環(huán)運動帶來某種形式的剩余價值，“股票只是對這個資本所實現(xiàn)的剩余價值的相應(yīng)部分的所有權(quán)證書。”馬克思以虛擬資本的主要組成部分借貸資本為例，闡述了虛擬資本和現(xiàn)實資本的關(guān)系。“借貸貨幣資本的積累，——它雖然是現(xiàn)實積累的產(chǎn)物，但和現(xiàn)實的積累不同，”一方面，“借貸資本的這種迅速發(fā)展是現(xiàn)實積累的結(jié)果，因為它是再生產(chǎn)過程發(fā)展的后果，而構(gòu)成這種貨幣資本家的積累源泉的利潤，只是從事再生產(chǎn)的資本家榨取的剩余價值的一種扣除。”。可見，現(xiàn)實資本的積累是借貸資本積累的基礎(chǔ)，沒有現(xiàn)實資本就沒有虛擬資本；另一方面，借貸資本的積累，“可以按極不同于現(xiàn)實積累的方向進行，不過在任何場合下都證明，他們握有現(xiàn)實積累的很大一部分。”“借貸貨幣資本的增加，并不是每次都表示現(xiàn)實的資本積累或再生產(chǎn)過程的擴大。這種情況，在產(chǎn)業(yè)周期的緊接著危機過后的那個階段中，表現(xiàn)得最為明顯，這時，借貸資本大量閑置不用。”由此可見，獨立于現(xiàn)實資本之外的虛擬資本，具有獨特的運行規(guī)律。虛擬資本具有投機性，“因為財產(chǎn)在這里是以股票的形式存在的，所以它的運動和轉(zhuǎn)移就純粹變成了交易所賭博的結(jié)果；在這種賭博中，小魚為鯊魚所吞掉，羊為交易所的狼所吞掉。”虛擬資本還具有價格回歸性這一獨特的運動特點，“一旦風(fēng)暴過去，這種證券就會回升到它們以前的水平，除非它們代表的是一個破產(chǎn)的或欺詐性質(zhì)的企業(yè)。”馬克思還詳細闡述了經(jīng)濟周期的不同階段的情況，認為“有一個階段，低的但是高于最低限度的利息率，與危機以后的‘好轉(zhuǎn)’和信任的增強結(jié)合在一起；特別是另一個階段，利息率達到了它的平均水平，也就是離它的最低限度和最高限度等距的中點，——只是在這兩個階段，充裕的借貸資本才和產(chǎn)業(yè)資本的顯著擴大結(jié)合在一起。但是，在產(chǎn)業(yè)周期的開端，低利息率和產(chǎn)業(yè)資本的收縮結(jié)合在一起，而在周期的末尾，則是高利息率和產(chǎn)業(yè)資本的過多結(jié)合在一起。伴隨‘好轉(zhuǎn)’而來的低利息率，則表示商業(yè)信用對銀行信用的需要是微不足道的，商業(yè)信用還是立足于自身。”概而言之，現(xiàn)實資本決定著虛擬資本的規(guī)模和速度，但虛擬資本與現(xiàn)實資本的運動并不總是一致，虛擬資本總是試圖超越現(xiàn)實資本對它的束縛，但如果偏離太遠，就會爆發(fā)危機。虛擬資本與現(xiàn)實資本的矛盾運動，孕育并最終產(chǎn)生了信用危機，而危機又是強制二者重新統(tǒng)一的形式。
　　本次金融危機不是傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟危機，而是一次因虛擬資本嚴重偏離現(xiàn)實資本而最終引發(fā)泡沫破滅的危機。虛擬經(jīng)濟高度膨脹，是近年來美國經(jīng)濟的一大特點。2001年，因為互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，美國經(jīng)濟陷入衰退。為了刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲連續(xù)14次降低再貼現(xiàn)利率、13次降低聯(lián)邦基金利率，低利率政策促使美國房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)繁榮，但也為日后房地產(chǎn)泡沫的破滅留下了隱患。1999年，美國政府正式廢除1933年頒布的金融管制法《格拉斯-斯蒂格爾法》，取而代之的是以金融混業(yè)經(jīng)營為核心內(nèi)容的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，使得商業(yè)銀行涉足證券業(yè)和保險業(yè)最終獲得了法律上的支持。由于金融管制的放松，與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品也開始不斷泛濫。在房地產(chǎn)次級抵押貸款的基礎(chǔ)上，又產(chǎn)生了資產(chǎn)抵押債券(ABS)、擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)。根據(jù)美國財政部對CDO市場的統(tǒng)計：2004年CDO市場總值為1000億美元，2005年為1510億美元，2006年為3100億美元，2007年僅第一季度就達2000億美元。2007年，美國GDP總量為13.84萬億美元，證券市場總規(guī)模卻高達49.8萬億美元，是GDP總量的3.6倍。虛擬經(jīng)濟嚴重偏離實體經(jīng)濟。在這種情況下，金融危機的爆發(fā)只是遲早的事情。
　　
　　2、金融危機的實質(zhì)是有效需求不足
