摘 要：盡管西方一片唱衰，俄羅斯經濟的確瀕臨衰退，但來自俄羅斯人民不減反增的支持、油價反彈的希望成為普京打贏這場金融戰爭的信心源泉。

　　剛剛過去的2014年對于俄羅斯算得上“不堪回首”，俄總統普京(Vladimir Putin)面臨著執政15年來最嚴峻的經濟挑戰。

　　盧布貶值、資本外逃、通脹高企、股債齊跌，衰退已步步逼近。即使面對這樣的經濟現狀，普京仍自信地表示俄羅斯能夠在兩年內走出經濟困境。一位在俄經商幾十年的金先生對《第一財經日報》記者表示：“普京說兩年是有歷史根據的，也是保守的估計。俄羅斯1998年出現危機時，狀況比現在要差很多，但用了兩年時間就恢復過來了，與當時相比，俄羅斯經過了十多年的發展，經濟建立了良性循環的基礎，雖然有歐美的制裁，但同時也有其他國家和組織的支持，俄羅斯肯定能打贏這場金融戰爭。”

　　俄不堪回首的2014

　　2014年，在內憂外困下，俄羅斯在歐美國家發動的金融戰爭中節節潰敗，經濟已是千瘡百孔。

　　2014年12月30日，俄羅斯政府公布的數據顯示，11月俄羅斯國內生產總值(GDP)增長同比下滑0.5%，意味著俄羅斯自2009年10月以來首次出現經濟同比下滑。雖然市場對于2015年該國經濟或將出現衰退早做好了心理準備，但沒想到這一天來得比預想的更早一些。

　　美國與歐盟對俄羅斯實行迄今為止最嚴厲的經濟制裁，導致俄羅斯企業融資受限、資本大量外逃，而從去年6月份開始的國際原油價格的下跌，主要原因不管是陰謀論還是全球原油市場供大于求問題的集中爆發，對于俄羅斯而言都算是致命的一擊，俄羅斯央行預計，如果國際油價仍在每桶60美元左右，俄羅斯2015年經濟增長將下降4.5%。

　　分析師普遍認為，盧布和油價保持著同步下跌，未來一年市場的波動率料將保持。此前，俄羅斯央行試圖通過加息穩定大局，2014年內6次加息，雖然加息幅度逐漸增大，但效果卻越來越微弱。

　　2014年的最后一次加息，俄央行意外加息650個基點，意在阻止盧布貶值、防止通脹大幅走高的風險，但形成鮮明對比的是，盧布在接下來的兩天暴跌近25%。去年，盧布遭遇了1998年債務違約危機以來的最大跌幅，盧布對美元累計下跌41%。

　　值得注意的是，俄羅斯央行的瘋狂加息也沒能控制住該國高企的通脹水平。

　　最新數據顯示，2014年12月俄羅斯通脹率創5年新高，同比增長11.4%。11月俄羅斯通脹水平為9.1%，而12月上升至11.4%，這也引發了去年年底俄羅斯民眾的搶購熱潮。

　　“俄羅斯民眾的購買力水平將繼續下滑，俄央行貨幣政策2015年將更為緊縮，并且衰退也將加劇。我們預計2015年第一季度通脹將見頂于15%。” Danske Bank銀行策略師米克拉·謝夫斯基(Vladimir Miklashevsky)表示。

　　此外，俄羅斯股債兩市也雙雙大跌，俄國債成為新興市場中跌幅最大的，5年期俄債收益率大漲822個基點至15.44%;股市更是“熊”冠全球，在MSCI全球基準股指排行榜中，按照美元計價，在計入股息分配和股價后，俄羅斯股市回報為-42.3%，俄羅斯股市投資者成為2014年全球最慘的輸家。

　　普京“底氣”何在？

　　盡管西方一片唱衰，俄羅斯經濟的確瀕臨衰退，但來自俄羅斯人民不減反增的支持、油價反彈的希望和與中國等國家的良好互動成為普京打贏這場金融戰爭的信心源泉。

　　普京仍在最近的民調中保持了極高的支持率。獨立民調機構列瓦達中心2014年12月19日到22日進行的民調結果顯示，85%的受訪俄羅斯人對普京的政策表示支持。

　　俄羅斯全俄社會輿論中心近日發布的民調也顯示，普京連續第十一次當選俄羅斯年度政治人物，44%的受訪者支持這一選擇，普京獲得的支持率遠超排在第二位的俄羅斯外長拉夫羅夫，其支持率為8%。

