未來，中國進口礦資源肯定會受價格上的控制，想要爭奪礦業界的定價權也將更加艱難。事實上，歐盟宣布獲批當日，歐洲鋼鐵工業聯盟強烈抨擊指責嘉能可存在“壟斷危險”

　　11月22日，大宗商品貿易商嘉能可(Glencore International Plc。)與瑞士礦業巨頭超達(Xstrata，又譯為“斯特拉塔”)高達391億英鎊(約600億美元)的合并交易案通過了歐盟監管部門的同意。此前兩天，嘉能可和超達的股東分別以99.4%和78.88%的高支持率通過了兩家公司的合并計劃。

　　一旦合并的最終公告對外發布，嘉能可和超達就將組成一家市值超過900億美元的新礦業巨頭——嘉能可斯特拉達國際。據外媒之前披露的信息，新公司中，超達和嘉能可或分別占45%和55%的股權，同時，新公司將成為繼淡水河谷、必和必拓和力拓之后的全球第四大礦業公司。據瑞銀此前報告，合并后的公司將成為全球最大的動力煤(控制30%的電煤國際貿易量)和鉛生產商，并躋身全球前五大銅和鎳生產商之列。

　　“他們將壟斷市場，控制價格。”能源專家崔新生昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“未來，中國進口礦資源肯定會受價格上的控制，想要爭奪礦業界的定價權也將更加艱難。”事實上，歐盟宣布獲批當日，歐洲鋼鐵工業聯盟強烈抨擊指責嘉能可存在“壟斷危險”。

　　值得注意的是，這項收購并未完全終結。目前，這項合并案仍需獲得中國和南非的反壟斷監管機構的批準。同時，嘉能可和超達同意將完成審批程序的最后期限延長至今年12月31日。但業內人士預測，審批過程或延長至2013年1月左右。能源專家林伯強[微博]對《國際金融報》直言，“合并交易已成定局，時間長短的重要性不大。”

　　割舍部分利益

　　今年2月初，嘉能可和超達共同宣布，雙方將通過換股形式完成“對等合并”。具體為，每1股斯特拉塔股份換取2.8股嘉能可股份。但通過吸納市場籌碼成為超達第二大股東(10%以上股份)的卡塔爾主權財富基金(QIA)、第四大股東(3%左右)挪威主權財富基金管理機構——挪威央行投資管理公司(NBIM)均對這項換股計劃表示了反對，并認為“沒有反映公司的價值”。

　　收購在9月出現了轉機。嘉能可確認，將收購價將提升為每1股超達股份換3.05股嘉能可的股份，高于之前1∶2.8的換股比例。換算成收購報價，嘉能可的報價將從原先的330億美元提升到360億美元。11月20日，在瑞士小城蘇格的最終投票中，嘉能可股東以99.4%的壓倒性比例通過了收購提議，超達股東以78.88%的支持率同樣通過了議案。

　　在歐盟的審批環節，嘉能可同樣煞費苦心。有報道稱，嘉能可化解了歐盟競爭事務專員華金·阿穆尼亞對合并交易的主要擔憂，此前雙方為達成妥協進行了長達3周的密集溝通。據了解，嘉能可的讓步是將其在歐盟鋅市場占有率降低至40%以下。“嘉能可必須放棄與全球最大鋅生產商新星公司(Nyrstar)間的獨家鋅銷售協議，并出售其所持有Nyrstar7.8%股權。”歐盟在聲明中強調。

　　資料顯示，新星公司是全球第一大鋅冶煉商，在歐洲地區鋅供給量中所占份額達到15%，共計35萬噸。“如果包括與新星公司之間的協議，嘉能可與超達合并后將擁有歐洲50%的鋅市場。”歐盟執委會還在聲明中表示，嘉能可承諾，未來10年不會直接或間接從新星公司買入鋅，且在這段期間內不會采取任何行動限制這家鋅生產商在歐洲的競爭能力。

　　仍存質疑聲

　　在對歐盟讓步的同時，在人事變動方面，嘉能可也進行了調整。據修改后的建議，嘉能可現任CEO伊凡·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)將擔任合并后新公司的首席執行官。但超達要求其現任首席執行官米克·戴維斯(Mick Davis)繼續留任6個月，然后再向格拉森伯格交棒。《金融時報》9月曾分析，格拉森伯格假如擔任合并后新公司的副CEO，“將不利于挽留原超達董事會中的其他高管”。與原計劃不同，超達現任董事長約翰·邦德爵士(John Bond)將不會再擔任新公司的常任董事長。

　　不過，交易不可能滿足所有人的期待，反對聲和質疑聲依舊存在于市場中。對于歐盟的決議，歐洲鋼鐵工業聯盟(簡稱“歐鋼聯”)上周四進行猛烈抨擊。“歐鋼聯需要鋅以生產鋼鐵產品耐腐蝕涂料，但按照歐盟委員會的要求，兩家公司合并后仍占據歐洲鋅市場約35%的份額。”歐鋼聯明確表示，嘉能可和超達合并后在歐洲鋅市場所占份額非常接近歐盟設定的40%上限，這“很危險”。因為，嘉能可目前是全球最大的鋅貿易商，在先前瑞銀的報告中，同樣將其列為“全球最大的生產商”。

　　壟斷不可避免?

　　“歐鋼聯的質疑實際上很有道理，聯想到其他領域，全球下游的用礦企業和公司未來都可能受制于新的巨擘公司。”崔新生認為，隨著嘉能可與超達的合并，全球礦業市場將產生新一輪激烈的競爭，中國企業將面臨嚴峻挑戰。

　　“合并成功后，嘉能可可以通過資金協助超達擴展業務，而超達則能為嘉能可的商品交易業務供應原材料。”崔新生表示，“這次合并相當于組建了從開采到生產銷售的中上游產業鏈聯盟。更可怕的或許是，嘉能可與超達的合并預示著全球礦產資源行業的整合趨勢，行業集中度有望提升，并將重塑礦業界的競爭格局。”

　　十幾年前，埃克森與美孚、英國石油與阿莫科、道達爾菲納與埃爾夫及雪佛龍和德士古的合并案就改變了石油行業的格局，而超達收購案本次的金額也僅次于這四起歷史上的并購案。

　　“從某種程度上看，產業結構調整，最終的目的之一就是要控制上游。延伸開來看，企業之間的競爭實質是對上游的博弈和爭奪。”崔新生說，在這方面，中國需要重視，甚至是學習。

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