　　金融危機實質(zhì)上是經(jīng)濟危機的表現(xiàn)形式，其發(fā)生的原因，應(yīng)當(dāng)從經(jīng)濟危機的原因中去尋找。“在再生產(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中，只要信用突然停止，只有現(xiàn)金支付才有效，危機顯然就會發(fā)生，對支付手段的激烈追求必然會出現(xiàn)。所以乍看起來，好象整個危機只表現(xiàn)為信用危機和貨幣危機。而且，事實上問題只是在于匯票能否兌換為貨幣。但是這種匯票多數(shù)是代表現(xiàn)實買賣的，而這種現(xiàn)實買賣的擴大遠遠超過社會需要的限度這一事實，歸根到底是整個危機的基礎(chǔ)。”作為資本主義基本矛盾表現(xiàn)形式的生產(chǎn)和消費之間的矛盾才是金融危機爆發(fā)的真正原因。虛擬資本過度膨脹只是對金融危機的產(chǎn)生起了推波助瀾的作用。過度投機并不是金融危機的原因，而只是危機的表現(xiàn)。馬克思曾說：“那些企圖用投機來解釋的政治經(jīng)濟學(xué)家，就好象那個如今已經(jīng)絕種的把發(fā)寒當(dāng)做產(chǎn)生一切疾病的真正原因的自然哲學(xué)派一樣。”“一切真正的危機的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費，資本主義生產(chǎn)卻不顧這種情況而力圖發(fā)展生產(chǎn)力。”
　　據(jù)美國人口普查局2006年8月29日公布的數(shù)據(jù)，2005年美國有3700萬貧困人口，占總?cè)丝诘?2.6％，有770萬個家庭生活在貧困線以下，平均每8個美國人中就有1個生活在貧困線以下。美國經(jīng)濟的發(fā)展并沒有惠及全體國民，而是主要向富裕階層傾斜。一邊是大量財富集中在少數(shù)人手里，一邊是急于改善住房、無力消費的貧困家庭。財富高度集中導(dǎo)致有效需求嚴重不足。為了刺激消費不斷地進行金融創(chuàng)新，產(chǎn)生了次級抵押貸款和嚴重超過真實收入支撐的過度消費，宏觀經(jīng)濟的失衡又進一步加劇了金融風(fēng)險。
　　2006年底出現(xiàn)的美國房價下跌、次級抵押貸款客戶償付能力下降是當(dāng)今世界金融危機的一個重要誘因。在資本主義生產(chǎn)中，“再生產(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的”，“而在和資本一同發(fā)展起來的信用制度由此崩潰時，會更加嚴重起來，由此引起強烈的嚴重危機，突然的強制貶值，以及再生產(chǎn)過程的實際的停滯和混亂，從而引起再生產(chǎn)的實際的縮小。”金融危機導(dǎo)致大量金融機構(gòu)倒閉、流動性短缺，企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營由于資金鏈的突然斷裂而陷入，大批工人失業(yè)，消費能力進一步降低。這樣就造成了資本主義商品市場的崩潰和銷售上的一系列困難。“由于借貸資本的絕對不足導(dǎo)致的閑置產(chǎn)業(yè)資本的過剩與失業(yè)的勞動人口的過剩，不可避免地同時并存。資本主義生產(chǎn)關(guān)系與其增長的生產(chǎn)力之間的矛盾明顯地暴露出來，導(dǎo)致危機的產(chǎn)生。”
　　
　　3、金融危機具有國際傳遞性
　　這場危機一開始在美國爆發(fā)，隨即波及到歐美發(fā)達國家，現(xiàn)在已經(jīng)開始猛烈地沖擊發(fā)展中國家的實體經(jīng)濟。
　　對于危機的國際傳遞性，馬克思早在《資本論》中展開了精辟地分析。如果馬克思以英國為例，指出：“關(guān)于進口和出口，應(yīng)當(dāng)指出，一切國家都會先后卷入危機，那時就會發(fā)現(xiàn)，一切國家，除了少數(shù)例外，出口和進口過多，以致支付差額對一切國家來說都是逆差。”對于順差國家，在危機中支付期限縮短了或者被要求立即支付，盡管總的貿(mào)易差額是順差，但支付差額卻是逆差。“在普遍危機的時刻，支付差額對每個國家來說，至少對每個商業(yè)發(fā)達國家來說，都是逆差，不過這種情況，總是像排炮一樣，按著支付的序列，先后在這些國家里發(fā)生；并且，在一個國家比如英國爆發(fā)的危機，會把這個支付期限的序列壓縮到一個非常短的期間內(nèi)。這時就會清楚地看到，這一切國家同時出口過剩(也就是生產(chǎn)過剩)和進口過剩(也就是貿(mào)易過剩)，物價在一切國家發(fā)生同樣的總崩潰。”當(dāng)今世界，發(fā)達國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟因進出口而緊密聯(lián)系在一起。美國等發(fā)達國家發(fā)生金融危機、出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，發(fā)展中國家就遭遇了出口下滑、經(jīng)濟增速放緩的困境，于是，金融危機、經(jīng)濟危機就席卷了全球。這也提醒我們，只有擴大內(nèi)需才能更好地應(yīng)對金融危機帶來的挑戰(zhàn)。
　　綜上所述，馬克思的經(jīng)濟危機理論在19世紀(jì)60年代初期已經(jīng)創(chuàng)立。在這以后，馬克思對危機理論繼續(xù)進行了深入地研究和考察，到19世紀(jì)60年代以后，《資本論》第一、二、三卷中，馬克思的危機理論才得到進一步的發(fā)展。馬克思的經(jīng)濟危機理論經(jīng)歷了萌芽時期、產(chǎn)生時期、創(chuàng)立時期和發(fā)展時期，馬克思為之付出了艱巨的勞動，是馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的重要組成部分。這一理論揭示了資本主義生產(chǎn)方式的歷史暫時性，給無產(chǎn)階級進行革命斗爭提供了有力的思想武器和理論武器，一百多年來的歷史證明了馬克思經(jīng)濟危機理論具有重大的科學(xué)理論意義和革命實踐意義。

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