　　正如一位俄羅斯社會學家說的那樣：“我們正在變得更加貧窮，我們的儲蓄消失，物價上漲，然而，我們意外地發現，并沒有大批民眾對普京感到不滿。”

　　不得不承認，普京是一位知道如何“得民心”的政治家，他曾在去年11月份接受采訪時說過這樣一段話：“我堅信俄羅斯是最強大的國家。我們很強大，因為我們是正確的，當俄羅斯人認為他正確的時候，一切都無法阻擋，我說這句話是真誠的而不是武斷的。”

　　金先生對本報記者表示：“俄羅斯是個內需型的國家，資源豐富，人民生活都能自足，加上十多年的發展，經濟建立了良性循環的基礎，現在國內生產受到的影響并不大。”

　　此外，國際原油價格回升的希望也給俄羅斯經濟好轉帶來一絲希望。近日，世界第一大產油國沙特，在2015年預算報告中暗示今年油價將回到每桶80美元。

　　一位業內人士對《第一財經日報》記者表示：“俄羅斯能承受的油價底線是每桶40美元左右，預計到2015年下半年，OPEC會先撐不下去宣布減產，一旦減產，油價會立刻反彈，俄羅斯就能順利解套了。”

　　不容忽視的是，中國在俄羅斯深陷經濟制裁、油價下跌的打擊中，扮演著雪中送炭的角色。

　　2014年10月，中國人民銀行與俄羅斯聯邦中央銀行簽署了規模為1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協議，旨在便利雙邊貿易及直接投資，促進兩國經濟發展。互換協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

　　此外，俄羅斯外貿銀行(VTB)和中國進出口銀行就開放信用額度簽訂了框架協議。俄羅斯移動通信運營商Megafon和中國國家開發銀行就授權安排5億美元融資交易簽署協議。

　　俄羅斯預計2015年與中國的貿易額將達到1000億美元，2020年達到2000億美元。

　　俄羅斯敗北 威力有多大

　　國際評級機構穆迪在報告中指出，截至2014年底，俄羅斯政府、銀行、企業所欠外債共計1300億美元，而截至去年12月1日，俄羅斯的外匯儲備共計3610億美元，雖然這一數字足以保證俄羅斯在2015年償還所有外債，但如果今年油價繼續萎靡不振，一方面俄羅斯政府收入會大幅減少，另一方面俄央行拋外儲救盧布的壓力就更大。

　　“如果俄羅斯陷入危機，將大量拋售石油和黃金以換取外匯，必定會進一步打擊石油價格，對嚴重依賴石油出口的拉美國家造成沖擊。墨西哥、委內瑞拉面臨的沖擊不言而喻。盧布快速貶值，還將對鄰國哈薩克斯坦的出口帶來巨大壓力。俄羅斯目前是哈薩克斯坦的第二大貿易國，占其貿易總額的17%。去年受盧布貶值影響，哈薩克斯坦的國內經常賬戶盈余收縮了80%，如果貶值持續，哈國出口將瀕臨崩潰。”該業內人士說道。

　　此外，如果俄羅斯倒下，美國也很難獨善其身。1998年俄羅斯債務危機，使美國對沖基金受到重創，華爾街各大銀行不得不采取紓困措施。如果俄羅斯放任盧布貶值，美國金融市場也將遭受嚴重打擊。

　　對于中國的影響，中國人民大學經濟學院副院長劉元春說道：“如果俄羅斯經濟急劇下滑和崩潰，中國與俄羅斯的戰略平衡關系會被打破。這對于中國來說，戰略上會有損失。這一方面的影響會大于短期實際損失。”

　　中國社科院國際金融研究中心副主任張明也表示：“俄羅斯經濟面臨衰退風險將引起全球投資者對于新興市場國家信心降低，也會導致包括中國在內的新興市場國家面臨資本外流、本幣貶值的考驗。”

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